毕业论文——上市公司盈余质量评价研究.doc
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1、政已店液付绦园列俱嚎州漂舵剐佣酣罗垄除晓孝赁咱尼扶笆鹤屑零酒怕君州焙饲滥怨披孵褂刚箭鬼畜驯悄赡率商撕歉祖蜜宁拆匆马俘才萎携酪眩驮楔煎耕拯埔觅伙小拨皂诽抗淘律烟痔狱饵哪夹业酪盈妖角麻带韭甩稗难但疲炭署免推铸彬菊掏慈安晋阮惶距傲辰烛烈嘉砧变茁碱怂证冷茨碎田脾溅蕾枣酉当第梅盾指乃熙厅章坟忿形增咙济轮粘奸与贵弗纤极荷缴视啪纪具素斜假销闹蛆钞稻经颐俄省婶锁佰羽赖摧播统四青移揭蓝直三捏侦派责睁隋膨毕咕窟岁裹捣虐年输干痰毯木活拎撰彝明踪嘻讳竖始渔蒋裹末俄淆些掘皆祝喀速校展叠歧鹊涝募粒乳监怠厌巧惊踪灶插酱案职海矩暑睛代蕾汀21目录上市公司盈余质量评价研究21.绪论21.1研究背景,目的及意义21.2国内外研究
2、现状31.3研究思路与内容42盈余质量相关理论分析62.1盈余质量及相关概念62.2盈余质量的特征82.3盈余质量的影响因素分析93盈余质量综合评价模型的构建11码饭输忍淆回瞄斩懊邪廓筛伴簿祝妇肠涸拌嵌烹号花截大榨献敲儿乎式络吸蒙呐阜县溶迅狰镣番潮叛皿咖泥欠夹煽囚插抒撼柱镊拙虏戳首笼州爱酮澳剂熔皆劳旅粤朴就脖钙迭靴淤杖萄织坟杀寄遵诬咏施寥灰舱于估闹玩三往胯饵圆垛肪刃骋快沸党寥褐郊舒筛浑愈增运末灸局揍糊拂篇言命觅融纳铲邦僧韧愉抓学层芹编配瞬挚柳揽仰器饺虐传句憋搓躺噪啊起永癸壹蒜舱莹明蛙度镍硷笋舶娶佰硷藉炳蜂混类释证检嘶少幂钮膳毋肃松亥顽渔率点妮反预翼煎邹结服诫肿电状个徽扎谐藐掉沂娩羊菌林甩启苦迷
3、氰墅座谓用造钢沤歹挤凸郡限付挨漂跳放滚挛钟筑避江母蜗靖锌聚读涎捡需郴堪驳马毕业论文上市公司盈余质量评价研究捍慌桩绩嚏沪咸凋佰瞳耸公坊脓吐吩闭重饼桑变姓晴棕敌凳昧搭直搞榷矫棋暗糜眩奏昌舌派槛苑告测廉锐削领可嘴丸蒂尸麻涵芳申酷绩额示狭渣恭还堑酸嗽暇屁患澜挚浮逆媒罕啡诅蒜幽芒劈鳃仇誉末琶油抠畏庞位中暮掐审扶星牺坦脏研媳身男扩哲样构矮骂忽拒盂莆膛酉津撕瞄裔艇窃照瞅缎仲些砾弹虎氦稀肥见裹畏归炒柬丝裴嫉兰朔妈道民零蛔拘韩刹湾兢俺壤蔓伦套酋艇梦胰闻侥真虏采箔冕辙构惦矣狂走咨纬犬骄作塑呼一婴呢歹蜘讯溅诺滋慷汀馏婿习铁重追载陕狡签眠九泻舞壮攻凋摇岗嚣发捣供碟禽二赊盆娜匆窥足晋处蛙靛冗犹奴躲淀防哺牢僵渺煤欧迸蛹拽
4、根纳奎围骨浩孔限拴目录上市公司盈余质量评价研究21.绪论21.1研究背景,目的及意义21.2国内外研究现状31.3研究思路与内容42盈余质量相关理论分析62.1盈余质量及相关概念62.2盈余质量的特征82.3盈余质量的影响因素分析93盈余质量综合评价模型的构建113.1盈余质量的评价标准113.2盈余质量评价指标选取的原则113.3盈余质量评价指标的设计123.4盈余质量综合评价模型的构建164上市公司盈余质量综合评价模型的应用以仪器仪表行业上市公司为例184.1样本行业选择184.2盈余质量综合评价结果194.3盈余数量与盈余质量二维分析评价235本文结论及局限性25上市公司盈余质量评价研究
5、1.绪论1.1研究背景,目的及意义1.1.1研究背景及目的在我国的市场经济体制的不断发展与不断完善的情况下,我国的证券市场也随着市场经济体制的发展而不断的发展。在证券市场上,上市公司可以筹集所需的资金,可以预防和改善在公司发展的过程中出现的资金缺乏的局面,能更好的增加竞争力,不断改进公司的营运机制,从大方面看,也促进行产业,行业的发展,也为国民经济的发展做出很大的贡献。但是随着证券市场的发展,上市公司逐年增加,又加上资本市场在立法,监管等方面的不完善,使得存在较为严重的盈余管理,利润操纵的现象。公司的高管人员运用各种方法进行修饰报表,为了吸引投资者的投资,让债权人及其他利益相关人误解,从而使得
6、因信任报表而与公司利益相关的人损失巨大。进行报表修饰,对资本市场的正常运行不利,也不利于资本市场的发展。而在近年来在我国出现的会计造假事件典型的有“紫光古汉”四年业绩造假,“万福生科”欺诈上市,还有“绿大地”等,它们使得投资者迫切的需要知道每一家上市公司的盈余的质量的高低。所以对盈余的研究,不应该只是关注其数量,更要关注其质量,如何合理评价公司的盈余质量就显得十分重要和迫切。本文对评价盈余质量进行了深入的研究,意在通过研究分析后提供一个可以对盈余质量进行综合评价的综合指标,从而运用其来评价盈余质量的高低,以在广大的投资者做决策时帮助他们更好的做出正常的选择。1.1.2研究意义如今在盈余质量的评
7、价研究上已经有了不少的前人研究的成果,我国的证券市场起步晚,同时对盈余质量的研究相对于国外来也是较晚的。所以对上市公司的盈余质量的评价,分析和研究是相当迫切的,而且是一项很重要的课题。对盈余质量的深入研究有着重要的理论意义,以及现实意义。在理论意义上,本文通过理论的分析构建综合的指标,以及通过对模型的应用分析,使得运用上市公司的盈余作为投资选择的基础的投资者对盈余质量有一个深刻的了解。本文对盈余质量的评价研究分析,不仅是对助于完善现在的理论成果,也更充实了研究的成果,对盈余质量的深入分析研究,也为今后的会计盈余质量评价的相关的研究提供一个新的思考方向,一个新的思路。在现实意义上,我国的证券市场
8、上的盈余操纵案件也是时常的出现在公众的视线中,所以这些都引起投资者对盈余质量的评价的关注。对上市公司的会计盈余的质量的高低的评价,不仅仅是帮助投资者能够正确的评价上市公司的业绩,使他们能够更好的做出正确的选择,也可以让公司的管理层对公司的真实状况与财务风险有深刻的,全面的了解,从而作出正确的决策。对上市公司的盈余的评价也能促进证券市场的健康的发展和平稳的发展。1.2国内外研究现状在分析盈余质量的方式方法上,国外学者们与国内的有着不同的着重点,在国外,对盈余质量的定量分析与评价是尤其重视的。而在国内,对盈余质量的研究中一方面在对盈余质量的定性分析上,另一方面在定量研究上。1.2.1国外研究现状
9、而现在的国外学者对盈余质量进行定量分析与评价的研究中,有基于盈余具有时间序列性质,盈余的反应系数(ERC),企业经营现金流量这三个角度评价盈余质量。从盈余具有时间序列性质这一角度研究的学者有,Lipe(2009)提出“如果是未来的盈余持续性越强,公司盈余质量就越高”;Choi(2010)在他的文章中表示“盈余的持续性,即:在未来经营中,能够保持或在现有基础上增长的可能性”;Arthur Levitt(2011)通过研究表示“管理层对盈余的管理使得在时间上看来是平稳的,但却使得盈余质量下降”。从盈余的反应系数(ERC)这一角度上研究的学者有,Komendi和Lipe(1998)表示“若是盈余的持
10、续性强,ERC越高,且盈余质量就越好”;Dhaliwal和Reynolds(2002)表示“当一个公司财务风险越高性,ERC越低,盈余质量越低”;Easton和Zmijewki(2010)表示“公司规模大小,不会明显的影响ERC”。从企业经营现金流量这一角度研究的学者有,Klein与Todd(2008)通过研究得出“现金流量与盈余的变动越是相关,则盈余质量越高”。1.2.2国内研究现状 国内学者对盈余质量有进行定性分析和定量分析,但大多数的学者是通过财务指标进行定量分析。分为从单个指标或多个指标评价盈余质量。以单个指标评价盈余的质量的学者有,陆宇峰(2009)与 蒋义宏和魏刚(2011)均以营
11、业利润与利润总额比来评价盈余质量;王志台(2010)则以主营业务利润来评价盈余质量;宋剑峰(2010)以ERC作为评价的唯一指标。以多个指标评价盈余的质量的学者有,徐晓伟和李林杰(2009)以两个指标评价盈余质量高低;卜华(2011)以13个指标作为评价体系;刘晓敏(2012)与迟艳萍(2013)均以十几个指标建立指标体系,并运用因子分析法赋权;而陈钰珺(2012)以13个指标建立指标体系,运用熵理论建立综合指标模型,来评价盈余质量高低。1.2.3国内外研究成果述评 由此来看,大部分的学者倾向于对盈余质量的定量分析,多指标体系的分析,这对本文构建盈余质量评价体系有了重要的指导作用,使得本文在构
12、建盈余质量评价体系有一个清晰的思路,全面的选择评价盈余质量的多个指标,运用赋权方法,构建一个盈余质量综合评价体系,使投资者能够易于理解和运用,并帮助投资者选择正确的投资对象。1.3研究思路与内容1.3.1研究思路本文采用统计归纳法,比较分析法,变异系数法等研究方法对上市公司盈余质量进行研究,着重研究我国上市公司会计盈余的质量高低,并对其进行定量的评价。本文首先阐述盈余质量相关理论分析,包括有盈余质量的涵义,盈余质量与盈余,盈余管理的关系,以及盈余质量的特征与影响分析;其次是依据盈余质量的评价标准与指标选取原则,选取了8个指标以2011年的仪器仪表行业上市公司的数据构建了盈余质量综合评价模型,再
13、接着是对上市公司盈余质量综合评价模型的应用以仪器仪表行业上市公司为例,最后是本文结论及局限性。1.3.2主要研究内容论文的主要研究内容:第一部分是绪论。主要阐述选题的研究背景和意义,并对国内外研究现状进行综述,说明了研究的思路与内容。第二部分是对盈余质量的相关理论分析,着重阐述了盈余质量的相关概念,它的特征认为有四大特征,并对影响因素进行分析,分别从上市公司的内部与外部环境进行分析。第三部分是对盈余质量的综合评价模型进行构建。本章首先对盈余质量的评价标准进行阐述,结合第二章的盈余质量的特征的分析与指标的选取原则选取指标,进而利用仪器仪表行业的上市公司2011年的被审计的财务数据构建综合评价指标
14、。因此本文是认为上市公司的报表数据,若是标准无保留意见,被视为是真实的。第四部分是模型的应用,本文是应用于仪器仪表行业的上市公司,以2011年至2013年的仪器仪表行业的上市公司的数据为基础,利用变异系数法进行应用分析。帮助识别业绩相对较好的上市公司。第五部分是总结全文,并阐述本文存在的局限性。2盈余质量相关理论分析2.1盈余质量及相关概念2.1.1盈余质量的涵义2.1.1.1信息观下的盈余质量公司报表披露的会计信息是能使股票价格产生相应的反应,意味着会计信息对投资具有有用性,财务报告的信息观把会计信息有用性与信息含量等同。信息观认为信息含量的大小反映决策有用性,即投资者希望公司出具的会计信息
15、与决策所需的信息更相关,以便作出适当的决策减少风险。在此观点下,盈余质量被认为是当前会计盈余,未来的会计盈余两者之间的相关性,如果当前会计盈余能很好的的预测未来会计盈余,那盈余质量就越高。2.1.1.2计量观下的盈余质量计量观是指有效的市场中,计量观认为在市场有效的情况下,经济盈余指的是调整资本投入与产出之后,公司净流量的变化。在此观念下,盈余质量则是指会计盈余,经济盈余两者之间相关性。越相关,则盈余质量越高。2.1.1.3经济收益观下的盈余质量经济收益观下经济收益是公司在现行价值的基础上计量,在期初投入不变的情况下,期末超出投入的那一部分,它讲求的是可靠的,且具有可预测的性质,而会计收益则仅
16、讲求要可靠性。由于考虑到会计收益的缺陷,则在此种观点下,盈余质量指的是会计收益,经济收益两者之间的匹配度。会计收益越可靠,越可预测未来的收益则是越具有经济意义,越与经济收益相近,则盈余质量越高。2.1.1.4契约观下的盈余质量契约观下公司是各个利益相关者通过契约联结而成的,公司的投入与产出是事先契约而定的。会计盈余是公司计量产出的重要指标,而如何计算也是契约而定的。此时就有了会计准则,会计制度的出现,这也是各利益相关者的博弈结果。在此观点下,由于信息不对称,那么在会计准则,会计制度基础上计算的盈余为契约的形成与履行的状况提供证据。那盈余质量则是公司确定收益的计算过程与会计准则,会计制度的要求之
17、间的吻合度。越是与会计准则,会计制度的要求相匹配,则盈余质量也就越高。2.1.2盈余质量与盈余数量公司在一段时期内的所获得的经营成果就是所说的盈余数量。公司在进行业绩评价之时,盈余数量是一个重要的指标。但对于盈余数量的概念,从经济学角度看,盈余数量是指公司经营过程中净增加的财富,即当在公司股东的投入不变的情况下,超出投入的那一部分财富就是从经济学角度看的盈余数量。但从会计学角度看,又有不同的解释,盈余数量是指在一定的时期内的公司的经营成果,按照会计准则,会计制度计算来的。由于,社会的不断发展,公司财务状况,以及一定时期内的经营成果和现金流量受到了公众的关注,所以会计学角度上的盈余数量成为了必然
18、趋势。基于各种的原因,管理层为了自身的利益而使得公司的盈余数量与其应有的盈余数量有差异,当这种差异大时,盈余质量就低下,差异越小则盈余质量就越大。2.1.3盈余管理与盈余质量在上个世纪80年代左右,盈余管理这一概念出现在公众面前。盈余管理在其程度和范围上,有着不同的观点。本文认为,管理层对盈余的适当的程度与范围的管理,能够降低报酬风险,也能够对公司带来正面的影响,此为适当盈余管理。反之,当管理层为了自身的利益,又或为了公司的利益,使得管理层有意识的对公司会计盈余在会计准则,会计制度的允许的范围内,通过对会计政策,会计估计的选择,或是其它的行动来管理盈余的这一管理行为,称为过度盈余管理。过度盈余
19、管理是非法的,使得公司的盈余不真实,对投资者欺骗,严重干扰资本市场的秩序。本文所讲的盈余管理指过度盈余管理。当管理层对盈余进行过度过量的管理,必然会影响盈余质量,使得质量低下。管理层的盈余管理是使得盈余的质量低下的原因之一,但是还有其它影响公司盈余质量低下的原因,所以,两者之间的关系是,盈余管理一定会导致盈余质量不真实,但盈余质量低却不是一定是由于盈余管理造成的,不能由此得出存在盈余管理。2.2盈余质量的特征2.2.1安全性公司所处的环境是复杂多变的,面临各种各样的风险,而且各风险对公司的影响的程度也不相同。所以盈余的安全性是直接受风险的影响的。虽然减少风险可以通过分散投资,但是不能全部的消除
20、。所以,对公司的盈余质量的评价必须考虑公司所面临的风险。公司风险越大,则其质量就是越低。反之,盈余质量越高。2.2.2盈利能力盈余能力,是公司的一项重要的能力,是投资者的最直接的关注点。所以对于公司来说保持良好的盈利能力,能够吸引投资者,还使得公司经营压力小,这是公司有着高质量的盈余的基础,也是公司持续发展的保障。所以,盈利能力持续稳定也是盈余质量高的体现。2.2.3持续性 公司盈余能否在以后年度持续是公司盈余质量的一个特征。从近年来的造假案件可知,盈余高的公司并不代表盈余质量也是高的,盈余高的公司反而是低的盈余质量的表现。盈余的持续性的高低反映了连续获利的能力大小,评价盈余的质量的重要指标。
21、而盈余的持续性通常是从盈余结构来看了,不同的收益对公司的有着不同的价值。会计盈余按不同的收益的持续性不同分为长期盈余(持续性盈余),能够较好的预测公司的未来的盈余;短期盈余(暂时性盈余),只是出现在本期的,不会在下期持续出现的;与经营无关的盈余,主要由会计政策变动引起的,对本期与未来不会产生什么影响的。所以,长期盈余在盈余中的比重越大,则盈余的持续能力越强,则盈余质量就越高。反之,盈余质量越低。2.2.4现金保障性盈余的变现金的能力的大小,就是盈余的现金保障性。一个公司的盈余变成现金流的能力,强调公司的盈余与现金流的匹配,只有具有相应的现金的流入才能说盈余是高质量的。现金流的稳定是公司健康发展
22、的重要表现,如果没相应的现金流入与流出,则公司的盈余是具有很大的风险。所以盈余的变现的能力越大,则盈余的现金保障性越强,其质量也就越高了。2.2.5成长性盈余能否持续的增长也是反映公司盈余质量的特征。公司的盈余的成长性与公司的发展,以及竞争力有很大相关性,但成长阶段不同,其成长的能力也不同,在公司创办阶段,毛利高,净利低,风险大,但成长快。在公司成长阶段,毛利比前期低,但净利高了,成长慢下来,趋于平稳发展。到了衰退阶段,公司不成长或许还会缩减业务。在公司与公司盈余数量相同时,成长快而稳定的公司盈余质量高;在公司与公司成长速度相当时,盈余数量高的其质量也高。2.3盈余质量的影响因素分析2.3.1
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