财务管理学年论文模板.doc
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1、学 年 论 文上市公司资本结构合理性、相关性分析教 学 部: 经 管 文 法 专 业: 会 计 学 学 生 姓 名: 班 级: 学号 指导教师姓名: 职称 学年论文成绩 20 年 月 13湖南工业大学科技学院学年论文指导教师评阅表序号评分项目满分评分1摘要的完整性和高度概括性102文献阅读与文献综述153创新能力与学术水平254论证能力255文字表达106学习态度与规范要求15合 计100评语 指导教师签名: 年 月 日目 录1 资本结构的内涵和外延11.1 资本结构的概念.11.2 资本结构的种类和意义22 资本结构的影响因素22.1 企业内部的主要影响因素22.2 企业外部的主要影响因素2
2、3 资本结构的合理性分析33.1 合理资本结构的衡量标准43.2 我国上市公司资本结构的现状.43.2.1 重股权轻债权53.2.2 负债结构不合理63.2.3 资本结构调整的弹性小73.3 上市公司资本结构的合理性策略74 资本结构的相关性分析84.1 资本结构与企业价值的相关性84.2 资本结构和公司组织结构的相关性分析.94.3 资本结构与融资结构的相关性分析94.4 资本结构与股权结构的相关性分析95 我国上市公司资本结构优化和企业发展10结束语10上市公司资本结构合理性、相关性分析摘 要:资本结构对企业的经营至关重要,随着现代企业制度的建立和资本市场的发展,我国企业的资本结构经历了质
3、的变化,但同时也暴露出一些问题。我国加入WTO以后,必须迅速融入到经济全球化的进程中,资本结构是否合理,将直接关系到企业能否获得国际投资者的信任、能否在国际市场竞争中取得良好的经营业绩和长远发展。本文就是为了进一步深入我国上市公司资本结构理论研究,分析我国上市公司的特点以及影响资本结构的因素,分析各个影响因素的相关性、合理性。探索一个适合我国上市公司特点的资本结构,优化资本结构。关键词:上市公司,资本结构,相关性,合理性Abstract:The capital structure is essential to the management of enterprises. With the e
4、stablishment of modern enterprise system and the development of capital market, the enterprises capital structure in china experienced the archery target change, but at the same time also exposed some questions. After joining WTO, china will rapidly participate in the process of economical globaliza
5、tion. The rationality of the capital structure will directly relate to the enterprise obtaining the trust of international investor and the enterprise gaining the good achievement of management and the long term development in the international market competition. This thesis is for further research
6、 on listed company capital structure theory, for analyzing Chinese enterprises characteristic as well as the factors that influence capital structure, and for analyzing the relevance and the rationality of each factor. In order to optimizing Chinese capital structure, the thesis tries to find a kind
7、 of capital structure that suits for characteristics of Chinese enterprises.Key words: listed company,capital structure,relevance,rationality资本结构真正意义上的研究开始于1958年Modigliani & Miller的MM理论。自20世纪50年代以来,西方经济学家对资本结构展开了广泛的研究,先后出现过净收入理论,折衷理论和现代资本结构理论,其中影响最大的现代资本结构理论主要是指MM理论及其发展,如权衡模型、激励理论、非对称信息理论等。随着我国资本市场的
8、发展,上市公司不断壮大,我国上市公司资本结构理论也有很大的发展,在过去几十年间对资本结构的研究中,学术界提出了各种有关资本结构的理论,并且还在不断的创新。但是由于我国资本市场的特殊情况,资本结构存在许多不完善、不合理的地方,比如股权过分集中,过低的负债的资本结构,债券市场未充分发展等,许多因素严重制约和影响了上市公司的进一步发展,随着研究的深入,资本结构的广度和深度也将不断的创新和发展。1 资本结构的内涵和外延1.1 资本结构的概念 资本结构理论是关于公司资本结构变动和股票市价及公司总体价值关系的理论,它是公司财务管理理论的重要内容,也是上市公司资本结构实务的重要理论基础。一般认为,1958年
9、莫迪格拉尼(Franc Modigliani)和米勒(Merton Miller)在其资本成本、公司财务和投资理论中提出的MM理论是现代资本结构理论的基础。 权益资本由公司的所有者即股东提供的长期资金组成。与必须在限定的未来日期偿还的借入资金不同,权益资本可预期无限期的保留在公司内部。权益资本有两个基本来源:(1)优先股票;(2)普通权益,包括普通股票和留存收益。普通股票的成本是最高的,其后的顺序是留存收益和优先股票。 下图以资产负债表的结构形式表示资本的组成内容。 资 流动负债 长期负债 债务资本 股东权益 优先股票 全部资本 产 普通权益 权益资本 普通股票 留存收益 资本结构就是公司资本
10、的组合,也就是上图中债务资本与权益资本的构成。1.2 资本结构的种类和意义 企业的资本结构,因资金的来源不同而不同可以分为两大类:一是单一的普通股结构,二是混合型资本结构,具体来说有普通股和优先股混合结构、普通股加负债的混合结构,普通股、优先股、负债混合结构。2 资本结构的影响因素2.1 企业内部的主要影响因素2.1.1 企业的经营特点(略)2.1.2 企业的规模(略)2.1.3 资产结构(略)2.1.4 企业的财务状况(略)2.1.5 企业销售的情况(略)2.1.6 企业所有者和企业管理人员的态度(略)2.2 企业外部的主要影响因素2.2.1 政策限制的影响(略)2.2.2 法律限制的影响(
11、略)2.2.3 经济周期的波动(略)2.2.4 证券市场的状况(略)2.2.5 行业和国家因素(略)2.2.6 负债的避税效应(略)2.2.7 利率水平的变动趋势(略)3 资本结构的合理性分析3.1 合理资本结构的衡量标准(略)3.1.1 在数量和规模上,能恰到好处的满足企业生产经营者对资金的需求(略)3.1.2 投资报酬的最大化(略)3.1.3 加权平均资本成本最优化(略)3.1.4 资产保持适宜的流动,并使资本结构具有弹性(略)3.1.5 合理的资本结构具有绝对性和相对性(略)3.2 我国上市公司资本结构的现状(略)3.2.1 重股权轻债权(略)3.2.2 股权的集中度相当高(略)3.2.
12、3 负债结构不合理(略)3.2.4 资本结构调整的弹性小(略)3.2.5 资本结构管理的重点是日常战术管理(略)3.3 上市公司资本结构的合理性策略3.3.1 进行股权改革,增强流通比例,促进“同股同权”,使资本结构比例趋于合理(略)3.3.2 重视现金管理,提高偿债能力,实现债务期限结构优化,改变我国上市公司目前的流动负债比例过高的不合理现象(略)3.3.3 发展与完善我国的债券融资渠道,为企业调整资本结构提供方便(略)3.3.4 要进一步完善和加强我国股票发行与流通市场之间的衔接(略)4 资本结构的相关性分析4.1 资本结构与企业价值的相关性(略)4.2 资本结构和公司组织结构的相关性分析
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