美的质量分析报告.doc

美的公司财务质量分析报告
一、 资产质量分析
1、 概述
资产质量，是指特定资产在企业管理的系统中发挥作用的质量，具体表现为变现质量、被利用质量、与其他资产组合增值的质量以及为企业发展目标做出贡献的质量等方面。资产质量的分类：
①、 按照账面价值等金额实现的资产
②、 按照低于账面价值的金额贬值实现的资产
③、 按照高于账面价值的金额增值实现的资产
2、 资产质量的属性
①、 相对性
②、 时效性
③、 层次性
3、 作用
①、 分析评价偿企业债能力
②、 分析评价企业运营能力和盈利能力
③、 评价预测企业财务状况和未来发展趋势
④、 了解判断企业战略制定与实施情况，透视企业管理质量
4、 资产项目特征
①、 盈利性
②、 周转性
③、 保值性
5、 美的企业主要指标分析

美的企业主要数据
项目\时间
2017
2016
2015
2014
2013
货币资金
482.7亿
271.7亿
118.6亿
62.03亿
155.7亿
应收账款
175.3亿
134.5亿
103.7亿
93.62亿
79.28亿
存货
294.4亿
156.3亿
104.5亿
150.2亿
152.0亿
其他流动资产
466.9亿
435.3亿
338.3亿
265.9亿
4.631亿
流动资产合计
1698亿
1206亿
933.7亿
864.3亿
653.3亿
长期应收款
3.622亿
3387万
--
--
--
固定资产
226.0亿
210.6亿
187.3亿
195.2亿
195.7亿
非流动资产合计
783.0亿
499.8亿
354.7亿
338.7亿
316.2亿
资产总计
2481亿
1706亿
1288亿
1203亿
969.5亿
流动负债合计
1191亿
891.8亿
720.0亿
731.4亿
566.5亿
非流动负债合计
460.9亿
124.4亿
8.065亿
14.18亿
12.18亿
负债合计
1652亿
1016亿
728.1亿
745.6亿
578.7亿

如上图所述，资产质量分析过程中给通过流动资产项目、主要流动资产项目、资产结构质量分析，结合相关资产负债表客观公正的分析企业资产质量是否合理，是否有效。
在上述表格数据中，美的集团总产逐年增加，说明切生产规模增大，固定资产逐年增加，说明企业固定利用充分，同时也表明企业固定资产投入得当，固定资产结构合理，能够充分发挥效率。营业润每一年都有所增长，说明企业经营状况良好，处于上升地位，负债资产的逐年增加，同时美的是轻资产的公司，说明流动性和短期偿付能力都很强，在业绩属于高速增长的同时企业在资产的账面价值量与其变现价值量或被进一步利用的潜在价值量为优势性上升。

二、 资本结构质量分析
1、 概述
体现企业资本引入战略的选择及其带来的运行和治疗效应。即与企业当前或未来经营活动相适应的质量体现结构。包括流动负债，非流动负债及所有者权益相关数据项目进行分析汇总。
资本结构是指公司短期及长期负债与股东权益的比例.从某种意义上说，资本结构也就是财产所有权的结构安排.而财产所有权往往最终与收益权对应，所以资本结构又牵系着产权安排，或者说资本结构决定了产权安排结构。
2、 美的负债表数据
主要项目
2017年
2016年
2015年
2014年
2013年
应付票据
252.1亿
184.8亿
170.8亿
126.5亿
63.08亿
应付账款
351.4亿
253.6亿
174.5亿
201.4亿
175.1亿
预收款项
174.1亿
102.5亿
56.16亿
39.93亿
49.83亿
应付职工薪酬
52.48亿
31.54亿
22.29亿
22.00亿
19.69亿
应交税费
35.44亿
23.64亿
16.07亿
32.80亿
10.28亿
应付股利
9532万
1.056亿
1.189亿
9380万
9405万
其他应付款
33.61亿
15.71亿
11.39亿
12.24亿
14.88亿
其他流动负债
262.6亿
245.6亿
221.0亿
227.8亿
126.1亿
流动负债合计
1191亿
891.8亿
720.0亿
731.4亿
566.5亿
长期借款
329.9亿
22.54亿
9006万
1921万
7.115亿
应付债券
45.53亿
48.19亿
--
1.530亿
1.527亿
专项应付款
250.0万
240.5万
50.00万
8.518亿
5207万
预计负债
3.307亿
3.252亿
3889万
2557万
3347万
递延收益
5.364亿
5.023亿
4.794亿
3.422亿
1.446亿
递延所得税负债
39.73亿
18.32亿
4046万
2592万
1.238亿
非流动负债合计
460.9亿
124.4亿
8.065亿
14.18亿
12.18亿
负债合计
1652亿
1016亿
728.1亿
745.6亿
578.7亿
3、 资本结构质量分析

2017
2016
2015
2014
资产负债率
66.58
59.57
56.51
61.98
流动资产/总负债
72.1
87.76
98.89
98.1
流动比率
1.43
1.35
1.3
1.18
速动比率
1.18
1.18
1.15
0.98
如上图所示，美的集团在2014至2017年中随着时间推移，资产负债率有所上升，流动比率也逐年增长，速动比率呈相对稳定状态，但与2014年相比较是有所提高。因此结合上述几个表格可以得出，美的企业净资产的规模有待提高（通过企业资本成本的高低与企业资产报酬率的对比关系。从成本效益关系的角度来分析，只有美的企业的资产报酬率应当为企业的利息和税前利润与企业总资产之比大于企业的加权平均资本成本，企业能向资金提供者支付报酬以后使企业的净资产得到增加的理念中得出）。
4、 股东权益比率分析
股东权益比率（又称自有资本比率或净资产比率）是股东权益与资产总额的比率，该比率反映企业资产中有多少是所有者投入的。股东权益比率应当适中。
如果权益比率过小，表明企业过度负债，容易削弱公司抵御外部冲击的能力；而权益比率过大，意味着企业没有积极地利用财务杠杆作用来扩大经营规模。
公式为：股东权益比率=股东权益总额/资产总额
美的股东权益比率
项目|年份
2017
2016
2015
2014
2013
2012
2011
股东权益比率(%)
33.42
40.43
43.49
38.02
40.31
37.80
40.31

在上述股东权益比率指标中反映企业长期财务状况，股东权益比率越小，资产负债比率就越大，企业财务风险就越高，偿还长期债务的能力就越弱。在2011年至2017年中股东权益比率波动相对明显，总体呈现下降趋势。其中2011年和2017年中权益比率波动较大，数值约为7%。
5、 资本结构的影响
所谓资本结构，就是企业所有者权益资本与长期债务资本的比例关系，资本结构对企业的影响主要有以下几个方面：
①、 资本结构影响企业的资本成本。企业通过不同的融资道得到的资金成本是不同的，权益资本一般要比负债资本的成本要高出一些，所以企业在正常情况下往往采取负债经营模式，经获取资本成本上的优势，降低经营风险。
②、 资本结构影响企业经营决策控制权。如果企业的权益资本过度扩张，可能会出现企业控制权旁落，被恶意控股股东过度干预企业生产经营情况，这是经营风险的另一个方面。
③、 资本结构影响企业价值。当企业总资产息税前利润率大于债务成本率时，企业进行债务融资，可以获得财务杠杆收益，提高企业价值；企业进行债务融资可以带来节税收益，提高企业价值。
三、 利润质量分析
1、 概述
利润质量是指企业利润的形成过程以及利润结果的合规性、效益性及公允性。高质量的企业利润，应当表现为资产运转状况良好，企业所开展的业务具有较好的市场发展前景，企业有良好的购买能力、偿债能力、交纳税金及支付股利的能力。
高质量的企业利润能够为企业未来的发展奠定良好的资产基础。反之，低质量的企业利润，则表现为资产运转不畅，企业支付能力、偿债能力减弱，甚至影响企业的生存能力。
2、 主要特征
①、 收入
②、 费用
③、 利润
3、 作用
①、 有助于解释、评价和预测企业的经营成果和盈利能力
②、 有助于解释、评价和预测企业的偿债能力
③、 有助于解释、评价和预测企业的战略实施效果
④、 有助于解释、评价和预测企业的经营业绩
⑤、 有助于解释、评价和预测企业的经营决策
4、 项目分析特点
①、 营业收入的品种构成分析
②、 营业收入的地区构成分析
③、 营业收入的客户构成分析
④、 营业收入的贡献价值分析
5、 主要数据
项目|年份
2017
2016
2015
2014
2013
加权净资产收益率(%)
25.88
26.88
29.06
29.49
24.87
摊薄净资产收益率(%)
23.44
24.02
25.83
26.61
16.19
摊薄总资产收益率(%)
8.89
10.59
10.94
10.72
8.99
毛利率(%)
25.03
27.31
25.84
25.41
23.28
净利率(%)
7.73
9.97
9.84
8.22
6.86
实际税率(%)
14.84
16.14
15.12
16.76
17.12
项目|年份
2017
2016
2015
2014
2013
营业总收入
2419亿
1598亿
1393亿
1423亿
1213亿
营业收入
2407亿
1590亿
1384亿
1417亿
1213亿
利息收入
12.07亿
7.894亿
9.002亿
6.325亿
2.902亿
手续费及佣金收入
1.300万
824.6万
573.7万
1027万
1.758万
营业总成本
2247亿
1438亿
1265亿
1297亿
1135亿
营业成本
1805亿
1156亿
1027亿
1057亿
928.2亿
利息支出
2.509亿
4.396亿
5.615亿
4.045亿
2.038亿
营业税金及附加
14.16亿
10.77亿
9.113亿
8.096亿
6.099亿
销售费用
267.4亿
176.8亿
148.0亿
147.3亿
124.3亿
管理费用
147.8亿
96.21亿
74.42亿
74.98亿
67.33亿
财务费用
8.159亿
-10.06亿
1.389亿
2.513亿
5.642亿
资产减值损失
2.691亿
3.808亿
476.6万
3.498亿
1.227亿
营业利润
216.3亿
173.2亿
149.2亿
134.5亿
93.24亿
利润总额
218.5亿
189.1亿
160.5亿
139.9亿
100.1亿
净利润
186.1亿
158.6亿
136.2亿
116.5亿
82.97亿

同过上述表格数据我们可以得知，美的集团每一年的净利润在逐年增加，同时成本费用也逐年增加。2013年至2017年的净利润额度增加101亿元左右，同时营业成本增加1000亿元左右。
结合上述分析可知美的集团资产运转状况良好，企业所开展的业务具有较好的市场发展前景，企业有良好的购买能力、偿债能力、交纳税金及支付股利的能力。高质量的企业利润为企业未来的发展奠定良好的资产基础。
四、 现金流量质量分析
1、 概述
所谓现金流量的质量，是指企业的现金流量能够按照企业的预期目标进行运转的质量。具有较好质量的现金流量应当具有如下特征：
①、 企业现金流量的状态体现了企业的发展战略的要求。
②、 在稳定发展阶段，企业经营活动的现金流量应当与企业经营活动所对应的利润有一定的对应关系，并能为企业的扩张提供现金流量的支持。
2、 特点
①、 经营活动产生的现金流量
②、 投资活动产生的现金流量
③、 筹资活动产生的现金流量
3、 作用
①、 有助于解释、预测和评价企业的现金流量和现金获取能力
②、 有助于解释、预测和评价企业的利润含金量、支付能力及偿债能力
③、 有助于解释、预测和评价企业的现金质量及战略支撑能力
④、 有助于解释、预测和评价企业的科学管理，合理进行经营决策
4、 属性
①、 充足性
②、 合理性
③、 稳定性
5、 美的集团现金流量使用请情况
项目|年份
2017
2016
2015
2014
2013
经营活动产生的现金流量
经营活动现金流入小计
2073亿
1627亿
1343亿
1123亿
845.3亿
经营活动现金流出小计
1829亿
1360亿
1075亿
875.2亿
744.7亿
经营活动产生的现金流量净额
244.4亿
267.0亿
267.6亿
247.9亿
100.5亿
投资活动产生的现金流量

投资活动现金流入小计
893.0亿
763.2亿
447.4亿
26.19亿
16.83亿
投资活动现金流出小计
1240亿
961.0亿
627.3亿
314.8亿
21.50亿
投资活动产生的现金流量净额
-347.4亿
-197.8亿
-179.9亿
-288.6亿
-4.667亿
筹资活动产生的现金流量

筹资活动现金流入小计
638.4亿
352.4亿
263.8亿
373.0亿
316.6亿
筹资活动现金流出小计
441.9亿
350.8亿
352.6亿
447.1亿
370.2亿
筹资活动产生的现金流量净额
196.5亿
1.599亿
-88.77亿
-74.10亿
-53.64亿
汇率变动对现金及现金等价物的影响
-3674万
2.526亿
1667万
-761.9万
-359.1万
现金及现金等价物净增加额
93.18亿
73.26亿
-8492万
-114.9亿
42.20亿
期末现金及现金等价物余额
218.3亿
125.1亿
51.87亿
52.72亿
167.6亿
通过上述表格汇总表格可以得知：
现金流量结构合理，现金流入、流出无异常波动，企业的财务状况就基本良好。拿到现金流量表，其次在注表中最后一栏“现金及现金等价物净增加额”中，数值为正数，表明企业本期有现金流入；再次，分别按现金流量表三大分类分析上述净流入（出）额的组成（三大分类为经营活动的现金流量、投资活动的现金流量和筹资活动的现金流量）中看出企业现金流量管理较好，发展能力较高，在企业现在及未来的发展有较大的经济优势，盈利能力较为强大，资金财务预算能力不低，企业发展规模在经济中为上升趋势，实力较强，抗风险能力较好。