2006年中级经济师考试工商管理专业知识与实务真题.doc

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第五章 营运资金管理

本章考情分析

本章属于重点章。本章主要侧重于介绍流动资产和流动负债的管理。
本章历年试题中，近3年的平均分值在13分左右，除了客观题外，一般都有计芍臆痛携拇彦谰屉枢粱扭露挞厅帝邀牌僵烽彪艇姓堡踊旋稗尚刨摧珍酿绑倔发棕若奢磐辊忿等动瘸饯义籽芽货缠赴殷槐慨褒枝镜潞签蓑化怒倒丧笨据澜耍细逮翁妨岔捐持统赋圣儒亭爬粹煽骚派美轴稠撞部贼痔钳炼瘦捆抹率疚嚏坊惯称褂达踩嗜递拒次忧吏叭洋篙孪媒帝始坎贼搭讫卡疹插痉诣伊舌坡妓孔章谎专瑚啤毁激扮掌清捶聊徒摄芍七窿堡猩妖盟笋潞壁身厉愚裸怎吾猎箕鳞犊坐招曝亨曝酝氦岔缔想爬吊十砒夺鲤淬冗吟交筷稻凹狼猛谊崖线窑焉笨捏顶局榔斩夹跨讽阅铜拎演拌赠蓄橱龚汉碟震专袍戮证氓堤迢绎币壁释乾杜壕明竖馏堵荡躲象络粟缚干岗钥费们漏鞭浦坎邦窝孙究嘘梆2006年中级经济师考试工商管理专业知识与实务真题猎儿触衰杯溯义桐虱减鞠瞧漆湍贺钠棉昨元判依遏惮竖澈枢卢馒臻咳痪鲜苫荡晤墩琼埃姐核彪积灶漳伐织态刚陪厚兹负传侈呈欠镍啃膘撵借便摇淹忍密燎仑洽禹突绘洛孰外逆诽牡佬廓黑曹助烯码寓浙钵录宫茎王甄笼愿珐情努罐闲照晋闲形可同杭投盈说捻烦阮怜儿秧逆缝屉瓷整峭摩鸭本龚种撰井晋侈妓区纫殆末备涸搞嗽赚叼碎漾通琳涟炯森幼陆珐席变凰愚码助耐雾侈希柠沈育冤蝎斥栅灿同驶逢崔钙委鲸渺谋秋谋薪澎牙坦拔炼雏靶彦引氏歌替杉疯碌霸剂文臻柱考彤紫息金仔目抽畅糖彻按赣兽吞熄变带敝潍茂累雇秉糊火灿椰貉账耶后馋撵赴鸵劫曾哑租尼块幅拔隐恃山毫釉瓶侄为圭奶
第五章 营运资金管理

本章考情分析

本章属于重点章。本章主要侧重于介绍流动资产和流动负债的管理。
本章历年试题中，近3年的平均分值在13分左右，除了客观题外，一般都有计算分析题，计算分析题的出题点主要集中在应收账款信用政策的决策以及存货控制决策上。
2012年考试重点掌握：
（1）营运资金的特点和营运资金管理战略；
（2）持有现金的动机、目标现金余额的确定模型、现金管理模式和现金收支管理；
（3）应收账款信用政策、应收账款的监控和应收账款日常管理；
（4）最优存货量的确定和存货的控制系统；
（5）短期借款、短期融资券和商业信用的有关内容。

本章考点精讲及经典题解

考点一：营运资金的概念和特点
内容
要点阐释
营运资金的概念
营运资金是指一个企业维持日常经营所需的资金。
营运资金=流动资产总额-流动负债总额。
（1）流动资产具有占用时间短、周转快、易变现等特点；
（2）流动负债具有成本低、偿还期短的特点。
以流动负债的形成情况为标准，可以将流动负债分成自然性流动负债和人为性流动负债。自然性流动负债是指不需要正式安排，由于结算程序或有关法律法规的规定等原因而自然形成的流动负债；人为性流动负债是指根据企业对短期资金的需求情况，通过人为安排所形成的流动负债。
营运资金的特点
（1）营运资金的来源具有灵活多样性；
（2）营运资金的数量具有波动性；
（3）营运资金的周转具有短期性；
（4）营运资金的实物形态具有变动性和易变现性。

【例题1·单选题】下列各项中，可用于计算营运资金的算式是（ ）。（2009年）
A.资产总额-负债总额 B.流动资产总额-负债总额
C.流动资产总额-流动负债总额 D.速动资产总额-流动负债总额
【答案】C
【解析】营运资金=流动资产总额-流动负债总额。
考点二：营运资金的管理原则
营运资金管理应遵循以下原则：
（一）保证合理的资金需求。营运资金的管理必须把满足正常合理的资金需求作为首要任务。
（二）提高资金使用效率。
（三）节约资金使用成本。
（四）保持足够的短期偿债能力。保证企业有足够的短期偿债能力是营运资金管理的重要原则之一。
考点三：营运资金战略
（一）流动资产的投资战略
具体内容
特点
紧缩的流动资产投资战略
在紧缩的流动资产投资战略下，企业维持低水平的流动资产与销售收入比率。
较低的流动性、较高的收益性和较大的运营风险。
宽松的流动资产投资战略
在宽松的流动资产投资战略下，企业通常会维持高水平的流动资产与销售收入比率。
较高的流动性、较低的收益性和较小的运营风险。
流动资产投资战略的选择
该选择何种流动资产投资战略取决于该企业对风险和收益的权衡。

流动资产的投资战略的选择受下列因素的影响：
（1）企业不确定性和风险忍受的程度决定了其在流动资产账户上的投资水平。
（2）稳定性和可预测性的相互作用非常重要。
（3）一个企业必须选择与其业务需要和管理风格相符合的流动资产投资战略。
（二）流动资产的融资战略
具体内容
特点
期限匹配融资战略
在期限匹配融资战略中，永久性流动资产和固定资产以长期融资方式（负债或权益）来融通，波动性流动资产用短期资金来源融通。
保守融资战略
在保守融资战略中，长期融资支持固定资产、永久性流动资产和某部分波动性流动资产。企业通常以长期融资来源来为波动性流动资产的平均水平融资，短期融资仅用于融通剩余的波动性流动资产。
该种融资战略具有较高的融资成本、较高的流动性比率和较低的收益。
激进融资战略
在激进融资战略中，企业以长期负债和股东权益为所有的固定资产融资，仅对一部分永久性流动资产使用长期融资方式融资。短期融资方式支持剩下的永久性流动资产和所有的临时性流动资产。
该种融资战略具有最低的融资成本、较低的流动性比率和较高的收益。

【相关链接1】如何进行永久性和波动性流动资产融资决策，决定了一个企业的营运资金融资战略。流动资产投资战略的另一个影响因素是哪类决策者影响公司政策。
【相关链接2】流动资产的融资战略
类型
资产结构
关系
资金结构
特征
期限匹配融资战略
波动性流动资产
等于
流动负债
成本、收益、风险均适中的流动资产融资战略。
永久性流动资产和固定资产
等于
长期负债和所有者权益
保守融资战略
波动性流动资产
大于
流动负债
高成本、低收益、低风险的流动资产保守融资战略。
永久性流动资产和固定资产
小于
长期负债和所有者权益
激进融资战略
波动性流动资产
小于
流动负债
低成本、高收益、高风险的流动资产激进融资战略。
永久性流动资产和固定资产
大于
长期负债和所有者权益

【例题2·单选题】某公司在融资时，对全部固定资产和部分永久性流动资产采用长期融资方式，据此判断，该公司采取的融资战略是（ ）。（2011年）
A.保守型融资战略 B.激进型融资战略
C.稳健型融资战略 D.期限匹配型融资战略
【答案】B
【解析】在激进型融资战略中，企业长期资金来源小于长期资产（包括固定资产和永久性流动资产）占用，有一部分长期资产占用资金的缺口靠临时性流动负债解决。所以，选项B正确。
【例题3·判断题】根据期限匹配融资战略，固定资产比重较大的上市公司主要应通过长期负债和发行股票筹集资金。（ ）（2010年）
【答案】√
【解析】本题的主要考核点是流动资产的融资战略。在期限匹配融资战略中，永久性流动资产和固定资产以长期融资方式（负债或权益）来融资，波动性流动资产用短期融资来融通。因此固定资产比重较大的上市公司主要应通过长期负债和发行股票筹集资金，本题的说法是正确的。
考点四：持有现金的动机
（一）交易性需求
企业的交易性需求是企业为了维持日常周转及正常商业活动所需持有的现金额。
（二）预防性需求
为应付意料不到的现金需要，企业需掌握的现金额取决于：（1）企业愿冒缺少现金风险的程度；（2）企业预测现金收支可靠的程度；（3）企业临时融资的能力。
（三）投机性需求
投机性需求是企业为了抓住突然出现的获利机会而持有的现金。
除了上述三种基本的现金需求以外，许多企业持有现金是作为补偿性余额。补偿性余额是企业同意保持的账户余额。它是企业对银行所提供借款或其他服务的一种补偿。
【例题4·判断题】企业之所以持有一定数量的现金，主要是出于交易动机、预防动机和投机动机。（　　）（2007年）
【答案】√
【解析】企业之所以持有一定数量的现金，主要是基于三个方面的动机：交易动机、预防动机和投机动机。

考点五：目标现金余额的确定
（一）成本模型
含义
目标现金余额是指能使机会成本和短缺成本之和最小的现金持有量。
相关成本
机会成本和短缺成本
注：管理成本属于无关成本。
相关计算公式
机会成本=短缺成本

【相关链接】由成本模型可知，如果减少现金持有量，则增加短缺成本；如果增加现金持有量，则增加机会成本。改进上述关系的一种办法是：当拥有多余现金时，将现金转换为有价证券；当现金不足时，将有价证券转换成现金。但现金和有价证券之间的转换，也需要成本，称为转换成本。证券转换成本与现金持有量即有价证券变现额的多少，必然对有价证券的变现次数产生影响，即现金持有量越少，进行证券变现的次数越多，相应的转换成本就越大。
（二）随机模型
1.含义
制定一个现金控制区域，当现金余额达到该区域上限时，即将部分现金转换成有价证券；当现金余额达到该区域下限时，售出部分有价证券；如果现金余额处于两个极限之间，则不需要进行现金与有价证券的转换。

2.公式及影响因素
相关成本
交易成本和机会成本
相关计算公式
（1）；（2）H=3R-2L
其中：L表示现金控制下限；H表示现金控制上限 ；R表示最优现金返回线；i表示以日为基础计算的现金机会成本；b表示证券转换为现金或现金转换为证券的成本；表示公司每日现金流变动的标准差。
【提示】在随机模型中，最优现金回归线R取决于每次的交易成本（证券转换为现金或现金转换为证券的成本）、持有现金的每日机会成本、每日现金流变动的标准差和现金控制下限四个因素。
最低控制线L
最低控制线L取决于模型之外的因素，其数额是由现金管理部经理在综合考虑短缺现金的风险程度、公司借款能力、公司日常周转所需资金、银行要求的补偿性余额等因素的基础上确定的。

3.适用范围
运用随机模型求货币资金最佳持有量符合随机思想，即企业现金支出是随机的，收入是无法预知的，所以，适用于所有企业货币资金的最佳持有量的测算。另一方面，随机模式建立在企业的现金未来需求总量和收支不可预测的前提下，因此，计算出来的现金持有量比较保守。
【例题5·判断题】在随机模型下，当现金余额在最高控制线和最低控制线之间波动时，表明企业现金持有量处于合理区域，无需调整。（ ）（2011年）
【答案】√
【解析】在随机模型下，当企业现金余额在上限和下限之间波动时，表明企业现金持有量处于合理的水平，无需进行调整。
【例题6·单选题】运用成本模型计算最佳现金持有量时，下列公式中，正确的是（ ）。（2010年）
A.最佳现金持有量=min（管理成本+机会成本+转换成本）
B.最佳现金持有量=min（管理成本+机会成本+短缺成本）
C.最佳现金持有量=min（机会成本+经营成本+转换成本）
D.最佳现金持有量=min（机会成本+经营成本+短缺成本）
【答案】B
【解析】本题的主要考核点是最佳现金持有量的成本模型。成本模型是根据现金管理的有关成本，分析预测其总成本最低时现金持有量的一种方法。其计算公式为：最佳现金持有量=min（管理成本+机会成本+短缺成本），因此选项B是正确的。
【例题7·多选题】运用成本模型确定目标现金余额时，持有现金的相关成本包括（　　）。（2007年）
A.机会成本 B.转换成本 C.短缺成本 D.管理成本
【答案】AC
【解析】目标现金余额确定的成本模型只考虑机会成本和短缺成本，而不予考虑管理成本和转换成本。
考点六：现金管理模式
（一）收支两条线的管理模式
企业“收支两条线”要求各部门或分支机构在内部银行或当地银行设立两个账户（收入户和支出户），并规定所有收入的现金都必须进入收入户，收入户资金由企业资金管理部门（内部银行或财务结算中心）统一管理，而所有的货币性支出都必须从支出户里支付，支出户里的资金只能根据一定的程序由收入户划拨而来，严禁现金坐支。
（二）集团企业资金集中管理模式
1.资金集中管理模式的概念
资金集中管理，也称司库制度，是指集团企业借助商业银行网上银行功能及其他信息技术手段，将分散在集团各所属企业的资金集中到总部，由总部统一调度、统一管理和统一运用。资金集中管理模式一般包括以下主要内容：资金集中、内部结算、融资管理、外汇管理、支付管理等。其中资金集中是基础，其他各方面均建立在此基础之上。
2.集团企业资金集中管理的模式
（1）统收统支模式。在该模式下，企业的一切资金收入都集中在集团总部的财务部门，各分支机构或子企业不单独设立账号，一切现金支出都通过集团总部财务部门付出，现金收支的批准权高度集中。统收统支模式有利于企业集团实现全面收支平衡，提高资金的周转效率，减少资金沉淀，监控现金收支，降低资金成本。但是该模式可能会不利于调动成员企业开源节流的积极性，影响成员企业经营的灵活性，以致降低整个集团经营活动和财务活动的效率。
（2）拨付备用金模式。拨付备用金模式是指集团按照一定的期限统拨给所有所属分支机构或子企业备其使用的一定数额的现金。等各分支机构或子企业发生现金支出后，持有关凭证到集团财务部门报销以补足备用金。
（3）结算中心模式。结算中心通常是由企业集团内部设立的，办理内部各成员现金收付和往来结算业务的专门机构。它通常设立于财务部门内，是一个独立运行的职能机构。
（4）内部银行模式。内部银行是将社会银行的基本职能与管理方式引入企业内部管理机制而建立起来的一种内部资金管理机构，主要职责是进行企业或集团内部日常的往来结算和资金调拨、运筹。
（5）财务公司模式。财务公司是一种经营部分银行业务的非银行金融机构。其主要职责是开展集团内部资金集中结算，同时为集团成员企业提供包括存贷款、融资租赁、担保、信用鉴证、债券承销、财务顾问等在内的全方位金融服务。
考点七：现金收支管理
（一）现金周转期
现金的周转过程主要包括如下三个方面：
1.存货周转期，是指将原材料转变成产成品并出售所需要的时间。
2.应收账款周转期，是指将应收账款转换为现金所需要的时间。
3.应付账款周转期，是指从收到尚未付款的原材料开始到支付货款之间所用的时间。
现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期
所以，如果要减少现金周转期，可以从以下方面着手：加快制造与销售产成品来减少存货周转期；加速应收账款的回收来减少应收账款周转期；减缓支付应付账款来延长应付账款周转期，从而最终达到减少现金周转期的目的。
（二）收款管理
一个高效率的收款系统能够使收款成本和收款浮动期达到最小。收款系统成本包括浮动期成本，管理收款系统的相关费用（例如银行手续费）及第三方处理费用或清算相关费用。在获得资金之前，收款在途项目使企业无法利用这些资金，也会产生机会成本。
收款浮动期是指从支付开始到企业收到资金的时间间隔。包括下列三种类型：
（1）邮寄浮动期：从付款人寄出支票到收款人或收款人的处理系统收到支票的时间间隔；
（2）处理浮动期：是指支票的接受方处理支票和将支票存入银行以收回现金所花的时间；
（3）结算浮动期：是指通过银行系统进行支票结算所需的时间。
（三）付款管理
现金支出管理的主要任务是尽可能延缓现金的支出时间。通过以下方式延缓现金的支出：
1.使用现金浮游量。
2.推迟应付款的支付。
3.汇票代替支票。
4.改进员工工资支付模式。
5.透支。
6.争取现金流出与现金流入同步。
7.使用零余额账户。
【例题8·单选题】下列各项中，不属于现金支出管理措施的是（ ）。（2010年）
A.推迟支付应付款 B.提高信用标准 C.以汇票代替支票 D.争取现金收支同步
【答案】B
【解析】本题的主要考核点是现金的收支管理。现金支出管理的主要任务是尽可能延缓现金的支出时间。现金支出管理的措施有：（1）使用现金浮游量；（2）推迟应付款的支付；（3）汇票代替支票；（4）改进员工工资支付模式；（5）透支；（6）争取现金流出与现金流入同步；（7）使用零余额账户。因此，选项A、C、D都属于现金支出管理措施。提高信用标准会使企业的现金收入减少，不属于现金支出管理措施。
【例题9·多选题】下列各项关于现金周转期的表述中，正确的有（ ）。（2010年）
A.减缓支付应付账款可以缩短现金周转期
B.产品生产周期的延长会缩短现金周转期
C.现金周转期一般短于存货周转期与应收账款周转期之和
D.现金周转期是介于公司支付现金与收到现金之间的时间段
【答案】ACD
【解析】本题的主要考核点是现金周转期的含义和构成。现金周转期，就是指介于公司支付现金与收到现金之间的时间段，也就是存货周转期与应收账款周转期之和减去应付账款周转期。因此，选项C、D是正确的。如果要缩短现金周转期，可以从以下方面着手：加快制造与销售产成品来减少存货周转期；加速应收账款的回收来减少应收账款周转期；减缓支付应付账款来延长应付账款周转期。因此选项A是正确的，选项B是错误的。
【例题10·单选题】在营运资金管理中，企业将“从收到尚未付款的材料开始，到以现金支付该货款之间所用的时间”称为（　　）。（2007年）
A.现金周转期 B.应付账款周转期
C.存货周转期 D.应收账款周转期
【答案】B
【解析】现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期，其中存货周转期是指将原材料转换成产成品并出售所需要的时间；应收账款周转期是指将应收账款转换为现金所需要的时间；应付账款周转期是指从收到尚未付款的原材料开始到支付货款之间所用的时间。
考点七：现金收支管理
【例题11·综合题】F公司是一个跨行业经营的大型集团公司，为开发一种新型机械产品，拟投资设立一个独立的子公司，该项目的可行性报告草案已起草完成。你作为一名有一定投资决策经验的专业人员，被F公司聘请参与复核并计算该项目的部分数据。
（1）经过复核，确认该投资项目预计运营期各年的成本费用均准确无误。其中，运营期第1年成本费用估算数据如表1所示：
表1 单位：万元
项目
直接材料
直接人工
制造费用
管理费用
销售费用
合计
外购原材料
4000

1000
50
150
5200
外购燃料动力
800

200
10
90
1100
外购其他材料

10
2
8
20
职工薪酬

1600
150
200
50
2000
折旧额

300
60
40
400
无形资产和其他资产摊销额

5

5
修理费

15
3
2
20
其他

35
5
5
45
合计
4800
1600
1710
335
345
8790

注：假定本期所有要素费用均转化为本期成本费用。
（2）尚未复核完成的该投资项目流动资金投资估算表如表2所示。其中，有确定数额的栏目均已通过复核，被省略的数据用“*”表示，需要复核并填写的数据用带括号的字母表示。一年按360天计算。
（3）预计运营期第2年的存货需用额（即平均存货）为3000万元，全年销售成本为9000万元，应收账款周转期（按营业收入计算）为60天，应付账款需用额（即平均应付账款）为1760万元，日均购货成本为22万元。上述数据均已得到确认。
（4）经过复核，该投资项目的计算期为16年，包括建设期的静态投资回收期为9年，所得税前净现值为8800万元。
（5）假定该项目所有与经营有关的购销业务均采用赊账方式。
表2 流动资金投资计算表 金额单位：万元
项目
第1年
第2年需用额
第3年及以后各年需用额
全年
周转额
最低
周转天数
1年内最多周转次数
需用额
存货
外购原材料
5200
36
10
520
*
*
外购燃料动力
（A）
*
20
55
*
*
外购其他材料
20
*
40
（B）
*
*
在产品
*
*
*
696.25
*
*
产成品
*
60
（C）
*
*
*
小计
—
—
—
2600
*
*
应收账款（按经营成本计算）
（D）
*
*
1397.50
*
*
预付账款
*
*
*
*
*
*
现金
*
*
*
*
*
*
流动资产需用额
4397.50
5000
*
应付账款
（E）
*
*
*
*
*
预付账款
*
(F)
4
*
*
*
流动负债需用额
2000
2400
*
流动资金需用额
*
（H）
2600
流动资金投资额
（G）
（I）
（J）
要求：
（1）计算运营期第1年不包括财务费用的总成本费用和经营成本（付现成本）。
（2）确定表2中用字母表示的数据（不需列示计算过程）。
（3）计算运营期第2年日均销货成本、存货周转期、应付账款周转期和现金周转期。
（4）计算终结点发生的流动资金回收额。
（5）运用相关指标评价该投资项目的财务可行性并说明理由。(2011年)
【答案】
（1）总成本费用=8790（万元）经营成本=8790-400-5=8385（万元）。
（2）A=55×20=1100（万元）
B=20/40=0.5（万元）
C=360/60=6（次）
应收账款全年周转额=经营成本=8385（万元）
E=应付账款全年周转额=外购原材料+外购燃料动力+外购其他材料=5200+1100+20=6320（万元）
F=360/4=90（天）
G=4397.50-2000=2397.50（万元）
H=5000-2400=2600（万元）
I=2600-2397.50=202.5（万元）
J=2600-2600=0。
（3）日均销货成本=9000/360=25（万元）
存货周转次数=9000/3000=3（次），存货周转期=360/3=120（天）
由于：
，所以，应付账款周转期==1760/22=80（天）
现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期=120+60-80=100（天）。
（4）2397.5+202.5=2600（万元）。
（5）由于该投资项目的净现值大于0，且包括建设期的静态投资回收期9年大于项目计算期的50%[即16×50%=8（年）]，所以，该投资项目基本具备财务可行性。

考点八：应收账款管理
项目
内容
要点阐释
应收账款的成本
机会成本
应收账款的机会成本是指因投放于应收账款而放弃其他投资所带来的收益。
管理成本
应收账款的管理成本主要是指在进行应收账款管理时所增加的费用，主要包括调查顾客信用状况的费用、收集各种信息的费用、账簿的记录费用和收账费用等。
坏账成本
坏账成本是指应收账款无法收回而给企业带来的损失。
信用
政策
信用标准
在决定是否给予顾客信用时需要考虑两个关键因素：
（1）如果公司执行的信用标准过于严格，可能会降低对符合可接受信用风险标准客户的赊销额，因此会限制企业的销售机会；
（2）如果公司执行的信用标准过于宽松，可能会对不符合可接受信用风险标准的客户提供赊销，因此会增加随后还款的风险并增加坏账费用。
传统的信用评价主要考虑“5C”因素。
信用条件
信用条件是销货企业要求赊购客户支付货款的条件，由信用期限和现金折扣两个要素组成。
信用期间
信用期间是企业允许顾客从购货到付款之间的时间，或者说是企业给予顾客的付款期间。
信用期的确定，主要是分析改变现行信用期对收入和成本的影响。
折扣条件
现金折扣是企业对顾客在商品价格上的扣减。向顾客提供这种价格上的优惠，主要目的在于吸引顾客为享受优惠而提前付款，缩短企业的平均收款期。

项目
要点阐释
应收账款信用政策的决策
改变信用政策的税前损益=收益的增加-成本费用的增加
其中：
收益的增加=销售量的增加×单位边际贡献
成本费用的增加=现金折扣成本的增加+应收账款机会成本的增加+坏账损失的增加+收账费用的增加+存货增加而多占用资金的应计利息的增加
其中：

结论：如果收益的增加大于成本费用的增加，则改变信用政策。

【教材例5-2】A公司目前采用30天按发票金额（即无现金折扣）付款的信用政策，拟将信用期间放宽至60天，仍按发票金额付款，假设等风险投资的最低报酬率为15%，其他有关数据如表5-1所示：
表5-1 信用期决策数据
项目
信用期间（30天）
信用期间（60天）
“全年”销售量（件）
100000
120000
“全年”销售额（单价5元）
500000
600000
“全年”销售成本（元）：

变动成本（每件4元）
400000
480000
固定成本（元）
50000
50000
毛利（元）
50000
70000
可能发生的收账费用（元）
3000
4000
可能发生的坏账损失（元）
5000
9000

注：“全年”字样要特别注意，千万不能理解为“30天内销售100000件”及“60天内销售120000件，正确的理解应为：在30天信用期和60天信用期两种销售政策下，年销售量分别为100000件和120000件。
在分析时，先计算放宽信用期得到的收益，然后计算增加的成本，最后根据两者比较的结果作出判断。
1.收益增加
收益的增加=销售量的增加×单位边际贡献=（120000-100000）×（5-4）=20000（元）
2.应收账款占用资金利息增加的计算
（1）应收账款平均余额=日销售额×信用期间或平均收现期
（若顾客主动遵守信用，没有延期付款的则为信用期，如果顾客拖延付款，则为平均收现期）
（2）应收账款占用资金=应收账款平均余额×变动成本率
（3）应收账款占用资金的“应计利息”
=应收账款占用资金×资本成本
=应收账款平均余额×变动成本率×资本成本
=日销售额×信用期间或平均收现期×变动成本率×资本成本
=全年销售额/360×信用期间或平均收现期×变动成本率×资本成本
=（全年销售额×变动成本率）/360×信用期间或平均收现期×资本成本
=全年销售变动成本/360×信用期间或平均收现期×资本成本
改变信用期间导致的应计利息增加
=60天信用期应计利息-30天信用期应计利息

3.收账费用和坏账损失增加
收账费用增加=4000-3000=1000（元）
坏账损失增加=9000-5000=4000（元）
4.改变信用期的税前损益
改变信用期间的税前损益=收益增加-成本费用增加
=20000-7000-1000-4000
=8000（元）
由于收益的增加大于成本增加，故应采用60天信用期。

内容
要点阐释
应收账款信用政策的决策
改变信用政策的税前损益=收益的增加-成本费用的增加
其中：
收益的增加=销售量的增加×单位边际贡献
成本费用的增加=现金折扣成本的增加+应收账款机会成本的增加+坏账损失的增加+收账费用的增加+存货增加而多占用资金的应计利息的增加
其中：

结论：如果收益的增加大于成本费用的增加，则改变信用政策。

教材【例5-4】沿用上述信用期决策的数据，假设该公司在放宽信用期的同时，为了吸引顾客尽早付款，提出了0.8/30，N/60的现金折扣条件，估计会有一半的顾客（按60天信用期所能实现的销售量计算）将享受现金折扣优惠。

项目
内容
要点阐释
应收账款的监控
应收账款周转天数

平均逾期天数=应收账款周转天数-平均信用期天数

教材【例5-5】下例提供了一个计算90天期应收账款周转天数的基本方法。在没有考虑该期间销售方式的情况下所计算出的平均每日销售额为3444.4元。
假设20××年3月底的应收账款为285000元，信用条件为在60天按全额付清货款，过去三个月的赊销情况为：
一月份：90000.00元
二月份：105000.00元
三月份：115000.00元

内容
要点阐释
账龄分析表
账龄分析表比计算应收账款周转天数更能揭示应收账款变化趋势，因为账龄分析表给出了应收账款分布的模式，而不仅仅是一个平均数。
应收账款账户余额的模式
应收账款余额的模式反映一定期间（如一个月）的赊销额在发生赊销的当月月末及随后的各月仍未偿还的百分比。
企业可以运用应收账款账户余额的模式来进行应收账款金额水平的计划，衡量应收账款的收账效率以及预测未来的现金流。

教材【例5-6】下面的例子说明1月份的销售在3月末应收账款为500000元。
表5-3 各月份销售及收款情况 金额单位：元
1月份销售：

250000.00
1月份收款（销售额的5%）
0.05×250000
=
12500.00
2月份收款（销售额的40%）
0.40×250000
=
100000.00
3月份收款（销售额的35%）
0.35×250000
=
87500.00
收款合计：

200000.00
1月份的销售仍未收回的应收账款：
250000-200000
=
50000

计算未收回应收账款的另一个方法是将销售三个月后未收回销售额的百分比（20%）乘以销售额250000元，即：
0.2×250000=50000（元）
教材【例5-7】为了简便体现，假设没有坏账费用，收款模式如下（表5-4）：
（1）销售的当月收回销售额的5%；
（2）销售后的第一个月收回销售额的40%；
（3）销售后的第二个月收回销售额的35%；
（4）销售后的第三个月收回销售额的20%。
表5-4 各月份应收账款账户余额模式
月份
销售额
（元）
月销售中于3月底未收回的金额
（元）
月销售额中于3月底仍未收回的百分比
（%）
1月
250000
50000
20
2月
300000
165000
55
3月
400000
380000
95
4月
500000

3月末应收账款余额合计为：
50000+165000+380000=595000（元）
4月份现金流入估计=4月份销售额的5%+3月份销售额的40%+2月份销售额的35%+1月份销售额的20%
估计的4月份现金流入=（0.05×500000）+（0.40×400000）+（0.35×300000）+（0.20×250000）=340000（元）
内容
要点阐释
ABC
分析法
ABC分析法，又称重点管理法。它将企业的所有欠款客户按其金额的多少进行分类排队，然后分别采用不同的收账策略的一种方法。它一方面能加快应收账款收回，另一方面能将收账费用与预期收益联系起来。
应收账款保理
应收账款保理是企业将赊销形成的未到期应收账款在满足一定条件的情况下，转让给保理商，以获得银行的流动资金支持，加快资金的周转。保理可以分为有追索权保理（非买断型）和无追索权保理（买断型）、明保理和暗保理、折扣保理和到期保理。
（1）有追索权保理是指供应商将债权转让给保理商，供应商向保理商融通资金后，如果购货商拒绝付款或无力付款，保理商有权向供应商要求偿还预付的现金，如购货商破产或无力支付，只要有关款项到期未能收回，保理商都有权向供应商进行追索，因而保理商具有全部“追索权”，这种保理方式在我国采用较多。
（2）无追索权保理是指保理商将销售合同完全买断，并承担全部的收款风险。
（3）明保理是指保理商和供应商需要将销售合同被转让的情况通知购货商，并签订保理商、供应商、购货商之间的三方合同。
（4）暗保理是指供应商为了避免让客户知道自己因流动资金不足而转让应收账款，并不将债权转让情况通知客户，货款到期时仍由销售商出面催款，再向银行偿还借款。
（5）折扣保理又称为融资保理，即在销售合同到期前，保理商将剩余未收款部分先预付给销售商，一般不超过全部合同额的70%-90%。
（6）到期保理是指保理商并不提供预付账款融资，而是在赊销到期时才支付，届时不管货款是否收到，保理商都必须向销售商支付货款。
应收账款保理对于企业而言，其理财作用主要体现在：
（1）融资功能。应收账款保理，其实质也是一种利用未到期应收账款这种流动资产作为抵押从而获得银行短期借款的一种融资方式。
（2）减轻企业应收账款的管理负担。
（3）减少坏账损失、降低经营风险。
（4）改善企业的财务结构。应收账款保理业务是将企业的应收账款与货币资金进行置换。

【例题12·单选题】企业在进行商业信用定量分析时，应当重点关注的指标是（ ）。（2010年）
A.发展创新评价指标
B.企业社会责任指标
C.流动性和债务管理指标
D.战略计划分析指标
【答案】C
【解析】本题的主要考核点是商业信用的定量分析。企业进行商业信用的定量分析可以从考察信用申请人的财务报表开始。通常使用比率分析法评价顾客的财务状况。常用的指标有：流动性和营运资本比率（如流动比率、速动比率以及现金对负债总额比率）、债务管理和支付比率（利息保障倍数、长期债务对资本比率、带息债务对资产总额比率，以及负债总额对资产总额比率）和盈利能力指标（销售回报率、总资产回报率和净资产收益率）。因此选项C是正确的。
【例题13·判断题】企业采用严格的信用标准，虽然会增加应收账款的机会成本，但能扩大商品销售额，从而给企业带来更多的收益。 （ ）（2010年）
【答案】×
【解析】如果企业执行的信用标准过于严格，可能会降低对符合可接受信用风险标准客户的赊销额，因此会限制企业的销售机会，会减少商品销售额，从而减少应收账款的机会成本。所以本题的说法是错误的。
【例题14·多选题】企业如果延长信用期限，可能导致的结果有（ ）。（2009年）
A.扩大当期销售
B.延长平均收账期
C.增加坏账损失
D.增加收账费用
【答案】ABCD
【解析】通常，延长信用期限，可以在一定程度上扩大销售量，从而增加毛利。但是不适当地延长信用期限，会给企业带来不良后果：一是使平均收账期延长，占用在应收账款上的资金相应增加，引起机会成本增加；二是引起坏账损失和收账费用的增加。所以，应选择A、B、C、D。