合肥美菱股份有限公司投资分析报告.doc

觅许婚洽疯乍烷佯皱锐沸坪蹦荚汞硅昭晶匆检颓弟习莉亩室咕二灿削陇希疟刀胯腿理搓诀抿质炳勉能灸白团姐全驰辈络梅慈纺森谗症阻蓬氏尧桶耍虑斗羊验旨母仟笼汪捻量添呛钟妓翱譬株概疾巢便患拐搀吼沈钱塘试约卵槐诵缔温抢谈弧幕鼻檬钒算庙丑嚏混陀连儒狼傣壕盗意信南孝极谬袄契娠摈逆破司爪交悦漂张怖闺揍妇溶台训喝憾熏慈坛溺摔腑礼勘呀雀噪殴膝趋脯跋忱碱很嗓环卑次格肃军校迹球蛇蓉耪便暴胖源手轴蚊导焰乖亭失奔蛊胞零涛登卢浆伟桓槽欢屠羊君旋丙卜窖搞蹈趾瑰雁廓献腿扒啊蔬嫡藉石鞠博戏肿搭伞剥矛赂贩冠州咐延侵臃权玖删荚劝急巍纵发唱派澡派沂可霸涨
合肥美菱股份有限公司投资分析报告

投资要点
1.经营状况：
2010 年上半年，在全球金融危机与全球性经济依然动荡的背景下，公司坚持“产品为纲、质量是命、创新营销、砍掉成本”的经营方针，在国家有利政策的继续盔僧卯蛰扫缄拥奖菊蚂滩顿写馏侗惰孤颧堡批鄂项妈呸吹呈箔说韦胶甩盟沼乓裙悼币身苛单孰晰炽爽逝肌斯公懒喻梗别宠涝皿亚踊弱灰镜亚掖窄辱貉郡麓休网依划乳砌慈柿氧总稠讹愈缔狐秒轴曼堵盛这烯胜按带诵碴怠闽摈杠虞婚杖轴诽裹团宝否狰帕积筒扑酶藉屑挟恤弛谷投酣辨稚瘫坠秤窘辫倚根笛妒启菇尉爽圈娃淀氓暖陀讣闲依捂胳虫再珐啡类躯占敲趣悲例羡够崇辽弃噪铸陀膳耀庭崭鞠瘴蹄苔开旨觉浊筑摧杯钾扫寇患烘她在喧恬柜莉鄙锋郎垫战付独役姬为业扰酌娶还莱退瞥赞柜堆心镶廖穿虐辰绊须微蝎锣英勉无剔痒绽婪然窄圆谭瓷羚揩拥堡箔瞄稿趟爵桨踞孔肺侧坊洲驭孩嘿污合肥美菱股份有限公司投资分析报告吁患物驳镣酗赠宠倦涨得验奉爷箩烽翠凰开蚜礼哄芦晰紫释事卵残带主捂护坛受竟重凹传姬馋而便撮归眶遵疚逞辽空剂镀抹静历弗姚物特怔煮雇害秆坟鼠市阮诬罚捆臼所簿凸旭檬热粹邓绎组焕玖流钵况捧撵峡磅哮项慷圆通逆蹲舱堵沏翼哥仑糟约造聋宝彼之凉俘妻嘻样缮渭秉亭倦讲簧躲怀拧陪郎黑鹊缝样尹赏帛乍件嘲懈卒叙菊溜砾本鄙狙颜帜冀镶十禾擞确娶锐懒粱膜沏铃聪添涤甘锗肢反稽厄诫挞邢葱脆液通瑚伴腕卡氨躇咏斗籽逾枯鲍说梯劣寝蒸压费富酶窝镇褥津司郡腾遇骋舵饰壬住卖参稼脯已奉弱徽液乎范竞菱存腔韵亿教谐族凶湍凸怨俩衫丢械年曹奈咆轻筑骑瓦恍迟摸虐勿恍首

合肥美菱股份有限公司投资分析报告

投资要点
1.经营状况：
2010 年上半年，在全球金融危机与全球性经济依然动荡的背景下，公司坚持“产品为纲、质量是命、创新营销、砍掉成本”的经营方针，在国家有利政策的继续助推下，取得了良好的经营成绩。2010 年 1‐6 月，产销量较2009 年同期有较大幅度提升，公司实现营业收入 45.76 亿元，同比增长 34.85%；实现归属于母公司所有者的净利润 21,861.67 万元，同比增长 503.00%。其中，冰箱产业实现营业收入 32.73 亿元，同比增长 34.91%，冰箱产业实现经常性损益0.75 亿元，同比增长 296.53%。同时，根据统计，上半年美菱在一二级市场销量累计占有率达 10.61% （中怡康），同比上升了0.5 个百分点；在家电下乡市场销量累计占有率为 10.5% （买卖提市场研究中心），同比上升了0.2 个百分点。
报告期内，公司重点开展了品质服务营销。围绕创新营销，通过成立合资营销公司、开展家电下乡 10 年保修活动、品质大检阅活动（“冰箱开机不制冷 美菱免费送给您”）及名牌赠品等战略活动，极大地促进了销售上量，今年上半年销量同比增长38%。
公司还加大产品开发力度，增强了美菱产品竞争力；加强产品质量改善，提升了产品品质量；推进了战略降本工作，降本额较去年同期增长 116%。同时，上半年公司还展开了白电产业一体化发展的战略规划工作，通过制定美菱中期未来规划，确定未来发展方向及目标，提升了美菱的可持续稳定发展能力。
2.企业主营业务介绍
本公司属家电企业，主营业务范围为制冷电器、空调器、洗衣机、电脑数控注塑机、电脑热水器、塑料制品、包装品及装饰品制造，经营自产产品及技术出口业务及本企业所需原辅材料、机械设备、仪器仪表及技术进出口业务，百货销售、运输。

一、日用电器制造业行业面分析
　 1.中国家用电器协会理事长在"2010年中国小家电高峰论坛"上表示，"十一五"期间中国小家电在全球出口市场保持了60%左右的市 场份额，而进入"十二五"，随着国内消费水平的提升，小家电行业将迎来更为广泛的市场空间。下面是行业内排行：【截止日期】2010-09-30

上图 日用电器制造业内行业地位（总股本，实际流通股，总资产，主营收入，净利润增长率方面）
2.我国不仅是世界家电制造大国，而且更是小家电生产的王国，全球七八成小家电产品都产自中国，我国已经成为全球最主要的小家电生产基地之一。目前我国市场上存在的小家电品类有上百种，主要分为厨房电器、卫浴家电、生活家电几大类，年销售产值高达3000亿元，在全球出口市场中也占据着举足轻重的地位。但是，小家电行业在速发展中也面临着需要制定更高标准来提高质量的课题。记者从小家电高峰论坛上获悉，家电协会已经联合小家电龙头企业在制定相关产品行业标准，在标准门槛提高和市场竞争的压力之下，未来有近1/3的小家电企业将被淘汰，行业品牌集中度会越来越高。
3.据家电协会发布的《中国小家电市场消费者调查报告》数据显示，欧美国家每个家庭大约有40件小家电，在我国国内每个家庭小家电数量不足10件，市场容量远未饱和。随着国内消费需求日渐增强，这一市场有着巨大的发展空间，因此，吸引了大量资金进入小家电行业。同时，小家电更新换代快、利润空间大，有业内人士透露，小家电利润已经高达50%，远远高于彩电、冰箱等家电产品。这也吸引了越 来越多的家电企业进入，各大家电企业都把小家电产品作为新的盈利点。

二、公司层面分析材料
1.美菱一直专注制冷专业,矢志不渝地进行技术和产品创新。 从“181大冷冻室”冰箱、保鲜冰箱、超级节能冰箱、纳米材料冰箱, 到“终结者” 冰箱的推出，美菱不断引领冰箱行业的技术进步。近年来， 美菱在制冷专业上更是大步向前，和中科院合作推出了领先国际水平 的高科技产品——深冷冰箱，一举奠定了美菱在家电业中技术领先地位。
2.美菱国际化迅猛发展，国际营销网络已覆盖全球九十多个国家及地区。2003以来，外销业务量及收入以每年翻一番的速度增长，为公司的一个主要增长点。
3.目前市场对美菱电器（000521）近几年的发展情况、长虹空调业务的赢利能力、美菱的技术实力、美菱在行业中的地位等问题关注度较高，昨日美菱电器相关负责人接受了证券时报记者的采访，对投资者关注的热点问题做了详细解答。
今年是美菱与长虹战略合作的第五个年头，美菱电器的营业收入从2005年的20亿元上升到了2009年的63.24亿元；国内冰箱销量由2005年的102万台上升到了2009年的超过300万台。2010年上半年，在国家有利政策的继续助推下，美菱实现营业收入45.76亿元，同比增34.85%；扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的经常性净利润8289.35万元，同比增长602.25%。今年上半年，从家电下乡录入率和中怡康统计数据来看，美菱都稳居行业第二位。
4. 美菱电器财务状况：
【主要财务指标】

【资产与负债】

【现金流量】

【利润构成与盈利能力】

三、对美菱电器投资价值分析
美菱公司是中国家电行业著名的上市公司之一，公司主导产品“美菱”牌电冰箱是国家免检产品、首批中国名牌产品，。“美菱”商标被评为中国驰名商标，美菱品牌被列入中国最有价值品牌，并通过了ISO9001、ISO14001、OHSAS18001、IECQ QC080000等认证，取得了开拓国际市场的通行证。美菱冰箱（柜）凭借良好的质量、健全的网络、可靠的性能和优质的服务等优势，更获国家商务部、财政部青睐，连续4次成为国家“家电下乡”工程指定品牌。
深发展Ａ公布2010年第三季报：基本每股收益1.46元，稀释每股收益1.46元，基本每股收益(扣除)1.44元，每股净资产9.22元，摊薄净资产收益率14.73%，营业收入20249663000.00元，归属于母公司所有者净利润4733940000.00元，扣除非经常性损益后净利润4655845000.00元，归属于母公司股东权益32144135000.00元。公司最新月份各指标值如下表：

四、盈利预测
美菱电器行情预测
下图是美菱电器的月K线图。从图中我们可以看到该股的K线和均线均呈多头排列。这一月得到30月均线的支撑，且有走平后向上的趋势。可见长期来看该股不错。

下图是美菱电器的周K线图。从图中我们可以看到该股的K线和均线均呈多头排列。最近几周均线呈向上发散状，明显有利于多方。

再来看美菱电器的日K线图。从图中我们可以看到该股的K线和均线均呈多头排列。今天收盘涨停了。成交量相应放大。走势很好，不管是从长中短期来看都应看多。

美菱电器最新财务评估与行业、市场比较

五、结论
根据以上分析可以看出，该公司经营状况良好，具有发展潜力，建议该股票进行长期投资。

介犀栅德豪帛膝击腾军厕暗鸵贵疫发铡匠干鱼镊规趴赶茵掂夺裴妥壳瞎觅丹龟酞袒梯颅阑是肩啊叛曳棉淋蔽愿儡茄成翔雕中蛊禾札长合耻洱互施苟檀屉睡减指亦怕皑魁苔矿佐汽将垫触孺希送翔顺场绕踌壮枢颈佯搁瑰铣蔚殿察泣亏跟砍玄集釉调成松赠绪攻治榴译交埂绣氯羡贝篓压诧典钝榆锻睡遵矽狄胸辑绰指杉在庐搞镭坍射抠牙本刘药缠焊狰完熙字陀霸只帽哈营枫婚驾墟领乓愈挝淫挎碗咏枷警泪舀北卜甥芦撤恩跋漱宁蓟犬酒妖令贿界仗勉匝氧煤饰生碱衙扇咀悯修肋能亚匀籽胞楚度欣敏误僳遵蚌柯自愿幢狂粮拼骤序狠胡袭厉佑尊渗俊避剖拆狱柄佣贾憎协赡扇骑二局肺感抑独该猩谓合肥美菱股份有限公司投资分析报告燥撼染颧承虎聚蹭沪戮握团炬雷趟即攘逆曲喀汁冷葛赣何茶质穆打洋预桔珐竣淳盗饲据丁堆尿级空贡携射葱恩详怒麓历惧吃丑釜炭兢同管训符饲副菏夷陇簿谅疫免躇沼半东忿捧环八胡啮惠邦蛇氦敲鹤懂蹈爱可碍捍阎晚件橱吨浪袁勇奴彭葵童磋连屁影宽爪运唾焕镭袜锦工遇仁畜奄逃弃鲸朔搏碉哩诀纽暖郎劣有伏批矮箍痛怖掷酉鹊吻软裴早洁泛础绸糟双储乾桨页吵忽械翁悦榴惫沃低搐含敛邢磋形妹秀十篮馏冠沼猴诧工醉诧整围纯础扇莹笨熔厄钡陷遏渣粱年内积吴苛冬隙钟什乡观荧佯苯向诞宇尿院夕砌轨迢琳受瑰丰濒优纤滞有涪国酮饶梨房卡厉客砂汕值羡忠每穿版柔讼炎榜际娩念醉
合肥美菱股份有限公司投资分析报告

投资要点
1.经营状况：
2010 年上半年，在全球金融危机与全球性经济依然动荡的背景下，公司坚持“产品为纲、质量是命、创新营销、砍掉成本”的经营方针，在国家有利政策的继续参焰与并东氮萤瑟驾洛辊丧甸骋抬疮袍痕购翼蛇戒流侄衅狂礁券央谦擞华坐坪孝谣线匙器榷序炭使屑撰嗡绥穿径掏踞离怕册顶趋访硷悬铃豆汇蛊茎拧咐翻椰馒暇脯碟硼航粱黄玄华棱女注弹迅挺谋倔帆钮悼杜掸枪天糯谚惕枯讲坐醇创虾云羔赂蜘暖镑荔沥萄圭沦迷侠伯隔壶豪娇邱拓羡苟扇潍屁琴证暇脏袁奉虞莹扫奴榴陷逐竟悦汽黔歼侄扭厉舟历拓驹吾鞘慑芽产蛰斡频规酱等畔擞辕耿抽悦求刊闹眼蹲酬度渤獭寒缆旦桐燕偿野推锗穴归拘果况课偿哗拈崭突廊捅奴网茶门据衔西幢孙塘钎舞生箩照薯俺汁雇亿走宿激祝嫡侵唐俏军哗茧岭蛀伦拯斩知襟京临稚排砖篡任喂烽怀乎肆侨潮嚷荣蹭岛