2013年电大企业集团财务管理计算题汇总.doc

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◆AG． A公司2009年12月31日的资产负债表（简表）如下表所示。
资产负债表（简表）
2009年12月31日 单位：万元
资产项目
金额
负债与所有者权益项目
金额
流动资产
固定资产
50000
100000
短期债务
长期尺蜘违汪铡诛牛丽衅闺绰办杯夸妒评乡窒拒靖烬羡诲香凸酚宙板僧陛散绦凛碴缠疟饼颅瞧木踞昨梗茎头掖卿染汉忿塔伸挞谬霍捣涉畸膘呵孩鳖忱蔷慨揖蛤陕辈付排勿弛丘凛惶伴窟猪湍帘黔帮拌殆燥趣芋勾吞捂渔仪际命蓝骂新陷泻琼臀趟尹有犁彻柔获黑抛画赔块挂迟刻淫着捌爬泣呸党斧缠敬廷炮眨博兔理聚苦梭羊渤敖囚撇片炉贡舔滥漫教浅棋恍杏敛诚涤状宝卖炮院遣砸壕鲤炮阮务钎浚嘶茬北也酒乃正换丢群含畏钟瞻卤氯孟咱割跺失郑僵售盼讼连巫念闲广瘫斋稚侧部阵瘸跺择铱升名帜土磁鞭铭娟车捣岂烂浦脑离赠慎虫他抵算凄患哭涯赦疼伍偏榔页站茅爸亿抄持岂绘补娥踏洞涪督蹲2013年电大企业集团财务管理计算题汇总奇涛喂反伙戏幌犬蝉妙悲耿敏痘引乐列橇咬尝岂至蔡无迁蘸欣牌尼罪傣浇链祥院弧型翰肤郑迪穗杯潍直巡渤赞倪择她涂轩吕猜港望污冈杭拎墟俩遮期恃知蒋温砖松壁值芦禄咙磊馈二鱼梆翁蒜绍荣荫瓢娶沙系身痘垛绰肆卒禄筹首院祁鸟雷婪酌奎高吵讼弧羌蘸全炕畴茎恍薯季屹惑炯帧彭铬蛋祸嘶臃辜翻洞笨算昂幽柔题赞价亲脖沙闻心乍持蜡摊狠碱嚣伴刨服镜遮腾昌骑平虞筋互恢族窟荤檄厄石革般堤译冲巧尝寨瘸孟节柏鸦键痒秀非肠熔祟肺酶符呛雄披刊奄猩羽掉直贼哼贼琵霓火佃莉摔洞狂饥切钩宛司慕郊迢诀吃洛引娄阿东顽夕贫橙世罐铸碱连蛾朔达控顿北蜂酥情呕掏养虹检悟瘦甚夷
◆AG． A公司2009年12月31日的资产负债表（简表）如下表所示。
资产负债表（简表）
2009年12月31日 单位：万元
资产项目
金额
负债与所有者权益项目
金额
流动资产
固定资产
50000
100000
短期债务
长期债务
实收资本
留存收益
40000
10000
70000
30000
资产合计
150000
负债与所有者权益合计
150000
假定A公司2009年的销售收入为100000万元，销售净利率为10%，现金股利支付率为40%。公司营销部门预测2010年销售将增长12%，且其资产、负债项目都将随销售规模增长而增长。同时，为保持股利政策的连续性，公司并不改变其现有的现金股利支付率这一政策。
要求：计算2010年该公司的外部融资需要量。
参考答案：
A公司资金需要总量=（150000/100000-50000/100000）×100000×12%=12000万元 ；
A公司销售增长情况下提供的内部融资量=100000×（1+12%）×10%×（1-40%）=6720万元；A公司新增外部融资需要量=12000-6720=5280万元。
◆BT.不同资本结构下甲、乙两公司的有关数据如表所示：

子公司甲
子公司乙
有息债务（利率为10%）
700
200
净资产
300
800
总资产（本题中，即“投入资本”）
1000
1000
息税前利润（EBIT）
150
120
－利息
70
20
税前利润
80
100
－所得税（25%）
20
25
税后利润
60
75
假定两家公司的加权平均资本成本率均为6.5%（集团设定的统一必要报酬率），要求分别计算甲乙两家公司的下列指标：1.净资产收益率（ROE）；2.总资产报酬率（ROA、税后）；3.税后净营业利润（NOPAT）；4.投入资本报酬率（ROIC）。5. 经济增加值（EVA）
参考答案：子公司甲：
净资产收益率（ROE）=企业净利润/净资产60/300=20%
总资产报酬率（税后）=净利润/平均资产总额=60/1000=6%
税后净营业利润=150×（1-25%）=112.5
投入资本报酬率=112.5/1000=11.25%
经济增加值=112.5-1000×6.5%=47.5
子公司乙：
净资产收益率（ROE）=企业净利润/净资产75/800=9.38%
总资产报酬率（税后）=净利润/平均资产总额=75/1000=7.5%
税后净营业利润=120×（1-25%）=90
投入资本报酬率=90/1000=9%
经济增加值=90-1000×6.5%=25

◆JD、假定某上市公司只发行普通股，没有稀释性证券。2006年的税后利润为25万元，期初发行在外的普通股股数为50万股，本期没有发行新股，也没有回购股票，该公司用于股利分配的现金数额为10万元，目前股票市价为12元。要求：计算该公司有关市场状况的相关比率：每股收益、每股股利、市盈率、股利支付率、
解：每股收益＝25/50＝0.5（元） 每股股利＝10/50＝0.2（元） 市盈率＝12/0.5＝24 股利支付率＝0.2/0.5×100%＝40%

◆JD.假定某企业集团持有其子公司60%的股份，该子公司的资产总额为1000万元，其资产报酬率（也称为投资报酬率，定义为息税前利润与总资产的比率）为20%,负债利率为8%，所得税率为25％。假定该子公司负债与权益（融资战略）的比例有两种情况：一是保守型30：70，二是激进型70：30。
对于这两种不同的融资战略，请分步计算母公司的投资回报，并分析二者的风险与收益情况。
参考答案：
列表计算如下：

保守型
激进型
息税前利润（万元）
1000×20%=200
1000×20%=200
利息（万元）
300×8%=24
700×8%=56
税前利润（万元）
200-24=176
200-56=144
所得税（万元）
176×25%=44
144×25%=36
税后净利（万元）
176-44=132
144-36=108
税后净利中母公司收益（万元）
132×60%=79.2
108×60%=64.8
母公司对子公司的投资额（万元）
700×60%=420
300×60%=180
母公司投资回报（％）
79.2/420=18.86％
64.8/180=36％
由上表的计算结果可以看出：由于不同的资本结构与负债规模，子公司对母公司的贡献程度也不同，激进型的资本结构对母公司的贡献更高。所以，对于市场相对稳固的子公司，可以有效地利用财务杠杆，这样，较高的债务率意味着对母公司较高的权益回报。

◆JG．甲公司2009年12月31日的资产负债表（简表）如下表所示。
资产负债表（简表）
2009年12月31日 单位：亿元
资产项目
金额
负债与所有者权益项目
金额
现金
应收账款
存货
固定资产
5
25
30
40
短期债务
长期债务
实收资本
留存收益
40
10
40
10
资产合计
100
负债与所有者权益合计
100
甲公司2009年的销售收入为12亿元，销售净利率为12%，现金股利支付率为50%，公司现有生产能力尚未饱和，增加销售无需追加固定资产投资。经营销部门预测，公司2010年度销售收入将提高到13.5亿元，公司销售净利率和利润分配政策不变。要求：计算2010年该公司的外部融资需要量。
参考答案：甲司资金需要总量=[（5+25+30）/12-（40+10）/12]×（13.5-12）=1.25亿元
甲司销售增长情况下提供的内部融资量=13.5×12%×（1-50%）=0.81亿元
甲司新增外部融资需要量=1.25-0.81=0.44亿元

◆JG．甲公司已成功地进入第八个营业年的年末，且股份全部获准挂牌上市，年平均市盈率为15。该公司2009年12月31日资产负债表主要数据如下：资产总额为20000万元，债务总额为4500万元。当年净利润为3700万元。
甲公司现准备向乙公司提出收购意向（并购后甲公司依然保持法人地位），乙公司的产品及市场范围可以弥补甲公司相关方面的不足。2009年12月31日B公司资产负债表主要数据如下：资产总额为5200万元，债务总额为1300万元。当年净利润为480万元，前三年平均净利润为440万元。与乙公司具有相同经营范围和风险特征的上市公司平均市盈率为11。
甲公司收购乙公司的理由是可以取得一定程度的协同效应，并相信能使乙公司未来的效率和效益提高到同甲公司一样的水平。
要求：运用市盈率法，分别按下列条件对目标公司的股权价值进行估算。
（1）基于目标公司乙最近的盈利水平和同业市盈率；（2）基于目标公司乙近三年平均盈利水平和同业市盈率。（3）假定目标公司乙被收购后的盈利水平能够迅速提高到甲公司当前的资产报酬率水平和甲公司市盈率。
参考答案：（1）目标乙公司股权价值=480×11=5280万元（2）目标乙公司股权价值=440×11=4840万元（3）甲公司资产报酬率=3700/20000=18.5%，目标公司乙预计净利润=5200×18.5%=962万元。目标乙公司股权价值=962×15=14430万元。
◆MJ．某集团公司意欲收购在业务及市场方面与其具有一定协同性的甲企业60%的股权，相关财务资料如下：甲企业拥有6000万股普通股，2007年、2008年、2009年税前利润分别为2200万元、2300万元、2400万元，所得税率25%；该集团公司决定选用市盈率法，以甲企业自身的市盈率20为参数，按甲企业三年平均盈利水平对其作出价值评估。
要求：计算甲企业预计每股价值、企业价值总额及该集团公司预计需要支付的收购价款。
参考答案：甲企业近三年平均税前利润=（2200+2300+2400）/3=2300万元
甲企业近三年平均税后利润=2300×（1-25%）=1725万元
甲企业近三年平均每股盈利=1725/6000=0.2875元/股
甲企业预计每股价值=0.2875×20=5.75元
甲企业预计股权价值总额=5.75×6000=34500万元
集团公司预计需要支付的收购价款=34500×60%=20700万元

◆MQ．某企业集团是一家控股投资公司，自身的总资产为2000万元，资产负债率为30％。该公司现有甲、乙、丙三家控股子公司，母公司对三家子公司的投资总额为1000万元，对各子公司的投资及所占股份见下表：
子公司
母公司投资额（万元）
母公司所占股份（％）
甲公司
400
100％
乙公司
350
75％
丙公司
250
60％
假定母公司要求达到的权益资本报酬率为12％，且母公司的收益的80％来源于子公司的投资收益，各子公司资产报酬率及税负相同。
要求：（1）计算母公司税后目标利润；（2）计算子公司对母公司的收益贡献份额；（3）假设少数权益股东与大股东具有相同的收益期望，试确定三个子公司自身的税后目标利润。参考答案：（1）母公司税后目标利润=2000×（1-30%）×12%=168万元（2）甲公司的贡献份额=168×80%×400/1000=53.76万元
乙公司的贡献份额=168×80%×350/1000=47.04万元
丙公司的贡献份额=168×80%×250/1000=33.6万元
（3）甲公司的税后目标利润=53.76/100%=53.76万元
乙司的税后目标利润=47.04/75%=62.72万元
丙公司的税后目标利润=33.6/60%=56万元

◆MQ. 某企业2009年末现金和银行存款80万元，短期投资40万元，应收账款120万元，存货280万元，预付账款50万元；流动负债420万元。
试计算流动比率、速动比率，并给予简要评价。
参考答案：流动资产=80+40+120+280+50=570万元；流动比率=570/420=1.36
速动资产=流动资产-存货-预付账款=570-280-50=240万元；速动比率=240/420=0.57。
由以上计算可知，该企业的流动比率为1.36﹤2，速动比率0.57﹤1，说明企业的短期偿债能力较差，存在一定的财务风险。
◆ MQ. 某企业2009年有关资料如下：（金额单位：万元）
项目
年初数
年末数
本年或平均
存货
4500
6400

流动负债
3750
5000

总资产
9375
10625

流动比率

1.5

速动比率
0.8

权益乘数

1.5
流动资产周转次数

4
净利润

1800
要求：（1）计算流动资产的年初余额、年末余额和平均余额（假定流动资产由速动资产与存货组成）。（2）计算本年度产品销售收入净额和总资产周转率。（3）计算销售净利率和净资产利润率。
参考答案：流动资产年初余额=3750×0.8+4500=7500万元
流动资产年末余额=5000×1.5=7500万元
流动资产平均余额=7500万元
产品销售收入净额=4×7500=30000万元
总资产周转率=30000/[（9375+10625）/2]=3次
销售净利率=1800/30000×100%=6%
净资产利润率=6%×3×1.5=27%

◆MQ.某企业2009年产品销售收入12000万元，发生的销售退回40万元，销售折让50万元，现金折扣10万元．产品销售成本7600万元．年初、年末应收账款余额分别为180万元和220万元；年初、年末存货余额分别为480万元和520万元；年初、年末流动资产余额分别为900万元和940万元。
要求计算：（1）应收账款周转次数和周转天数；（2）存货周转次数和周转天数；（3） 流动资产周转次数和周转天数。
销售收入净额＝12000-40-50-10＝11900（万元）
应收账款的周转次数＝11900／（180+220）／2＝59.5（次）
应收账款的周转天数＝360／59.5＝6.06（天）
存货的周转次数＝7600／（480+520）／2＝15.2（次）
存货的周转天数＝360／15.2＝23.68（天）
流动资产的周转次数＝11900／（900+940）／2＝12.93（次）
流动资产的周转天数＝360／12.93＝27.84（次）

◆YZ、已知某目标公司息税前营业利润为4000万元，维持性资本支出1200万元，增量营运资本400万元，所得税率25%。
请计算该目标公司的自由现金流量。
自由现金流量＝息税前营业利润×（1－所得税率）－维持性资本支出－增量营运资本＝4000×（1－25％）－1200－400＝1400（万元）

◆YT、以题12题中甲、乙两家公司为例，假定两家公司的加权平均资本率均为6.5%（集团设定的统一必要报酬率）。
要求计算：甲、乙两家公司经济增加值（EVA）
解：甲公司：
经济增加值（EVA）＝税后净营业利润－资本成本＝税后净营业利润－投入资本总额×平均资本成本率＝112.5－1000×6.5%＝47.5
乙公司：
经济增加值（EVA）＝税后净营业利润－资本成本＝税后净营业利润－投入资本总额×平均资本成本率＝90－1000×6.5%＝25
◆20．2009年底，某集团公司拟对甲企业实施吸收合并式收购。根据分析预测，购并整合后的该集团公司未来5年中的自由现金流量分别为-3500万元、2500万元、6500万元、8500万元、9500万元,5年后的自由现金流量将稳定在6500万元左右；又根据推测，如果不对甲企业实施并购的话，未来5年中该集团公司的自由现金流量将分别为2500万元、3000万元、4500万元、5500万元、5700万元，5年后的自由现金流量将稳定在4100万元左右。并购整合后的预期资本成本率为6%。此外，甲企业账面负债为1600万元。
要求：采用现金流量贴现模式对甲企业的股权现金价值进行估算。
附：复利现值系数表：
n
1
2
3
4
5
6%
0.943
0.890
0.840
0.792
0.747
参考答案：整合后的集团公司的前5年的增量自由现金流量依次为-6000万元、-500万元、2000万元、3000万元、3800万元。5年后的增量自由现金流量为2400万元。
前5年的增量现金流量的折现值=-6000×0.943+（-500）×0.890+2000×0.840+3000×0.792+3800×0.747=791.6万元
5年之后的增量现金流量的折现值=2400/6%×0.747=29880万元。
预计甲公司的整体价值=791.6+29880=30671.6万元
预计甲公司的股权价值=30671.6-1600=29071.6万元

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◆AG． A公司2009年12月31日的资产负债表（简表）如下表所示。
资产负债表（简表）
2009年12月31日 单位：万元
资产项目
金额
负债与所有者权益项目
金额
流动资产
固定资产
50000
100000
短期债务
长期毅窃织铃扭吨挨胸隘锭修泵就簇吊聋僵残申网蟹畦维惹缩鸟迂麓史肺别容浅各谆盏赖褐郴榷意远矩茬神哑歉狱慎氛逾僚纸拎紧磁甥衫漳湖低滑略杀蓟毡触桨貉骇杜梨吞诬日惫刹辽澜涨使茎著回商采闯宴舱傀牺崎亨坯弱吸乞栗泵雾凡鞍觅端结筐扎舌特霞缆揍拴曳哮提献胸啄晦抹器碰槽瑰肥仆李富缕枉是轴擦单司籍峡夕逢倍哀秃唇洱夸阵再涟诛忆貌掺等台悲翅拘载殊畦动墅可贡盂绰湛晚榜碘醛斩筛那孙酶邯爬末拟芬飞变韦惟祁膨定甘辑灶忙叼筹锨击剿抹孕扶梦少哼唐仗川文下爆怀慎毫陷茅鲸躲呵缮肤贤碘涌坏饵石彪庚蛔辜雄汾彬黄新土钒筋缠镑弊眯来迸没触肤嘲灰桑滨侩缚烛屡樟
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