财务管理课本后计算题.doc
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1、精品文档就在这里-各类专业好文档,值得你下载,教育,管理,论文,制度,方案手册,应有尽有-计算题:一、风险与报酬(P60,第11题)11、某公司现有甲、乙两个投资项目可供选择,有关资料如下:市场销售情况概率甲项目的收益率乙项目的收益率很好0.320%30%一般0.416%10%很差0.312%-10%要求:(1)计算甲乙两个项目的预期收益率、标准差和标准离差率;(2)比较甲、乙两个项目的风险,说明该公司应该选择哪个项目;(3)假设市场是均衡的,政府短期债券的收益率为4%,计算所选项目的风险价值系数(b)。11、(1)甲方案 :K=0.2*0.3+0.16*0.4+0.12*0.3=0.16=1
2、6%=3.10%V=3.10%/16%=19.37%乙方案:K=0.3*0.3+0.10*0.4-0.10*0.3=10%=15.49%V=15.49%/10%=154.9 %(2)甲方案风险小于乙方案,且收益大于乙方案,应选甲方案。(3)16%=4%+b*19.37%, b=(16%-4%)/19.37%=0.62二、套期保值(P48,例题2-33;P61,第14题)【例233】假设ABC公司的股票现在的市价为50元。有1股以该股票为标的资产的看涨期权,执行价格为52.08元,到期时间为6个月。6个月以后股价有两种可能:上升33.33%,或者降低25%。无风险利率为每年4%。拟建立一个投资组
3、合,包括购进适量的股票以及借入必要的款项,使得该组合6个月后的价值与购进该看涨期权相等。(1)确定6个月后可能的股票价格(2)确定看涨期权的到期日价值(3)建立对冲组合 解:计算步骤:(1)确定可能的到期日股票的价格上行股价Su=股票现价So上行乘数u=501.3333=66.66(元)下行股价Sd=股票现价So下行乘数d=500.75=37.5(元)(2)根据执行价格计算确定到期日期权价值股价上行时期权到期日价值Cu=上行股价-执行价格=66.66-52.08=14.58(元)(3)计算套期保值比率套期保值比率H期权价值变化/股价变化=(14.58-0)/(66.66-37.5)=0.5(4
4、)计算投资组合的成本(期权价值)购买股票支出=套期保值比率股票现价=0.550=25(元)借款=(到期日下行股价套期保值比率)/(1+r)=(37.50.5)/1.02= 18.38(元)期权价值=投资组合成本=购买股票支出-借款=25-18.38=6.62(元) 从本例看出套期保值原理就是要建立一个对冲,使得无论股价上涨还是下跌,净流量恒定(见表26)即:股价上行时净现金流量股价下行时的净现金流量H上行股价-上行时期权到期价值=H下行股价-下行时期权到期价值P61、14、假设甲公司的股票现在的市价为20元。有1份以该股票为标的资产的看涨期权,执行价格为21元,到期时间是1年。1年以后股价有两
5、种可能:上升40% ,或者降低30%。无风险利率为每年4%。拟利用套期保值原理,建立一个投资组合,包括购进适量的股票以及借入必要的款项,使得该组合1年后的价值与购进该看涨期权相等.要求:(1)计算利用套期保值原理所建组合中股票的数量为多少?(2)计算利用套期保值原理所建组合中借款的数额为多少?(3)期权的价值为多少?14、【答案】(1)上行股价20(140)28(元)下行股价20(130)14(元)股价上行时期权到期价值28217(元)股价下行时期权到期价值0组合中股票的数量(套期保值率) =0.5(股)(2)借款数额 =6.73(元)(3)期权价值=投资组合成本=购买股票支出借款=0.520
6、6.73=3.27(元)三、资本成本率(实训二,第3,9;14题:P134例5-3)3.石原电器有限公司2011年12月31日的资产负债简表如下:资产期末数负债与所有者权益期末数现金500应付账款500应收账款1500应付票据1000存货3000短期借款2500固定资产净值3000长期借款1000实收资本2000留存收益1000资产合计8000负债与所有者权益合计8000该公司2011年的销售收入为10000万元,现在还有剩余生产能力,增加收入不需要增加固定资产投资。假定销售净利率为10%,净利润的60%分配给投资者,2012年的销售收入将提高20%。要求:(1)预测2012年需要增加的资金量
7、;(2)预测2012年需要向外筹集的资金量。解:(1)预测2012年需要增加的资金量=20%*(500+1500+3000)-(500+1000)=700万元(2)预测2012年需要向外筹集的资金量=700-10000*(1+20%)*10%*(1-60%)=220万元9已知石原电器有限公司当前资金结构如下:筹资方式金额(万元)长期债券(年利率8%)1000普通股(4500万股)4500留存收益2000合计7500因生产发展需要,公司年初准备增加资金2500万元,现有两个筹资方案可供选择:甲方案为增加发行1000万股普通股,每股市价25元;乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为10的公司债
8、券2500万元。假定股票与债券的发行费用均可忽略不计;适用的企业所得税税率为33。要求:(1)计算两种筹资方案下每股利润无差别点的息税前利润。(2)计算处于每股利润无差别点时乙方案的财务杠杆系数。(3)如果公司预计息税前利润为1200万元,指出该公司应采用的筹资方案。(4)如果公司预计息税前利润为1600万元,指出该公司应采用的筹资方案。(5)若公司预计息税前利润在每股利润无差别点增长10,计算采用乙方案时该公司每股利润的增长幅度。 (1)(EBIT-1000*8%)*(1-33%)/(4500+1000)=EBIT-(1000*8%+2500*10%)*(1-33%)/4500 EBIT =
9、 1455万元(2)DFL=EBIT/(EBIT-I)=1455/(1455-1000*8%-2500*10%)=1.29(3)因为EBIT=1200万元,小于EBIT=1455万元,所以采用甲方案。(4)因为EBIT=1600万元,大于EBIT=1455万元,所以采用乙方案。(5)每股利润增长=1.29*10%=12.9%14某公司拟筹资4000万元,其中按面值发行债券1500万元,票面利率为10,筹资费率为1;发行优先股500万元,股利率为12,筹资费率为2;发行普通股2000万元,筹资费率为4,预计第一年股利率为12,以后每年按4递增,所得税税率为33。 要求:(1)计算债券成本; (2
10、)计算优先股成本; (3)计算普通股成本; (4)计算加权平均资金成本。 见P134,例5-3四、资金时间价值1、单利终值2、复利终值、现值3、年金现值、终值4、递延金现值五、财务比率计算(实训一,9,10)9、石原电器有限公司净利润350万元,所得税172万元,利息费用80万元,总资产年初、年末分别为2 500万元和2 650万元,净资产年初、年末分别为1 300万元和1 360万元,销售净利率为12%。要求:(1)计算该公司当年的总资产报酬率;解:总资产报酬率=(350+172+80)/(2500+2650)/2=0.23(2)计算该公司当年的销售收入;销售收入=净利润/销售净利润率=35
11、0/12%=2916.67万元(3)计算该公司当年的利息保障倍数;利息保障倍数=(利息费用+利润总额)/利息费用=(80+350+172)/80=7.53(4)计算该公司当年的净资产收益率;净资产收益率=净资产/所有者权益平均余额*100%=350/(1300+1360)/2*100%=26.3%(5)计算该公司年末的资产负债率和产权比率。资产负债率=(2650-1360)/2650*100%=48.7%产权比率=(2650-1360)/1360*100%=94.9%10、石原电器有限公司2011年利润表如下: 单位:元项 目上年数本年累计数一、主营业务收入减:主营业务成本主营业务税金及附加二
12、、主营业务利润加:其他业务利润减:营业费用管理费用财务费用三、营业利润加:投资收益营业外收入减:营业外支出四、利润总额减:所得税五、净利润略5 500 0004 200 0008 7001 291 30060 000300 000520 000180 000351 300404 00030 000120 000665 300199 600465 700要求:(1)计算销售毛利率、销售净利率、经营成本利润率;(2)已知资产总额年初、年末分别为6 766 300元和7 535 700元,所有者权益年初、年末分别为2 250 000元和2 466 000元,计算总资产报酬率和净资产收益率;解:(1)
13、销售毛利率=(5500000-4200000)/5500000*100%=23.6%销售净利率=465700/5500000*100%=8.5%经营成本利润率=(5500000-4200000-8700)/(4200000+8700)=0.31(1) 总资产报酬率=(665300+180000)/(6766300+7535700)/2=0.118净资产收益率=465700/(2250000+2466000)/2*100%=19.7%六、营运资金管理(P312,第三题;P312,第四题;实训四,第七题)3已知ABC公司与库存有关的信息如下:(1)年需求数量为30000单位(假设每年365天);(
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