财务管理阶段性作业11.doc
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1、精品文档就在这里-各类专业好文档,值得你下载,教育,管理,论文,制度,方案手册,应有尽有-附件3:中国地质大学(武汉)远程与继续教育学院 财务管理 课程作业1(共 4 次作业)学习层次:高起专 涉及章节:第一章 第二章一、简答题1.财务管理的目标有哪些观点?各自有何优劣?答:1)利润最大化以利润最大化作为企业财务管理目标的优势在于:(1)利润是企业在一定期间全部收入和全部费用的差额,是按照收入与费用配比原则加以计算的,它可以直接反映企业创造剩余产品的多少,在一定程度上体现着企业经济效益的高低;(2)利润是企业补充资本、扩大经营规模的源泉,利润最大化对所有者(股东)和企业都是有利的;(3)在自由
2、竞争的资本市场中,资本的使用权最终属于获利最多的企业,如果每个企业都最大限度地获得利润,整个社会的财富就可以实现最大化,从而带来社会的进步和发展。以利润最大化作为企业财务管理目标存在以下缺陷:(1)利润最大化是一个绝对数指标,不能反映企业创造的利润与所投入的资本之间的关系,因而不便于不同资本规模的企业或同一企业不同期间的比较;(2)利润最大化没有考虑利润实现的时间,没有考虑资金的时间价值;(3)利润最大化没有考虑获取利润和所承担风险的关系,没有考虑风险因素;(4)利润最大化容易导致企业财务管理的短期行为,即只顾片面追求利润的增加,忽视企业长远的发展。2)资本利润率或每股收益最大化 以资本利润率
3、最大化或每股收益最大化作为企业财务管理目标的优势是把企业实现的利润同投入资本或股本数进行对比,能够说明企业当前的盈利水平,可以在不同资本规模的企业或同一企业不同时期之间进行比较,揭示其盈利水平的差异。但该目标仍然没有考虑资金时间价值和风险因素,也不能避免企业的短期行为。3)股东财富最大化 以股东财富最大化即股价最大化作为企业财务管理目标的优势在于:(1)股东财富最大化目标考虑了盈余水平、时间价值和风险因素,因为每股盈余的大小、取得的时间及其风险高低,会对股票价格产生重要影响;(2)股东财富最大化目标在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为,因为不仅企业目前的盈利水平会影响股价,预期未来的
4、盈利水平对股价也会产生重要影响;(3)股东财富最大化尤其是股票价格最大化目标容易量化,便于考核和奖惩。 以股东财富最大化作为企业财务管理目标存在以下局限:(1)它只适合上市公司,而非上市公司很难有比较公允客观的股票市场价格;(2)股票价格受多种因素影响,不仅包括公司的业绩,还包括外部社会经济环境因素,这些并非都是公司所能控制的,把受诸多不可控因素影响的股价引入企业理财目标是不合理的;(3)股东财富最大化过于强调股东的利益,而对企业其他利益关系者的利益重视不够。4)企业价值最大化 与其他观点相比,以企业价值最大化作为企业财务管理目标具有下列优点:(1)该目标考虑了资金的时间价值和投资的风险价值,
5、有利于企业统筹安排长短期财务规划,合理选择投资方案,有效筹措资金;(2)该目标能够克服企业片面追求利润的短期行为和管理上的片面性,有利于企业从更全面、更长远的立场考虑问题,做出决策;(3)该目标反映了对企业资产保值增值的要求,有利于社会资源的合理配置,有利于实现企业效益和社会效益的“双赢”;(4)该目标扩大了考虑问题的范围,强调在企业发展中要兼顾各方利益关系,追求相关利益者的利益最大化。2. 财务管理的特点是什么?答:(一)财务管理是一种价值管理 财务管理的对象是企业的资金及其运动,它利用收入、成本、利润、资产、负债、权益、现金流量等价值指标,来组织企业生产经营中价值的形成、实现和分配,并处理
6、这种价值运动中的各种经济利益关系。所以,财务管理区别于企业其他管理的最大特点,在于它是一种价值管理。(二)财务管理是一种综合管理 由于财务管理是一种价值管理,使之又具有综合管理的特征。即使企业管理中存在着侧重点不同的各种管理职能,但它们的管理效果和业绩都可以通过资金运动的状况反映出来,而且,市场经济环境也要求企业各项职能管理的效果和业绩最终统一于相应的价值指标上。(三)财务管理是一种行为规范管理 财务管理则以企业财务活动为对象,以财务关系为角度,以制度约束为特征,处理企业内部各行为主体、企业与外部各利益相关集团之间的利益矛盾与协调问题,从而以管理制度的方式来规范财务行为主体的权、责、利关系,提
7、高企业经济资源的综合配置效率。3. 财务管理目标有哪些矛盾?为什么产生这些矛盾?如何协调?答:所有者与经营者的矛盾产生原因:企业价值最大化直接反映了企业所有者的利益,这与企业经营者没有直接的利益关系。对所有者来讲,经营者所得的利益,正是其所放弃的利益,也称为经营者的享受成本。因而,经营者和所有者的主要矛盾就是经营者希望在提高企业价值和股东财富的同时,能更多地增加享受成本,而所有者和股东则希望以较小的享受成本提高企业价值或股东财富。所有者与经营者的矛盾协调:让经营者的报酬与绩效相联系,并辅之以解聘、接收、激励等基本方式。所有者与债权人的矛盾产生原因:尽管企业价值最大化在一定程度上能反映企业所有者
8、和债权人的共同利益,但所有者的自身财务目标可能会与债权人可望实现的目标发生矛盾。首先,所有者可能未经债权人同意,要求经营者将所借债务投资于比债权人预计风险要高的项目,这会增大偿债的风险,债权人的负债价值也必然会降低。若高风险的项目一旦成功,额外的利润就会被所有者独享;然而一旦失败,债权人却要与所有者共同负担由此而造成的损失。这对债权人来说风险与收益是不对称的。其次,所有者或股东可能未征得现有债权人同意,而要求经营者发行新债券或借新债,致使原债务价值降低(因为相应的偿债风险增加)。所有者与债权人的矛盾协调:限制性借债、收回借款,不再借款企业财务目标与社会责任矛盾产生原因:企业总是存在于一定的社会
9、关系中,必然会与其他相关利益者(如员工、政府、社区、消费者、供应者、竞争对手等)发生各种相互关系。这必然会产生企业是否需要承担社会责任和如何承担社会责任的问题。 企业财务目标与社会责任矛盾协调:立法、监督4.怎样理解风险和报酬的关系?答:风险是指人们事先能够肯定采取某种行为所有可能的后果,以及每种后果出现可能性的状况。 所谓报酬就是风险补偿又可称作风险报酬或风险价值,是投资人因承担投资风险而要求的超过货币时间价值的那部分额外报酬。通常情况下投资所冒风险越大,要求获得的(预期的)利润率就越高,这是风险补偿的基本原则。风险和收益总是相伴而生的,没有风险就不可能产生收益,一般认为,投资风险与收益是成
10、正相关的。实践中风险与收益有时并不匹配,在实际中投资的风险补偿率与风险的增减率并不会遵循投资人心目中的风险与利润的交换比例(通常风险补偿的增加比率要大于风险的增加比率),这就要求投资人慎重评价他的投资计划,如果要冒较大的风险,那么是否有足以补偿较大风险的预期报酬?只有当风险与报酬的这种交换是对应的时候,投资计划才是可取的。投资组合理论认为投资多样化可以降低风险,当增加投资组合中资产的种类时,组合的风险将不断降低,而收益仍然是个别资产的加权平均值。在充分组合的情况下,单个资产的风险对于决策是没有用的,企业应关注的是投资组合的风险。如果企业选择一项资产并把它加入已有的投资组合中,那么该资产的风险完
11、全取决于它如何影响投资组合收益的波动性。因此,一项资产最佳的风险度量,是其收益率变化对市场投资组合收益率变化的敏感程度,或者说是一项资产对投资组合风险的贡献。5.述按对未来情况的掌握程度,投资决策可分为哪三种类型?答:决策问题的分类方法有多种,按未来事件的性质即对未来情况的掌握程度来进行分类,可以分为确定性决策、风险型决策、完全不确定性决策三类: 确定性决策 确定性决策是指与行动方案有关的全部未来事件在进行决策之前是确定性的、非随机性的决策。 完全不确定性决策 完全不确定性决策是指与行动方案有关的全部未来事件在进行决策之前是不确定性的、随机性的并且不知道未来事件的概率分布的决策。 风险型决策
12、风险型决策是指与行动方案有关的全部未来事件在进行决策之前是不确定性的、随机性的但是知道未来事件的概率分布的决策。 有时候我们将完全不确定性决策和风险型决策统称为非确定性决策。证券期货的交易决策是一种非确定性决策。也就是说,证券期货的交易决策要么就是完全不确定性决策,要么就是风险型决策决策,二者必居其一6.企业有哪些财务关系?答:财务关系是指企业在组织财务活动过程中与各有关方面所发生的经济利益关系。企业财务关系可分为以下六个方面。(一)企业与其所有者之间的财务关系。这主要是指企业的所有者向企业投入资金,企业向其所有者支付投资报酬所形成的经济关系。企业利用资本进行营运,实现利润后,应该按照所有者的
13、出资比例或合同、章程的规定,向其所有者支付投资报酬。 (二)企业与其债权人之间的财务关系。这主要是指企业向债权人借入资金,并按借款合同的规定按时支付利息和归还本金所形成的经济关系。企业利用债权人提供的资金,要按约定的利息率,及时向债权人支付利息;债务到期时,要按约定及时向债权人归还本金。(三)企业与其受资者之间的财务关系。这主要是指企业以购买股票或直接投资的形式向其他经济组织投资所形成的经济关系。(四)企业与其债务人之间的财务关系。这主要是指企业将其资金以购买债券、提供借款或商业信用等形式出借给其他单位使用所形成的经济关系。企业将资金借给债务人使用后,有权要求其债务人按约定的条件支付利息和归还
14、本金。 (五)企业内部的财务关系。这主要是指企业内部各单位(供产销各部门、各分公司、各生产车间、各分店等)之间在生产经营各环节中相互提供产品或劳务,以及企业向其员工支付劳动报酬所形成的经济关系。企业内部的财务关系,体现着企业内部责、权、利关系的性质。 (六)企业与社会行政事务组织之间的财务关系。企业既是一个经济组织,也是一个社会组织,必然与社会行政事务组织发生各种经济关系。社会行政事务组织包括工商管理机构、税务机构、行业业务主管机构等。税务机构是与企业相关的社会行政事务组织的典型代表,企业必须按照税法规定向中央和地方政府缴纳各种税款,如所得税、流转税、资源税、财产税、行为税等。企业与税务机构之
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