锡矿山调研报告.doc

关于出差锡矿山，开展投资机会调研的报告一 会谈概况2二 锡矿山公司概况3三 锡矿山在全球和全国的锑市场竞争地位，五矿有色与锡矿山业务整合后竞争地位4四 锡矿山改制与合作方式5五 矿产资源概况61、矿田范围和面积62、矿田地质概况63、保有地质资源量与保有年限74、保有生产矿量与保有年限75、远景资源量和找矿前景86、几点结识与建议8六 过去三年财务状况91资产负债92 损益情况93 业务板块成本分析94主营业务钞票流量粗估105资料搜集：106收购作价10七 下步工作建议11 附件: 五矿有色金属股份有限公司参与锡矿山闪星锑业有限责任公司 改制合作意向书关于出差锡矿山，开展投资机会调研的报告公司领导：2023年5月23日五矿有色张寿连总经理一行6人拜访了锡矿山, 五矿有色参与人员有:姓名部门职务张寿连五矿有色总经理黄崇彪锑部总经理童鹏锑部业务经理方启学企划投资部副总经理张守卫投资部业务经理韩晓青财务部投资融资部经理锡矿山参会人员涉及:姓名部门职务杨玲益锡矿山董事长兼总经理曾凤仁锡矿山董事副总经理，财务总监刘建雄地质人员技术带头人周冰若 财务部副经理刘跃斌 销售部经理以下就本次出差的重要工作内容与几点结识与建议报告如下.一 会谈概况两公司于5月23日下午和24日上午分别进行了集中讨论, 充足交流了意见。张寿连总经理介绍了五矿有色近期发展情况及江钨收购管理经验, 并分析了五矿优势, 激励机制, 及锡矿山与五矿有色合作将为两公司带来的增值效益。锡矿山和五矿有色表达了强烈的合作愿望, 认为两公司的合作必将形成左右世界锑市场的生力军。 5月23日上午张寿连总经理与杨玲益董事长签定了五矿有色参与锡矿山改制合作意向书（详见附件1）, 商定两公司于近期分别成立工作小组, 商谈股权合作事宜。意向书中分析了两公司各自优势及巨大的互补性, 五矿有色表达了在评估基础上控股参与锡矿山改制的意愿。锡矿山表达五矿有色参股和控股方式都可以考虑, 并给予五矿有色三个月独家谈判权。 鉴于湖南有色正在筹备控股集团, 锡矿山杨总表达将立刻向湖南有色报告此事, 重点说明与五矿有色合作的优势, 但最终审批权利将在湖南有色。随后, 5月23日下午锡矿山召开了党政联席会, 高中层管理班子一致表达了乐意与五矿有色合作。 并立即成立了与五矿有色合作领导小组。 杨玲益董事长任组长, 曾局长任副组长, 同时责成财务、地质和销售相关领域人员共同参与工作小组工作。 锡矿山希望五矿有色在钞票注入, 市场运作, 销售网络和客户管理等方面发挥优势。 二 锡矿山公司概况锡矿山素有“世界锑都”之称。锡矿山发现于1541年，始采于1897年，192023开始土法炼锑，百年老矿之一。锡矿山闪星锑业有限责任公司，前身锡矿山矿务局，其重要持股股东为湖南有色总公司（75.59），华融资产管理公司（14.56%）,信达资产管理公司（9.86%）。下属矿山、选矿、冶炼、化工、机械等公司及其附属机构10多家。目前生产能力如下：l 采矿生产能力55万吨年，l 南矿选矿厂日解决矿石量1100吨日，北矿选厂500吨年，l 锑冶炼3.5万吨年，l 锌冶炼3万吨年，l 硫酸7万吨年，l 液碱3.3万吨年，l 液氯7000吨年，l 盐酸6000吨年，l 双氧水5000吨年。 主产品“闪星牌”精锑、氧化锑为国家绿色通道产品，90以上供出口，占世界锑品销售市场30的份额。 2023年终，公司总资产7.77亿元人民币，净资产2.64亿人民币。近期，锡矿山制定了三大开发发展战略（内外两个资源，锑深加工，相关产业），通过5年的努力，向年产销锑品4万吨，锌品4万吨、化工产品10万吨，年实现销售收入15亿元，年实现利税1.5亿元的目的逐步推动，建成锑业为主、多种经营、具有较强竞争力的世界级锑业公司。三 锡矿山在全球和全国的锑市场竞争地位，五矿有色与锡矿山业务整合后竞争地位 目前锡矿山每年自产矿1.5万吨金属量，外购原料加工锑产品0.8万吨，氧化锑产量2.3-2.5万吨，是世界第一生产商。假如五矿有色控股锡矿山，合并后可控出口许可证（含本部、广西华晟、锡矿山）将达5万吨，占中国出口许可证（7.2万吨）的70%，占世界锑市场需求的50%，这将极大地增强我司的对国内外市场的控制能力，确立我司在世界锑市场的领导地位；合并后，我司将对闪星牌氧化锑的营销网络和客户管理进行重新规划，采用地区独家分销商方式进行有效的客户管理，避免目前的销售渠道混乱，自相竞争的局面，提高闪星牌的品牌增值能力；同时，运用锡矿山的矿山、产品的资源优势，结合我司的资金、销售网络等优势，适时地进行市场运作，有效调控市场，将促进中国锑市场的健康稳定的发展。对于锡矿山与华锑的关系，由于采用的原料不同，华锑的产品和锡矿山的产品，品质上有差异，客户也不尽相同，可以通过市场和客户的细分拟定双方的销售目的。相信对锡矿山控股，使我司一跃成为世界最大的锑品经营生产商，拥有梦寐以求的矿产资源、品牌资源和强大的研发能力，将大大增强我司的市场运作能力，保持我司锑品的可连续经营。四 锡矿山改制与合作方式锡矿山今年将组织改制，初步改制方案见附件2。锡矿山在北矿和北冶炼的关破政策项下今年6月底有望获得4亿元财政补贴；另有1.5亿补贴正在申请中。按照公司目前设想改制度后经营内容变化不大。在具体尽职调查及评估工作的基础上将商定与五矿有色的合作方式。五 矿产资源概况1、矿田范围和面积锡矿山锑矿位于东经11128，北纬2748，行政区划属湖南冷水江市管辖。矿区距市中心13Km。矿田南起光大湾，北至段家排，西起谭家冲，东至玄山沟。采矿范围为12.66Km2，地质勘探范围18 Km2，普查范围42.518 Km2。2、矿田地质概况 区域内北部为冷家溪九岭东西向构造带，南为白马山龙山东西向构造带，东为株洲衡阳华夏新华夏构造带，西为雪峰山华夏新华夏弧形构造带，他们构成了湘中盆地，连续沉积了中上泥盆统至二迭统地层，岩性以灰岩为主，次有砂岩和页岩。盆地周边为泥盆系浅变质岩系及一些规模较大的加里东期和燕山期中酸性岩体分布，锡矿山锑矿基本位于湘中盆地的中心部位。 矿田内重要出露地层为上泥盆统下石炭统，坑内可见泥盆统地层。矿山整体为一大背斜构造。矿田内断裂构造发育且与成矿关系密切。矿体内无岩浆岩出露。 关于矿床成因目前尚无统一说法。重要有热液成矿观点、沉积再造观点、古岩溶成矿观点、地洼型壳体幔壳成矿模式等。 矿田内已知四大矿床，分别是：l 老矿山l 童家院l 物化l 飞水岩无论从控矿条件、矿化特性、赋矿层位、物质组成、围岩蚀变等等地质特性都基本相似。目前在飞水岩下发现有新的III号矿体。目前一飞水岩、童家院为重要开采对象，因其地理位置一个在南一个居北，故称南北二矿。3、保有地质资源量与保有年限截至2023年12月1日公司保有地质储量B+C级641.6万吨矿石量，地质平均品位3.04%，合锑金属量19.5万吨。保有年限10.1年。保有D级资源量485.7万吨矿石，平均品位3.94%，合金属量19.1万吨。保有B+C级储量的重要构成如表1所示。B级占75以上，资源量较为可靠。D级资源量重要由原勘查远景储量、后期勘查工作、老矿边角等构成，原勘查部分占2025。可靠性较差。表1 2023年12月1日保有B+C级储量构成南矿北矿矿石量，万吨金属量，吨品位，矿石量，万吨金属量，吨品位，B269.5642742.38138.4381522.76C57.9196233.3920.2109575.41B+C327.4838972.56158.63491093.09D35.2119503.419.961943.12B+C+D362.6958472.64178.5553033.104、保有生产矿量与保有年限截至2023年12月1日矿山保有生产矿量见表2。开拓矿量、采准矿量和备采矿量三项合计，全矿为500.4万吨。保有可采年限为9.1年。 表2 2023年12月1日保有生产矿量南矿北矿矿石量，吨金属量，吨品位，矿石量，吨金属量，吨品位，开拓2466710571562.321247370344042.76采准777420194172.5024783072892.94备采13946030842.2112464034152.74合计3383590796571619840451085、远景资源量和找矿前景 全矿远景资源量为485.7万吨，构成如表1所示。也许提供的服务年限约78年。 目前锡矿山已获得湖南省支持，准备上报危机矿山找矿项目。编制了找矿计划。 通过35年的努力，投入5000万元左右，据称可望找到30万吨资源量。但这还将需要进一步的论证。 作为独立地质学家，刘振雄副主任对锡矿山找矿前景充满信心，并列举了3大理由。6、几点结识与建议基于已有的资料和交流情况可以得出以下结识：l 矿山保有500万吨以上矿石量应当是可靠的。服务年限将在2023以上。l 可进一步研究找矿前景，按照数年来有关专家的工作，找到矿的也许性是存在的，矿山的服务年限可望得到进一步延长。l 建议进一步研究地质资料并进行必要的现场勘查。六 过去三年财务状况 1资产负债202320232023总资产 640,373,499.69 725,073,586.50 777,248,814.53 总负债 387,232,778.70 468,898,222.71 512,539,338.27 净资产 253,140,720.99 256,175,363.79 264,309,476.26 资产负债率 60% 65% 66%单位:元 2023年公司净资产在2.6亿元左右。 2023年表中资产负债率为66%。但最近为配合湖南控股的成立, 清产核资工作中追加土地做价1.1亿元。 净资产相应增长到3.7亿元左右。2 损益情况2023年2023年2023年主营业务收入 401,244,517.98 522,800,885.66 554,253,731.85 主营业务利润 32,063,006.25 51,025,812.49 74,616,271.91 净利润 320,896.85 490,199.80 5,092,152.47 单位:元 公司的主营业务收入维持在5亿元左右, 但表中净利润显然较小。3 业务板块及成本分析根据锡矿山人员介绍, 该公司目前有三个业务板块。a) 主营业务为锑品, 矿山年产金属量1.4万吨左右, 锑冶炼能力达成3.5万吨左右, 每年有一定量的加工产品。 根据厂里介绍涉及折旧在内的矿山生产成本在11，400元左右, 管理费用和财务费用所有分摊到自产矿每吨7000元左右。 生产成本有一定弹性, 具体数据等待对方提供分工段的具体清单。b) 锌冶炼厂: 据称花费4亿元, 规模3万吨。业务形式为国内采购锌精矿，厂内加工。加工成本是否具有竞争优势在进一步比较中。c) 化工产品：目前有1万吨的化工产品生产能力，厂里预计进行资本投入扩大化工产品类型和生产产量。4主营业务钞票流量粗估 根据有限的资料, 我们做如下粗估, 鉴于锌冶炼厂和化工产品尚未产生利润, 我们只估计该公司的锑品主营业务收入。假设每年从矿山生产锑品1.4万吨, 此外外购加工1万吨产品。锑品价格在2万元, 自产规模为1.4万吨时，每吨锑品净收益在在2240元左右，加工收入每吨1000-1500元。5资料搜集： 已提交锡矿山正在进一步搜集的内容涉及l 锡矿山改制后新的产品规划和赚钱规划。l 锡矿山近期经审计，用于湖南有色控股公司成立之用的财务报告。l 锡矿山分产品线成本细分。（采矿、选矿、冶炼、锑加工、锌加工、化工产品）l 固定资产具体清单（涉及固定资产原值、折旧、现值）l 三项费用细分l 未来年度的投资进度安排及所需资金l 流动资金需求6收购作价 有关资产作价我们留待上述文字资料搜集后，合理估计成本，与业务部门进一步讨论，规划未来产品方案、销售方案和也许的收购方案，并适当结合两公司整合后规模效益，作出初步估价。七 下步工作建议 根据本次工作我们认为与锡矿山的合作具有战略意义, 对方合作意愿强烈, 建议:1. 五矿有色成立专门工作小组进行进一步工作。 2. 争取湖南省与湖南有色的支持。3. 进一步开展数据搜集、分析和评估工作。 特此报告。 五矿有色锡矿山前期工作小组张寿连 2023年5月24日附件1：五矿有色金属股份有限公司参与锡矿山闪星锑业有限责任公司改制合作意向书五矿有色金属股份有限公司(五矿有色) 张寿连总经理(黄崇彪 锑部总经理, 方启学 企划部副总经理,童 鹏 锑部业务经理, 张守卫 企划部项目经理, 韩晓青 财务部投资融资部经理)一行于2023年5月23拜访了锡矿山闪星锑业有限责任公司(锡矿山)，与锡矿山杨玲益董事长兼总经理、曾凤仁副总经理（刘跃斌 销售部经理， 周冰若 财务部副经理）等负责同志进行了和谐协商。五矿有色表达了乐意参与锡矿山改制并取得控股权的意向。锡矿山表达对五矿有色的建议非常感爱好，乐意将五矿有色做为首选的合作伙伴。五矿有色参股和控股方式都可以商谈。双方都表达了加快工作，进一步进入实质性合作的阶段。锡矿山和五矿有色有了几十年和谐合作的历史，在贸易领域业已建立起密切联系。锡矿山做为世界最大的锑制品生产公司，具有丰富的矿产资源，品牌优势，强大的研发能力和丰富的生产公司管理经验。五矿有色是国际知名的，国内最具影响力的综合性有色金属资源型公司，是世界最大的锑品经营商，在国内外市场运作、网络销售、资金实力方面具有显著优势。双方一致认为两公司优势互补，合作关系不是简朴的1+1，其效果远远大于2，具有巨大的合作潜力。两公司的深度合作，必然形成世界锑市场的主流力量，对国内外锑资源进行有效的优化和整合，建立和规范锑市场正常的生产经营秩序，保护和合理运用国家稀缺资源。双方商定近期对锡矿山进行尽职调查，在此基础上商谈具体合作方式。为尽快推动项目进展，五矿有色希望锡矿山提供评估所需资料，资料清单详见附件。锡矿山将给予五矿有色为期三个月的独家谈判权。五矿有色金属股份有限公司张寿连总经理（签字）锡矿山闪星锑业有限责任公司杨玲益董事长兼总经理（签字）附件:锡矿山锑业公司提供资料的清单1 保有资源状况和勘查前景；锡矿山内部地质勘察资料，湖南省地质部门地质勘察资料2 锑品采矿、选矿、冶炼、加工过程成本，锌厂、化工产品的成本分析3 折旧与摊销4 流动资金需求及变化5 税收政策、过去年度累计亏损状况6 关停政策为改制后公司带来的资金7 技术、设备、技术经济指标状况与前景；8 过去5年财务报表：资产负债表、利润表、钞票流量表9 新公司经营目的与市场定位。