我国金融业上市公司治理与绩效(新).doc
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7、溢价既是面向证券市场和投资者的价值溢价,也是上市公司治理效率的动态评价和市场反馈,不同的公司治理安排体现着不同的治理溢价。那么在中国上市公司中,是否也存在着公司治理溢价? 本文在系统综述国内外相关研究成果的基础上,以2013年我国金融业43家上市公司为研究样本,从股东治理、董事会治理、监事会治理、高管激励四个公司治理维度选取10个公司治理变量,以托宾值Q作为衡量公司绩效的指标。采用实证研究的方法,分析公司治理溢价的存在性、各维度公司治理指标与企业价值的相关性。实证分析结果表明: 公司治理水平与企业价值相关,金融业上市公司存在公司治理溢价。最后,针对中国上市公司治理存在的问题,提出了建立多元化股
8、权上市公司、适当构建董事会监事会和改革对高管的激励机制三条政策建议。关键词: 金融业;公司治理;公司绩效;相关性AbstractAs an institutional arrangement of the corporate governance, its aim is to define the relationship between the main shareholders of the company, distribute the company income to all the factor owners, make the companys strategies and so
9、lute the management problems. Good corporate governance is a scarce resource of the company; it enhances the companys value and brings good returns to investors by arranging reasonable relationships among stakeholders for the company, improving the quality of corporate decisions. Many foreign resear
10、ch results show that investors are willing to pay higher prices for companies of good corporate governance and improve the existence corporate governance premium. Governance Premium is not only for stock market and investors but also the listing Corporation governance efficiency feedback, different
11、corporate governance arrangements reflect different governance premium. So, is there a corporate governance premium existing in the Chinese stock market?In this paper, based on the relevant research results at home and abroad, uses the Chinas financial forty-three listing Corporation as research sam
12、ple In 2013. the paper analyzes premium mechanisms of corporate governance from four dimensions of corporate governance as shareholders governance, board governance, board of supervisor governance and executive incentive: and Select ten corporate governance variables. Use Tobin Q as a measure of cor
13、porate performance indicators. Through empirical analysis method, this paper analyzes the existence of corporate governance premium, correlations of each dimension corporate governance index and the enterprise value,The results of the study show that: the corporate governance and enterprise value ar
14、e related, Chinese financial listing companies have governance premium. At last, for corporate governance problems of Chinese public research, the paper proposes three policy recommendations companies found by the which are as follows: establishing public companies with diversified equities company,
15、 re-build board of directors and the board of supervisors, reform on senior management incentives.Keywords: banking business ; corporate governance; corporate performance; reciprocity目录一 、绪论1(一) 研究背景和意义2(二)文献综述(三)文章的总体结构4二、我国金融业上市公司的形成与发展 (一)银行类上市公司 (二)证券类上市公司 (三)保险类上市公司 (四)其他类上市公司三、我国金融业上市公司内部治理现状分
16、析(一)我国金融业上市公司的股权结构(二)我国金融业上市公司的董事会特征(三) 我国金融业上市公司的监事会特征(四)我国金融业上市公司的高级管理层特征及激励四、实证研究 (一)样本选取与数据来源 (二)研究变量设计 1.公司治理变量设计2.公司价值变量设计3.控制变量设计 (三)研究假说 (四)实证结果与分析 1.股东治理与公司绩效相关性2.董事会特征与公司绩效3.监事会事会特征与公司绩效4.高层管理人员激励与公司绩效五、研究结论及政策建议结束语参考文献content一 、introduction1(一) The research background and significance.2(二
17、)Review of the literature(三)The overall structure of the article二、The formation anddevelopment of Chinas financialindustry listing Corporation(一)Bank listing Corporation(二)Securitieslisting Corporation(三)Insurancelisting Corporation(四)Otherlisting Corporation三、Analysis of internalgovernancestatus qu
18、o of Chinas financialindustry listing Corporation(一)The ownership structure of Chinasfinancialindustry listing Corporation China(二)financialindustry listing Corporationboard characteristics(三)Chinas financialindustry listing Corporationfeatures of the board of supervisors(四)the senior managementand
19、incentiveof Chinas financialindustry listing Corporation四、empirical study (一)Research on VariableDesign (二)Sampleselection and data sources 1. The design ofthe corporate governance variables 2.The design ofcontrolvariables3.Company valuevariable design(三)the research hypothesis (四)The empirical resu
20、lts and analysis 1.Correlation betweenshareholder governance andcorporate performance 2. The characteristics of board of directorsand corporate performance 3. The board of supervisorswillcharacteristics and corporate performance 4. Incentive and corporate performancemanagement五、Conclusions andpolicy
21、recommendationsConclusionReference一、绪论(一)研究背景和意义 20 世纪 90 年代末以来 ,一系列公司丑闻的爆发使公司治理问题倍受关注。亚洲金融危机除了宏观结构和金融监管的漏洞外,人们也普遍承认微观层面上公司治理的薄弱也是一个重要因素。中国自国有企业改革以来,公司治理问题一直困扰着各方,但也取得了诸多进展。如何衡量我国公司治理改革的效果,公司治理的完善对公司绩效有多大促进作用,这是进一步改革前必须回答的问题。对公司治理的研究最早是基于现代企业所有权与经营权分离,股东权力和股东大会逐渐形式化,管理层开始在公司中处于支配地位这一现状,人们试图通过对企业治理结构
22、的设计实现在两权分离条件下所有者与管理者权利和利益的均衡。随着我国资本市场的不断发展,证券市场在完善企业治理结构中的作用逐渐被人们认识,由于我国的上市公司大多是由国企改制而来,具有一定的代表性,因此,上市公司逐渐成为国内学者的研究的主流。2002年发布的更将上市公司的治理问题提升到一个前所未有的高度。 本文旨在对中国金融业上市公司的治理水平进行评估,并通过实证研究考察公司治理水平与公司绩效的关系。 “十二五”时期,在加快发展方式转变过程中,我国经济社会发展将呈现新的阶段性特征,国际金融危机之后全球经济金融格局也将继续深度调整。“十二五”时期,我国金融业仍将处于可以大有作为的重要战略机遇期。 加
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