财务管理实训报告.doc

精品文档就在这里
-------------各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有--------------
--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

辽 宁 工 业 大 学

财务管理综合实训报告

题目：海南航空公司资金运作项目综合实训

院 （系）： 经 济 学 院
专业班级： 金融111
学 号： xxxxxxx
学生姓名： xxxx
指导教师： 李 雅 凤
教师职称： 讲 师
起止时间： 2013.12.16-2013.12.27

财务管理综合实训任务书
院（系）：经济学院 教研室：工商管理
学 号
xxxxxxx
学生姓名
XXX
专业班级
金融111
题 目
海南航空公司资金运作项目综合实训
实训任务

1.公司财务分析
（1）公司基本情况简介；（2）财务能力分析；（3）财务综合分析；（4）分析结论与建议。
2.资金需要量预测
（1）编制销售百分比表；（2）确定需要增加的资金；（3）确定对外筹资数量。
3.分析公司股利政策
（1）公司目前股利政策；（2）采取该股利政策的原因。
4.公司资本预算
（1）净现值；（2）内涵报酬率；（3）现值指数；（4）会计收益率；（5）投资回收期
5.财务预算
（1）销售预算；（2）生产预算；（3）直接材料预算；（4）直接人工预算；（5）制造费用预算；（6）产品成本预算；（7）期间费用预算；（8）现金预算；（9）预计资产负债表；（10）预计利润表
6. 撰写实训报告
内容及要求详见指导书。

目 录
实训1.财务分析 3
1.1 公司基本情况简介 3
1.2 财务能力分析 3
1.3 财务综合分析 16
1.4 结论与建议 19
实训2.资金需要量预测 20
2.1销售百分比表的编制 20
2.2资金需要量的确定 21
实训3.股利政策分析 22
3.1公司的股利政策 22
3.2采取该股利政策的原因分析 23
实训4.资本预算 23
4.1投资项目的现金流量分析 23
4.2投资决策的相关指标计算 24
4.3分析结论 25
实训总结 26
参考文献 27

实训1.公司财务分析
1.1 公司概述
公司简介：
    海南航空股份有限公司是以原全民所有制的海南省航空公司为主体，于1992年9月经海南省股份制试点领导小组办公室琼股办字[1992]18号文批准，以定向募集方式改组成立的股份有限公司。 海南省航空公司与中国光大国际信托投资公司、交通银行海南分行、海南省航空进出口贸易公司等24家法人单位作为发起人。本公司于1993年1月8日在海南省工商行政管理局注册登记，注册名称为“海南省航空公司”。
经营范围：
    国际、国内（含港澳）航空客货邮运输业务；与航空运输相关的服务业务；航空旅游；机上供应品；航空器材；航空地面设备及零配件的生产；候机楼服务和经营；保险兼业代理服务（限人身意外险）。

1.2 财务能力分析
1.2.1偿债能力分析
（1）短期偿债能力分析
短期偿债能力：偿债能力是指企业偿还到期债务的能力，将一年内或一个营业周期内将要到期的债务称为短期债务。
分析时常用的财务比率：流动比率、速动比率
根据海南航空公司近五年的财务报表计算的短期偿债能力分析比率如下：
表1.1海南航空2008年-2012年短期偿债能力指标
指标名称
2008年
2009年
2010年
2011年
2012年
流动比率
0.37
0.51
0.66
0.74
0.73
速动比率
0.36
0.51
0.65
0.73
0.73

表1.2 航空业2008年-2012年短期偿债能力指标
同行业指标
2008年
2009年
2010年
2011年
2012年
流动比率
0.98
0.91
1.07
1.06
1.14
速动比率
0.89
0.84
0.96
0.96
1.04

图1.1 流动比率行业比较图

图

1.2 速动比率行业比较图

简析：从表1.1可以看出，海南航空公司08~12年的流动比率分别为0.37、0.51、0.66、0.74、0.73，远远低于经验标准值2，且呈逐年上升的趋势（见图1.1）。速动比率分别为0.36、0.51、0.65、0.73、0.73，低于一般公认的标准值1，且呈逐年上升趋势。从表1.2可以看出航空业的流动比率和速动比率平均值均呈逐年上升趋势，分别从2008年的0.98和0.89，上升到2012年的1.14和1.04。通过图1.1和图1.2的对比分析可以明显看出，海南航空公司的短期偿债比率低于同行业平均值，说明其资产的流动性较差，短期偿债压力比较大。如果出现收付款政策的重大化、大额银行借款如果到期不能续转以及对公司盈利能力影响的重大不利因素，公司偿债能力将受到重大影响。
（2）长期偿债能力分析
长期偿债能力分析：偿债能力是指企业偿还到期债务的能力，将超过一年或一个营业周期内将要到期的债务称为长期债务。
分析时常用的财务指标：资产负债率、产权比率、已获利息倍数
表1.3海南航空公司2008年~2012年长期偿债能力财务指标
指标名称
2008年
2009年
2010年
2011年
2012年
资产负债率
86.20
87.89
81.22
82.08
74.21
产权比率
624.63
725.86
432.41
457.93
287.80
已获利息倍数
-136.99
136.99
329.89
284.44
201.92

表1.4航空业2008年~2012年长期偿债能力财务指标
指标名称
2008年
2009年
2010年
2011年
2012年
资产负债率
77.57
74.39
69.89
66.36
67.07
产权比率
17.58
847.72
271.64
231.98
230.35
已获利息倍数
-977.48
-105.76
-78.48
-611.81
243.60

图1.3资产负债率行业比较图

图1.4产权比率行业比较图

图1.5利息保障倍数行业比较图

简析：从这线图中可以看出，海南航空公司2008年~2012年的资产负债率、产权比率和利息保障倍数都普遍高于同行业标准。而且资产负债率和产权比率呈逐年下降趋势，且行业平均产权比率在2009年波动较大，但海南航空公司却能保持比较平稳的水平。海航的利息保障倍数远远超过1，说明偿债能力较强。
1.2.2营运能力分析
营运能力：是指企业运用资产效率的高低。
分析时的主要财务指标：应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、固定资产周转率、总资产周转率

表1.6海南航空公司2008年~2012年营运能力财务指标
指标名称
2008年
2009年
2010年
2011年
2012年
应收账款周转率
29.96
41.00
49.60
45.46
50.65
存货周转率
48.40
51.78
101.83
224.26
219.12
流动资产周转率
1.38
1.41
1.25
1.15
1.14
固定资产周转率
0.62
0.58
0.73
0.86
0.88
总资产周转率
0.31
0.29
0.33
0.34
0.33

表1.7航空业2008年~2012年营运能力财务指标
指标名称
2008年
2009年
2010年
2011年
2012年
应收账款周转率
20.52
25.22
92.8
28.62
28.6
存货周转率
29.79
27.53
34.71
33.89
31.45
流动资产周转率
3.84
3.79
4.93
4.08
4.20
固定资产周转率
1.53
1.46
1.57
1.52
1.68
总资产周转率
0.57
0.55
0.66
0.62
0.61

图1.6应收账款周转率同行业比较图

图1.7存货周转率同行业比较图

图1.8流动资产周转率同行业比较图

图1.9固定资产周转率同行业比较图

图1.10总资产周转率同行业比较图
简析：从图中来看，除应收账款周转率外，海南航空公司2008年—2012年的存货周转率、流动资产周转率，固定资产周转率和总资产周转率均滴于行业平均水平，说明海南航空公司应收账款流动性较高，存货变现速度较慢，资产利用率较低，管理经营水平有待提高。
1.2.3获利能力分析
获利能力：获利能力是投资者、债权人、企业管理者等利益相关者都非常关心的一个重要方面。
分析主要财务指标：主营业务利润率、营业利润率、销售毛利率、销售净利率、总资产报酬率、权益净利率（净资产收益率）

表1.8海南航空公司2008年~2012年获利能力财务指标
指标名称
2008年
2009年
2010年
2011年
2012年
主营业务利润率
4.81
11.55
25.73
22.73
22.29
营业利润率
-12.24
-0.42
12.91
12.15
6.90
销售毛利率
7.67
14.74
28.62
25.79
25.32
销售净利率
-11.72
2.29
14.84
10.79
6.74
总资产报酬率
11.18
14.88
16.60
16.25
14.92
权益净利率
-23.19
5.11
24.18
18.18
8.10

表1.9航空业2008年~2012年获利能力财务指标
指标名称
2008年
2009年
2010年
2011年
2012年
主营业务利润率
3.67
8.29
19.94
16.95
15.70
营业利润率
-19.40
-2.03
9.42
7.47
3.52
销售毛利率
2.86
11.15
22.08
19.63
17.78
销售净利率
-17.93
1.56
10.24
7.72
4.78
总资产报酬率
17.61
28.98
31.57
29.71
29.43
权益净利率
-30.72
8.65
26.81
19.30
10.27

图1.11主营业务利润率同行业比较图

图1.12营业利润率同行业比较图

图1.13销售毛利率同行业比较图

图1.14销售净利率同行业比较图

图1.15总资产报酬率同行业比较图

图1.16权益净利率同行业比较图
简析：从折线图中可知，除总资产报酬率和权益净利率在航空业总体均值以下外，其他的指标均超过行业均值，说明海南航空公司在企业资产的总体利用方面和企业自有资本获益方面稍有欠缺，在制定企业发展规划时应注意加强这两方面的建设。从2008年开始，企业整体盈利能力迅速攀升，到了2010年的时候，企业的各方面指标整体较高，这说明2010年可能是海南航空公司盈利最强的一年，2010年之后逐渐呈现下降趋势。海南航空公司总体上盈利能力高于同行业水平。
1.2.4发展能力分析
发展能力：是指企业在生存的基础上扩大规模、壮大实力的潜在能力。
主要财务指标：销售增长率、总资产增长率、利润增长率
表1.9海南航空公司2008年—2012年发展能力财务指标
指标名称
2008年
2009年
2010年
2011年
2012年
销售增长率
-0.04
14.73
39.60
21.04
9.87
总资产增长率
21.26
22.84
20.57
13.62
14.05
利润增长率
-324.25
—
804.85
-12.01
-31.38

表1.9航空业2008年—2012年发展能力财务指标
指标名称
2008年
2009年
2010年
2011年
2012年
销售增长率
1.61
3.08
55．53
17.42
7.08
总资产增长率
10.31
11.80
25.99
13.71
10.70
利润增长率
-500.30
65.78
480.85
21.34
-55.70

图1.17销售增长率同行业比较图

图1.18总资产增长率同行业比较图

图1.19利润增长率同行业比较图

简析：从折线图中可知，海南航空公司2010年只有利润增长率高于同行业平均水平，销售增长率和总资产增长率均低于行业平均，其中总资产增长率呈波动下降趋势，其余指标均波动增长。总体来看，海南航空公司在2010年的增长达到五年之内的高峰期，这一年内各项指标多数达到五年内的最大值，只有总资产增长率在下降，说明企业扩张程度已达最佳。

1.3 财务综合分析

1、2010年杜邦分析结果
净资产收益率
24.18%

=资产总额/股东权益
=1/（1-资产负债率）
=1/（1-负债总额/资产总额）x100％

总资产收益率
4.92%
权益乘数
1/(1-81.22%)

X

销售净利率
13.89%
总资产周转率
0.33
=主营业务收入/平均资产总额
=主营业务收入/(期末总资产+
期初总资产)/2

X

净利润
3,013,912,000.00
平均资产总额
69,020,212,000.00

营业收入
21,706,147,000.00

/ /

其他
_

营业收入
21,706,147,000.00

全部成本
19,284,280,000.00

投资收益
25,685,000
所得税
430,396,000
- + - +

营业成本
16,120,498,000

销售费用
1,091,760,000.00

营业收入
21,706,147,000.00
2121,706,147,000.00

管理费用
483,736,000.00

财务费用
1,588,286,000.00

净资产收益率
18.18%

2、2011年杜邦分析结果

=资产总额/股东权益
=1/（1-资产负债率）
=1/（1-负债总额/资产总额）x100％

总资产收益率
3.71%
权益乘数
1/(1-82.08%)

X

总资产周转率
0.34
销售净利率
10.02%
=主营业务收入/平均资产总额
=主营业务收入/(期末总资产+
期初总资产)/2

X

平均资产总额
79,102,611,500.00
营业收入
26,273,246,000.00
营业收入
26,273,246,000.00
净利润
2,631,312,000.00

/ /

营业收入
26,273,246,000.00
全部成本
24,148,810,000.00
所得税
861,848,000
其他
-
投资收益
197,884,000

- + - +

营业成本
20,300,865,000

销售费用
1,260,252,000.00

管理费用
575,585,000.00

财务费用
2,003,902,000.00

净资产收益率
8.1%

3、2012年杜邦分析结果

=资产总额/股东权益
=1/（1-资产负债率）
=1/（1-负债总额/资产总额）x100％

权益乘数
1/(1-74.21%)
总资产收益率
2.24%

X

总资产周转率
0.33
销售净利率
6.68%

=主营业务收入/平均资产总额
=主营业务收入/(期末总资产+
期初总资产)/2

X

平均资产总额
91,773,279,500.00
营业收入
28,867,585,000.00
营业收入
28,867,585,000.00
净利润
1,927,787,000.00

/ /

营业收入
28,867,585,000.00
所得税
708,768,000
全部成本
27,568,287,000.00
投资收益
188,241,000
其他
_

- + - +

营业成本
22,432,822,000

销售费用
1,846,854,000.00

管理费用
598,504,000.00

财务费用
2,603,623,000.00

综合分析结果：在杜邦分析中，净资产收益率是系统的核心，围绕这一指标，根据各影响因素之间的依存制约关系将其进行层层分解，不但揭示各项财务指标之间的结构关系，查明各主要指标变动的因素，而且为决策者优化经营理财状况、采取措施提高企业经济效益提供思路。
决定净资产收益率高低的因素有三个：销售净利率、资产周转率和权益乘数。
对销售净利率的因素分析可以从销售收和销售成本这两方面进行，对资产周转率的分析一方面分析资产内部各构成部分的占用量是否合理，另一方面通过流动资产周转率、存货周转率、应收账款周转率等的分析，找到影响资产周转的主要症结。
权益乘数反映了所有者权益与总资产的关系。其大小主要受资产负债率的影响，资产负债率越高，权益乘数越大，相应的净资产收益率也越高。因此，企业如果有较高的负债程度能够获取财务杠杆利益，不过同时也带来较大风险。

1.4 结论与建议
1、从偿债能力来看，海南航空公司的短期偿债比率低于同行业平均值，说明其资产的流动性较差，短期偿债压力比较大。如果出现收付款政策的重大化、大额银行借款如果到期不能续转以及对公司盈利能力影响的重大不利因素，公司偿债能力将受到重大影响。
2、从营运能力来看，海南航空公司应收账款流动性较高，存货变现速度较慢，资产利用率较低，管理经营水平有待提高。
3、从发展能力来看，海南航空公司在2010年的增长达到五年之内的高峰期，这一年内各项指标多数达到五年内的最大值，说明企业扩张程度已达最佳。
4、从获利能力来看，除总资产报酬率和权益净利率在航空业总体均值以下外，其他的指标均超过行业均值，说明海南航空公司在企业资产的总体利用方面和企业自有资本获益方面稍有欠缺，在制定企业发展规划时应注意加强这两方面的建设。
5、建议与未来规划：纵观海南航空公司近年来的发展，公司各方面能力相对较强，与同行业总体水平基本持平，但横向比较依然需要加强经营管理和更好地优化企业形象和提高知名度，比如同行业的中国南方航空公司在中国乃至世界的知名度和发展就远远强过海南航空公司。尤其在公司规模上，相较之下虽然几家航空公司都超过了行业均值，但中国南航却是遥遥领先然而从成立和上市时间来看，中国南航还不如海南航空时间长；还有市盈率和每股收益指标的对比，而海南航空却只能作为垫底，甚至不如其他名气不如自己的公司。通过一段时间对海航的上市股票的观察，大多数时间都处在跌停的状态，这会让投资者丧失继续投资海航股份的信心从而选择抛售。所以在公司盈利和上市，海南航空公司亟待加强。

实训2.资金需要量预测
2.1销售百分比表的编制

海南航空公司资产负债表（2012年12月31日）

资产
负债及所有者权益
货币资金(万元)
2231240
短期借款(万元)
1579234
应收账款(万元)
54165
应付票据(万元)
546447
预付款项(万元)
32654
应付账款(万元)
492495
应收利息(万元)
23029
预收账款(万元)
91846
应收股利(万元)
187
应付职工薪酬(万元)
19825
其他应收款(万元)
20356
应交税费(万元)
55267
存货(万元)
7051
应付利息(万元)
34621
其他流动资产(万元)
200000
应付股利(万元)
6852
流动资产合计(万元)
2568683
其他应付款(万元)
87735
可供出售金融资产(万元)
106145
一年内到期的非流动负债(万元)
618477
长期股权投资(万元)
907714
流动负债合计(万元)
3532799
投资性房地产(万元)
725634
长期借款(万元)
2316971
固定资产原值(万元)
4628112
应付债券(万元)
643006
累计折旧(万元)
1188705
长期应付款(万元)
119506
固定资产净值(万元)
3439407
递延所得税负债(万元)
205415
固定资产减值准备(万元)
1638
其他非流动负债(万元)
63295
固定资产(万元)
3437769
非流动负债合计(万元)
3348193
在建工程(万元)
1200116
负债合计(万元)
6880992
无形资产(万元)
16420
实收资本(或股本)(万元)
609109
商誉(万元)
32887
资本公积(万元)
1173975
长期待摊费用(万元)
48360
盈余公积(万元)
65740
其他非流动资产(万元)
228188
未分配利润(万元)
530933
非流动资产合计(万元)
6703232
归属于母公司股东权益合计(万元)
2379757

少数股东权益(万元)
11166

所有者权益(或股东权益)合计(万元)
2390923
资产总计(万元)
9271914
权益总计(万元)
9271914

海南航空公司销售百分比表

资产
占收入百分比（%）
负债与所有者权益
占收入百分比（%）
货币资金(万元)
77.3
短期借款(万元)
54.71
应收账款(万元)
1.88
应付票据(万元)
18.93
预付款项(万元)
1.13
应付账款(万元)
17.01
应收利息(万元)
0.008
预收账款(万元)
3.18
应收股利(万元)
0.00006
应付职工薪酬(万元)
0.0069
其他应收款(万元)
0.007
应交税费(万元)
1.91
存货(万元)
0.002
应付利息(万元)
1.2
其他流动资产(万元)
6.93
应付股利(万元)
0.0024
流动资产合计(万元)
88.98
其他应付款(万元)
3.04
固定资产(万元)
119.1
一年内到期的非流动负债(万元)
21.42

流动负债合计(万元)
122.38
合计
206.35
合计
122.38

2.2资金需要量的确定
1、需要增加的资金
从表中可以看出，海南航空公司每增加100元的销售额就需增加206.35元的资金，这些资金占用在现金、应收账款、固定资产和其他流动资产上；但同时也增加了122.38元的资金来源，即应付账款、短期借款、其他流动负债所产生的资金来源。这样，销售每增加100元则产生83.97元的资金需求。
需要增加的资金数量=（A/F0-B/F1）·（F1-F0）
A：随销售变化的资产
B：随销售变化的负债
F0：基期销售收入总额
F1：计划销售收入总额
A/F0：基期随销售变动的资产占销售额的百分比
B/F1：基期随销售变动的负债占销售额的百分比
按照上面的公式，海南航空公司预测2013年销售额将达到3171682.11万元，销售额将增长892910.11万元，按照83.97%的比率可预测2013年将增加749776.62万元的资金需求量。

2、对外筹资数量
2013年预计实现的净利润支付股利后，剩余部分将留存在企业内部，可解决一部分资金需求。也就是说，一部分资金需求可以通过内部得到解决。
外部筹资需要量=（A/F0-B/F1）·（F1-F0）-F1P·（1-R）
P：销售净利率
R：股利发放率
根据公式计算后可得对外筹资数量约为613330.86万元。

实训3.股利政策分析
3.1公司的股利政策
股利政策是指公司股东大会或董事会对一切与股利有关的事项，所采取的较具原则性的做法，是关于公司是否发放股利、发放多少股利以及何时发放股利等方面的方针和策略，所涉及的主要是公司对其收益进行分配还是留存以用于再投资的策略问题。它有狭义和广义之分。从狭义方面来说的股利政策就是指探讨保留盈余和普通股股利支付的比例关系问题，即股利发放比率的确定。而广义的股利政策则包括：股利宣布日的确定、股利发放比例的确定、股利发放时的资金筹集等问题。

表3.1海南航空分红配股

公告日期
分红年度
分红方案（每10股派息）
股权登记日
除权除息日
红股上市日
2013/6/3
2012
1
2013/6/6
2013/6/7
2013/6/13
2012/6/6
2011
1.2
2012/6/11
2012/6/12
--
2011/5/23
2010
0.5
2011/5/26
2011/5/27
--
2003/7/25
2002
0.2
2003/7/30
2003/7/31
--
2002/6/5
2001
0.6
2002/6/10
2002/6/11
--

公告日期
分红方案
分红总额（万元）
支付率
2013年
10股派1元（含税）
60910.91
94.4%
2012年
10股派1.2元（含税）
49505.89
25.7%
2011年
10股派0.5元（含税）
20617.45
7.84%
2010年
不分配不转增
——
——
通过以上表格可得出结论，海南航空采用的是现金股利方式与股票股利方式并用，并且采取剩余股利支付政策。
3.2采取该股利政策的原因分析
在制定股利政策时，企业的投资机会和资金成本是两个重要的影响因素。在其也有良好的投资机会时，为了降低资金成本，企业通常会采用剩余股利政策。剩余股利政策主张企业的盈余首先用于可接受投资项目的资金需要，在满足了可接受投资项目的资金需要之后，若还有盈余，则企业才能将剩余部分作为股利发放给股东。
通过以上的财务分析和分红配股分析，海南航空公司近些年来一直处于高负债的经营状态。在这种分配政策下，股利成为公司的投资机会的函数，随着投资资金的需求变化而变化。只要存在有利的投资机会，就应当首先考虑其资金需要，然后再考虑公司剩余与收益的分配需要。这种政策的优点是能充分利用筹资成本最低的资金来源，保持理想的资金结构，是综合资金成本最低。其缺点是不利于投资者安排收入与支出，也不利于公司树立良好的形象。

实训4.资本预算
4.1投资项目的现金流量分析
现金流量在资本预算中发挥着极为重要的作用，是指一个项目引起的企业现金收入和支出增加的数量，它是评价投资方案是否可行时必须事先计算的一个基础性数据，企业无论是把资金投在企业内部形成各种资产，还是投向企业外部形成联营投资，都需要用特定指标对投资的可行性进行分析，而这些指标的计算都是以投资项目的现金流量为基础的，现金流量主要有三部分构成，分别是初始现金流量、营业现金流量和终结现金流量。

海南航空公司准备购入一批设备以扩充生产能力，计划投资预计需要投资69491556万元，使用寿命为5年，5年后有残值91556万元，5年中每年的销售收入为48644090万元，付现成本第一年为100000万元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费10000万元，另需垫支营运资金250000万元，该企业的所得税为30%，资金成本为8%。

（1）初始现金流量：-69491556-250000=-69241556（万元）

（2）营业现金流量：每年的折旧额=（69491556-91556）/5=13880000（万元）

表4.1投资项目的营业现金流量表
单位：万元

1
2
3
4
5
销售收入
付现成本
折旧
税前利润
所得税
净利润
营业现金流量
48644090
100000
13880000
34664090
10399227
24264863
38144863
48644090
110000
13880000
34654090
10396227
24257863
38137863
48644090
120000
13880000
34644090
10393227
24253863
38130863
48644090
130000
13880000
34634090
10390227
24243863
38123863
48644090
140000
13880000
34624090
10387227
24236863
38116863

（3）终结现金流量：91556+250000=341556（万元）

表4.2投资项目现金流量计算表
单位：万元

0
1
2
3
4
5
固定资产投资
运营资金垫支
营业现金流量
固定资产残值
运营资金回收
-69491556
-250000

38144863

38137863

38130863

38123863

38116863
91556
250000
现金流量合计
-69741556
38144863
38137863
38130863
38123863
386458419

4.2投资决策的相关指标计算
1、净现值

净现值=未来报酬的总现值—初始投资
NPV =
=38144863*(P/S,8%,1)[phone]*(P/S,8%,2)[phone]*(P/S,8%,3)+ 38123863*(P/S,8%,4)+ 386458419*(P /S,8%,5)-69741556
=35318328.65+32695589.95+30268279.05+28021039.31+263023600-69741556
=319585280.9

2、内含报酬率
令=0
当K=18%时，NPV=156824458.25 当K=20%时，NPV=—158756.4
用插值法求得： 内涵报酬率=3.8%

3、现值指数
PI=
=38144863*(P/S,8%,1)[phone]*(P/S,8%,2)[phone]*(P/S,8%,3)+ 38123863*(P/S,8%,4)+ 386458419*(P /S,8%,5)/69741556
=5.58

4、投资回收期
PP=收回前的年分数+
=1+6541170/38137863
=1.17

5、会计收益率
ARR=
=
=155.13%

4.3分析结论
根据投资决策的相关指标计算，可以得出该投资项目的净现值为319585280.9是正值，且内涵报酬率为3.8%大于企业的资本成本，现值指数为5.58大于1，投资回收期为1.17年，期限较短，会计收益率为155.13%大于必要报酬率。综上所述，该投资项目可行。

实训总结
在这个学期里，我们开展了财务管理课程，期末学校跟着安排我们进行财务管理实训。这次实训在期末进行，时间从12月16号至12月27号，大概持续十天。这次实训的目的是为了进一步巩固我们按模块教学所掌握的《财务管理》操作技能知识，全面检验我们财务会计核算综合运用技能，加强我们动手能力和实践操作能力，并为今后从事财务管理打下良好基础，而特别开展的。这次实训要求我们能以企业的财务报表等核算资料为基础，对企业财务活动的过程和结果进行研究和评价，以分析企业在生产经营过程中的利弊得失、财务状况及发展趋势，并能为评价和改进财务财务管理工作及为未来进行经济决策提供重要的