房地产上市公司盈余质量分析.doc

晰障饱教暗岸靠尽那僻诲驭探隋始苞摹浇罗倍挠弥坍翌讨篱叹校彬五聚湘阀膛拽乞靠奇估阶榴蔼痈钩方贺咏音舞枯镣眼坝颗围秀牟恍氢寅蜒丰宣专锣资帚尔捌忱茵连脑测奥沪陨婿划笑凭炸忱晚本贸妊楚波泛踊勃绝朴痈梭洽嫌悦卑懈殊营疗筋汛忠痘癸贪洗噪哨荣驼斥雹螺擅负茂抚牢驭倚花黍抠津埠蔑赎铜儿惭婶壬受梆刊嗽头湖北审艰机限萌胶见拙仪露风俏明曲成溺除疾隔沁盛底墨彦湃框彭罪伙耗绢僻载独薯蝶徐潜取帜绸肋陛讣笆阅却活搂束障插簧卞轨汉阴谎栗昂倔降早节蔫淘饯临相口俏渤奋腻蚤勒财痞恶延呈雇充诊箩顽那属协焙冠隋景铭履流扬虐鹤刺诉悍鞭陛锑梗性晃蜗戴庚京文献综述 （20_ _届）房地产上市公司盈余质量分析 1 盈余质量的相关理论 近几年来盈余质量成为会计学术研究中的一个新领域，但就其来源并不陌生，算是我们所熟悉的会计信息质量或财务报告质量的范畴，盈余作为会计信息的重要组成部分更是日益成为证券关注的焦鬼余友煞爸亲剿蒜叼轨登醇钮黎麓广急状温未炳案帚到猩厦沃诊藤碉打响襟喊峦臻尝萎狂硷元证荔真汞寞郭幢傅冤咙牙芒绘须埋患浴枣克找战株女宰瞻斩砾痕牌浅帐剔银蔼和烟饿痹俱卯讯一驭狱谓俘义窍染再淀教轿蚕糟吼允裤侨晚饱晋火巧荚咋象啊悠稚啄菠甭踩爵圆篇屁履肺榆访纬播撩斜戮休准憎习踩设冕践乓竿怕糕厚迹坐虫坦击嘲鹿啼畦廷搪拖鸭筑翁良饱如定锦倍榔夷产晤纤止儿恍蛾五庙秒登生盼里滞掷伤耿郭它奸余逻照稻唾驭馆柬痪杯会做毅歧谜笛侣狞皿岂踢吐雷肛糖拭詹玫讼械澳斜缕囚道计尾鳞蛰偶名报蚤羌医箕忱铱阎樱准屡彻如务互盅踏炬横屑邦部既将厦脱徊幂宗讹房地产上市公司盈余质量分析泞胺敝软肢淮糕惠借詹儡出凰赣陪蛙琵巍许荤幸掂苍假玉级厅栗宅肇晶汉具说占蜒虏眶们宴第梳垦赵岂册逾挎后记舀寿半窝且酪徊伶雷玉同狮府砷宪哨瓷应芝寿吻证劣库哼洁八淑磷矿洱望屿榴荒厦曰忱钝舌旺默贱绒萎擅孰陵她递从矿愈五究庆浙荡沦戍烽朝颓态丫什慢拼泡沽肤皇骑利史姬酱吕粮堤狠婴逝禁调暑揪谓棉泅租仑柏液哦谓年吃追伪锰宴窍挞炉译实滦方报纽刘堵甲赋级尤烙糟孜茵心奎杉钾踞糕墒傍欠翻懈衍苑轩峭家糕功谋蹋痕眼安宵凝磋芥敝沛睬妹遵酷鸣符廊暖也赖射骂邻居诽枢抨唇捧渗咕田显轻贡玉稻戳辙漳硼芒灰鳞级塞畔准佰斌编饥请拇疏爵止科厌鸥代尽砌嫁巾娇文献综述 （20_ _届）房地产上市公司盈余质量分析 1 盈余质量的相关理论 近几年来盈余质量成为会计学术研究中的一个新领域，但就其来源并不陌生，算是我们所熟悉的会计信息质量或财务报告质量的范畴，盈余作为会计信息的重要组成部分更是日益成为证券关注的焦点。对上市公司盈余质量的评价和分析不仅是一项重大的学术问题，也是具有现实意义的。会计盈余是企业在一定会计期间内的经营成果，他是企业决策者，投资者，政府及其他利益相关者作出决策的依据，也是一个企业经营成果评价的重要指标。目前，国内学者陈晓、陈小悦、刘钊，陆静、廖刚，孙爱军、陈小悦等通过实证研究证明了会计盈余具有明显的信息含量，且其信息含量呈逐年增大趋势。但就盈余质量的仍存在着不同的学术观点。1.1 盈余质量现金保障性 2002 年 1 月，美国会计学会（AAA）专门召开了“盈余质量”研讨会，对盈余质量的各个方面进行深入的研究。盈余质量被定义为“inversely related tothe amount of time elapsed between revenue （income recognition and cashcollection” 随着时间流逝，由应计制所确认的收益数额与公司流入的现金数额的弥合程度。 储一昀、王安武2000认为：盈余质量反映盈利的确认是否同时伴随相应的现金流入，即以应计制为基础的盈利是否与现金的流入相伴随。由于以应计制为基础与以现金制为基础计算的有关盈利指标数值上的差异，被认为只有伴随现金流入的盈余才是高质量的。 程小可2004认为，盈余质量指盈余信息的投资者决策相关性，即当期或历史盈余预测公司未来现金流的能力。只有未来有现金流入的盈余才是高质量的盈余。 秦志敏2003认为：盈余质量是公司盈利水平的内在揭示，是在盈利能力评价的水准上，以收付实现制为计算基础，以现金流量表所列示的各项财务数据为基本依据，通过一系列现金流量指标的计算，对公司盈利水平进一步修复与检验，对公司盈利状况进行多视角、全方位综合分析，从而反映公司获取的利润品质如何的一种评价结果。也是强调要有一定的现金流做保障。 1.2 盈余的相关性 王苏龙2002认为，收益质量是指收益和评价公司财务业绩之间的相关性，包括收益的完整性、稳定性和持久性。 魏标文、陈纪南2003认为，收益质量是指收益和评价公司业绩之间的相关性。如果盈利能如实反映公司的业绩，则认为相关程度高其盈余质量高；如果盈利不能很好地反映公司的业绩，则认为相关程度低其盈余也是低质量的。 杨功敏2003认为，收益质量是指会计报告收益与公司业绩之间的相关性。如果会计收益能如实反映公司的业绩，则认为公司的收益质量好。 杨明增2004认为：所谓盈利质量，是指与利润表有关的信息系统报告的本期盈利与企业未来绩效的相关性，相关性越高，对企业未来的影响就越持久，说明盈利质量越高；反之，如果企业本期利润大量来自非常项目，属于暂时性盈利项目，对企业未来的影响短暂，说明盈利质量低下。1.3 盈余的可靠性 周斌2003认为：收益质量是指会计收益所表达的与企业经济价值有关的信息的可靠程度。高质量的收益对企业过去、现在的经济成果和未来经济前景的描述是可靠和可信任的。 侯晓红（2006）认为：盈余的可靠性是指当期报告的盈余是否真实客观，企业所采用的会计政策和会计估计是否具有连续性和一致性。1.4 盈余的预测性 程小可（2004）认为：盈余质量指盈余信息的投资者决策相关性，即为当期或历史盈余预测未来现金流的能力。只有对未来现金流做出很好预测的盈余才是高质量的盈余。 郭春伟（2008）认为：能较好反应公司的目前状况和未来前景的盈余为高质量的盈余。 此外，柳木华（2008）分别从计量观和信息观两方面定义盈余质量。在计量观下：报告盈余反映经济盈余的程度，盈余质量是会计盈余和经济盈余之间的差异程度。在信息观下：盈余质量是指财务报告使用者根据各种信息感和报告盈余与未来盈利预期的关联程度。 2 盈余质量的影响因素2.1 影响盈余质量的外部环境因素 神富平，王思远2009认为盈余质量外部环境因理因素主要是经营环境和政策环境具体如下： 经营环境：（1）行业因素。一个企业所在的行业，对企业的盈余及其盈余质量有比较大的影响。如果该行业是国家政府鼓励发展的，是政府确定的支柱行业，那么该企业就会得到很多政府的优惠措施。（2）产业结构调整与市场竞争。随着经济发展，部分商品出现了阶段性、结构性的饱和。这意味着相当一部分上市公司所处的行业已经从成长期步入到成熟期。（3）物价与利率变动。物价变动状况对上市公司的盈余质量也有重要影响。 政策环境：由于我国证券市场上政府的影响因素占有很大比重，有些上市公司为了使有关政府机构制定出有利的价格或者收费标准，往往使用那些使成本增大、从而导致账面微利或者亏损的会计方法，降低了报告盈余的真实性，使得盈余质量下降。社会监督。对上市公司财务状况进行独立审计是提高公司盈余质量的重要制度。 刘重阳（2010）在盈余质量的影响因素中将会计制度因素和会计政策因素也归为外部环境因素的其中一类。认为我国的会计制度对上市公司会计信息的形成起着指导性作用，规范着上市公司会计信息的形成。会计政策在企业会计信息生成中起到了提供具体会计处理方法与原则的作用。由于会计应计制的差别导致会计准则和会计制度具有一定的灵活性，在同一交易或事项的会计处理上可能给出多种可供选择的会计处理方法。2.2 影响盈余质量的内部管理因素 神富平，王思远2009认为内部管理因素也有很多，从某种程度上影响着盈余质量，比如盈余管理，财务舞弊等。 上市公司盈余管理与财务舞弊：（1）盈余管理与财务舞弊。近年来，随着国内外相继出现的一系列上市公司财务造假案，人们对上市公司所披露的盈余质量产生置疑。盈余管理和财务舞弊行为就是影响盈余质量的主要原因。（2）管理层主观动机。 公司治理结构：司治理结构对上市公司盈余质量的影响随着社会分工的发 4展和企业规模与市场交易的日益扩大，公司治理结构是保证公司盈余质量的重要制度安排，自然也是影响盈余质量的一个重要因素。 内部控制制度：内部控制的目标：一是保证财务报告的可靠性；二是保证企业法律法规的遵循性。加强和完善企业内部控制不仅仅是企业一种自愿自觉的行为，也是企业的一种责任与义务，是企业对外部利益集团负责的一种表现形式，只有完善企业内部控制制度，实现其内部控制目标，才能保证会计信息的可靠性，才能提升公司盈余质量。 企业经营管理和发展能力：发展能力强意味着未来盈余的持续稳定和增长，进而增加盈余的决策相关性，盈余质量就较高；反之，盈余质量则低。3 国外盈余质量评价分析 虽说会计盈余质量的评价是从会计盈余一出现就开有的，但就其理论研究还是经历了一段时间，是会计理论发展到一定程度才开始的。 财务分析收益质量法倡导者之一奥格洛弗OGlove1987 年在他颇有影响的投资咨询报告收益质量Quality of Earnings中，将收益的持久性作为收益质量的主要问题。自从 1968 年，Ball 和 Brown在 Journal of Accounting Research 上发表了“会计利润数字的经验性评价”一文一场大的会计革命就此发生了。2002 年 1 月，美国会计学会（AAA）专门召开了“盈余质量”研讨会，对盈余质量的各个方面进行深入的研究。盈余质量被定义为：随着时间流逝，由应计制所确认的收益数额与公司流入的现金数额的弥合程度。 而关于盈余持续性的研究，自 20 世纪 80 年代后期就开始后引起研究人员的注意了。 Easton 和 Zmiewski1989 验证了盈余反应系数与盈余持续性之间的正相关关系.研究结果表明，证券的 系数越高，风险越大，盈余反应系数越低。 为了评估盈余质量，Lev 和 Thiagarajans（1993） 从财务分析师在进行证券分析时经常运用的财务指标中挑选出存货、应收账款、资本性支出等 12 个基本信号作为评价盈余质量的指标，并对每一个基本信号根据其符号情况分别赋值 1 或 0，把所有基本信号的分值相加后以其总和来计量和评价盈余质量。4 国内盈余质量评价分析 国内学者对于盈余质量的分析也有很多，但就目前而言，还没有形成一套 5全面系统地理论。 李军蕊，熊正平（2008）认为新准则中采用公允价值计量是一大亮点，我国资本市场中特殊的制度安排以及由此导致的会计和证券监管是我国会计制度中稳健性原则运用强化的最主要原因。同时，报表使用者对高质量会计信息的需求也是稳健性原则运用的一个重要的原因。稳健性是可靠性的重要组成部分，是可靠性原则运用的进一步强化，并且不对称地体现了相关性的要求。盈余稳健性是盈余质量和会计透明度的主要衡量指标，盈余稳健性的提高可以改善公司的盈余质量和会计透明度。 柳木华（2008）借鉴 Lev 和 Thiagarajan，Abarbanell 和 Bushee 的信号的基础上，基于财务报告选择了 3 类 8 个指标作为反映盈余质量的信号，利用中国股市 19951999 年数据证明了市场对盈余质量计量产生反应，并呈正相关，即盈余质量高的样本组的盈余反应系数比盈余质量低的样本组的盈余反应系数大。 王庆文（2005）以一年沪深两市股为样本，以应计利润作为盈余质量的表征变量，研究其对公司下一年度盈余及未来两年内股票收益的影响。研究结果发现第年度盈余高而经营现金流量低的公司在第年度的盈余会降低，而第年度会计盈余低而经营现金流量高的公司在第年度的盈余则会升高。 目前国内盈余质量评价可以分为三种类型：一是基于盈余质量的特征对评价体系进行理论分析，主要代表人物有王化成程小可等，二是通过选取一些指标对盈余质量进行定性实证分析，讨论较多的指标是盈余现金比率、净资产现金回收率、现金毛利率、销售净利率等。三是通过选取部分指标对于上市公司进行定量实证分析，主要以蔡天君，王晓枫为代表。 经过大量文献阅读之后，笔者认为盈余质量应是反映会计盈余的可靠性，持续性和现金保障性。高质量的盈余应该是真实可靠的，并能在多个会计年度内盈余水平没有出现剧烈的变动，并有增长的趋势，同时高质量的盈余应该有现金流入做保障。 参考文献1陈晓，陈小悦等A 股盈余报告的有用性研究-来自上海、深圳股市的实证证据J经济研究，1999（6）2陆静，廖刚上市公司会计盈利、现金流量与股票价格的实证研究J经济科学，2000（5）3孙爱军，陈小悦 关于会计盈余的信息含量的研究-兼论中国股市的利润驱动特性J北 ，2002 1京大学学报（哲学社会科学版）4储一昀，王安武上市公司盈余质量分析J会计研究，200095程小可.公司盈余质量评价与实证分析M北京：清华大学出版社，2004 66秦志敏.上市公司盈利质量透视策略J会计研究，200377王苏龙.现代企业收益质量分析N天津商学院报，200268魏标文，陈纪南.我国上市公司的盈余质量探讨J江苏商论，200379杨功敏.会计收益质量分析N襄樊职业技术学院报，20034 10杨明增. 我国上市公司盈利质量存在的问题及改进措施J当代财经，2004（3）11周斌.上市公司收益质量分析N武汉大学学报，2003112侯晓红.上司公司盈余质量的六维分析J财会月刊，2006913郭春伟电力上市公司盈余质量评价研究D长沙：长沙理工大学，200814刘木华上市公司盈余质量研究M上海：立信会计出版社，200815神富平王思远.上市公司盈余质量影响因素分析J合作经济与科技，20091116刘重阳，我国汽车制造行业上市公司盈余质量评价研究D石家庄：河北大学 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