财务管理试题-资料-(70).doc
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1、精品文档就在这里-各类专业好文档,值得你下载,教育,管理,论文,制度,方案手册,应有尽有-第一章 财务管理总论第一节财务管理概述一、财务活动企业的财务活动包括投资、资金营运、筹资和资金分配等一系列行为。(一)财务活动的主要内容及各种活动的体现投资活动;资金营运活动;筹资活动;资金分配活动1.投资活动:注意狭义与广义的区别投资是指企业根据项目资金需要投出资金的行为,包括广义投资和狭义投资,广义投资包括对外投资和对内投资;狭义投资仅是对外投资。2.资金营运活动(注意内容及举例)首先,企业需要采购材料或商品,从事生产和销售活动,同时还要支付工资和其他营业费用;其次,当企业把商品或产品售出后,便可取得
2、收入、收回资金;最后,如果资金不能满足企业经营需要,还要财务短期借款方式来筹集所需资金。3.筹资活动注意既有流入也有流出。4.分配活动广义地说,分配是指对企业各种收入进行分割和分派的行为;狭义的分配仅指对企业净利润的分配。(二)财务关系指企业在组织财务活动过程中与有关各方所发生的经济利益关系。二、财务管理的环节指财务管理的工作步骤与一般工作程序。包括规划和预测、财务决策、财务预算、财务控制、财务分析、业绩评价与激励五个环节。第二节财务管理的目标财务管理的目标是企业财务管理活动所希望实现的结果。一、财务管理目标相关表述的优缺点1.利润最大化优点2.每股收益最大化3.企业价值最大化企业价值是企业的
3、市场价值,是企业所能创造的预计未来现金流量的现值,反映了企业潜在的或预期的获利能力或成长能力。企业价值最大化目标包括:强调风险与报酬均衡,将风险限制在企业可以承受的范围内;强调股东的首要地位,创造企业与股东之间利益的协调关系;加强对企业代理人即企业经理人或经营者的监督和控制;关心本企业一般职工的利益;不断加强与债权人的关系;关心客户的长期利益;加强与供应商的合作;保持与政府部门的良好关系。二、利益冲突的协调(一)所有者与经营者的矛盾与协调矛盾的表现协调方式经营者希望在提高企业价值和股东财富的同时,能更多的增加享受成本;而所有者和股东则希望以较小的享受成本支出带来更高的企业价值或股东财富。解聘:
4、通过所有者约束经营者;接收:通过市场约束经营者;激励:将经营者的报酬与其绩效挂钩(“股票期权”、“绩效股”形式)。(二)所有者与债权人的矛盾与协调矛盾的表现协调方式所有者未经债权人同意,要求经营者投资于比债权人预计风险要高的项目;未经现有债权人同意,发行新债券或举借新债,致使旧债券或老债的价值降低。限制性借债;收回借款或停止借款。第三节财务管理的环境财务管理环境又称理财环境,是对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业内外的各种条件的统称。一、经济环境P11影响财务管理的经济环境因素主要有经济周期、经济发展水平和宏观经济政策。二、法律环境P12财务管理的法律环境主要包括企业组织形式、公司治理的
5、有关规定和税收法规。三、金融环境(一)金融机构(二)金融工具P17金融工具是能够证明债权债务关系或所有权关系并据以进行货币资金交易的合法凭证,它对于交易双方所应承担的义务与享有的权利均具有法律效力。金融工具一般具有期限性、流动性、风险性、收益性的特点。1.期限性是指金融工具议案规定了偿还期,也就是规定债务人必须全部归还本金之前所经历的时间。2.流动性是指金融工具在必要时迅速转变为现金而不致遭受损失的能力。3.风险型是指购买金融工具的本金和预定收益遭受损失的可能性。一般包括信用风险和市场风险两个方面。4.收益性是指持有金融工具所能够带来的一定收益。流动性和风险性反向变动;风险性和收益性同向变动。
6、(三)利率利率也称利息率,是利息占本金的百分比指标。从资金的借贷关系看,利率是一定时期运用资金资源的交易价格。1.利率的类型(1)按利率之间的变动关系,分为基准利率和套算利率。(2)按利率与市场资金供求情况的关系,分为固定利率和浮动利率。(3)按利率形成机制不同,分为市场利率和法定利率。2.利率的一般计算公式纯利率是指没有风险和通货膨胀情况下的社会平均资金利润率;通货膨胀补偿率是指由于持续的通货膨胀会不断降低货币的实际购买力,为补偿其购买力损失而要求提高的利率;风险收益率包括违约风险收益率、流动性风险收益率和期限风险收益率。其中,违约风险收益率是指为了弥补因债务人无法按时还本付息而带来的风险,
7、由债权人要求提高的利率;流动性风险收益率是指为了弥补因债务人资产流动不好而带来的风险,由债权人要求提高的利率;期限风险收益率是指为了弥补因偿债期长而带来的风险,由债权人要求提高的利率。3.利率的构成P20利率纯利率+通货膨胀补偿率+风险收益率(1)纯利率:没有风险、没有通货膨胀情况下的社会平均资金利润率(2)通货膨胀补偿率(3)风险收益率:违约风险收益率、流动性风险收益率、期限风险收益率第二章风险与收益分析本章作为财务管理的基础章节,主要是给后面章节打基础,题型主要是客观题和小计算题,计算题的考点主要是资产风险衡量指标计算、投资组合收益率和投资组合标准差的计算以及资本资产定价模型的运用。从近5
8、年考试来说,平均分数为5.8分。第一节风险与收益的基本原理 一、资产的收益与收益率二、资产的风险三、风险偏好一、资产的收益与收益率(一) 含义与计算指标内涵内容资产的收益额以绝对数表示的资产价值的增值量(1)利(股)息的收益;(2)资本利得资产的收益率或报酬率以相对数表示的资产价值的增值率(1)利(股)息的收益率;(2)资本利得的收益率。(二)资产收益率的类型种类含义1.实际收益率已经实现或确定可以实现的资产收益率。2.名义收益率在资产合约上标明的收益率。3.预期收益率(期望收益率)在不确定条件下,预测的某种资产未来可能实现的收益率。注意:预期收益率的计算(1)有概率的情况:P24(2)历史数
9、据下:第二种计算预期收益率的方法是:首先收集事后收益率(即历史数据),将这些历史数据按照不同的经济状况分类,并计算发生在各类经济状况下的收益率观测值的百分比,将所得百分比作为各类经济情况可能出现的概率,然后计算各类经济情况下所有收益率观测值的平均值作为该类情况下的收益率。4.必要收益率(最低必要报酬率或最低要求的收益率),是投资者对某资产合理要求的最低收益率。5.无风险收益率(短期国债利息率),无风险收益率=纯利率+通货膨胀补贴;无风险资产(国债)满足两个条件:一是不存在违约风险,二是不存在再投资收益率的不确定性。6.风险收益率,因承担该资产的风险而要求的超过无风险利率的额外收益,它等于必要收
10、益率与无风险收益率之差。影响因素:风险大小;投资者对风险的偏好。二、资产的风险(一)风险的衡量风险衡量的计算步骤:1.若已知未来收益率发生的概率以及未来收益率的可能值: 计算风险衡量指标(离散程度)方差标准离差标准差和方差都是以绝对数衡量某资产的全部风险,在预期收益率相同的情况下,方差或标准差越大,风险越大;相反,方差或标准差越小,风险越小。计算标准离差率标准离差率以相对数衡量资产的全部风险的大小,它表示每单位预期收益所包含的风险。标准离差率可以用来比较具有不同预期收益率的资产的风险。当预期收益率不同的情况下,标准离差率越大,资产的相对风险越大。2.若已知收益率的历史数据。(二)风险控制对策(
11、P30)1.规避风险:例如,拒绝与不守信用的厂商业务往来;放弃可能明显导致亏损的项目。2.减少风险:减少风险的方法:进行准确的预测;对决策进行多方案优选和替代;及时与政府部门沟通获取政策信息;在发展新产品前,充分进行市场调研;采用多领域、多地域、多项目、多品种的经营或投资以分散风险。3.转移风险:如向保险公司投保;采取合资、联营、联合开发等措施实现风险共担;通过技术转让、租赁经营和业务外包等实现风险转移。4.接受风险:风险自担(将损失摊入成本或费用,或冲减利润)和风险自保(有计划的计提资产减值准备等)。三、风险偏好(P30)种类选择资产的原则风险回避者当预期收益率相同时,偏好于具有低风险的资产
12、;而对于具有同样风险的资产,则钟情于具有高预期收益率的资产。风险追求者风险追求者通常主动追求风险,喜欢收益的动荡胜于喜欢收益的稳定。他们选择资产的原则是当预期收益相同时,选择风险大的,因为这会给他们带来更大的效用。风险中立者风险中立者通常既不回避风险也不主动追求风险,他们选择资产的惟一标准是预期收益的大小,而不管风险状况如何。应注意问题:财务管理的理论框架和实务方法都是针对风险回避者的。 第二节资产组合的风险与收益分析 一、资产组合的风险与收益(一)资产组合的预期收益率(二)资产组合风险的衡量 1.两项资产组合的风险(1)计算公式:P31(2)组合风险的影响因素(3)相关系数与组合风险之间的关
13、系二、非系统风险与风险分散1.分类P332.风险分散结论三、系统风险的衡量(一)单项资产的系数i=Cov(Ri,Rm)/m2imim/m2imi/m1.含义:反映单项资产收益率与市场平均收益率之间变动关系的一个量化指标,它表示单项资产收益率的变动受市场平均收益率变动的影响程度。2.结论P34(1)当=1时,表示该资产的收益率与市场平均收益率呈同方向、同比例的变化,其所含的系统风险与市场组合的风险情况一致;(2)如果1,说明该资产收益率的变动幅度小于市场组合收益率的变动幅度,其所含的系统风险小于市场组合的风险。 (3)如果1,说明该资产收益率的变动幅度大于市场组合收益率的变动幅度,其所含的系统风
14、险大于市场组合的风险;四、资产组合的系数 第三节证券市场理论 一、风险与收益的一般关系P361.关系公式必要收益率=无风险收益率+风险收益率=Rf+bV 风险收益率风险价值系数标准离差率bV标准离差率(V)反映了资金全部风险的相对大小;而风险价值系数(b)则取决于投资者对风险的偏好。风险收益率取决于风险的大小和投资人对风险的态度。2.b的影响因素:P36风险价值系数b的计算可采用统计回归方法对历史数据进行分析得出估计值,也可结合管理人员的经验分析判断得出。缺点:理论价值远大于实用价值(P37)二、资本资产定价模型(一)资本资产定价模型的基本表达式R=Rf+(Rm-Rf)(二)资产组合的必要收益
15、率 (三)证券市场线证券市场线的截距是无风险收益率Rf,斜率是市场风险溢酬(Rm-Rf)。(四)证券市场线与市场均衡P40:在均衡状态下,每项资产的预期收益率应该等于其必要收益率。假设市场均衡(或假设资本资产定价模型成立),预期收益率=必要收益率=Rf+(Rm-Rf)三、套利定价理论也是讨论资产的收益率如何受风险因素影响的理论,所不同的是套利定价理论认为资产的预期收益率并不是只受单一风险的影响,而是受若干个相互独立的风险因素,如通货膨胀率、利率、石油价格、国民经济的增长指标等的影响,是一个多因素的模型。共同点:必要收益率=无风险收益率+风险收益率第三章资金时间价值与证券评价从考试来看近5年的平
16、均分数8.4分,2006年9分,2005年5分,2004年4分,2003年15分,2002年8分,本章除了可以单独考查计算题外,更多的是作为后面相关章节的计算基础。 第一节资金时间价值 一、资金时间价值的含义1.含义:资金时间价值,是指一定量资金在不同时点上的价值量差额。2.公平的衡量标准:理论上:没有风险、没有通货膨胀条件下的社会平均利润率。实际工作中:没有通货膨胀条件下的短期国债利率。二、资金时间价值的基本计算(终值、现值的计算)(一)利息的两种计算方式:(二)一次性收付款项(三)年金终值与现值的计算三、时间价值计算的灵活运用(一)知三求四的问题:(二)年内计息多次的问题1.实际利率与名义
17、利率的换算在实际生活中通常可以遇见计息期限不是按年计息的,比如半年付息(计息)一次,因此就会出现名义利率和实际利率之间的换算。 第二节普通股及评价 一、基本概念二、股票的收益率(一)本期收益率本期收益率=其中:分子指上年发放的每股股利;分母本期股票价格是指该股票当日证券市场收盘价。(二)持有期收益率1.如投资者持有股票的时间不超过1年,不考虑复利计息问题:短期股票持有期收益率=持有期年均收益率=持有期收益率/持有年限2.如股票持有时间超过1年则需要按每年复利一次考虑资金时间价值:计算贴现率的过程,利用逐步测试结合内插法求,可按如下公式:P=式中:P为股票的购买价格;F为股票的出售价格;Dt为各
18、年获得的股利;n为投资期限;i为股票持有期年均投资收益率。三、普通股的评价模型(一)股票价值的含义:股票的价值是指其预期的未来现金流入的现值,又称为“股票的内在价值”。(二)股票价值的计算1.有限期持有股票2.无限期持有股票:(1)股利稳定不变的股票价值的计算:V=D/K(2)股利固定成长的股票价值的计算:V=D0(1+g)/(K-g)=D1/(K-g)(3)三阶段模型(新增内容)股票价值=股利高速增长阶段现值股利固定增长阶段现值股利固定不变阶段现值(三)决策原则如果股票价值高于购买价格,则可以购买。 第三节债券及其评价 一、债券及其构成要素(1)面值:揭示到期还本额(2)票面利率:揭示将来支
19、付利息的依据,利息=面值票面利率(3)期限:即偿还期限(4)考试一般会给出付息方式:揭示付息时点二、债券的评价债券收益率的计算1.票面收益率:也称名义收益率或息票率,反映了债券按面值购入、持有到期满所获得的收益水平。票面收益率=100%2.本期收益率:也称直接收益率或当前收益率,反映了购买债券的实际成本所带来的收益情况。但与票面收益率一样,不能反映债券的资本损益情况。本期收益率=100%3.持有期收益率:反映了债券持有人在持有期间获得的收益率,能综合反映债券持有期间的利息收入情况和资本损益水平。(1)持有时间较短(不超过1年)的:持有期收益率=持有期年均收益率=; 持有年限=债券实际持有天数3
20、60(2)持有时间较长(超过1年)的:到期一次还本付息债券:持有期年均收益率=-1式中P为债券买入价,M为债券到期兑付的金额或者提前出售时的卖出价,t为债券实际持有期限(年),等于债券买入交割日至到期兑付日或卖出交割日之间的实际天数除以360。分期付息的债券持有期收益率P=I(P/A,i,n)+M(P/F,i,n)利用逐步测试结合内插法计算。决策原则:若预期收益率高于市场利率或投资人要求的必要收益率,可以投资。第四章项目投资本章是财务管理的一个重点章节,近几年每年分数均较高,因此要求考生要全面理解、掌握。第一节投资概述 一、投资的含义和种类1.投资的分类(注意各类投资的特点)P74 第二节项目
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