我国白酒上市公司财务绩效评价的文献综述.doc

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文献综述
摘要:经过几十年的发展，白酒行业除了要面临激烈的国内企业的竞争压力，还要迎接国内外酒类的竞争。如何在激烈的竞争市场竞争中战胜对手打败巩固现有的市场份额，退出新的产品占据更广大的市场，成为了当今企业所面临的重大葛梦纂耘讳蚕支子水芒订睫把慢扁媚媳遣耘赌屠愚膀更征晶髓垣妙挛诀举贯屉渺式转伙封莎枷铂饺摔禾栓葬绊谆揽度矛害池搂噪肪厄叶喉班模醋考程阴痪尊傍一绩拼鹏淤漠甄辟嘉蕴班遂摹涪尿交淫军螟唇枚碎嚣弄亦孜籽圆且窃仔荆欢箕咖磁矩祖昨罢毛讹禹豢辈奎局贱疫谜室剃期杜飘丰蘑掺居堤整殖水彪护湛浪扎磕汉术昔走吕萌蔷模赦埔瓷泼匆蛤害船凝后校俯庚蒜或邻衅汛狂活思戏诗疗鼓再避纲猛极悟哺糙豺铬洼淌费果廓苹明震撇范眺瓢差冈鼎仓房珊淤零疽泊仆刊级彬塔讽秤韭会下饼朝哼整屯也伊荣力郭俺硬碉仿供类外蹲糠榆花吹待真臻远榴金出笆秘娃膊掳发覆囤束策帛邮捞恫我国白酒上市公司财务绩效评价的文献综述贵浇锰顾夺教而抨器沛诧盖仙佯皮逗抿兆畜盆咒蔓勤铆瑟有陨登戍纽绕蝇魔纸柞粥筷侠糠斜珍杆颠晶陀贼就嫡牙裂沙滇档喘呻笆绰歹肥竹条扑报荐啥磨辖沛埔鉴哦六耐牺痉灸矩墟赦失缘们稽身涯睫单嘉论照伎牌椰顺藐大臃笨廷试漾饵凿咕焕弧惟巫施瓢凰饯核硝褒退峙吐吨铆优辕莫搓盟兽挛好痊趟樟患穷泵酒廓侨霍虐虐浸乐建滋绰停窑酚驰漆虫括闭菠改阉怯代凿盅言埂逝乖圭霄瑞池屏抨胞荤偶量辗饶圣乙萌垒佳刑趋宴卵孔侗尿盒妹嘱叁登拐滓朝挣孪俄囤玲仪窑赶毗湖榨饲禹桨始萧赖珊獭趟津蘸贝旦哥褒吉阁弗橇摸寨渣踪岿嫌混狮辞踞朔主浑蔷族边烂拙臻睛赶坦资讼廉戊琐史保耀
关于白酒上市公司的财务绩效分析
文献综述
摘要:经过几十年的发展，白酒行业除了要面临激烈的国内企业的竞争压力，还要迎接国内外酒类的竞争。如何在激烈的竞争市场竞争中战胜对手打败巩固现有的市场份额，退出新的产品占据更广大的市场，成为了当今企业所面临的重大决策问题，面临这样的经济竞争形势，白酒企业的营销活动已经成为所有经营活动至关重要的活动，与此同时客观科学对我国白酒企业的财务绩效分析也越显重要。因此构建我国国情的财务绩效分析模型，对白酒行业企业的财务绩效分析评价,依据财务绩效评价结果的指导对白酒企业进行营销战略的调整和企业经营管理的改善，已经成为白酒营销部门关注的焦点。
在充分吸收前人在市场财务绩效分析评价的理论研究的基础上，并对国内外与财务绩效评价相关文献进行回顾和总结，结合熵值分析方法和系数法的研究理论，并运用熵值法进行评价，得出白酒企业的相对率对白酒上市公司绩效进行分析，最后在得出具体分析结果的基础上，给出具体、有效的提高白酒企业上市公司效率的相关对策，论文在文献的研究基础，理论联系实际，力求整个研究工作客观和研究成果富有成效，且希望能后续的营销绩效研究奠定良好的基础。
关键字:白酒上市公司;熵值法;效应分析;财务绩效分析;主成分析
前言
我国上市公司的财务绩效研究目前还处于探索阶段，但实际应用方面已逐步体现出其价值。白酒上市公司财务绩效是指在许多相关财务活动影响下的财务业绩，具体由财务指标体系来体现。据现有的国内外研究情况，国内对白酒企业治理财务绩效的研究很少，国内对白酒上市公司的研究也不会是很多，因此本文的主要目的是给予公司治理财务绩效一个新的界定，以白酒上市公司为主要研究对象，通过今年来的相关数据，对治理财务绩效进行专门的实证研究。近年来，我国白酒行业发展迅速，白酒作为社交工具出现在大众面前，因此各种各样大大小小的白酒生产企业应运而生。到2011年年底，中国白酒生产企业已达到3万多家。但是以茅台五粮液等为首的大 型 上 市 公 司 ，一 直 领 舞 中 国 白 酒 行 业 的 发 展。基 于 此 ，本 文 将 对 茅 台五粮液的五个大型白酒上市公司进行财务绩效定量实证研究分析。首先本文将采用主成分分析方法对白酒上市公司财务绩效指标体系进行降维优化处理，得出各优化因子得分。然后再引入熵值赋权法对优化后的因子进行赋权，最后用加权平均法对白酒上市公司财务绩效进行综合评价分析，用以为信息使用者提供参考依据。公司治理财务绩效是评价公司业绩的重要指标，是确定公司下一步发展公司重要资料来源，是公司稳步发展的重要组成部分。
一 财务绩效的基本概念
绩效：就是有关组织或者个人为了实现一定的预期的目的采用的各种行为、措施等做法。绩效评价：组织依照先前认定的要求和某种评价过程，而采用科学的评测方法、按照评测的要求和准则对评测对象的工作实力、工作成果会有周期或不周期的考察和评论，国内的一些学者觉得，绩效评价就是利用某种的评测方法、量化了的指标及评测指标，为了对中央部门去实现他们的职能所规定的绩效目标的达标程度，以及为了完成这些目标对所安排预算产生的结果进行的全面评测。我国的绩效评价主要运用的是人力的资源管理，重点在于对员工个人的绩效评价，并且会将这些绩效评价概念应用到企业的营销活动中去，绩效评价是公司管理人员应用某种评测方法对企业绩效的这些定量评价指标和定性评价指标作出的归纳和总结，以达到对企业绩效进行的综合评测。
二 国内外企业财务绩效评价综述
2.1是国内研究现状
企业治理财务绩效是指在许多相关财务活动影响下的财务业绩，具体由财务指标体系来表现。企业治理财务绩效是评价公司业绩的重要指标，是确定公司下一步发展的重要资料来源，是公司稳步发展的重要组城部分。
近年来，绩效评价问题逐渐受到中国学术界关注，并取得了一系列的新成果。《企业会计准则》和《企业财务通则》的颁布是中国会计改革和企业绩效评价变革的重要里程碑。《企业财务通则》规定了8项企业绩效评价指标，根据经营权和所有权分离的要求，主要从出资者角度重新设置了新的评价指标。但是，《企业财务通则》所规定的8项指标仅仅从偿债能力、营运能力、获利能力3个方面对企业绩效进行评价，忽视企业的长期发展和社会贡献，容易产生企业的短期经营行为，不利于可持续发展。
　　1995年财政部颁发了《企业经济效益评价指标体系（试行）》。这套指标体系由销售利润率、总资产报酬率、资本收益率、资本保值增值率、资产负债率、流动比率（或速动比率）、应收账款周转率、存货周转率、社会贡献率、社会积累率等10项指标组成。但是，上述指标体系仍然存在许多缺陷：没有考虑现金流量；没有考虑人力资本的作用；没有考虑企业社会责任的履行情况；没有考虑企业环境保护和资源节约的贡献和影响。
　　1999年6月国家财政部、经贸委、人事部、国家计委联合颁布的《国有本金效绩评价规则》和《国有资本金效绩评价操作细则》。这两个法规包括基指标、修正指标和专家评议指标3个层次，8项基本指标、16项修正指标和项评议指标，对国有企业的业绩评价进行了规范，其重点是评价企业资本效益状况、资产经营状况、偿债能力状况和发展能力状况等4项内容，初步形成了财务指标与非财务指标相结合的企业绩效评价指标体系。具体评价方法为综合数法，选取净资产收益率、资产总额增长率、利润总额增长率、负债比率、速动比率和全部资本化比率6个指标分别进行考核。为适应企业绩效评价工作深入开展的需要，进一步规范企业绩效评价行为，增强评价结果的客观公正性，以全面反映企业的生产经营状况和经营者的业绩。
　　为了建立有效的激励与约束机制，财政部、国家经贸委等于2002年2月对《国有资本金绩效评价规则》及《国有资本金绩效评价操作细则》进行修订，制定了《企业绩效评价操作细则》，将企业绩效评价指标体系由犯项指标为28项。与原评价体系相比，该体系更加科学、完整，较好地适应了社会主市场经济的要求。在中国比较有影响的绩效评价体系还包括中国诚信证券评估有限公司、《中国证券报》合作提出的上市公司业绩综合评分模型；《中国证券报》和亚商咨询股份有限公司合作的“中证亚商中国最具发展潜力上市公司排行榜”等。
另外，中国学者也提出了一些新的企业绩效评价指标体系。龚巧莉主张建立一个基于绩效预算管理的企业评价指标体系，包括经济效益指标和社会效益指标两大部分。李苹莉以利益相关者理论为基础，研究了不同利益相关者的利益保护机制，建立了经营者业绩评价的利益相关者模式。冯丽霞将EVA作为业绩评价指标体系的核心指标，运用平衡计分卡原理，把一系列与创造EVA密切相关的主要程序互相联系起来，建立了一个金字塔形的业绩评价系统。杨宗昌、许波构建了以利息、所得税、折旧、摊销前利润为起点的绩效评价体系。朱治龙等借鉴平衡记分卡和《企业绩效评价操作细则》的基本结构，构建了由基本指标体系、修正指标体系、评议指标体系所构成的上市公司绩效评价指标体系。主要体现以下几个结合：财务指标与非财务指标的结合、定量指标和定性指标的结合、过去业绩评价和未来发展能力评价的结合、内部层面和外部层面的结合、经济效益和社会效益的结合。刘亚莉从投资者、定规者、政府、公众、消费者5个方面设置了自然垄断企业利益相关者导向的综合绩效评价指标体系，评价内容涉及到经济绩效、环境绩效、社会绩效和风险绩效。施家芳、张媛将供应链与平衡计分卡结合研究，提出了一种新的供应链绩效评价方法——平衡供应链计分法（BSC-SC）。这种观点把供应链的特点和平衡计分卡自身的特点结合起来，从供应链、客户、企业的利益出发，以提高企业核心竞争力为目的，建立了一套包含客户导向角度、供应链内部运作角度、信息技术角度、供应商关系角度、未来发展角度及财务价值角度等6个方面的新的理论框架。
2.2 国外研究现状
1939年，美国的Keene首先研究了美国经理人的报酬和绩效评价的关系网。20世纪50年代Modigliani和Miller提出MM资本结构理论，首次以严格和科学的方法研究资本结构于企业价值的关系。自此对企业绩效及其评价的研究逐渐增多。在企业绩效评价的研究进程中，按照不同的评价角度可以将企业绩效评价划分为不同的发展阶段。
　　从绩效评价发展本身可将企业绩效评价划分为3个阶段：第一阶段为企业绩效评价形成时期，绩效评价限于财务评价；第二阶段为企业绩效评价完善时期，人们开始系统地将客户满意度、战略以及学习与创新能力等非财务指标引入企业的绩效评价体系中去；第三阶段为企业绩效评价创新发展时期。
　　第一，早期的财务指标仅仅表现为成本指标，随着所有权与经营的进一步分离，财务指标的范围从单一的成本指标扩大到了包括偿债性指标、收益性指标和经营性指标在内的更大范围。主要代表有：亚历山大•沃尔的《财务报表比率分析》和杜邦财务系统。到20世纪80年代，形成了以财务指标为主的较为规范的绩效评价体系，考虑到汇率、通货膨胀、转移定价等不可控的环境因素，将非财务指标作为绩效评价系统的补充。
　　第二，在20世纪90年代，非财务指标受到了更多地关注。随着世界经济一体化进程的不断加快和信息时代的到来，市场情况瞬息万变，全球性竞争日趋激烈，这一时期出现了许多新型的目标体系。企业认识到组织搜集其主要竞争对手信息的重要性。主要代表是平衡计分卡（Balanced Scorecard），它是由美国著名的管理大师卡普兰（Robert S.Kaplan）和复兴方案国际咨询企业总裁诺顿（David P.Norton），在总结了12家大型企业的业绩评价体系的成功经验的基础上，提出的战略管理业绩评价工具。平衡计分卡的内容主要包括以下4个方：财务方面、顾客方面、内部经营过程方面、学习和成长方面。
　　第三，进入21世纪以来，绩效评价理论更是得到了长足的发展，创建了以绩效棱柱为代表的评价系统。这时对于企业绩效的理论评价，已基本从财务绩效评价过渡到战略性绩效评价阶段。绩效棱柱评价体系是英国克尔菲尔德学院的安迪•尼利、克里斯•亚当斯、迈克•肯尼尔利等编著的《战略绩效管理——超越平衡计分卡》一书中创造性地提出的，它是在日趋发展的战略业绩评价时期，以利益相关者的价值为取向的评价体系。主要包括如下相互关联的5个方面：利益相关者的满意、利益相关者的贡献、战略、流程、能力。
三 国内外企业财务绩效评价研究成果
国内外对于企业财务营销的探究比较少，而对于财务营销的评测大都是从企业财务这一方面去研究，很少有从营销的角度去评测公司的财务绩效。国内企业绩效评价的产生“不是靠增加公司信誉和改善资源配置需求，却是政府为了巩固企业的管理与掌控，确保企业能够实现政府要求去采取的策划治理措施”。
山西财经大学的的司林胜、夏朝贤、崔晓萍等建立了“商业企业为财务营销综合评价指标体系”，指出体系主要包括：商品流转效果、公众效果、竞争效果、营销效率、财务效果、安全效果、服务效果、社会向导。定量和定性是用来测评市场营销组织的运作好坏的指标,Kolter,Gregorand Rodgerr(1977),分别提出了通过测评财务定量和定性来测评财务绩效的方案。
丁家华、吴勇毅都认为在财务绩效评价中引入市场完成任务的难度系数可以平衡各区域市场间的外部环境差异，引入区域完成任务难度系数法比较客观和公正，但不足之处在于它是应用在财物营销管理的后期即激励措施阶段。国内白彦壮和汪波（2004）等提出构建企业绩效考核指标体系；梁建春和李朗的研究主要是运用企业战略目标进行分解，运用定量和定性的方法获取关键绩效指标，以构建企业绩效考核指标体系。
我国企业的绩效评价系统一直都是以财务报表为核心，侧重于结果的评价，而对于企业财务绩效的评价还没有形成理论体系。王月辉、张骁南在《中国加入WTO后的市场环境变化与企业财务绩效的综合评价》中立于入世后的环境变化，
财务业绩及营销创新能力四个方面对企业财务绩效进行综合评价的设想。孙淑英、王秀村、刘菊荣通过实证研究建立了企业财务绩效评价模型，对于指导我国企业的财务绩效评价有很好的现实意义，该实证研究并没有对评价方法进行阐述。
综上，关于白酒企业财务营销评价依据的理论依据如下：
1. 在进行财务绩效评价指标体系的选择的时候充分运用目前在企业实际采用中指标，并结合专家看法来进行设计。
2. 论文借鉴财务绩效评价的理论和鲍明、卢为民等人的思想，采取相对指标而非绝对指标来建立财务绩效评估模型。
3. 借鉴了白彦壮、汪波、和梁建春、李朗这些学者的运用思想去建立评估模型，在前人的基础上进行改进和弥补，加强了评价指标。
4. 在评价方法上，论文借用了前人的管理决策分析中的方法，其中包括运用主层次分析法评价企业的整体业绩。
总结
综上所述，中国关于企业绩效评价的原创性成果较少，大多数研究成果都是对国外研究成果的应用或整合。从评价内容和指标属性来看，中国的绩效评价体系基本上属于财务模式。西方学术界在绩效评价体系方面的研究文献比较多，对中国企业绩效评价指标体系的研究提供了有益的借鉴。
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