财务管理习题三答案.doc
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1、精品文档就在这里-各类专业好文档,值得你下载,教育,管理,论文,制度,方案手册,应有尽有-习题三答案1.1000*11%*(1-40%)(P/A,i,10)+1000*(P/F,i,10)=1125*(1-15%)净现值折现率-50.398%0I16.5227%(-50.39-0)/(8%-i)=(-50.39-16.522)/(8%-7%)i=7.25%2.Ks=3.5(1+7%)/43+7%=15.71%3.债券的税后资本成本=12%*(1-40%)=7.2%4.Kp=150*8%/175*(1-12%)=7.8%5.Kw=(5.5%*1500+13.5%*300+18%*3500)/(1
2、500+300+3500)=14.21%6.(1)Kw=12%*300/1000+14%*150/1000+18%*500/1000+18%*50/1000=15.6%(2)筹资方案AKw=13%*200/400+16%*50/400+20%*150/400=16%筹资方案BKw=12%*100/400+15%*100/400+19%*200/400=16.25%16%16.25%选择筹资方案A(3)筹资方案A长期借款500长期债券200普通股650留存收益50合计1400筹资方案B长期借款400长期债券250普通股700留存收益50合计14007.DOL=210*(1-60%)/60=1.4
3、DFL=60/(60-200*40%*15%)=1.25DTL=1.4*1.25=1.758.(1)税前利润=360/(1-40%)=600EBIT/600=2EBIT=600*2=1200(2)DOL=(EBIT+F)/EBIT=(1200+2400)/1200=39.VL = VU = 2 000 000SL = VL B=2 000 000-400 000=1 600 000KSL = KSU + (KSU-KB)*B/SL =18%+(18%-10%)*400 000/(2 000 000-400 000)=20%KWL= KSL*SL/VL + KB*B/VL=20%*(1 600
4、000/2 000 000)+10%*400 000/2 000 000=18%10.(EBIT-20)*(1-33%)/(10+5)=(EBIT-20-40) *(1-33%)/10EBIT=140EPS=(140-20)*(1-33%)/(10+5)=5.3611(1)贡献毛益=500*(1-70%)=150EBIT=150-60=90DOL=150/90=1.67DFL=90/(90-600*40%*10%)=1.36DTL=1.67*1.36=2.27(2)ROE=(90-600*40%*10%)/(600-600*40%)=18.3%(3)ROE=18.3%*(1+20%*2.27)
5、=26.6%12(1)(EBIT-1000*8%-500*10%)*(1-40%)/150=(EBIT-1000*8%)*(1-40%)/(150+50)EBIT=280万元EPS=(280-1000*8%)*(1-40%)/(150+50)=0.6(元/股)贡献毛益率=贡献毛益/销售收入=(固定成本+息税前利润)/销售收入=40%(600+280)/销售收入=40%销售收入=2200万元(2)发行债券筹资DOL=(600+280)/280=3.14DFL=280/(280-1000*8%-500*10%)=1.87DTL=(600+280)/(280-1000*8%-500*10%)=5.8
6、7增发普通股DOL=(600+280)/280=3.14DFL=280/(280-1000*8%)=1.4DTL=(600+280)/(280-1000*8%)=4.4尽管两种筹资方式实现了相同的每股盈余,但是债务筹资会带来更大的财务风险。(3)EBIT=2400*40%-600=360发行债券筹资利息保障倍数=360/(1000*8%+500*10%)=2.77EPS=(EBIT-1000*8%-500*10%)*(1-40%)/150=(360-1000*8%-500*10%)*(1-40%)/150=0.92或者EPS=0.53*(1+1.87*(360-280)/280)=0.92增发
7、普通股利息保障倍数=360/(1000*8%)=4.5EPS=(EBIT-1000*8%)*(1-40%)/150=(360-1000*8%)*(1-40%)/(150+50)=0.84或者EPS=0.53*(1+1.4*(360-280)/280)=0.84应选择发行债券筹资,因为尽管偿债能有所下降,但是能够获得更多得杠杆利益。13(1)EBIT=20/(1-40%)=33(万元)融资前EPS=20/10=2(元/股)融资后EPS=(33-30*10%)*(1-40%)/10=1.8(元/股)(2)DFL=33/(33-30*10%)=1.1EPS增长的百分比=50%*1.1=55%EPS增
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