财务管理部分练习题及参考答案.doc

精品文档就在这里
-------------各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有--------------
--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

作业参考答案
财务分析案例
资料：某上市公司2007年有关资料如下：
表1资产负债表（简表）（2007年12月31日） 单位：万元
项目
年初数
年末数
货币资金
3000
2400
短期投资
7000
19480
应收账款
16240
17720
存货
29000
32800
……..

流动资产小计
65400
72400
固定资产净值
59600
67600
………

资产总计
145000
158000

短期借款
1800
19200
应付账款
15200
20400
……….

流动负债小计
38600
50000
长期借款
76000
76000
负债合计
114600
126000
……….

股东权益合计
30400
32000
负债和股东权益总计
145000
158000
说明：（l）公司股份总额为 15 000万股，每股面值1元。
（2）公司2007年12月31日每股市价为10．98元。
表2利润表（简表）（2007年度） 单位：万元
项目
上年数
本年累计数
主营业务收入
90000
103000
减：主营业务成本
63500
71200
主营业务税金及附加
5400
6000
主营业务利润
21100
25800
加：其他业务利润
1500
0
减：营业费用
8100
8800
管理费用
4000
4300
财务费用
3500
4000
营业利润
7000
8700
………..

利润总额
6000
6800
减：所得税
1800
2200
净利润
4200
4600
说明：财务费用全部为利息支出。
要求：1.利用以上资料，计算有关比率并填入下表的方框空格中。
2．分析公司的偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力以及市场评价情况。
分析与提示：
1．计算并在方框空格中填表如下：

项目
2007年12月31日
2007年度
行业平均值
一、偿债能力指标
1．流动比率
2．速动比率
3．资产负债率
4．利息倍数

1.45
0.79
80%

2.7

2.00
1.00
40%
8.00
二、营运能力指标
1．应收账款周转率
应收账款周转天数
2．存货周转率
存货周转天数
3．流动资产周转率
4．固定资产周转率
5．总资产周转率

6.07次
59天
2.3次
156天
1.49次
1.62次
0.68次

6次
60天
6次
60天
2次
1.5次
1次
三、盈利能力指标
1．主营业务利润率
2．总资产报酬率
3．净资产收益率

25.05%
7.13%
14.74%

22%
5%
8%
四、发展能力分析
1．营业增长率
2．总资产增长率
3．净利润增长率
4．净资产增长率

14.44%
8.97%
9.52%
5.26%

10%
8%
7%
7%
五、市场评价
1．市盈率
2．市净率

35.8
5.15

30
4
2．利用以上资料，分析公司的偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力以及市场评价情况；
（1）公司流动比率、速动比率和利息倍数均大大低于行业平均值，资产负债率高出行业平均值1倍，表明公司偿债能力弱。进一步分析可知，公司2002年末流动负债增长29．53％，大大高于流动资产增长水平，其中应付账款增加最多（达5200万元），表明公司短期已面临较大的偿债压力。
（2）公司应收账款的周转速度与行业平均值相当，表明收账情况正常。但存货的周转速度约为行业平均值的一半，而且存货增长速度较快（达13．10％），可能存在销售不畅、存货积压现象。相对而言，固定资产周转速度要略高于行业平均水平，表明固定资产运行情况良好。但由于流动资产的周转速度慢，导致公司资产整体的营运效率较低。
（3）公司主营业务利润率、总资产报酬率和净资产收益率均高于行业水平，表明公司具有较强的盈利能力。特别是在公司维持较高的负债水平情况下，主营业务利润率、总资产报酬率较高对公司净资产收益水平的提高具有重要作用。
（4）除净资产增长速度低于行业平均值外，公司的营业增长率、总资产增长率、净利润增长率均高于行业平均水平，表明公司具有较强的发展能力。
（5）公司的市盈率、市价与账面价值比率高于行业平均值，表明尽管公司的偿债能力较弱，但由于公司维持有较高的盈利能力和水平，市场对公司的未来前景与发展仍然充满信心。
货币的时间价值作业
1． 某投资项目预计4年后可以获得收益500万元，按年利率10%计算，这笔收益的现在价值是多少？
解：Pv=Fv × P/F（i，n）=500 ×P/F（10%，4）=500×0.6830=341.5万元
2．  A公司和你公司商议借款42000元，款项于明年年初支付，A公司承诺从明年年末开始，每年年末还本付息额均为6000元，连续10年还清。假设预期最低借款利率为8%，问公司是否可以借出款项？
解：6000元普通年金的现值Pv=A×P/A（i，n）=6000×P/A（8%，10）=6000×6.7101=40260.6元，小于借款额42000元，因此不应借出。

3． 某人现年45岁，希望在60岁退休后20年内每年年初能从银行得到3000元，他从46岁开始必须每年末存入银行多少钱才行？设年利率为12%.
解：假设从46岁开始必须每年末存入银行A元，那么：
A×F/A（12%，15）=3000 ×P/A（12%，19）+3000
A=673.21元
4． 某人年初从银行贷款20万买房，年利率为6%，若采用等额本息法，在10年内还清，那么他每个月月末必须还多少钱？
解：设每个月需偿还A元，那么：
Pv=A×P/A（6%/12，10×12）=200 000 A=2220.41元

作业2 风险与收益原理
1． 你的投资组合有20%投资于股票Q，20%投资于股票R，10%投资于股票S，50%投资于股票T。这些股票的β系数分别是0.7、0.9、1.3和1.9，计算投资组合β系数。
解：投资组合β系数=20%×0.7+20%×0.9+10%×1.3+50%×1.9=1.4
2． 一只股票的β系数为1.2，期望收益率为14%，无风险资产的收益率为5%。
（1） 由这只股票和无风险资产组成权重相等的投资组合，其期望收益率是多少？
（2） 如果投资组合的β系数为0.7，两种资产的权重分别是多少？
（3） 如果投资组合的期望收益率为11%，投资组合的β系数应该是多少？
解：（1）E（R）=50%×14%+50%×5%=9.5%
（2）设投资于股票资产的权重为w，那么投资于无风险资产的权重为1－w则：
0.7=w×1.2+（1—w）×0
W=0.7/1.2=0.58
根据14%=5%+1.2×（E(R市场)-5%），E(R市场)=12.5%
若投资组合期望收益率为11%，则11%=5%+β（投资组合）（12.5%-5%）
β（投资组合）=0.8

长期筹资决策练习题
1、W公司优先股每股发行价格为32.5元，按照协议每股派发现金股利为2.5元，计算该优先股的资本成本。
7.69%

2、B公司普通股股价为每股58元，公司每年将50%的税后利润用于支付现金股利，最近一期的现金股利为每股4元，而5年前的每股收益（每股税后利润）为5元，预计公司税后利润未来的年增长率仍维持过去5年的速度不变。公司如果发行新股，发行成本预计为8%，请计算：
（1） 利用留存收益筹资的资本成本。
（2） 利用发行新普通股筹资的权益资本成本
设税后利润年固定增长率为g
(1) 则g=9.86% Ks=
(2)Ks=
3、S公司是一家无负债公司，其普通股股票的β系数为1.5，问:
（1） 如果市场组合的期望收益率为14%，无风险收益率为6%， S公司的权益资本成本是多少？
（2） 如果S公司普通股的β系数为0.9，该公司是否应该接受一个投资收益率为15%的投资项目？
(1) Ks=×(14%-6%)=18%
(2) K==6%+0.9×(14%-6%) =13.2%
因为投资收益率为15%的投资项目收益率大于S公司的资本成本， 所以应该接受。
4、公司计划发行期限为20年、票面利率为10%，每半年付息一次、面值为1000元的企业债券。如果该债券的发行价格为每张920元，公司所得税税率为40%，请计算该债券的税后成本
解：
若不考虑货币时间的价值：
该债券的资本成本（税后成本）=1000×10%×（1-40%）/920=6.52%
若考虑货币的时间价值，可以使用债券估价模型，设购买该债券的实际年投资收益率为2r，那么半年期投资收益率为r，根据债券的估价公式：
==920 r=5.53%
实际投资收益率2r=11.06%
该债券的资本成本（税后成本）=11.06%×（1-40%）=6.64%
6.25%
5、QiFa公司资本结构如下：发行公司债券400万元，利率12%，发行费率3%,公司所得税税率为33%；发行普通股600万元，每股市价为20元，预计筹资费用率5%，第一年预计发放股利为每股2元，以后每年的股利增长率6%，计算该公司资本的加权平均资本成本。
Kb=400×12%×(1-33%)/（400×（1-3%））=8.29%
Ks=2/(20×(1-5%)) + 6% =16.53%
加权平均资本成本Wacc=8.29% × 400/(400+600) + 16.53 × 600/(400+600)=13.23%

短期筹资决策练习题
1.某公司向银行借入短期借款10 000元，期限1年，借款及利息支付的方式同银行协商后的结果是，银行提出三种方案：
（1） 正常期末付息（又称收款法付息），年利息率为6.6%；
（2） 如采用贴现法付息（贴现借款），年利息率为6%；
（3） 补偿性余额借款，银行要求补偿性余额比率10%，期末付息，年利息率为6%；
（4） 半年计息一次，年利息率6.4%，
请问，你如果是公司财务经理，选择哪种利息支付方式？说明理由。
（提示：比较各种方案的实际利率）
采用贴现法付息时实际利率：（10000*6%）/[10000*（1-6%）]=6.4%
补偿性余额借款时实际利率：10000*6%/[10000*（1-10%）]=6.67%
半年计息一次时实际利率：（1+6.4%/2）2=6.5%
固定资产投资决策练习题
一、选择题
1．某固定资产投资项目，当折现率为 15 % 时，净现值等于 500 万元；当折现率为 17 ％时，净现值等于-500 万元。则该固定资产投资项目的内含收益率为：　(B)　
　　A．14.5 %
　　B．16 % 　
　　C．17.5 %
　　D．18 %
　2．下列固定资产投资决策方法中，属于折现方法的有： (BDE）
　　A．投资回收期法
　　B．净现值法
　　C．投资收益率法
　　D．内含收益率法
　　E．现值指数法
二、计算题
2．假设准备投资开一家电器经销店。初期投资200000，发生在期初。未来五年中期望的各年收益分别是20000、40000、60000、90000、130000.假定贴现率为8%。假设第三年年初要重新装修门面付出40000，则该项投资的净现值是多少？
NPV=20000/(1+8%) + 60000/(1+8%)3 + 90000/(1+8%)4 + 130000/(1+8%)5 – 200000
=20776.96元
3．一个项目初始投资是435.44元，第一年的现金流量是100元，第二年200元，第三年300元，求IRR是多少？如果我们要求的收益率是18%，是否应该接受此项目呢？
100/(1+i) + 200/(1+i)2 + 300/(1+i)3 -435.44=0
i=15%<18%
因此,不能接受此项目
三．综合题：　
　（一）资料某股份有限公司现有资金总额 8 800 万元，均为权益资本，其中用于非流动资产上的资金为 8 600万元。现拟进行一项投资额为 1 200 万元的投资项目（年初一次投入） , 需要新增资金 1 200 万元，具体筹资方案如下：
　　1．发行面值为 1000元、年利率12％、5年期的公司债券，预计发售价格为 1 000元，筹资总额为 1 000万元，筹资费用忽略不计。
　　2．其余资金按 10 ％的年利率向银行借款。
　　3．公司所得税率为 30 ％。
　　4．投资项目各年现金净流量为：
时间 第 1 年 第 2 年 第 3 年 第 4 年 第 5 年
现金净流量（万元） 400 600 800 600 400
　　（二）要求：根据上述资料，从下列问题的备选答案中选出正确答案。
　　1．根据有关规定．该公司发行公司债券必须符合的条件包括： （ABCD）
　　A．公司净资产倾不低于人民币3000万元
　　B．最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息
　　C．债券的利率不得超过国务院限定的利率水平
　　D．累计债券总额不超过公司净资产额的 40 %
　　2．公司发行债券的资金成本是： (B)
　　A．8 %
　　B．8. 4 %
　　C．10 %
　　D．12 %
　　3．假设新增筹资前资金成本为 12 % ，则筹资后加权平均资金成本是： (D)
　　A．11 %
　　B．8. 17 %
　　C．11. 96%
　　D．11. 54 %
　　4．投资项目的回收期是： (D)
　　A．1.25
　　B．1. 85
　　C．2. 05
　　D．2. 25
　　5．上述投资额中有 200 万元为流动资产投资，所需要资金由短期借款解决，则流动比率是： (C)
　　A．4
　　B．3
　　C．2
　　D．1
3、通过活动，使学生养成博览群书的好习惯。
B比率分析法和比较分析法不能测算出各因素的影响程度。√
C采用约当产量比例法，分配原材料费用与分配加工费用所用的完工率都是一致的。Ｘ
C采用直接分配法分配辅助生产费用时，应考虑各辅助生产车间之间相互提供产品或劳务的情况。错
C产品的实际生产成本包括废品损失和停工损失。√
C成本报表是对外报告的会计报表。×
C成本分析的首要程序是发现问题、分析原因。×
C成本会计的对象是指成本核算。×
C成本计算的辅助方法一般应与基本方法结合使用而不单独使用。√
C成本计算方法中的最基本的方法是分步法。X
D当车间生产多种产品时，“废品损失”、“停工损失”的借方余额，月末均直接记入该产品的产品成本
中。×
D定额法是为了简化成本计算而采用的一种成本计算方法。×
F“废品损失”账户月末没有余额。√
F废品损失是指在生产过程中发现和入库后发现的不可修复废品的生产成本和可修复废品的修复费用。Ｘ
F分步法的一个重要特点是各步骤之间要进行成本结转。(√)
G各月末在产品数量变化不大的产品，可不计算月末在产品成本。错
G工资费用就是成本项目。(×)
G归集在基本生产车间的制造费用最后均应分配计入产品成本中。对
J计算计时工资费用，应以考勤记录中的工作时间记录为依据。(√)
J简化的分批法就是不计算在产品成本的分批法。(×)
J简化分批法是不分批计算在产品成本的方法。对
J加班加点工资既可能是直接计人费用，又可能是间接计人费用。√
J接生产工艺过程的特点，工业企业的生产可分为大量生产、成批生产和单件生产三种，X
K可修复废品是指技术上可以修复使用的废品。错
K可修复废品是指经过修理可以使用，而不管修复费用在经济上是否合算的废品。Ｘ
P品种法只适用于大量大批的单步骤生产的企业。×
Q企业的制造费用一定要通过“制造费用”科目核算。Ｘ
Q企业职工的医药费、医务部门、职工浴室等部门职工的工资，均应通过“应付工资”科目核算。Ｘ
S生产车间耗用的材料，全部计入“直接材料”成本项目。Ｘ
S适应生产特点和管理要求，采用适当的成本计算方法，是成本核算的基础工作。(×)
W完工产品费用等于月初在产品费用加本月生产费用减月末在产品费用。对
Y“预提费用”可能出现借方余额，其性质属于资产，实际上是待摊费用。对
Y引起资产和负债同时减少的支出是费用性支出。X
Y以应付票据去偿付购买材料的费用，是成本性支出。X
Y原材料分工序一次投入与原材料在每道工序陆续投入，其完工率的计算方法是完全一致的。Ｘ
Y运用连环替代法进行分析，即使随意改变各构成因素的替换顺序，各因素的影响结果加总后仍等于指标的总差异，因此更换各因索替换顺序，不会影响分析的结果。(×)
Z在产品品种规格繁多的情况下，应该采用分类法计算产品成本。对
Z直接生产费用就是直接计人费用。X
Z逐步结转分步法也称为计列半成品分步法。√

A按年度计划分配率分配制造费用，“制造费用”账户月末(可能有月末余额/可能有借方余额/可能有贷方余额/可能无月末余额)。
A按年度计划分配率分配制造费用的方法适用于(季节性生产企业)

---------------------------------------------------------精品 文档---------------------------------------------------------------------