企业财务分析完整板及效能评价体系.doc

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一、公司资产、负债和所有者权益的构成分析

1、 总资产＝流动资产＋结构性资产
2、 流动资产＝货币资产＋生息资产＋信用资产＋存货资产
（1）货币资产：钞票、各种银行等金融机构存款和可立即用于支付的票据。
特点：流动性最强，是现实的支付能力和偿债能力。
作用：满足平常支付；防止不测风险；应付市场变化；进行利率或价格投机。
过多：资金闲置，获利为零；丧失发展和获利机会。
（2）生息资产：是公司运用正常生产经营中暂时多余的资金，购入或持有的可随时变现的有价
证券或其他投资。如公司购买的国库券、短期债券、商业汇票或本票、可转让
存单等短期投资和应收票据。
特点：信用度高；变现力强；获利水平低。
作用：减少钞票持有导致的利润损失；可随时补足钞票。
（3）信用资产：指公司以信用为基础向别人赊销商品或提供劳务时所形成的应收账款或应收票
据。重要涉及无担保应收票据、应收账款、其他应收款等。
特点：赊销商品项目是拟定的；交易数量有限；回收期比较拟定。
作用：通过延长付款期或增长信用资产数量，扩大销售量；通过市场占有率的提高和
产量的增长，实现规模经济。
过多：应收账款管理费用上升，坏账增多，公司资产风险增大。
原则：应收账款的增长应以不增长坏账损失和缩短账龄为前提；应收账款的减少应以
不减少销售收入和不增长赊销数额为前提。
（4）存货资产：指公司在生产经营过程中为销售或者为生产耗用而储备的资产。如商品、产成
品、半成品、在产品及各种材料、燃料、包装物、低值易耗品等。
特点：占用资金多；影响较大。
作用：保证原料供应；均衡生产；有利销售。
过多：存货成本增长；市场风险增大。
原则：增长应以满足生产、不盲目采购和无产品积压为前提；减少应以压缩库存量，
加速周转但不影响生产为前提。
3、 负债和所有者权益合计＝流动负债＋结构性负债
4、 所有者权益＝实收资本＋资本公积金＋盈余公积金＋未分派利润
5、 流动负债＝营业环节负债＋融资环节负债＋收益分派环节负债
（1）营业环节负债：如应付票据、应付账款、预收款、应付税金及工资、预提费用等，是公司
生产过程中形成的负债。
特点：在规定的付款期限内一般不支付利息，但到期时必须偿还，否则要支较高费用。
反映：反映公司生产经营过程可以提供资金来源的多少，重要与产品的市场竞争能力、
公司的采购和付款政策有关。
（2）融资环节负债：如短期借款和1年内到期的长期负债等。
特点：要支付一定的利息，但到期后一般可以协商延期偿还。
反映：反映公司生产经营活动依赖金融机构的限度，是经营业务波动性大小的反映。
（3）收益分派环节负债：如应付股利、应付奖金、应交所得税等。
特点：一旦形成就应按期支付，否则会影响公司信誉。

二、公司资金结构分析

1、 公司财务状况是公司资金占用和资金来源情况的综合反映，对公司资金结构的分析也就是对公司资产结构和负债结构的分析。
2、 资产结构分析：
（1）流动资产率＝流动资产额/资产总额×100％
A、比例上升或较高的优点：
a、公司应变能力增强；
b、公司发明利润和发展的机会增长；
c、加速资金周转潜力大。
注意：公司是否超负荷运转。公司营业利润是否按同一比例增长：公司营业利润和流动
资产率同时提高，说明公司正在发挥现有潜力，经营状况好转；反之，若公司利
润并没有增长，则说明公司产品销售不畅，经营形势恶化。
B、比例下降或较低：
a、假如销售收入和利润都有所增长，则说明公司加速了资金周期运转，发明出更多利润；
b、反之，利润并没有增长，说明公司原有生产结构或者经营不善，公司财务状况恶化，
表白公司的生产下降，沉淀资产比例增长，公司转型趋于困难。
注意：当公司以损失当前利益来寻求长远利益时，比如趋于增长在建工程或长期投资时，
也有也许在短期内出现流动资产和实现利润同时下降的情况。
C、常规标准：通常商业公司的流动资产往往大于非流动资产，而化工公司的则也许相反。
一般地，纺织、冶金行业的公司流动资产率在30％～60％之间，商业批发公司的有时可
高达90％以上。
（2）存货比率＝存货/流动资产总额×100％ （其分母也可用总资产来代替）
A、比率上升或较高：
a、公司产品销售不畅；
b、流动资产变现能力有所下降；
c、加强存货管理变得重要起来。
B、比率下降或较低：
a、产品销售较好；
b、原材料市场好转；
c、流动资产变现能力提高。
（3）长期投资率＝长期投资合计/结构性资产合计×100％
A、比例提高说明：
a、公司内部发展受到限制；
b、公司目前产业或产品利润率较低，需要寻求新的产业或产品；
c、公司长期资金来源充足，需要积累起来供特定用途或此后充足运用；
d、投资于公司内部的收益低，前景不乐观。
B、比例高所带来的问题：
a、公司无经营控制权；
b、公司能否得到预期收益，取决于被投资公司，不拟定性较高；
c、公司自身实力下降或者产业趋于分散。
（4）在建工程率＝在建工程合计/结构性资产合计
A、是否增长在建工程要看：
a、公司长期资金来源是否有保证；
b、公司投资项目预期收益率是否高于长期投资的收益率；
c、公司的经济环境或市场前景是否良好。
B、要注意的是：
a、建设项目的预期收益和风险如何；
b、公司能否筹集到工程建设资金；
c、公司是在扩大生产能力还是在调整产品结构。
C、此外：无形资产多少和固定资产折旧快慢也在一定限度上反映公司资产结构的特点。无
形资产持有多的公司，开发创新能力强；而那些固定资产折旧比例较高的公司，技术更
新换代快。
3、 负债结构分析：
（1）资产负债率＝负债总额/资产总额×100％ （也叫债权人投资安全系数，一般60％左右）
A、比例下降或较低时：
a、公司经济实力增强，潜力有待发挥；
b、公司资金来源充足，获利能力是否增强要看公司自有资金利润率的变化情况：
Ⅰ、假如公司自有资金利润率（公司实现净利润与所有者权益之比）较高，高于银行
长期贷款利率，说明公司产品的赚钱能力较高。
Ⅱ、假如公司自有资金利润率提高，说明公司通过自我积累减少了资产负债率，并提
高了公司的赚钱能力。
Ⅲ、假如公司的自有资金利润率与过去相比反而有所下降，则说明公司资产负债率的
减少并没有减轻公司的承担，并没有提高公司的经济效益。
c、也也许是公司产品利润率较低，公司承受不了借款利息承担，公司用未分派利润或生
产经营资金偿还了部分负债，从而使公司的生产经营规模同时缩小。
B、比例升高或较高时：
a、公司独立性减少，公司发展受外部筹集资金的制约增强；
b、公司债务压力上升，结构稳定性减少，破产风险增长；
c、公司总资产和经营规模扩大。
注意：对其升高的分析，也要与资金利润率的变化相结合：
Ⅰ、自有资金利润率升高，且大于银行长期借款利率，说明负债经营对的，公司
通过举债发展扩大了生产经营规模，新增生产能力所发明的利润在支付银行
利息之后增长了公司的实现利润。
Ⅱ、自有资金利润减少，说明负债经营不抱负，公司新增的利润不仅没有随投入
的增长而增长，反而有所减少。
Ⅲ、此外，负债经营通常会使公司的破产风险增大，但假如负债经营使公司收益
能力增强，反过来又会提高公司的偿债能力并减少破产风险。
（2）负债经营率＝长期负债总额/所有者权益总额×100％ （一般在25％～35％之间较合理）
注：负债经营率一般与银行长期贷款利率成反比，与公司赚钱能力成正比。
A、比率升高或较高时：
优点：
a、公司生产经营资金增多，公司资金来源增大；
b、公司自有资金运用外部资金水平提高，自有资金潜力得到进一步发挥。
缺陷：
a、资金成本提高，长期负债增大，利息支出提高；
b、公司风险增大，一旦公司陷入经营困境，如货款收不回，流动资金局限性等情况，长期
负债就变成了公司的包袱。
B、比率减少或较低时：
优点：
a、公司独立性强；
b、公司长期资金稳定性好。
缺陷：
a、公司产品利润率低；
b、公司产品利润率高，公司自有资金利润率大于银行利率，而公司没有充足运用外部资
金为公司创利；
c、也有也许出现流动负债过高，公司生产经营过程资金结构不稳的情况。
（3）产权比率＝负债总额/自有资金总额×100％ （也叫资本负债率，保守100％，我国200％）
注：产权比率高是高风险高报酬的财务结构；产权比率低是低风险低报酬的财务结构。
产权比率因行业或公司利润率高低不同而差别较大。一般认为100％较合理，目前对
我国公司规定产权比率在200％是比较合理的。
A、比率提高或较高时：
a、公司结构稳定性和资金来源独立性减少；
b、债权人所得到的偿债保障下降；
c、公司借款能力减少。
B、比率减少或较低时：
a、公司偿债能力强，破产风险小；
b、股东及公司外的第三方对公司的信心提高。
但产权比率过低说明：公司没有充足运用自有资金；公司借款能力和发展潜力还较大。
（4）流动负债率＝流动负债总额/负债及权益总额×100％
A、比率升高或较高时：
a、公司的资金成本减少；
b、偿债风险增大；
c、也许是公司赚钱能力减少，也也许是公司业务量增大的结果。
B、比率减少或较低时：
a、公司偿债能力减轻；
b、公司结构稳定性提高；
c、也许是公司经营业务萎缩，也也许是公司获利能力提高，需看流动资产的增长情况和
获利能力的变化情况：
Ⅰ、假如流动负债率和流动资产率同时提高，说明公司扩大了生产经营业务，增长了
生产，是否增收，要看利润的增长情况；
Ⅱ、假如流动负债率提高而流动资产率减少，同时实现利润增长，说明公司的产品在
市场上销售很好，供不应求，公司经营形势良好；假如实现利润没有增多，说明
公司经营形势恶化，公司经发生资金困难。
Ⅲ、假如流动负债率和流动资产率同时下降，说明公司生产经营业务在萎缩。
（5）积累比率＝留存收益/资本金总额×100％ （一般规定不低于50％，100％较安全）
注：留存收益＝法定公积金＋盈余公积金＋未分派利润
积累比率通常随公司经营的年限而不断提高，正常情况是，公司通过一段时期经营之
后，实现利润增长，公司经营规模扩大，负债结构也随之改善。
4、 合理的资金结构，应当同时实现资产结构合理和负债结构合理，实现负债结构与资产结构的互相适应。在资金结构合理的情况下，公司的投资收益最高，公司价值最大，公司的资金来源稳定，偿债风险最小，公司的资金成本最低。
5、 决定公司合理的资金结构的因素很多，具体有：
（1）与行业有关的因素（如最低投资额、经济批量、技术装备、赚钱能力、景气限度等）；
（2）与公司经营决策和管理有关的因素（如品种结构、质量和成本、、销售费用、收入增长率）；
（3）公司的市场环境（涉及银行利率、产品销售情况、生产竞争剧烈限度、通货膨胀率、经济景气与否、汇率变化等）。

6、 合理的资金结构，一方面是正常情况下的资金结构。所谓正常情况是指公司应有赚钱，并且自有资金利润率高于银行长期贷款利率。
不同行业的公司合理资金结构数值参考表如下：（根据我国2023年度60多个上市公司得出）
行业
合理资产结构（约占％）
合理负债结构（约占％）
流动资产
长期投资
固定资产
无形其他
流动负债
长期负债
所有者权益
制约
50
5
45
很少
45
5
50
家电
60
很少
35
5
60
很少
40
汽车
60
很少
40
很少
50
5
45
房地产
85
10
5
很少
60
10
30
日用品
55～60
很少
40～45
很少
55
5
40
机制
45
很少
50
5
20
20
60
空运
35
很少
65
很少
15
65
20
建材
25
15
60
很少
20
60
20
化工
30
10
55
5
40
20
40
啤酒
30
很少
60
10
20
5
75
商业
60
10
20
10
30
10
60
注意：以上指标是相对的可因技术水平、市场发育限度等条件的不同而改变调整。

三、公司经营协调性分析

1、 经营协调性的含义：
（1）公司经营协调性，就是公司资金在时间上和数量上的协调。
（2）由：流动资产＋结构性资产＝流动负债＋结构性负债
变换得：结构性负债－结构性资产＝流动资产－流动负债
其含义：公司结构性资金来源被公司结构性资产占用后的余额，在数值上等于公司生产经
营活