财务管理筹资习题.doc

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第三章 筹资管理
一、单项选择题
2. 相对于银行借款筹资而言，股票筹资的特点是( )。
A.筹资速度快 B.筹资成本高 C.弹性好 D.财务风险大
3. 一般而言，下列企业资本成本最高的筹资方式是( )。
A.发行公司债券 B.长期借款 C.短期借款 D.融资租赁
4. 债务人或第三人将其动产或财产权力移交债权人占有，将该动产或财产权利作为债权取得担保的贷款为（ ）。
A.信用贷款 B.保证贷款 C.抵押贷款 D.质押贷款
6. 甲企业上年度资产平均占用额为5000万元，经分析，其中不合理部分700万元，预计本年度销售增长8%，资金周转加速3%。则预测年度资金需要量为（ ）万元。
A.4834.98 B.4504.68 C.4327.96 D.3983.69
7. 某公司发行总面额1000万元，票面利率为10％，偿还期限4年，发行费率4％，所得税率为25％的债券，该债券发行价为991.02万元，则采用贴现模式债券资本成本为（ ）。（P/A，9%，4）=3.2397，（P/F，9%，4）=0.7084。
　　A.8％ 　　B.8.74％ 　　C.9％ 　　D.9.97％　
8. 某公司发行总面额为500万元的10年期债券，票面利率12%，发行费用率为5％，公司所得税率为25％。该债券采用溢价发行，发行价格为600万元，若采用一般模式该债券的资本成本为（ ）。
A.8.46％ B.7.89％ C.10.24％ D.9.38％
9. 某公司普通股目前的股价为25元/股，筹资费率为6%，刚刚支付的每股股利为2元，股利固定增长率2%，则该企业利用留存收益的资本成本为（　）。
　　A.10.16%　 B.10%　 C.8%　 D.8.16%　
10. 下列各项中，不影响经营杠杆系数的是( )。
A．产品销售数量 B．产品销售价格 C．固定成本 D．利息费用
11. 某企业发行普通股1000万股，每股面值１元，发行价格为每股５元，筹资费率为４%，每年股利固定为每股0.20元，则该普通股资本成本为（ ）。
A.4% B.4.17% C.16.17% D.20%
15. 某企业2009年的销售额为5000万元，变动成本1800万元，固定经营成本1400万元，利息费用50万元，没有优先股，预计2010年销售增长率为20%，则2010年的每股收益增长率为（ ）。
A.32.5% B.41.4% C.39.2% D.36.6%
16. 下列措施有利于降低总杠杆系数，从而降低企业总风险的是（　）。
A.降低产品销售单价　B.提高资产负债率 C.节约固定成本支出　D.减少产品销售量
17. 某公司全部资产为120万元，负债比率为40%，负债利率为10%，息税前利润为20万元，则财务杠杆系数为（ ）。
A.1.25 B.1.32 C.1.43 D.1.56
18. 某公司的经营杠杆系数为2，财务杠杆系数为3，预计销售将增长10%，在其他条件不变的情况下，每股收益将增长（ ）。
A.50% B.10% C.30% D.60%
20. 某企业2009年资产平均占用额为6750万元，经分析，其中不合理部分250万元，预计本年度销售增长10%，资金周转加速4%。根据因素分析法预测2010年资金需要量为（ ）万元。
A.6640 B.6736 C.6428 D.6864
27. 在总杠杆系数大于0的情况下，以下措施中不能通过总杠杆系数降低企业风险的是 A．提高销量 B．降低负债比率 C．提高单价 D．提高负债比率
28. 以下各项属于留存收益筹资途径的是（ ）。
A．净利润 B．资本公积 C．提取盈余公积 D．可供分配利润
29. 以下不属于留存收益筹资的特点的是（ ）。
A．筹资数额有限 B．筹资成本最低 C．维持公司控制权分布 D．不发生筹资费用
二、多项选择题
1. 下列各项中，属于留存收益区别于“发行普通股”筹资方式的特点的有（　　）。
Ａ.筹资数额有限 Ｂ.财务风险大 Ｃ.不会分散控制权　　　Ｄ.资金成本高
4. 下列成本费用中属于资本成本中的占用费用的有（ ）
A.借款手续费 B.股票发行费 C.利息 D.股利
5. 以下事项中，会导致公司资本成本降低的有（ ）。
A.因总体经济环境变化，导致无风险报酬率降低
B.企业经营风险高，财务风险大
C.公司股票上市交易，改善了股票的市场流动性
D.企业一次性需要筹集的资金规模大、占用资金时限长
6. 在计算个别资本成本时，不需考虑所得税影响的是（ ）
A.债券资本成本 B.长期借款资本成本 C.普通股资本成本 D.吸收直接投资资本成本
7. 下列各项中，影响财务杠杆系数的因素有( )。
A.销售收入 B.变动成本 C.固定成本 D.财务费用
8. 下列有关杠杆的表述正确的是（ ）。
A.经营杠杆表明产销量变动对息税前利润变动的影响
B.财务杠杆表明息税前利润变动对每股收益的影响
C.总杠杆表明产销量变动对每股收益的影响。
D.经营杠杆系数、财务杠杆系数以及总杠杆系数恒大于1。
9. 下列各项中，可用于确定企业最优资本结构的方法有（　　）。
Ａ.高低点法　Ｂ.公司价值分析法 Ｃ.平均资本成本比较法　　Ｄ.每股收益分析法
10. 在计算下列各项资本的资本成本时，需要考虑筹资费用的有（　 ）。
A.普通股 B.债券 C.长期借款 D.留存收益
12. 某公司经营杠杆系数为1.4，财务杠杆系数为2.5，则下列说法正确的有（ ）。
A.如果产销量增减变动1%，则息税前营业利润将增减变动1.4%
B.如果息税前营业利润增减变动1%，则每股收益将增减变动2.5%
C.如果产销量增减变动1%，每股收益将增减变动3.5%
D.如果产销量增减变动1%，每股收益将增减变动4.5%
13. 在其他条件不变的前提下，同总杠杆系数成正比例变动的是（ ）。
A.每股收益变动率 B.产销量变动率 C.经营杠杆系数 D.财务杠杆系数
14. 下列各项中，影响总杠杆系数的因素有（ ）。
A.固定经营成本　 B.单位边际贡献 C.产销量　 D.固定利息
15.下列各项中，影响财务杠杆系数的因素有（　）。
A.产品边际贡献总 B.商业信用 C.固定成本　　　　D.利息费用
16. 下列关于每股收益分析法的说法正确的有（ ）。
A.该法没有考虑资本结构对风险的影响
B.该法的决策目标是每股收益最大化
C.该法的决策目标是公司价值最大化
19. 股权筹资的基本形式有（ ）。
A.发行债券 B.吸收直接投资 C.发行股票 D.利用留存收益
30. 在不考虑筹资规模的前提下，以下各项筹资方式中，其资本成本高于留存收益筹资方式的有（ ）。
A．发行普通股 B．吸收直接投资 C．发行公司债券 D．银行借款
三、判断题
3. 如果公司资金有结余时，即可提前赎回其发行的债券。（ ）
4. 若债券利息率、筹资费率和所得税率均已确定，则企业的债券资本成本率与发行债券的价格无关。( )
5. 最佳资本结构是使企业筹集能力最强，财务风险最小的资本结构。（ ）
6. 经营杠杆能够扩大市场和生产等因素变化对利润变动的影响。（ ）
8. 在不考虑筹资费的情况下，银行借款的资本成本一般模式可以简化为：银行借款利率×（1－所得税税率）。（　）　　
12. 财务杠杆系数是由企业资本结构决定的，财务杠杆系数越大，财务风险越大。
13. 企业的资本结构应同资产结构协调一致，比如固定资产比重大的企业应相应保持较高比重的长期资金。( )
14. 经营风险指企业未使用债务时经营的内在风险，它是企业投资决策的结果，表现在资产息税前利润率的变动上。 ( )
19.狭义的资本结构是指长期负债与权益资本之间的构成及其比例关系。
四、计算分析题
1. ABC公司20×8年有关的财务数据如下：
项目
金额
占销售收入的百分比
流动资产
长期资产
资产合计
短期借款
应付账款
长期负债
实收资本
留存收益
负债及所有者权益合计
4000
2600
6600
600
400
1000
3800
800
6600
100％
N

N
l0％
N
N
N

销售额
4000
100%
净利
200
5%
当年利润分配额
60

（在表中，N为不变动，是指该项目不随销售的变化而变化。）
要求：假设该公司实收资本一直保持不变，计算回答以下互不关联的2个问题。
（1）假设20×9年计划销售收入为5000万元，需要补充多少外部融资(保持日前的利润分配率、销售净利率不变)?
（2）若利润留存率为100%，销售净利率提高到6%，目标销售额为4500万元，需要筹集补充多少外部融资（保持其他财务比率不变）？

2. 甲公司目前发行在外普通股200万股(每股 l元)，已发行8%利率的债券600万元，目前的息税前利润为150万元。该公司打算为一个新的投资项目融资500万元，新项目投产后公司每年息税前利润会增加150万元。现有两个方案可供选择：按10％的利率发行债券(方案l)；按每股20元发行新股(方案2)。公司适用所得税税率25％。要求：
（1）计算两个方案的每股收益：
（2）计算两个方案的每股收益无差别点息税前利润；
（3）计算两个方案的财务杠杆系数，
（4）判断哪个方案更好。

3. 甲公司只生产销售C产品，其总成本习性模型为Y=15000+7X。假定该企业20×8年C产品每件售价为12元，产品销售为15000件，按市场预测20×9年C产品的销售数量将增长12%。要求：
（1）计算20×8年该企业的边际贡献总额；
（2）计算20×8年该企业的息税前利润；
（3）计算20×9年的经营杠杆系数；
（4）20×9年的息税前利润增长率；
（5）假定公司20×8年发生负债利息8000元，20×9年保持不变，计算20×9年的总杠杆系数。

一、1．C 2．B 3．D 4．D 5．D
6．B 预测年度资金需要量=（5000-700）×（1+8%）×(1-3%)=4504.68（万元）。
7．C 991.02×(1-4%)=1000×10%×(1-25%)×（P/A，Kb，4）+1000×（P/F，Kb，4）
　　即：951.38=75×（P/A，Kb，4）+1000×（P/F，Kb，4）
　　利用试误法：当Kb=9%，
　　75×（P/A，9%，4）+1000×（P/F，9%，4）=75×3.2397+1000×0.7084=951.38
所以：债券资本成本=9%。
8．B 债券的资本成本=[500×12%×（1-25%）]/[600×（1-5%）]=7.89%。
9． A 留存收益资本成本＝[2×（1＋2%）/25]×100%＋2%＝10.16%。 10．D
11．B 该普通股资本成本=0.2/[5×（1-4%）]=4.17%。 12．B
13．A 单位变动资金=（54-48）/（65-50）=0.40。 14．C
15．D 2010年经营杠杆系数=（5000-1800）/（5000-1800-1400）=1.78；财务杠杆系数=（5000-1800-1400）/（5000-1800-1400-50）=1.03；则总杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数=1.78×1.03=1.83，又由于总杠杆系数=每股收益增长率/销售增长率，所以2010年的每股收益增长率=总杠杆系数×销售增长率=1.83×20%=36.6%。
16．C 17．B 财务杠杆系数=EBIT÷（EBIT-I）=20÷（20-120×40%×10%）=1.32
18．D =6，所以，每股收益增长率=6×10%=60%。
19．C 20．D 2010年资金需要量=（6750-250）×（1+10%）×（1-4%）=6864（万元）。
21．A 22．C 23．B 24．B 25．C 26．C 令计划的销售增长率为g，基期销售额为S，则有：(60%-25%)×S×g-S×(1+g) ×20%×(1-75%)=0，解得g=16.67%。
27．D 28．C 29．B 30．C
二、1．AC 2．ABD 3．ABCD 4．CD 5．AC 6．CD 7．ABCD 8．ABC 9．BCD
10． ABC 11.ABCD 12．ABC13．AC D14．ABCD 15．ACD 16．AB 17．ABD
18．ABCD BCD 20．ABCD 21．ACD 22．AC 23．BCD 24．ABC 25．ABCD
26．ABD 27．ABCD 28．ACD 29．ABCD 30．AB
三、1．√ 2．× 3．× 4．×5．× 6．√ 7．×
8．√一般模式下，银行借款的资本成本＝借款额×借款年利率×（1－所得税税率）
/[借款额×（1－筹资费率）]＝借款年利率×（1－所得税税率）/（1－筹资费率），所以在不考虑筹资费的情况下，银行借款的资本成本＝借款年利率×（1－所得税税率）。
9．√ 10．√ 11．× 12．√ 13．√ 14．√ 15．× 16．× 17．× 18．×
四、1．（1）外部融资需求量＝资产增长-负债增长-留存收益增长
=1000×(100％-10％)-5000×5％×70％=900-175=725(万元)
（2）外部融资需求量=500×（100%-10%）-4500×6％×100％=450-270=180(万元)
2．（1） 单位：万元
项目
方案1
方案2
息税前利润
150+150=300
150+150=300
目前利息
48
48
新增利息
50

税前利润
202
252
税后利润
151.5
189
普通股数（万股）
200
225
每股收益（元）
0.76
0.84
（2）(EBIT-48-50)×(l-25％)／200＝(EBIT-48)×(l-25％)／225
EBIT＝＝＝498(万元)
（3）财务杠杆系数(l)＝300／(300-48-50)＝1.49
财务杠杆系数(2)＝300／(300-48)＝1.19
（4）由于方案2每股收益(0．84元)大于方案 l(0．76元)，且其财务杠杆系数(1.19)小于方案l(1.49)，即方案2收益性高且风险低，所以方案2优于方案 l。
或：由于增资后的息税前利润300万元低于每股收益无差别点处的息税前利润498万元，因此采用股益性筹资方案较适宜，即方案2优于方案1。
3．（1）20×8年该公司的边际贡献总额=15000×（12-7）=75000（元）
（2）20×8年该公司的息税前利润=75000-15000=60000（元）
（3）20×9年的经营杠杆系数=75000/60000=1.25
（4）20×9年的息税前利润增长率=12%×1.25=15%
（5）20×9年的财务杠杆系数=60000/（60000-8000）=1.15
20×9年的总杠杆系数=1.25×1.15=1.44 3、通过活动，使学生养成博览群书的好习惯。
B比率分析法和比较分析法不能测算出各因素的影响程度。√
C采用约当产量比例法，分配原材料费用与分配加工费用所用的完工率都是一致的。Ｘ
C采用直接分配法分配辅助生产费用时，应考虑各辅助生产车间之间相互提供产品或劳务的情况。错
C产品的实际生产成本包括废品损失和停工损失。√
C成本报表是对外报告的会计报表。×
C成本分析的首要程序是发现问题、分析原因。×
C成本会计的对象是指成本核算。×
C成本计算的辅助方法一般应与基本方法结合使用而不单独使用。√
C成本计算方法中的最基本的方法是分步法。X
D当车间生产多种产品时，“废品损失”、“停工损失”的借方余额，月末均直接记入该产品的产品成本
中。×
D定额法是为了简化成本计算而采用的一种成本计算方法。×
F“废品损失”账户月末没有余额。√
F废品损失是指在生产过程中发现和入库后发现的不可修复废品的生产成本和可修复废品的修复费用。Ｘ
F分步法的一个重要特点是各步骤之间要进行成本结转。(√)
G各月末在产品数量变化不大的产品，可不计算月末在产品成本。错
G工资费用就是成本项目。(×)
G归集在基本生产车间的制造费用最后均应分配计入产品成本中。对
J计算计时工资费用，应以考勤记录中的工作时间记录为依据。(√)
J简化的分批法就是不计算在产品成本的分批法。(×)
J简化分批法是不分批计算在产品成本的方法。对
J加班加点工资既可能是直接计人费用，又可能是间接计人费用。√
J接生产工艺过程的特点，工业企业的生产可分为大量生产、成批生产和单件生产三种，X
K可修复废品是指技术上可以修复使用的废品。错
K可修复废品是指经过修理可以使用，而不管修复费用在经济上是否合算的废品。Ｘ
P品种法只适用于大量大批的单步骤生产的企业。×
Q企业的制造费用一定要通过“制造费用”科目核算。Ｘ
Q企业职工的医药费、医务部门、职工浴室等部门职工的工资，均应通过“应付工资”科目核算。Ｘ
S生产车间耗用的材料，全部计入“直接材料”成本项目。Ｘ
S适应生产特点和管理要求，采用适当的成本计算方法，是成本核算的基础工作。(×)
W完工产品费用等于月初在产品费用加本月生产费用减月末在产品费用。对
Y“预提费用”可能出现借方余额，其性质属于资产，实际上是待摊费用。对
Y引起资产和负债同时减少的支出是费用性支出。X
Y以应付票据去偿付购买材料的费用，是成本性支出。X
Y原材料分工序一次投入与原材料在每道工序陆续投入，其完工率的计算方法是完全一致的。Ｘ
Y运用连环替代法进行分析，即使随意改变各构成因素的替换顺序，各因素的影响结果加总后仍等于指标的总差异，因此更换各因索替换顺序，不会影响分析的结果。(×)
Z在产品品种规格繁多的情况下，应该采用分类法计算产品成本。对
Z直接生产费用就是直接计人费用。X
Z逐步结转分步法也称为计列半成品分步法。√

A按年度计划分配率分配制造费用，“制造费用”账户月末(可能有月末余额/可能有借方余额/可能有贷方余额/可能无月末余额)。
A按年度计划分配率分配制造费用的方法适用于(季节性生产企业)

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