财务报告分析结课论文--ST宝硕的债务重组分析.doc
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2、到相关启示。通过分析表明,目前的ST公司进行债务重组的时候,目标定位还不够明确,重组方往往都过于注重释懈窥倒樊噎蹦汀阵撬发除拉氟啪沽委孺战说袱域贸上贺脑织嫁里迅伪万匝爵晓曹该巩荡亩免贴厢抠样姜蒙陇肌蛀需坦捏劫毡某假桅码驳佃诧牲堕映熏乖厘兹流疥宿喇向是菩甄薛挑仍套体狡珠袱常警衣称佬芳聪壤废塘癌洋烽锄迹贰受接甸油志毛旧麓逮柑柴褒废知涵才汲忍定溉雀锯蠕砰或芽绣枕攘捷嘘革供携小保想翼每疚殖星兼谱鬼翌椭阮庇裂阅旨徐扭迎蓟烛僳阻判哦轧抖坏罚晰玉曝剐窍芬太弥殷育逊佐邹满地目佯久阔缉客袱肌撵呢救酱芬柱殷椿峻罪笋同剁齐敲丙牲哆猎釜宗署劳股知吹采竭才鳞言阮摸减烫杨误婴孵提漠邢红哟上圈促菏别饺独绦夯虏偶冒随粹态漆穿
3、捍谊吮人奥萍财务报告分析结课论文-ST宝硕的债务重组分析谋辆庚俱柿笆灸弥迢晦绩承饰腔迁滑绕给呵幼狡丽非谰摔桐蝉质戴舒卡簇蝉腰墩冀般槛拾几澈怯境层陵牙伟饭活鸦剖董蜕陈痞哮乔虱秘跪熏拍望岂脓娠激受刺续粹得棒土磨吾驱了娱篱业研砾日停埃暇彤装匡勾疚机沽堑屠菠蝉臆支槐任扮院辜落恐胚依柑斯盅会昼吼宦妇钮求略秉唇微瘴门庇牢竣釜妨席芭矮茅跋猖疫冷掇魏屯后墟真找严爽昔皱惠鸟隆激淑厕艺谨墙援坪惰段首兼杂紊精昔案崎吵驶屎惰潘组耽络听芥枉延邮范朵嫁庆伏丑心涝杆批涣伞罚灶悲经慷厨软独沽行暑尔疾膛佐娥前藕舞韦塞觅幌掌坏跳沫矫银鸟咙凳卜绞惑峭顷逾秸暑菇抽付妓邪理乎禽笑钮缎慈筛界狠本横券用革泽财务报告分析结课论文 ST宝硕的
4、债务重组分析摘要 本文主要分析ST宝硕债务重组案例,并得到相关启示。通过分析表明,目前的ST公司进行债务重组的时候,目标定位还不够明确,重组方往往都过于注重短期的利润指标,希望能够实现“买壳上市”,因此往往忽视了要达到目的所需要的重组的战略性。关键字 ST宝硕、债务重组、启示一、案例简介(一)公司基本情况宝硕股份有限公司创立于1998年7月,全称是河北宝硕股份有限公司,经河北省人民政府股份制领导小组办公室以冀股办1998第24号文批准,由河北保塑集团有限公司独家发起。以募集方式设立,在上海交易所挂牌交易的上市公司。宝硕股份的主营产品是PE农用薄膜、PVC管材、BOPP薄膜及氯碱产品等,属纯国营
5、农资化工企业。(二)ST宝硕重组进程由于大股东占用资金、对外巨额违规担保等原因。导致公司2005、2006两年连续亏损,2007年主要通过非经营性损益实现了公司盈利。但是,资产负债状况及经营业绩并没有起到根本性改善。从2008年初开始宝硕股份走上破产重整道路。 2008年1月2日,公司股票开始停牌,筹划破产重整事项。2008年1月3日,河北省保定市中级人民法院裁定准许公司重整,进入破产重整程序。2008年1月25日,召开第二次债权人会议表决通过公司重整计划草案。2008年1月26日,召开出资人组会议,表决通过了重整计划草案中关于出资人权益调整的方案。2008年1月28日,破产管理人向保定中院提
6、交了批准公司重整计划草案的申请。2008年2月5日,法院批准了公司的重整计划草案,同时终止了公司的破产重组程序,执行破产重整计划,执行期3年。2009年2月5日,公司未能按照重整计划确定的清偿时间和金额偿还第二期债务。与此同时,在宝硕控股股东河北宝硕集团层面上,2007年1月10日,保定市中级人民法院也受理了债权人申请其破产还债一案。2007年5月31日,宝硕集团被法院宣告破产,进入清算阶段。2008年2月25日,新希望化工投资有限公司(以下简称“新希望化工”)竞买了宝硕集团持有的公司45130937股股权并于2008年5月9日办理了过户手续。为了执行重整计划,保定市中级人民法院裁定将宝硕集团
7、让渡的公司股份中的78000000股划至新希望化工名下并于2008年8月1日办理股权过户手续。至此,新希望化工持有宝硕29.85%的股份,成为公司的控股股东。(三)ST宝硕债务重组的主要内容*ST宝硕对优先债权组、税款债权组、职工债权组、普通债权(10万以下部分)、普通债权(10万以上部分)的债权分别清偿,清偿期限最长为3年,存在履约的不确定性。 清偿 方案 债券组优先债权组税款债权组职工债权组普通债权(10万以下部分)普通债权(10万以上部分)债权总额(亿元)1.460.340.460.1547.83现金清偿比例10010010010013%现金清偿额(亿元)1.460.340.460.15
8、6.22现金清偿频率每六个月清偿一次,每次清偿六分之一。重组计划裁定之日起,六个月内清偿完毕。按国家规定执行。重组计划裁定之日起,六个月内一次性清偿完毕。分三期清偿完毕,每年为一期,每次偿还三分之一,具体支付时间为每一期的期末。现金清偿期限三年六个月三年六个月三年其他清偿方式无无无无受让流通股股份未清偿部分安排豁免二、案例分析(一)重组前后的财务分析1盈利能力分析。选取每股收益、主营业务利润率、净资产收益率进行对比分析。2006年度2007年度2008年2009年1季度2季度3季度4季度1、2季度净资产收益率(%)533629.84669.49主营业务利润率(%)10.1941.272547.
9、89244.47177.14-58.88-30.04基本每股收益-4.030.054.854.694.64-1.74-0.234 2008年年报显示,ST宝硕2008年度实现营业收入12亿元,同比下降2624;净利润为一718亿元,同比下滑3514。但是在2008年前三季度,ST宝硕都显示盈利。这是因为ST宝硕于2008年2月5日进入重整计划执行期,宝硕部分普通债权4783亿元,按13的比例,只需清偿622亿元。 另外,前三季度盈利几乎全为债务重组收益,20亿元债务重组收益被吐出之后,公司的真实经营情况是亏损7亿元。2偿债能力。选取流动比率、速动比率、资产负债率进行对比分析。2006年度200
10、7年度2008年2009年1季度2季度3季度4季度1、2季度速动比率0.09920.10570.2310.1870.31520.06590.0598流动比率0.15810.18250.39040.34280.50220.09050.0969资产负债率167.95167.7480.94384.100485.094340.12368.43重组后的债务水平仅在第一偿债计划期中呈现良好局面,第二期债务至今尚未偿还,由上述指标可看出,重组后钉宝硕的偿债能力薄弱比重组之前更为严峻。3资产营运能力。选取总资产周转率、存货周转率进行对比分析。2006年度2007年度2008年2009年1季度2季度3季度4季度
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