电大财务报表分析答案宝钢集团1-4.doc

电大财务报表分析答案宝钢集团1-4
作业一
宝钢集团偿债能力分析
宝钢集团有限公司（简称宝钢）是中国最具竞争力的钢铁企业，从1978年12月23日在上海长江口破土动工到今天，宝钢建厂已经整整30年了。自2003年至2008年，宝钢连续六年进入世界500强。行业分析：国家早在1998年就决定把钢铁行业决定为支柱产业，而且由于钢铁行业属于劳动密集型和资本密集型，2008年中国钢铁工业快速发展，在总产量不断升高的同时，产品结构和企业组织结构进一步优化，对外贸易不断发展，行业效益明显提高。2001年至2008年，全球钢铁业重新恢复了活力，国际钢铁市场需求兴旺，钢铁企业利润丰厚。但落后产能淘汰工作进展缓慢和对国内资源、能源、环境的压力进一步加大等问题值得高度关注。2008年，随着世界经济危机的蔓延，全球钢铁行业发展面临巨大压力，中国钢铁行业下游市场需求减缓，在应对经济危机方面，中国政府频频出台政策措施，对钢铁行业产生积极作用。
首先分析宝钢的长期偿债能力：
1.2008年宝钢资产负债率=（负债总额/资产总额）*100%=（102,183,449,550.12/200,021,136,928.14）*100%= 51%
2007年宝钢资产负债率=（负债总额/资产总额）*100%=（93,734,800,188.74/ 188,335,795,256.92）*100%= 50%
2006年宝钢资产负债率=（负债总额/资产总额）*100%=（64.185/151060）*100%=42.5%
资产负债率是衡量企业负债水平及风险程度的重要标志。由上面数据显示2008年的资产负债率比2007年增加1%。由2007年-2008年宝钢股份的股票价格可以看出，债务的成本低于权益资本的成本，增加债务可以改善盈利能力，提高股票价格，增加股东财富。我国各行业的基础行业的资产负债率平均为50%，可以看出宝钢的资产负债率在这个范围之内，负债能力正常。
通过以上对宝钢股份的分析，可以对宝钢股份的偿债能力有大体的认识，但是还需要分析宝钢股份在行业中的地位，同时与竞争对手作比较。与同行业的首钢相比：
2008年首钢资产负债率=（负债总额/资产总额）*100%=（ 9599080000/17405200000）*100%=55%
宝钢2008年的资产负债率比同行业的首钢资产负债率低4%，说明宝钢在同行业中的偿债能力较高，财务风险较低，安全性较高。
2.2008年宝钢产权比率=（负债总额/所有者权益总额）*100%=（102,183,449,550.12 / 97,837,687,378.02）*100%=104%
2007年宝钢产权比率=（负债总额/所有者权益总额）*100%=（93,734,800,188.74 / 94,600,995,068.18 ）*100%=99%
2006年宝钢的产权比率=（负债总额/所有者权益总额）*100%=（64185/86875）*100%=74%
2008年宝钢的产权比率比2007年增加了5%，有一定的提高，说明它的财务结构的风险性略有提高，所有者权益对偿债风险的承受能力有所降低。但仍在稳定的浮动范围之内。
参考一下首钢的数据：
2008年首钢的产权比率=（负债总额/所有者权益总额）*100%=（9599080000/7806090000）*100%=122%
宝钢2008年的产权比率比同行业的首钢产权比率低18%，说明宝钢在同行业中的财务风险较低，所有者权益对偿债风险的承受能力较高。
3.2008年宝钢有形净值债务率=[负债总额/（股东权益-无形资产净值）]*100%=【102,183,449,550.12/（97,837,687,378.02
-5,964,551,561.91）】*100%=111%
2007年宝钢有形净值债务率=[负债总额/（股东权益-无形资产净值）]*100%=【93,734,800,188.74/（94,600,995,068.18-5,626,751,807.39）】*100%=105%
2006年宝钢有形净值债务率=[负债总额/（股东权益-无形资产净值）]*100%=【64185/（/86875-1.674）=74%
可以看出宝钢的有形净值债务率保持了一个较低的有形净值债务率。这说明：企业具备较强的长期偿债能力，债权人利益的受保障程度较高。宝钢的有形净值债务率比2008年增加了6%，有形净值债务率有所提高， 这说明：企业的财务风险略有提高，企业筹资能力稳步发展，比较0607年度的大幅提高，说明企业的资金筹措进入了相对谨慎和稳定的阶段。
其次是短期偿债能力的衡量;
1. 2008年宝钢的营运资本=流动资产-流动负债=58759444854-72042420078=-13282975224
2007年宝钢的营运资本=流动资产-流动负债=76,623,850,345.51-75,885,168,161.71=738,682,183.8
2006年宝钢的营运资本=流动资产-流动负债=51,611,296,652.11-47,266,308,239.7=4,344,988,412.4
参考同行业的首钢2008年的营运资本=流动资产-流动负债=5939980000-5851170000=88810000
由上面数据可以看出2008宝钢与07年比营运资本大幅度降低，说明宝钢的短期偿债能力大大降低，营运资本出现短缺，企业偿债风险大大增加。
2.2007年宝钢流动比率=流动资产/流动负债=58759444854/72042420078=0.81
2007年宝钢流动比率=流动资产/流动负债= 76,623,850,345.51 / 75,885,168,161.71 =1.01
2006年宝钢流动比率=流动资产/流动负债=51,611,296,652.11/47,266,308,239.7=1.09

2008年首钢流动比率=流动资产/流动负债=5939980000/5851170000=1.01

由上面数据可以看出宝钢的流动比率08年比07年降低0.2，比同行业的首钢少0.2，
说明宝钢的偿债能力大幅降低，债权人利益的安全程度降低。说明宝钢的短期偿还能力很差。

3.2007年宝钢速动比率=（流动资产-存货）/流动负债=（58759444854-35644590875）/72042420078=0.32
2007年宝钢速动比率=（流动资产-存货）/流动负债=（76,623,850,345.51-5,755,900,000）/75,885,168,161.71=0.93

2006年宝钢速动比率=（流动资产-存货）/流动负债=(51,611,296,652.11-31,514,549,913.06)/ 47,266,308,239.7=0.43

2008年首钢速动比率=（流动资产-存货）/流动负债=（5939980000-1561300000）/5851170000=0.74

由上面数据可以看出宝钢08年的速动比率大幅减低，和同行业的首钢相差0.42，说明宝钢的短期偿债能力明显降低。

4 . 2008年宝钢现金比率=（货币资金+短期投资净额）/流动负债=6851604374.54/72,042,420,078.52=0.09
2007年宝钢现金比率=（货币资金+短期投资净额）/流动负债=11240041072.36/75,885,168,161.71=0.15

2006年宝钢现金比率=（货币资金+短期投资净额）/流动负债=（5,337,491,762.14+11,503,391.54）/47,266,308,239.7=0.11

2008年首钢现金比率=（货币资金+短期投资净额）/流动负债=2090990000/5851170000=0.35

由上面数据可以看出宝钢08年与07年行吧现金比率降低了0.06，但与同行业的首钢相比相差很大。说明宝钢的支付能力降低，与同行业首钢相比，说明宝钢善于充分利用现金资源，把现金投入经营以赚取更多的利润。

5. 2008年宝钢保守的速动比率=（货币资金+短期证券投资净额+应收账款净额）/流动负债=（6,851,604,374.54+5,269,190,881.79）/72,042,420,078.52=0.16
2007年宝钢保守的速动比率=（货币资金+短期证券投资净额+应收账款净额）/流动负债=（11240041072.36+6311642149.53）/75,885,168,161.71=0.23

2006年宝钢保守的速冻比率=（货币资金+短期证券投资净额+应收账款净额）/流动负债=

（5,337,491,762.14+11,503,391.54+5,181,926,170.93）/47,266,308,239.7=0.22

2008年首钢保守的速冻比率=（货币资金+短期证券投资净额+应收账款净额）/流动负债=

（2,090,990,000+801,250,000）/5,851,170,000=0.49

由上面数据可以看出宝钢08年保守速动比率比07年降低0.07，与同行业的首钢相差很大。

综合上面所有分析，宝钢的短期偿债能力在同行业中较低，但长期偿债能力较好。宝钢充分利用了财务杠杆，为企业带来利润增长。
作业二
宝钢财务报表资产运用效率分析
一、公司简介
宝山钢铁股份有限公司（以下简称公司），是经中国政府批准，由宝钢集团有限公司独家发起，于2000年2月3日正式注册成立。公司是中国最大、最现代化的钢铁联合企业。经中国证监会核准，公司于2000年11月6日至11月24日向社会公开发行人民币普通股（A股）18.77亿股，每股面值人民币1元，每股发行价人民币4.18元。
2005年4月13日经中国证监会核准，公司于2005年4月21日至4月26日增发50亿股每股面值人民币1元的普通股（A股），其中包括公司定向增发30亿股国家股及通过优先配售、比例配售及网上网下累计投标询价相结合的发行方式向社会公众公开发行20亿股社会公众股，发行价格均为每股人民币5.12元。
公司主要经营钢铁冶炼、加工,电力、煤炭、工业气体生产、码头、仓储、运输等与钢铁相关的业务；技术开发、技术转让、技术服务和技术管理咨询服务；经营本企业自产产品及技术的出口业务；经营本企业生产、科研所需的原辅材料、仪器仪表、机械设备等。同时公司专业生产高技术含量、高附加值的钢铁产品，公司采用国际先进的质量管理，主要产品均获得国际权威机构认可。《世界钢铁业指南》评定公司在世界钢铁行业的综合竞争力为前三名，是未来最具发展潜力的钢铁企业。公司在成为中国市场主要钢材供应商的同时，产品出口日本、韩国、欧美四十多个国家和地区。公司重视环境保护，追求可持续发展，在中国冶金行业第一家通过ISO14001环境贯标认证，堪称世界上最美丽的钢铁企业。

二、宝钢2008年资产运用效率指标的计算
资产的运用效率评价的财务比率是资产周转率
根据宝钢2008年12月31日利润分配简表的相关资料计算资产周转率，资产周转率＝周转额÷资产
（一）总资产周转率
总资产周转率=主营业务收入÷总资产平均余额
总资产平均余额=（期初总资产+期末总资产）÷２
总资产周转率= 200331773819.59÷200021136928.14＝0.99（次）
总资产周转天数=计算期天数÷总资产周转率
总资产周转天数=360÷0.99=363.64（天）
（二）分类资产周转率
１．流动资产周转率
流动资产周转率＝主营业务收入÷流动资产平均余额
流动资产平均余额＝（期初流动资产＋期末流动资产）÷２
流动资产周转率= 200331773819.59÷58759444855=2.83(次)
流动资产周转天数＝计算期天数÷流动资产周转率
流动资产周转天数＝360÷2.83=127.21(天)
２.固定资产周转率
固定资产周转率＝主营业务收入÷固定资产平均余额
固定资产平均余额＝（期初固定资产余额＋期末固定资产余额）÷２
固定资产周转率＝200331773819.59÷109187870660.63=2.01(次)
固定资产周转天数＝360÷固定资产周转率
固定资产周转天数＝360÷2.01=179.11(天)
（三）单项资产周转率
应收账款周转率
应收账款周转率（次数）＝主营业务收入÷应收账款平均余额
应收账款平均余额＝（期初应收账款＋期末应收账款）÷２
应收账款周转率（次数）＝200331773819.59÷5269190882
=34.5971 (次)
应收账款周转天数＝计算期天数÷应收账款周转率（次数）
应收账款周转天数＝360÷34.5971=10.405(天)

三、宝钢2008年资产运用效率指标分析及评价
（一）历史比较分析
    通过宝钢2007年和2008年的资料，进行比较分析。以上计算得出各项资产周转率指标如下表：
指标        2007年末值        2008年末值        差额
总资产周转率        0.93        0.99        0.06
流动资产周转率        2.46        2.83        0.37
固定资产周转率        1.93        2.01        0.08
应收账款周转率        33.2836        34.5971        1.3135
存货周转率        4.6165        4.7085        0.092
（1）总资产周转率分析：
    从上表我们可以看出，该企业2008年末总资产周转率实际值稍高于2007年末实际值，说明该企业利用全部资产进行经营活动的能力上升，效率提高，盈利能力有所增强。在今后，企业采取适当的措施提高各项资产的利用程度，对那些确实无法提高利用率的多余、闲置资产及时进行处理，以提高总资产的周转率。
（2）流动资产周转率分析：
从上表可以看出，该企业2008年末流动资产周转率实际值高于2007年末实际值，说明该企业在这个时期内利用流动资产进行经营活动的能力上升，效率在逐步提高，可能导致企业的偿债能力和盈利能力上升。
（3）固定资产周转率分析：
    一般来说，固定资产周转率越高，表明企业固定资产利用越充分，说明企业固定资产投资得当，固定资产结构分布合理，能够较充分地发挥固定资产的使用效率，企业的经营活动越有效。从上表看出该企业2008年末固定资产周转率实际值高于2007年末实际值，说明该企业的固定资产得到充分利用，提供的生产经营成果比较多，企业固定资产的营运能力也在逐步提升。
（4）应收账款周转率分析：
    从上表我们可以看出，该企业2008年末应收账款周转率实际值比2007年末实际值高了1.31，说明应收账款的占用相对于销售收入而言太低了，该企业应收账款的管理效率上升，资产流动性强。但是，企业需要加强应收账款的管理和催收工作，如：注重信用政策的调整，进一步分析企业采用的信用政策和应收账款的账岭，同时加强应收款项的整合、加速对应收的款项的回收、合理计提应收账款的折旧等，以便于提高资金的周转速度。
（5）存货周转率分析：
    从上表看该企业2008年末存货周转率实际值与2007年末实际值相比较，成本基础的存货周转率和收入基础的存货周转率都较去年有明显上升。说明企业存货变现速度快，存货的运用效率提高，存货占用资金在减少，企业盈利能力也在逐步提高。

根据上表的计算结果，分析如下：总的来说，宝钢股份公司的资产运用状况具有良好的发展趋势。因为该公司的资产周转率有逐年上升之势。万其值得赞许的是，该公司大多数资产周转率指标，包括存货、流动资产、固定资产、总资产等，周转速度均在逐年加快，这是非常难能可贵的，说明该公司已经注意加强资产管理，并注重整体资产的优化，这为该公司资产运用效率的进一步提高奠定了良好的基础。但过高的资产周转率也并非好事，它可能意味着资产占用不足，而导致经营的风险。

（二）同业比较分析
下面将宝钢与邯郸钢铁、武钢股份进行同业比较分析。
1．总资产周转率
总资产周转率        3月31日        6月30日        9月30日        12月31日
2008        0.2358        0.5064        0.779        1.0317
2007        0.2609        0.5848        0.8742        1.1271
2006        0.2273        0.5003        0.7837        1.0768
2005        0.2676        0.458        0.7941        1.2275

通过上图可以看出，总资产周转率略有下降趋势，但通过图内横向比较来看，宝钢股份的总资产周转率的周转水平还是比较均衡的。

总资产周转率        宝钢股份        武钢股份        邯郸钢铁
2008        1.0317        1.0609        1.4227
2007        1.1271        1.0342        1.0596
2006        1.0768        1.0793        1.0471
2005        1.2275        1.2131        1.0247
通过宝钢与武钢和邯郸钢铁的比较，可以看出宝钢股份的总资产周转率和其他两家同行业企业的值还是比较接近的，说明虽然应收账款的周转率大幅度低于其他两家企业，但是资产内部的其他资产，如固定资产、长期投资等其他资产的周转能力一定是大于武钢和邯郸钢铁两家公司的。
通过以上图表，我们可以判断，宝钢股份公司还是存在较大的努力空间。虽然近几年公司正在向着更优的方向发展，但力度不够，同其他企业相比，差异仍然很大。
2．应收账款周转率
应收账款周转率又叫应收账款周转次数，是赊销收入与应收账款平均余额之比。应收账款周转一次指的是从应收账款发生到收回的全过程。
应收账款周转率        3月31日        6月30日        9月30日        12月31日
2008        6.9667        15.8425        24.8497        34.5971
2007        7.579        16.4655        23.1359        33.2836
2006        7.1619        14.2744        23.2905        31.7094
2005        7.0647        13.8732        25.2079        35.4124

应收账款周转率越高，应收账款周转期越短，说明应收账款收回得越快，应收账款的流动性越强，同时应收账款发生坏账的可能性也就越小。通过表和图示，可以看出宝钢股份的应收账款周转率正在不断的增强。但如果应收账款的周转率过高，则可能是由于企业的信用政策过于苛刻所致，这样又可能会限制企业销售规模的扩大，影响企业长远的盈利能力。因此，对于应收账款的周转率和应收账款周转期不能片面地分析，应结合企业具体情况深入了解原因，以便作出正确的决策。
应收帐款周转率        宝钢股份        武钢股份        邯郸钢铁
2008        34.5971        587.0376        168.3015
2007        33.2836        1120.3898        100.6876
2006        31.7094        5600.4847        199.6168
2005        35.4124        460.8071        234.3588
通过上表可以看出宝钢股份的应收账款周转率的值相对于同行业是非常低的，如果想提高宝钢股份的应收账款周转率，则需要对企业内部进行进一步的分析，看看导致企业应收账款周转率低于同行业水平的原因都包括哪些，进而改善公司的周转速度。
3．存货周转率
存货周转率又叫存货周转次数，是主营业务成本与存货平均余额之比。
存货周转率        3月31日        6月30日        9月30日        12月31日
2008        0.9543        1.9917        2.9389        4.7085
2007        1.0735        2.2145        3.5512        4.6165
2006        1.1232        2.339        3.4733        4.5696
2005        1.8062        1.7676        3.0877        6.3305
通过上图可以看出，各年年末的存货周转率呈现均衡，且有周转速度越来越快的态势。说明宝钢股份的存货周转水平在不断加强。而由于存货的周转率增强，必然导致存货的周转天数在不断减少，如下图所示。
存货周转率        宝钢股份        武钢股份        邯郸钢铁
2008        4.7085        7.0421        5.4156
2007        4.6165        5.8091        5.2949
2006        4.5696        5.6865        5.3094
2005        6.3305        5.9462        5.3338

通过上表可以看出，宝钢股份虽然在逐年不断改善，但距离同行业其他企业还是有一定的差距。

四、概括结论
1、通过历史比较观察，宝钢2008年末长期投资周转率、总资产周转率、流动资产周转率、固定资产周转率、应收账款周转率和存货周转率均高于2007年。说明该企业整体资产运用的效率与去年相比上升，公司更加注重资产管理，注重整体资产的优化。
2、通过同业比较观察，宝钢2008年末资产运用效率中的各项指标与行业平均值相比有很大的差别，其中应收账款周转率相差最大，各项资产运用效率事项指标都低于同行业平均值。
通过上述综合分析，可以得出结论：宝钢2008年年末资产运用效率较低。有三方面原因：一方面公司总资产周转率较弱，而造成该企业总资产的周转率低的主要原因在于该企业长期投资和其他资产方面存在问题；另一方面应收账款周转率增幅太小，与同行业平均值相比，差距也较大，说明应收帐款存在较严重的问题；第三方面是存货的问题，存货周转率与同行业平均值相比也存在较大差距，说明该公司存货占用资金较多，如果企业要提高资产运用效率，就必须加强对存货的管理。

五、提出建议
宝钢如果想要提高企业资产运用效率，可以采取以下建议：
1、采取适当措施提高各项资产的利用程度，对那些确实无法提高利用率的多余、闲置资产及时进行处理，以提高总资产的周转率。
2、加强应收账款的管理和催收工作，注重信用政策的调整，进一步分析企业采用的信用政策和应收账款的账岭，同时加强应收款项的整合、加速对应收的款项的回收、合理计提应收账款的折旧等，以便于提高资金的周转速度。
3、加强对存货的管理，从不同环节、角度找出存货管理中存在的问题，尽可能的减少经营占用资金，提高企业存货管理水平。

作业三
宝钢公司获利能力分析 
分析宝钢公司的获利能力从以下几个方面进行：
一、利润表的初步分析
表1-1                宝钢公司净利润变动分析                        单位：万元
项  目
规  模
2007年
2006年
增减额
增减(%）
利润总额
1930768.74
1920428.85
10339.89
0.53
减：所得税
588505.77
560363.12
28142.65
5.02
少数股东权益
70429.52
52351.57
18077.95
34.53
加：未确认的投资损失
0
0
0
0
净利润
1271833.45
1307714.16
-35880.71
-2.74
根据表1-1可以看出宝钢公司比上年减少了35880.71万元，幅度为2.74% ，本期所得税费用增加了28142.65万元，增加率5.02%,所得税费用的增加主要是受2008年将实施新企业所得税法的影响，公司于2007年末对递延所得税资产、负债进行了调整，相应调增了本报告期所得税费用1.6亿元。
表1-2               宝钢公司利润总额变动分析                       单位：万元
项  目
规  模
2007年
2006年
增减额
增减(%）
息税前经营利润
2043278.06
2055352.45
-12074.39
-0.58
财务费用
95505.16
101781.87
-6276.71
-6.16
营业利润
1947772.9
1953570.58
-5797.68
-0.29
投资收益
149862.29
78394.02
71468.27
91.16
营业外收支净额
-17004.16
-33141.74
16137.58
148.69
补贴收入
0
0
0
0
利润总额
1930768.74
1920428.85
10339.89
0.53
  根据1-2可以看出宝钢公司利润总额变动的主要增加因素是投资收益增加71468.27万元，财务费用下降6276.71万元,以及营业外收支净额增加16137.58万元。
虽然受公司付息债务规模同比显著增长及央行2007年6次加息影响，利息支出同比增加4.7亿元，但整体财务费用同比下降6276.71万元，主要因公司把握人民币加速升值的契机，主动扩大美元融资规模引致汇兑收益同比大幅增加5.1亿元。
至于营业外收入的变动，其发生额有很大偶然性，各期的变动并无可比性。
表1-3               宝钢公司净利润变动分析                        单位：万元
项  目
规  模
2007年
2006年
增减额
增减(%）
主营业务利润
2709554.49
2789307.66
-79753.17
-2.85
加：其他业务利润
57516.24
25676.51
31839.73
124
毛利合计
2767070.73
2814984.17
-47913.44
-1.7
减：营业费用
201837
221789.47
-19952.47
-8.99
管理费用
521955.67
537842.25
-15886.58
-2.95
息税前经营利润
2043278.06
2055352.45
-12074.39
-0.58

决定息税前经营利润的因素主营业务利润、其他业务利润、营业费用和管理费用。从表1-3可以看出：（1）2007年主营业务利润比上年减少79753.17万元，幅度为2.85% 。公司2007年不锈钢产品出现亏损，主要是由于镍价的大幅波动，在镍价大幅下降的过程中出现产品价格跌幅大于成本跌幅的“超跌”情况；同时，公司在不锈钢产品生产、技术、质量等方面积累的经验相对较少，产品同质化程度偏高，且质量控制和攻关能力存在不足，也制约了产品毛利水平。面对上述不利局面，公司及时调整产品结构，优化炉料结构，推进国产低镍生铁使用及高碳铬铁替代使用，加快库存周转，持续优化技术经济指标，同时加大市场开拓力度，努力保持稳定的产销规模，一定程度上降低了不锈钢产品成本及经营风险。说明企业稳步发展。（2）其他业务利润，本年度比上年增加31839.73万元，增幅为124% 。（3）营业费用比上年减少19952.47万元，幅度为8.99% 。管理费用大幅度降低15886.58万元，幅度为2.95%。
表1-4           宝钢公司主营业务利润变动分析                        单位：万元
项  目
规  模
2007年
2006年
增减额
增减(%）
主营业务收入
19127349.4
16214216.9
2913132.5
17.96
减：主营业务成本
16292558.8
12922890.27
3369668.53
26.07
主营业务税金及附加
125236.06
502018.97
-376782.91
-75.05
主营业务利润
2709554.49
2789307.66
-79753.17
-2.85
从表1-4可以看出，（1）本年度营业务收入比上年提高了2913132.5万元，幅度为17.96% , 主营业务成本呈现上升趋势,比去年上升3369668.53万元,幅

度为26.07%。主要是钢铁企业跨地区竞争布局已经展开；国内外的旺盛需求和原燃材料价格的持续上涨有力推动了我国钢材价格一路受成本推动影响，2007年公司营业收入、成本增长幅震荡上行。2007年，进口铁矿石价格继2006年上涨19%,海运费价格持续走高，不锈钢原料、焦炭、煤炭、合金等原辅材料价格也持续上涨，尤其是镍原料。反映公司的销售毛利率在下降；（2）公司的主营业务税金及附加呈现下降趋势，反映公司的税负水平降低。
综上所述：（1）主营业务利润占比自2006年开始呈现下降趋势，这可能是由于公司调整增加贸易类业务的比重，在短期内带来毛利率的下降所致。这一点也可以从宝钢2002-2007年利润表结构变动分析趋势表中看出，公司在2006和2007年度主营业务成本上升的比重都超过主营业务收入，因此，公司下一步要做的是如何控制主营业务成本，适当提高毛利率；（2）从营业费用和管理费用看，公司由于业务转型带来短期内营业费用的比重上升，但公司的管理费用呈现下降的趋势，说明公司在管理费用的控制方面具有一定的成效；（3）公司所得税占主营业务收入的比重呈现下降趋势，也反映公司税负水平呈现下降趋势，可能与公司进行的税收筹划活动有关，也可能与公司获得的税收政策有关。由于上述众多因素的影响，公司的营业利润、利润总额和净利润占主营业务收入比重在2006-2007年度呈现下降的趋势。该公司需要思考这种转型可能对公司业绩产生的影响，并采取适当的政策，实现业务转型的初衷。
作业四
宝钢股份2008年年末财务报表综合能力分析
宝钢股份的全称是“宝山钢铁股份有限公司＂，宝钢是国内最大的钢铁公司，在世界钢铁公司里也是名列前茅，总市值接近1000 亿元人民币，根据《世界钢铁业指南》的评定，宝钢集团在世界钢铁行业的综合竞争力为前三名，认为其是未来最具发展潜力的钢铁企业。宝钢自2003 年起连续多年进入世界500 强企业名单当中。1977 年12 月公司成立于上海，成立23 年后于2000 正式在上海证券交易所上市。
公司专业生产高技术含量、高附加值的钢铁产品。在汽車用钢，造船用钢，油、气开采和输送用钢，家电用钢，电工器材用钢，锅炉和压力容器用钢，食品、饮料等包装用钢，金属制品用钢，不锈钢，特种材料用钢以及高等级建筑用钢等领域，宝钢集团在成为中国市场主要钢材供货商的同时，产品也出口日本、韩国、欧美四十多个国家和地区。
一、宝钢2008年经营状况分析
表1：宝钢2008年钢铁产品收入、成本情况表
单位：百万元
产 品 营业收入 同比增长 营业成本 同比增长 毛利率 同比增长
冷轧碳钢板卷 38,043 17.22% 32,279 28.09% 15.15% -7.20%
热轧碳钢板卷 47,858 13.03% 40,035 24.35% 16.35% -7.62%
宽厚板 12,051 51.84% 8,573 62.28% 28.86% -4.58%
不锈钢板卷 14,976 -27.24% 16,382 -24.76% -9.39% -3.61%
特殊钢 9,650 -8.63% 9,926 -7.72% -2.86% 1.02%
其他钢铁产品 19,781 36.60% 17,438 52.30% 11.85% -9.09%
小 计 142,359 10.91% 124,633 16.86% 12.45% -4.46%
图1：商品坯材销售量分布情况

从以上图表可以看出冷、热轧碳钢板卷的销售收入占的比重最大，但在2008年受全球金融危机的影响，国内外市场需求急剧萎缩，钢材价格大幅下跌。钢铁产品价格大幅下跌及产量下降影响固定费用的分摊，造成钢铁产品毛利率出现了明显下跌。从下图可看出08年8月以来，我国钢铁出口量持续下滑，全球金融危机所引起的需求减少，可以说全球的钢铁企业都面临着前所未有的挑战。
图2：2008 年国内月度出口钢材变化

二、2008年宝钢财务报表综合能力分析
在进行分析前我们首先要选定相关的财务指标，从前三次作业情况看我们对偿债能力，资产运用较率和获利能力三项进行了分析，而除我们前三次作业分析的情况外现在一个企业的成长能力日益受到重视，企业的“过去”已经成为历史，企业的“今天”也将成为“过去”，只有未来才是最重要的。从计算股价的股利折现模型看，增长率是决定股价的重要因素。我们现在就对成长能力进行分析计算，结合前三此作业的相关数据对宝钢的综合能力进行分析。
（一） 成长能力的相关指标分析
销售增长率=（本期销售-基期销售）÷基期销售×100%
2006年＝24.63%
2007年＝21.22%
2008年＝4.74%
净利增长率=（本期净利-基期净利）÷基期净利×100%
2006年＝2.72%
2007年＝-2.24%
2008年＝-49.21%
每股净利增长率=（本期每股净利-基期每股净利）÷基期每股净利×100%
2006年＝2.77%
2007年＝-1.85%
2008年＝-49.22%
表2：成长能力相关指标数据表
财务指标 2008年 2007年 2006年
主营业务收入增长率（%） 4.74 21.22 24.63
主营利润增长率(%) -14.31 -2.86 7.56
营业利润增长率(%) -57.36 2.60 3.71
税息前利润增长率(%) -49.10 0.70 4.87
净利润增长率(%) -49.21 -2.24 2.72
每股收益增长率(%) -49.22 -1.85 2.77
宝钢集团的利润的增长率虽然在降低，但其利润数值一直有增长的趋势。钢铁业是对经济形势非常敏感的行业，受受经济危机和经济形势的影响，2007和2008年宝钢的获利明显不如往年。但如果排除经济危机的打击，宝钢依旧可以被定义为一个虽然规模庞大但成长能力依然旺盛的公司。
（二）结合前三次的分析，分析财务报表如下：
表3：宝钢分析财务报表

从表3中可看出，宝钢公司06年至07年一直处于基本持平的状态，发展的前景较为稳定。但看该公司2008年的营运状况，各项指标都有明显的大幅度下降。
从获利能力分析，20