财务管理重难点分析(1).doc

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《财务管理》课程
重难点分析（1）
一、企业价值最大化是财务管理目标的最佳表达方式
财务管理目标是全部财务活动实现的最终目标，它是企业开展一切财务活动的基础和归宿。根据现代企业财务管理理论和实践，最具有代表性的财务管理目标有利润最大化、每股利润最大化(资本利润率最大化)、企业价值最大化等几种说法。其中，企业价值最大化认为企业价值并不等于账面资产的总价值，而是反映企业潜在或预期获利能力。企业价值最大化目标考虑了取得现金性收益的时间因素，并用货币时间价值的原理进行了科学的计量；能克服企业在追求利润上的短期行为；科学地考虑了风险与报酬之间的联系，充分体现了对企业资产保值增值的要求。由上述几个优点可知，企业价值最大化是一个较为合理的财务管理目标。

二、三种重要的财务管理观念涉及的计算与应用。
1．货币时间价值观念
财务管理在资金的筹集、投放、使用和收回等各个方面都应考虑资金时间价值这一因素，以提高财务决策的质量。因为资金随着时间延续而增值的过程与利息的增值在数量上相似，所以，在计算时广泛地使用了计算利息的各种方法。计算利息的方法有单利和复利两种。年金按其每次收付款项的时点不同，可分为普通年金、预付年金、延期年金和永续年金等，都是建立在复利基础之上的。
应着重掌握普通年金的有关计算方法。
作业题：王某购买一处房产，现在一次性付款为100万元，若分3年付款，则1-3年每年年初的付款额分别为30万元、40万元、40万元，假定利率为10%。
要求：比较哪一种付款方案较优。
分析提示：本题考查的是货币时间价值方面的知识。
步骤一：计算三年分期付款的总现值
步骤二：比较一次付款与三年分期付款的现值大小，取最小者为优。
参考答案：
分3年付款现值===99.42（万元）
分3年付款现值99.42万元 < 一次性付款现值100万元
所以，分3年付款的方案更优。

2．风险收益均衡观念
资金的时间价值是在没有考虑风险和通货膨胀下的投资收益率，它不涉及风险问题。实质上，财务活动中的风险是客观存在的，任何冒险行为都期望取得一种额外收益，这种风险与收益对应的关系被称为风险收益均衡观念。
风险与收益是一种对称关系，它要求等量风险带来等量收益，也即风险收益均衡。成功的管理者，总是在风险与收益的相互协调中进行利弊权衡，以期取得企业的稳健的可持续发展。作为财务管理要求，在风险一定的条件下必须使收益达到较高的水平；或在收益一定的情况下，风险必须维持在较低的水平。
作业题：如果无风险报酬率为10%，市场平均报酬率为13%，某种股票的为1.4。
要求：（1）计算该股票的必要报酬率。
（2）假设无风险报酬率上升到11%，计算该股票的报酬率。
（3）如果无风险报酬率仍为10%，但市场平均报酬率增加至15%，将怎样影响该股票的报酬率？
分析提示：本题考查的是资本资产定价模型（CAPM）计算运用。

参考答案：
（1）=10%+1.4×(13%-10%)=14.2%
（2）=11%+1.4×(13%-11%)=13.8%
（3）=10%+1.4×(15%-10%)=17%

3．成本效益观念
任何投资者在做出一项财务决策时均要考虑效益大于成本，这是决策时的基本行为准则，这便是通常说的成本效益观念。成本效益观念是一种既原始朴素、又具有生命力的财务观念，它被用于财务决策的很多方面。如项目投资决策、短期营运资本决策与管理等等。
作业题：某企业购入一批设备，对方开出的信用条件是“2/10，N/30”。试问：该公司是否应该争取享受这个现金折扣，并说明原因。
分析提示：
（1）
（2）在选择信用条件时，要预期是否享受折扣，如准备享受折扣则应选机会成本较大的，相反如果准备放弃折扣则应选机会成本较小的信用条件。
参考答案：

由于放弃现金折扣而产生的机会成本为36.73%。而银行借款利率无论如何达不到这一比率。因此，除非特殊情形，企业一般还是享受现金折扣为好。

三、筹资管理资本成本的计算与应用问题
企业筹集和使用资金往往要付出代价，企业的这种为筹措和使用资金而付出的代价即资本成本。资本成本对于企业筹资及投资管理具有重要意义。资本成本按计算对象分为个别资本成本和综合资本成本。个别资本成本是指按各种长期资本的具体筹资方式来确定的成本，它进一步细划为借款成本、债券筹资成本、股票筹资成本（优先股与普通股）、留存收益成本等。而综合成本则是对上述各项目成本，按其所占比重为权数加权平均来计算的企业资本成本，它是从总体上计算的资本成本。
作业题：某企业拟筹集2500万元，其中按面额发行债券1000万元，筹资费率2％，债券年利率为10％，所得税率为33％；普通股1500万元，筹资费率为4%，第一年预期股利为10%，以后每年增长4%。试计算该筹资方案的综合资本成本。
分析提示：
（1）；
（2）普通股成本采用股利折现法计算。
。

参考答案：

= 6.84%

=14.42%
综合资本成本
=6.84%×（1000/2500）+14.42%×（1500/2500）
=11.39%
所以，该筹资方案的综合资本成本为11.39%。

四、筹资管理资本结构决策
资本结构是企业筹资决策的核心。在筹资管理过程中，采用适当的方法以确定最佳资结构，是筹资管理的主要任务之一。从资本成本及筹资风险的分析可看出，负债筹资具有节税、降低资本成本、使权益资本利润率不断提高等杠杆作用和功能，因此，对外负债是企业采用的主要筹资方式。但是，随着负债筹资比例的不断扩大，负债利率趋于上升，破产风险加大。因此，如何找出最佳的负债点（即最佳资本结构）。使得负债筹资的优点得以充分发挥，同时又避免其不足，是筹资管理的关键。财务管理上将最佳负债点的选择称之为资本结构决策。
作业题：简述资本结构调整的原因。
参考答案：
就某一具体企业来讲，资一结构变动或调整有其直接的原因，归纳起来有：
1．成本过高。即原有资本结构折加权资本成本过高，从而使得利润下降。它是资本结构调整的主要原因之一。
2．风险过大。虽然负债筹资能降低成本、提高利润，但风险较大。如果筹资风险过大，以致于企业无法承担，则破产成本会直接抵减负债筹资而取得的杠杆收益，企业此时也需要进行资本结构调整。
3．弹性不足。所谓弹性是指企业在进行资本结构调整时原有结构应有的灵活性。包括：筹资期限弹性、各种筹资方式间的转换弹性等。其中，期限弹性针对负债筹资是否具有展期性、提前收兑性等而言；转换弹性针对负债与负债间、负债与资本间、资本与资本间是否具有可转换性而言。弹性大小是判断企业资本结构是否健全的标志之一。
4．约束过严。不同的筹资方式，投资者对筹资方的使用约束是不同的，约束过严，在一定意义上有损于企业财务自主权，有损于企业灵活调度与使用资金。正因为如此，有时，企业宁愿承担较高的代价而选择那些使用约束相对较宽的筹资方式。
《财务管理》课程
重难点分析（2）

重难点分析（2）包括教材第三、四章的内容，这部分内容是关于投资管理的知识，重难点内容涉及投资风险与投资报酬的基本关系、投资决策的方法，以及最佳现金持有量、信用政策决策和经济进货批量的计算问题等。

一、投资风险与投资报酬的基本关系
风险和报酬间的基本关系是风险越大，要求的报酬率越高。在投资报酬率相同的情况下，人们都会选择风险小的投资，结果竞争使其风险增加，报酬率下降。风险和报酬的这种关系，是市场竞争的结果。
投资报酬是由无风险报酬通货膨胀贴补和风险报酬两部分组成的。现实中由于无法将无风险报酬和预期通货膨胀贴补区分开来，所以有时将二者合并统称为无风险报酬。因此，投资报酬可表示为：无风险报酬+风险报酬。

二、投资决策的方法
（一）单一投资项目决策
投资决策的方法总体上讲，分为：非贴现法和贴现法。由于贴现法在计算报酬时考虑了不同时期收支的货币时间价值，所以，同学们在学习过程中重点掌握贴现法中的净现值法和内含报酬率法。
，决策规则：当NPV≥0时，方案可采纳；NPV<0时，不采纳方案。
内含报酬率（IRR）是投资项目NPV=0时的贴现率。决策规则：当IRR≥0必要报酬率时，采纳该方案；反之，小于时则拒绝。
值得注意的是，与其他贴现法相比，NPV法能够反映投资的可获利润额。但是它不能反映各投资方案的收益水平（IRR法的优势），且当各项目投资额不同（现值指数法的优势）时，不能仅用它来确定投资方案的优劣。
IRR法是投资决策方法中计算更为复杂的一种方法，可以参考作业题来分析掌握。
（二）资本有限条件下的多项目投资决策
在进行投资项目组合时，必须将先决投资与其他相关投资组合在一起，也必须将互不相容投资和互斥投资分开，不得在一个投资组合中出现。掌握用净现值法进行决策。
使用净现值法的步骤：
第一步：计算所有项目的净现值，并列出项目的初始投资。
第二步：接受NPV≥0的项目，如果说所有可接受的项目都有足够的资金，则说明资本没有限量，这一过程即可完成。
第三步：如果资金不能满足所有的NPV≥0的投资项目，那么就要对第二步进行修正。这一修正的过程是：对所有项目都在资本限量内进行各种可能的组合，然后计算出各种可能组合的净现值总额。
第四步：接受净现值的合计数最大的组合。
作业题：南桥工厂有C投资项目：一次投资额1600万元；第一年至第四年的现金净流量，分别为450万元、550万元、600万元、400万元。
要求：用内含报酬率法对C投资项目进行决策选择。
分析提示：IRR法就是要求逐步试出一个合适的贴现率，使NPV=0。如果查表得到两个相邻贴现率使得NPV值介于0之间（一正一负）时，用内插法示出NPV=0时的贴现率，即为所示内含报酬率。
参考答案：

假定时，
= -12.37（万元）
假定时， = 22.45（万元）
用内插法计计算真实的i值（即IRR）：

三、最佳现金持有量的确定
对于如何确定最佳的现金持有量，经济学家提出了众多的经验模式，同学们在学习过程中仅掌握存货模式，对存货模式更为详尽的阐述请见“五、存货管理经济进货批量法”。
设A为预算期现金需要总量，Q为最佳现金持有量，R为有价证券利率或报酬率，F为平均每次证券变现的固定费用，即转换成本，TC为现金管理总成本。则有关计算公式如下：
现金管理总成本=持有成本+转换成本

通过求导数，可以确定出最佳现金持有量及最低现金管理总成本，

存货模型对企业优化现金管理，提高现金使用效率有一定的指导意义。但由于该模式是基于各种假设之下，这就决定了所得出的数据资料仅供企业决策参考，而不应机械地照搬。

四、应收账款信用政策决策
企业如果放宽信用政策能够提高销售额，增加企业收益，但同时也会带来额外的费用负担，如应收账款占用资金的利息或机会成本、管理费用、坏账损失和现金折扣成本等。因此，企业信用标准和信用条件决策需要比较分析不同信用标准和信用条件下的收益与成本，选择最有利于企业的信用政策。具体决策步骤是：
第一步：计算不同信用政策下应收账款信用成本前的收益。　
第二步：计算不同信用政策下信用总成本，包括机会成本、管理成本和坏账损失。　
第三步：计算不同信用政策下信用成本后的净收益。　
第四步：选择以取得净收益最大的方案为佳。
它是成本效益分析原则在应收账款信用政策决策中的具体运用。
作业题：某公司的信用条件为30天付款，无现金折扣，平均收现期为60天，销售收入10万元。预计下年的销售利润率与上年相同，仍保持30%。该企业拟改变信用政策，信用条件为：“2/10，n/30”。预计销售收入增加4万元，所增加的销售额中，坏账损失率为5%，客户获得现金折扣的比率为70%，平均收现期为30天。
要求：如果应收账款的机会成本为15%，测算信用政策变化对利润的综合影响。
参考答案：
（1）信用政策变化影响销售利润=4×30% = 1.2（万元）
（2）信用政策变化影响机会成本=14×30/360×15%-10×60/360×15% =-0.075（万元）
（3）信用政策变化影响坏账损失成本=4×5% =0.2（万元）
（4）信用政策变化产生折扣成本=14×70%×2% =0.20（万元）
（5）信用政策的变化增加利润总额=1.2 – (-0.075+0.2+0.20) =0.875（万元）
放宽信用条件后，增加了利润总额0.875万元。

五、存货管理经济进货批量法
存货管理的方法理论界及实务界已进行过大量的探讨，同学们在学习过程中，重点掌握经济进货批量法。
经济进货批量是指能够使一定时期存货的总成本达到最低点的进货数量。决定存货经济进货批量的成本因素主要包括变动性进货费用（进货费用）、变动性储存成本（储存成本），以及允许缺货时的缺货成本。如何协调各项成本之间的关系，使其总和保持最低水平，是企业组织进货过程需解决的主要问题。
值得注意的是，经济进货批量模型假设中已经剔除了与存货控制决策无关的各种固定成本。所以，存货总成本＝进货费用+储存成本，即，经过推导，有

公式中：TC—存货总成本；Q－经济进货批量；A—某种存货年度计划进货总量；F—平均每次的进货费用；C—单位存货年度储存成本；W－经济进货批量平均占用资金；N—年度最佳进货批次；P—进货单价。
计算时，要理解各个模型的经济含义，才能比较正确地运用。
《财务管理》课程
重难点分析（3）

重难点分析（3）包括教材第五、六章的内容，这部分内容是关于固定资产和无形资产管理、金融工具投资的知识。

一、固定资产投资决策应考虑的决策要素
固定资产是指为生产商品、提供劳务、出租或经营管理而持有的、使用年限超过一年的有形资产。固定资产与流动资产相比较，主要具有以下几个特点：流动性弱，周转速度慢；价值补偿与实物更新相分离；投资数额多；固定性等。
因此，固定资产投资决策时就考虑的决策要素，主要有：
(1)可利用资本的成本和规模：资本成本实际就是投资者所应得的必要报酬。另一影响因素就是资本的可得性或是可利用的资本规模，可得性决定了投资机会是否丧失的可能性，显然，它是投资决策中最为关键的约束条件之一。
(2)项目的盈利性：项目的盈利性及资本成本的高低决定了固定资产投资预期的财务可行性。而项目的盈利性可能更为关键。
(3)企业承担风险的意愿和能力：对于任何一项固定资产的投资决策，都存在着相当大的风险。　

二、折旧政策选择对企业财务的影响
固定资产折旧是指固定资产在使用过程中由于不断损耗(有形损耗和无形损耗)而转移到产品成本或服务中去的那部分价值。折旧是将固定资产成本在其使用年限内分摊，并以费用形式逐次地计入产品成本，通过产品销售以货币资金的形式收回的这一过程。折旧作为成本会影响企业的收益，同时折旧作为一种非付现成本会影响企业的现金流量。
固定资产折旧数额的多少取决于企业选择的折旧政策。企业折旧政策是指企业根据自身的财务状况及其变化趋势，对固定资产的折旧方法和折旧年限所作出的选择。折旧方法就是对固定资产损耗的计量方法，也就是在使用年限内的分配方法。不同的计提方法和计提范围构成了不同的折旧政策。
折旧政策是指对固定资产的折旧方法和折旧年限作出的规定。折旧作为一种非付现的支出，对企业财务的影响很大。折旧政策选择对企业财务的影响主要表现在以下几点：
(一)对企业筹资和现金流量的影响
折旧准备金是企业更新固定资产的重要来源。在一特定的会计期间内，不同的折旧政策决定着这一来源的规模。折旧提得越多，意味着企业留下的现金越多，或者说用于固定资产更新准备的现金越多，随着企业可利用内源性资金的增多，对外筹资的规模相应降低。对外筹资数量的下降会使企业的边际资本成本以及新筹资后的企业综合资本成本都相对降低。可以说，折旧政策的选择应根据未来期间的资金需求和将要面临的筹资环境而定。另外，折旧额的多少直接影响着企业的现金流转。折旧越多，企业处于更新准备状态的现金越多，企业可用现金也越多。
(二)对企业投资的影响
影响固定资产投资决策的一个重要因素就是可利用的资金规模，由于折旧政策影响着企业内部筹资量，因此它也就间接地影响着企业的投资活动。可利用的资本越多，而且成本相对较低时，就会刺激企业的投资活动。折旧政策不仅从规模上影响投资活动，它还会影响固定资产更新投资的速度。如采用快速折旧，固定资产的更新也会加快。
(三)对分配的影响
折旧政策的选择，直接决定进入产品和劳务成本中的折旧成本的多少。在其他因素不变的情况下，不同的折旧政策会使企业同一期间的可分配利润金额有所不同，从而影响企业分配。

三、固定资产更新决策
固定资产更新是对技术上或经济上不宜继续使用的旧资产，用新的资产更换或用先进的技术对原有设备进行局部改进。固定资产更新决策主要研究两个问题：一个是决定是否更新，即继续使用旧资产还是更换新资产；另一个是决定选择什么样的资产来更新。实际上，这两个问题经常是结合在一起考虑的。
作业题：某公司有一台旧设备，原购置成本为80 000元，已使用4年，预计还可使用4年，已提折旧40 000元，假定使用期满后无残值。使用旧设备每年可获销售收入100 000元，每年的付现成本60 000元，该公司现在准备用一台新设备来代替原有的旧设备，旧设备目前的市价为20 000元，新设备的购置成本为120 0000元，估计可使用4年，期满有残值28 000元，使用新设备后，每年销售收入可达160 000元，每年付现成本为87 000元，假设资金成本为10％，所得税率为33％，折旧的记提采用直线法。试就该公司是否该以新设备取代旧设备做出决策。
分析提示：本题考查的是在使用寿命相同情况下的固定资产设备更新决策的知识点。
决策步骤为：
（1）计算初始投资与折旧现金流量的差量；
（2）计算两个方案各年营业现金流量的差量，根据公式计算：
营业现金流量＝税后利润+折旧；
（3）计算两个方案现金流量的差量；
（4）运用净现值的决策规则进行决策。
参考答案：
以新设备为标准，计算两个方案的差量现金流量：
（1）计算初始投资与折旧现金流量的差量

（2）计算两个方案各年营业现金流量的差量（见下表）
单位：元

1～4年
△销售收入 ①
△付现成本 ②
△折旧额 ③
△税前利润 ④=①-②-③
△所得税 ⑤=④×33％
△税后利润 ⑥=④-⑤
△营业现金流量 ⑦=⑥+③
60 000
27 000
13 000
20 000
6 600
13 400
26 400

（3）计算两个方案现金流量的差量（见下表）
单位：元

0
1
2
3
4
△初始投资
△营业现金流量
△终结现金流量
△现金流量
（100 000）

（100 000）

26 400

26 400

26 400

26 400

26 400

26 400

26 400
28 000
54 400
（4）计算两个方案净现值的差量

计算结果表明，用新设备取代旧设备后，可以增加净现值2812元，所以应当选择购买新设备。

《财务管理》课程
重难点分析（4）

重难点分析（4）包括第七、八、九章的内容，这部分内容是关于利润管理、财务分析、资本经营财务的知识。

一、选择股利政策时应考虑的因素
股利政策是企业就股利分配所采取的政策。股利政策主要是权衡企业与投资者之间、股东财富最大化与提供足够的资金以保证企业扩大再生产之间，企业股票在市场上吸引力与企业财务负担之间的各种利弊，然后寻求股利与留存利润之间的比例关系。
影响股利政策的因素主要有以下几个方面：
1．法律因素
（1）资本保全限制。资本保全规定公司不能用资本（包括股本和资本公积金）发放股利。此外，我国公司法还规定，公司每年实现的税后利润，必须首先弥补上一年度的亏损。
（2）公司积累限制。我国有关法律规定，股份公司应当按税后利润做出扣除后的10%提取法定盈余公积金。没有提取法定盈余公积金，不得向投资者分配利润。
（3）净利润限制。规定公司年度累计净利润必须为正数时才可发放股利，以前年度亏损必须足额弥补。
（4）超额累积利润限制。这主要是为了避免公司为逃税而过度保留盈余，由于股本交易的资本利得与股利收入的税率不一致，如果公司通过保留盈余使股票价格上升，则可使股东避税。我国法律对公司累积利润尚未做出限制规定。
2．股东因素
（1）稳定的收入；
（2）控制权的稀释；
（3）税负：股东的税负考虑包括两个方面的内容：一是股利收入与资本利得税负不同。二是不同股东有不同意愿；
（4）股东的投资机会。
3．公司因素
（1）盈余的稳定性：公司是否能获得长期稳定的盈余，是其股利决策的重要基础；
（2）资产的流动性；
（3）举债能力；
（4）投资机会；
（5）资本成本；
（6）债务需要；
（7）股利的稳定性。
4．其他因素
（1）债务合同约束
（2）通货膨胀

二、从杜邦分析法系统中可以理解的财务信息
杜邦分析法是一种比较实用的财务比率分析体系。这种分析方法首先由美国杜邦公司的经理创造出来，故称之为杜邦分析法。这种财务分析方法从评价企业业绩最具综合性和代表性的指标股东权益报酬率出发，层层分解至企业最基本生产要素的使用、成本与费用的构成和企业风险，从而满足经营者通过财务分析进行绩效评价需要，在经营目标发生变动时能及时查明原因并加以修正。
利用这种方法可把各种财务指标间的关系绘制成杜邦分析系统图，如图1所示。

股东权益报酬率
资产报酬率
权益乘数
销售净利率
总资产周转率
总资产
所有者权益
÷
×
×
－
销售收入
＋
总成本

－
所得税
其他利润
净利润
销售收入
平均资产总额
÷
÷
销售成本
销售税金
营业费用
管理费用
财务费用
流动资产
非流动资产
货币资金
长期投资
应收及预付款
存

货
其他流动资产

固定资产
无形资产
图1　杜邦分析系统图

1．杜邦分析系统财务关系
杜邦分析系统主要反映了以下几种财务比率关系：
股东权益报酬率＝资产报酬率÷权益乘数
权益乘数＝1÷（1－资产负债率）＝总资产÷所有者权益
资产报酬率＝销售净利率×总资产周转率
销售净利率＝净利润÷销售收入
总资产周转率＝销售收入÷资产平均总额
杜邦分析系统在揭示上述几种关系之后，再将净利润、总资产进行层层分解，这样就可以全面、系统地揭示出企业的财务状况。
杜邦分析是对企业财务状况进行的综合分析。它通过几种主要的财务指标之间的关系，直观、明了地反映出企业的财务状况国。
2．从杜邦分析系统可以了解的财务信息
（1）股东权益报酬率是一个综合性极强、最有代表性的财务比率，它是杜邦分析系统的核心。
（2）资产报酬率是反映企业获得能力的一个重要财务比率，它揭示了企业利用资产进行生产经营活动的效率，综合性也极强。
（3）从企业的销售方面看，销售净利率反映了企业净利润与销售收入之间的关系。
（4）权益乘数主要受资产负债比率的影响，资产负债比率越大，权益乘数越大，财务杠杆的效应越大。
从杜邦分析系统中可以看出，股东权益报酬率与企业的销售规模、成本水平、资产运营、资本结构有着密切的联系，这些因素构成一个相互依存的系统。只有把这个系统内部各个因素的关系安排好、协调好，才能使股东权益报酬率达到最大，才能实现股东财富最大化的理想目标。

三、股票股利对股东权益各项目的影响
股票股利是公司以增发的股票作为股利的支付方式。采用股票股利实际上是将应分给股东的现金留在企业作为发展再生产之用，它与股份公司暂不分红派息没有太大的区别。
股票股利并是直接增加股东的财富，不导致公司资产或负债的增加因而不是公司资金的使用，同时也并是因此而增加公司的财产，但会引起所有者权益各项目的结构发生变化。
作业题：大丰公司发行在外的普通股股数为500 000股，每股面值为1元，现每股市价10元，公司宣告发放20％的股票股利。发放股票股利前的股东权益如下表所示。
大丰公司股东权益 单位：元
项目
金额
股本（每股面值1元）
资本公积
留存收益
500 000
200 000
1 300 000
股东权益
2 000 000
要求：
（1）计算发行股票股利前后的股东权益。
（2）假设大丰公司本年净利润为240 000元，股票现价为每股10元。计算发行股票股利前后的每股收益和每股市价。
解：
（1）
大丰公司股东权益 单位：元
项目
发放股票股利之前
发放股票股利之后
股本（每股面值1元）
资本公积
留存收益
500 000
200 000
1 300 000
600 000
1 100 000
300 000
股东权益
2 000 000
2 000 000
（2）
发放股票股利之前：
每股收益＝240 000÷500 000＝0.48（元）
每股市价＝10（元）
发放股票股利之后：
每股收益＝0.48÷(1+20%)＝0.40（元）
每股市价＝10÷(1+20%)＝8.33（元）

四、财务分析指标体系的运用
财务分析指标体系包括：短期偿债能力分析、资本结构与长期偿债能力分析、营运能力分析、盈利能力分析等方面的分析，以及财务综合分析。
作业题：某公司200×年简化的资产负债表和利润表如下：
资产负债表 单位：万元
资产
年初
年末
负债级股东权益
年初
年末
流动资产
其中：应收账款
存货
长期资产
28 200
7 500
13 500
25 300
36 800
10 600
18 600
32 400
流动负债
长期负债
股东权益
其中：股本
21 900
6 200
25 400
18 400
24 800
8 200
36 200
18 400
资产总计
53 500
69 200
负债及股东权益合计
53 500
69 200
（注：每股面值为1元）

利润表 单位：万元
项目
上年实际数
本年实际数
一、 主营业务收入
减：主营业务成本
营业费用
主营业务税金及附加
二、 主营业务利润
加：其他业务利润
减：管理费用
财务费用
三、 营业利润
四、 利润总额
减：所得税（33％）
五、 净利润
45 600
27 400
800
300
17 100
900
7 300
1 100
9 600
9 900
58 400
33 200
2 200
400
22 600
1 100
7 800
1 200
14 700
14 900
4 917
9 983

要求：
（1） 计算200×年末的流动比率、速度比率、资产负债率和全年的利息保障倍数；
（2） 计算200×年度的总资产周转率、流动资产周转率、存货周转率、应收账款周转率、销售利润率、总资产报酬率和净资产收益率；
（3） 流通股股数为18 400万股，计算200×年度每股净资产和每股收益。
解：
（1）流动比率 ＝流动资产÷流动负债
＝36 800÷24 800
＝1.48
速动比率 ＝（流动资产－存货）÷流动负债
＝（36 800-18 600）÷24 800
＝0.73
资产负债率＝（负债总额÷资产总额）×100％
＝（24 800＋8 200）÷69 200×100％
＝47.69％
全年利息保障倍数＝
（2）总资产周转率＝销货收入÷资产平均总额
＝58 400÷〔（53 500＋69 200）/2〕
＝0.9519
流动资产周转率＝销货收入÷资产平均余额
＝58 400÷〔（28 200＋36 800）/2〕
＝1.7969
存货周转率＝销货成本÷平均存货
＝33 200÷〔（13 500＋18 600）/2〕
＝2.0685
应收账款周转率＝赊销收入净额÷应收账款平均余额
＝58 400÷〔（7 500＋10 600）/2〕
＝6.4530
销售利润率＝（利润总额÷销售收入）×100％
＝（14 900÷58 400）×100％
＝25.51％
总资产报酬率＝（净利润÷平均资产总额）×100％
＝9 983÷〔（53 500＋69 200）/2〕×100％
＝16.27%
净资产收益率＝（净利润÷平均股东权益总额）×100％
＝9 983÷〔（25 400＋36 200）/2〕×100％
＝32.41%
（3）每股净资产＝股东权益总额÷普通股股数
＝36 200÷18 400
＝1.97（元）
每股收益＝净利润÷发行在外的加权平均普通股股数
＝9 983÷18 400
＝0.54（元）

3、通过活动，使学生养成博览群书的好习惯。
B比率分析法和比较分析法不能测算出各因素的影响程度。√
C采用约当产量比例法，分配原材料费用与分配加工费用所用的完工率都是一致的。Ｘ
C采用直接分配法分配辅助生产费用时，应考虑各辅助生产车间之间相互提供产品或劳务的情况。错
C产品的实际生产成本包括废品损失和停工损失。√
C成本报表是对外报告的会计报表。×
C成本分析的首要程序是发现问题、分析原因。×
C成本会计的对象是指成本核算。×
C成本计算的辅助方法一般应与基本方法结合使用而不单独使用。√
C成本计算方法中的最基本的方法是分步法。X
D当车间生产多种产品时，“废品损失”、“停工损失”的借方余额，月末均直接记入该产品的产品成本
中。×
D定额法是为了简化成本计算而采用的一种成本计算方法。×
F“废品损失”账户月末没有余额。√
F废品损失是指在生产过程中发现和入库后发现的不可修复废品的生产成本和可修复废品的修复费用。Ｘ
F分步法的一个重要特点是各步骤之间要进行成本结转。(√)
G各月末在产品数量变化不大的产品，可不计算月末在产品成本。错
G工资费用就是成本项目。(×)
G归集在基本生产车间的制造费用最后均应分配计入产品成本中。对
J计算计时工资费用，应以考勤记录中的工作时间记录为依据。(√)
J简化的分批法就是不计算在产品成本的分批法。(×)
J简化分批法是不分批计算在产品成本的方法。对
J加班加点工资既可能是直接计人费用，又可能是间接计人费用。√
J接生产工艺过程的特点，工业企业的生产可分为大量生产、成批生产和单件生产三种，X
K可修复废品是指技术上可以修复使用的废品。错
K可修复废品是指经过修理可以使用，而不管修复费用在经济上是否合算的废品。Ｘ
P品种法只适用于大量大批的单步骤生产的企业。×
Q企业的制造费用一定要通过“制造费用”科目核算。Ｘ
Q企业职工的医药费、医务部门、职工浴室等部门职工的工资，均应通过“应付工资”科目核算。Ｘ
S生产车间耗用的材料，全部计入“直接材料”成本项目。Ｘ
S适应生产特点和管理要求，采用适当的成本计算方法，是成本核算的基础工作。(×)
W完工产品费用等于月初在产品费用加本月生产费用减月末在产品费用。对
Y“预提费用”可能出现借方余额，其性质属于资产，实际上是待摊费用。对
Y引起资产和负债同时减少的支出是费用性支出。X
Y以应付票据去偿付购买材料的费用，是成本性支出。X
Y原材料分工序一次投入与原材料在每道工序陆续投入，其完工率的计算方法是完全一致的。Ｘ
Y运用连环替代法进行分析，即使随意改变各构成因素的替换顺序，各因素的影响结果加总后仍等于指标的总差异，因此更换各因索替换顺序，不会影响分析的结果。(×)
Z在产品品种规格繁多的情况下，应该采用分类法计算产品成本。对
Z直接生产费用就是直接计人费用。X
Z逐步结转分步法也称为计列半成品分步法。√

A按年度计划分配率分配制造费用，“制造费用”账户月末(可能有月末余额/可能有借方余额/可能有贷方余额/可能无月末余额)。
A按年度计划分配率分配制造费用的方法适用于(季节性生产企业)

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