财务管理第证券估值习题及答案.doc
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1、精品文档就在这里-各类专业好文档,值得你下载,教育,管理,论文,制度,方案手册,应有尽有-债券及股票估价练习题及参考答案1、有一债券面值为1000元,票面利率为8%,每半年支付一次利息,5年到期。假设必要报酬率为10%。计算该债券的价值。解析1:债券的价值=10004%(P/A,5%,10)+1000(P/F,5%,10)=407.7217+10000.6139=922.77(元)2、有一5年期国库券,面值1000元,票面利率12%,单利计息,到期时一次还本付息。假设必要报酬率为10%(复利、按年计息),其价值为多少?解析2:国库券价值=(1000+100012%5)(P/F,10%,5)=1
2、6000.6209=993.449(元)3、有一面值为1000元的债券,票面利率为8%,每年支付一次利息,2000年5月1日发行,2005年4月30日到期。现在是2003年4月1日,假设投资的必要报酬率为10%,问该债券的价值是多少?解析3:2003年5月1日的价值=80+80(P/A,10%,2)+1000(P/F,10%,2)=80+801.7355+10000.8264=1045.24(元)4、王某想进行债券投资,某债券面值为100元,票面利率为8%,期限为3年,每年付息一次,已知王某要求的必要报酬率为12%,请为债券发行价格为多少时,可以进行购买。解析4:债券价值=1008%(P/A,
3、12%,3)+100(P/F,12%,3)=90.42元即债券价格低于90.42元可以购买5、某种股票为固定成长股票,股利年增长率6%,预计第一年的股利为8元/股,无风险收益率为10%,市场上所有股票的平均收益率为16%,而该股票的贝它系数为1.3,则该股票的内在价值为多少元?解析5:根据资本资产定价模型可知该股票的必要收益率=10%+1.3(16%-10%)=17.8%,股票的内在价值=8/(17.8%-6%)=67.8(元)6、某债券面值1000元,期限为3年,期内没有利息,到期一次还本,当时市场利率为8%,则债券的价格为多少元。解析6:债券价格=1000(P/F,8%,3)=10000.
4、794=794元7、A公司股票的贝他系数为2.0,无风险利率为6%,平均股票的必要报酬率为10%。要求:(1)若该股票为固定成长股票,投资人要求的必要报酬率一直不变,股利成长率为4%,预计一年后的股利为1.5元,则该股票的价值为多少? (2)若股票未来三年股利为零成长,每年股利额为1.5元,预计从第4年起转为正常增长,增长率为6%,同时贝他系数变为1.5,其他条件不变,则该股票的价值为多少? (3)若目前的股价为25元,预计股票未来两年股利每年增长10%,预计第1年股利额为1.5元,从第4年起转为稳定增长,增长率为6%,则该股票的投资收益率为多少?解析7:(1)A公司股票必要报酬率=6%+2.
5、0(10%-6%)=14%股票价值=1.5/(14%-4%)=15元(2)A公司股票必要报酬率=6%+1.5(10%-6%)=12%股票价值=1.5(P/A,12%,3)+1.5(1+6%)/(12%-6%)(P/F,12%,3)=1.52.402+26.50.712=22.47元(3) 25=1.5(P/F, K,1)+1.5(1+10%)(P/F, K,2)+1.5(1+10%)(P/F, K,3)+1.5(1+10%)(1+6%)/(K-6%)(P/F,K,3)用试算法计算K8、有一面值为1000元的债券,票面利率为4%,单利计息到期一次还本付息,期限为3年,2006年5月1日发行,假设
6、投资人要求的必要报酬率为8%(复利,按年计息)。 要求: (1)计算该债券在发行时的价值; (2)计算该债券在2007年5月1日的价值; (3)假设2007年5月1日以900元的价格购入,计算到期收益率(复利,按年计息)解析8:(1)债券发行价值=(1000+10004%3)(P/F,8%,3)=889.28元(2)2007年5月1日的价值=(1000+10004%3)(P/F,8%,2)=959.84元(3) 900=(1000+10004%3)(P/F,i,2)(P/F,i,2)=0.8036 插值法计算 i=11.53%9、有一面值为4000元的债券,息票利率为4%,2000年5月1日发
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