金融工程作业答案.doc
《金融工程作业答案.doc》由会员分享,可在线阅读,更多相关《金融工程作业答案.doc(6页珍藏版)》请在咨信网上搜索。
1、第二阶段作业一、 选择题:1、某公司三个月后有一笔100万美元的现金流入,为防范美元汇率风险,该公司可以考虑做一笔三个月期金额为100万美元的( )。A买入期货 B卖出期货 C买入期权 D互换答案: B解题思路:投资者通过买入期货来防止价格上涨的风险,卖出期货防止价格下跌的风险。2、通过期货价格而获得某种商品未来的价格信息,这是期货市场的主要功能之一,被称为( )功能。 A风险转移 B商品交换 C价格发现 D锁定利润答案:C解题思路:期货市场的两大功能为风险规避和价格发现,从题目中可以判断本题为价格发现功能。3、期权的最大特征是( )。A风险与收益的对称性 B卖方有执行或放弃执行期权的选择权
2、C风险与收益的不对称性 D必须每日计算盈亏答案:C解题思路:期权的买方有执行或者放弃期权的权力,而卖方只有义务没有权力,风险与收益的不对称是期权合约的最大特征。4、当期货合约愈临近交割日时,现期价格与期货价格渐趋缩小。这一过程就是所谓( )现象。A转换因子 B基差 C趋同 DDelta中性答案:C解题思路:随着交割日的临近,现期价格与期货价格渐趋缩小,这种趋同作用是联系现货市场与期货市场的重要纽带,否则将会出现套利机会。5、期货交易的真正目的是( )。A作为一种商品交换的工具 B转让实物资产或金融资产的财产权C减少交易者所承担的风险 D上述说法都正确答案:C解题思路:期货市场最初建立就是为了规
3、避现货市场上的风险。二、 解答题:1、什么是B-S模型,有什么作用?答案:由于衍生证券价格和标的证券价格都受同一种不确定性(dz)影响,若匹配适当的话,这种不确定性就可以相互抵消。1973年5月,布莱克与斯科尔斯在“政治经济杂志”发表了期权和公司负债的定价一文,推导出无红利支付股票的任何衍生产品的价格必须满足的微分方程,并成功地得出了欧式看涨期权和看跌期权定价的精确公式,是期权的定价有了突破性的进展,从而成为期权定价的经典模型。 其中,含义:首先,从推导过程可以看出,N(d2)是在风险中性世界中ST大于X的概率,或者说式欧式看涨期权被执行的概率,e-r(T-t)XN(d2)是X的风险中性期望值
4、的现值。 SN(d1)= e-r(T-t)ST N(d1)是ST的风险中性期望值的现值。其次,是复制交易策略中股票的数量,SN(d1)就是股票的市值, -e-r(T-t)XN(d2)则是复制交易策略中负债的价值。最后,从金融工程的角度来看,欧式看涨期权可以分拆成资产或无价值看涨期权(Asset-or-noting call option)多头和现金或无价值看涨期权(cash-or-nothing option)空头,SN(d1)是资产或无价值看涨期权的价值,-e-r(T-t)XN(d2)是X份现金或无价值看涨期权空头的价值。2、期货定价理论有哪些?答案:二叉树模型和B-S模型。二叉树模型:把期
5、权的有效期分为很多很小的时间间隔,并假设在每一个时间间隔内证券价格只有两种运动的可能:从开始的上升到原先的倍,即到达;下降到原先的倍,即。其中,。价格上升的概率假设为,下降的概率假设为。相应地,期权价值也会有所不同,分别为和。当时间间隔非常小的时候,资产价格只有这两个运动方向,因此,二叉树模型实际上是在用大量离散的小幅度二值运动来模拟连续的资产价格运动。B-S模型: 其中,3、 简述凸性与久期的区别与联系。答案:区别:凸性准确地描述了债券收益率与价格之间的非线性反向关系,而久期描述了债券收益率与价格之间的线性反向关系,是一个近似的计算。 联系:凸性与久期都涉及了债券收益率的变动与债券价格变动之
6、间的联系,二者均描述了债券收益率与价格之间的反向关系。当债券收益率变动幅度比较小时,凸性与久期两者的误差也比较小。4、 如何理解二叉树数值定价方法?答案:二叉树模型的基本出发点在于:假设资产价格的运动是由大量的小幅度二值运动构成,用离散的随即漫步模型模拟资产价格的连续运动可能遵循的路径。同时二叉树模型与风险中性定价原理相一致,即模型中的收益率和贴现率均为无风险收益率,资产价格向上和向下运动的实际概率并没有进入二叉树模型,模型中隐含导出的概率p是风险中性概率,从而为期权定价。当二叉树模型相继两部之间的时间长度趋于零的时候,该模型将会收敛到连续的对数正态分布模型,即布莱克斯科尔斯偏微分方程。二叉树
7、与布莱克斯科尔斯模型的另一个相似点在于:两者都可以通过需选取适当的值,构造一个由份的标的资产多头和一份期权空头组成的无套利组合,并利用无套利组合为期权定价。5、 简述基差风险的含义以及如何通过选择期货合约来规避基差风险。答案:基差=拟套期保值资产的现货价格一所使用合约的期货价格如果要套期保值的资产与期货的标的资产一致,则在期货合约到期日基差应为零,而在到期日之前基差可能为正值或负值。如果要套期保值的资产与期货的标的资产不一致,则不能保证期货到期日基差等于零。当套期保值期限已到,而基差不为零时,套期保值就存在基差风险。产生基差风险的主要原因:第一、期货合约的标准化的交割数量和交割时间难以与其基础
8、资产实际的交易量和交易时间相符;第二、需要对冲其价格风险的资产与期货合约的标的资产可能并不完全一样。为了降低基差风险,我们要选择合适的期货合约,它包括两个方面:、选择合适的标的资产。选择标的资产的标准是标的资产价格与保值资产价格的相关性。相关性越好,基差风险就越小。因此选择标的资产时,最好选择保值资产本身,若保值资产没有期货合约,则选择与保值资产价格相关性最好的资产的期货合约。、选择合约的交割月份。在选择合约的交割月份时,要考虑是否打算实物交割。对于大多数金融期货而言,实物交割的成本并不高,在这种情况下,通常应尽量选择与套期保值到期日相一致的交割月份从而使基差风险最小。三、 计算题:1、某交易
9、商拥有1亿日元远期多头,远期汇率为0.008美元/日元.如果合约到期时汇率分别为0.0074美元/日元和0.0090美元/日元,请计算该交易商的盈亏状况.答案:买入1亿日元远期合约,该交易商支付0.008亿美元;若到期时汇率为0.0074美元/日元,则该交易商的1亿日元价值10.0074=0.0074亿美元,交易商亏损=0.008-0.0074=0.0006美元;若到期时汇率为0.0090美元/日元,则该交易商的1亿日元价值10.0090=0.0090亿美元,交易商盈利=0.0090-0.0080=0.001美元。2、某股票预计在2个月和5个月后每股分别派发1元股息,该股票目前市价等于30,所
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 金融 工程 作业 答案
1、咨信平台为文档C2C交易模式,即用户上传的文档直接被用户下载,收益归上传人(含作者)所有;本站仅是提供信息存储空间和展示预览,仅对用户上传内容的表现方式做保护处理,对上载内容不做任何修改或编辑。所展示的作品文档包括内容和图片全部来源于网络用户和作者上传投稿,我们不确定上传用户享有完全著作权,根据《信息网络传播权保护条例》,如果侵犯了您的版权、权益或隐私,请联系我们,核实后会尽快下架及时删除,并可随时和客服了解处理情况,尊重保护知识产权我们共同努力。
2、文档的总页数、文档格式和文档大小以系统显示为准(内容中显示的页数不一定正确),网站客服只以系统显示的页数、文件格式、文档大小作为仲裁依据,平台无法对文档的真实性、完整性、权威性、准确性、专业性及其观点立场做任何保证或承诺,下载前须认真查看,确认无误后再购买,务必慎重购买;若有违法违纪将进行移交司法处理,若涉侵权平台将进行基本处罚并下架。
3、本站所有内容均由用户上传,付费前请自行鉴别,如您付费,意味着您已接受本站规则且自行承担风险,本站不进行额外附加服务,虚拟产品一经售出概不退款(未进行购买下载可退充值款),文档一经付费(服务费)、不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
4、如你看到网页展示的文档有www.zixin.com.cn水印,是因预览和防盗链等技术需要对页面进行转换压缩成图而已,我们并不对上传的文档进行任何编辑或修改,文档下载后都不会有水印标识(原文档上传前个别存留的除外),下载后原文更清晰;试题试卷类文档,如果标题没有明确说明有答案则都视为没有答案,请知晓;PPT和DOC文档可被视为“模板”,允许上传人保留章节、目录结构的情况下删减部份的内容;PDF文档不管是原文档转换或图片扫描而得,本站不作要求视为允许,下载前自行私信或留言给上传者【a199****6536】。
5、本文档所展示的图片、画像、字体、音乐的版权可能需版权方额外授权,请谨慎使用;网站提供的党政主题相关内容(国旗、国徽、党徽--等)目的在于配合国家政策宣传,仅限个人学习分享使用,禁止用于任何广告和商用目的。
6、文档遇到问题,请及时私信或留言给本站上传会员【a199****6536】,需本站解决可联系【 微信客服】、【 QQ客服】,若有其他问题请点击或扫码反馈【 服务填表】;文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“【 版权申诉】”(推荐),意见反馈和侵权处理邮箱:1219186828@qq.com;也可以拔打客服电话:4008-655-100;投诉/维权电话:4009-655-100。