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敏感性分析案例.doc
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1、假设有一个投资方案A,有关的基本数据如表1所示,方案评价所采用的折现率为20。表1 A投资方案的基本数据 单位:元原始投资额:5000000厂房设备(寿命期10年,无残值)5000000年净现金流量的计算销售收入(1000000件,每件售价5元)5000000销售成本 单位变动成本2.5元2500000 年固定成本5000003000000销售毛利2000000销售与管理费用 变动成本:销售收入2100000 固定成本100000200000税前利润1800000所得税900000税后利润(所得税税率50)900000包括在固定成本中的按直线法计提的折旧500000净现金流量1400000A方
2、案的净现值14000004.1935000000870200(元)净现值大于零,说明该方案可以接受。1.确定每年净现金流量的下限临界值。由于:净现值为零时,X4.1935000000所以:X1192464(元)每年净现金流量低于1192464元时,净现值为负数,方案A不可行。每年净现金流量的变化范围为207536元(1400000元1192464元)。2.确定可回收期限的下限临界点。年金现值系数500000014000003.571查表在利率20栏内,6年的年金现值系数为3.326,7年的年金现值系数为3.605,用内插法计算投资回收年限是:投资回收年限6年12个月(3.5713.326)(3
3、.6053.326) 6年11个月回收期限的变化在3年零1个月的范围内,净现值不会小于零,如果超出这一范围,则方案A不可行。3.确定内含报酬率的变动范围。按20的折现率计算,有净现值870200元,说明内含报酬率一定大于20。确定内含报酬率的变动范围就是要计算折现率为何值时,净现值将为负数。已知年金现值系数为3.571,查表在10年行中,25利率的年金现值系数为3.571,说明内含报酬率的变化范围为2025之间,如对内含报酬率的要求高于25的话,则方案A就不可行。在实际工作中最常用的敏感性分析是分析内含报酬率指对各因素的敏感程度,具体做法是:(1)计算若干不确定因素单独变化或多因素同时变化后项
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