本科生毕业论文《我国上市公司股权激励现状及对策研究》.doc
《本科生毕业论文《我国上市公司股权激励现状及对策研究》.doc》由会员分享,可在线阅读,更多相关《本科生毕业论文《我国上市公司股权激励现状及对策研究》.doc(19页珍藏版)》请在咨信网上搜索。
1、河南财经学院本科生毕业论文我国上市公司股权激励现状及对策研究姓名 学号 专业会计学指导教师 讲师2009年5月15日摘要根据现代激励理论,股权激励是一种以公司股票为标的,对其董事、监事、高级管理人员、骨干员工及其他人员进行的长期性激励机制,是适合现代企业长期发展的激励手段。这种制度从诞生到在美国及其它西方国家的大规模实施,一直伴随着关于企业神话的产生、辉煌或者亏损、倒闭。在我国建立股权激励机制,既是市场经济发展的需要,也是有效推进国有企业股权结构多元化、实现国有资产安全退出的一个有效途径。近几年,股权激励在国内受到越来越重要的关注,股权激励的概念已经深入人心。在股权激励制度广泛推广实施的情况下
2、,对其有一个全面的认识和评价显得十分必要。本文在新的法律政策出台背景下,结合股权激励的理论基础,参考西方发达国家上市公司股权激励的经验,分析我国实施股权激励的宏观环境和现状, 认为我国上市公司实施股权激励不仅是必要的而且是可行的,但在实施过程中还存在宏观环境和微观运行等问题亟待改进。为了确保股权激励的有效实施,建议培育有效的证券市场,建立完善科学的企业业绩考核评价体系,形成有效的内部监督机制等方面来完善我国的股权激励制度。希望能够通过对上述问题的研究为我国上市公司股权激励的实践提供一些帮助。关键词:上市公司;股权激励;股权激励制度AbstractAccording to the modern
3、drive theory, the stockholders rights drive is one kind take the company share as the sign, to its trustee, the supervisor, the higher management, the backbone staff and other personnel carries on the long-term drive mechanism, is suits the modern enterprise long-term development the means of incent
4、ive. This system from is born to in American and other Western country large-scale implementation, is following continuously about the enterprise myth production, magnificent or the loss, goes out of business. The establishment of equity in the incentive mechanism in China is not only the developmen
5、t of the market economy needs, but also effectively promote the diversification of ownership structure of state-owned enterprises, state-owned assets to achieve a safe and effective way to quit. In recent years, equity-based incentives are becoming more and more important in the domestic concerns, t
6、he concept of equity-based incentives have been popular. In equity-based incentives system to promote the implementation of a wide range of circumstances, they have a comprehensive understanding and evaluation of it is very necessary.This article under the new legal policy appearing background, the
7、union stockholders rights drive rationale, refers to the Western Developed country To be listed stockholders rights drive the experience, analyzes our country to implement the stockholders rights drive the macroscopic environment and the present situation, thought not only Our country To be listed i
8、mplements the stockholders rights drive is necessary moreover is feasible, but also has macroscopic problems and so on environment and microscopic movement in the implementation process urgently awaits to improve. In order to guarantee the stockholders rights drive the effective implementation, sugg
9、ested the cultivation effective stock market, establishes the consummation science the enterprise achievement inspection appraisal system, forms aspects and so on effective internal surveillance mechanism to consummate our countrys stockholders rights drive system.The hope can through the practice w
10、hich drove for Our country To be listed stockholders rights provide some help to the above question research.Key Words: To be listed;Stockholders rights drive; Stockholders rights drive system目录引 言1一、股权激励概述3(一)股权激励的理论基础31.公司治理与委托代理32.人力资本产权理论33.博弈论4(二)股权激励的概念和形式41股权激励的有关基本概念42.股权激励的类型5二、股权激励现状6(一)股权
11、激励在海外的发展61.股权激励的历史沿革62.美国的股权激励制度6(二)股权激励在我国的实践81我国的股权激励进程82中捷股份股票期权激励计划8三、我国股权激励存在的问题及建议11(一)股权激励机制在我国运用存在的问题11(二)相关建议12总 结13参考文献14致谢1515引 言一、研究的背景和意义股权激励机制是在企业的所有权与经营权相分离后出现的,在西方发达国家,股权激励机制被当作一种行之有效的激励制度已经得到广泛使用,并且取得了良好的激励与约束作用。与此同时,股权激励制度作为一种重要的金融衍生工具和公司高管人员的激励机制,在我国也受到了越来越重要的关注。在此条件下,新公司法的颁布,又为股权
12、激励在我国的发展开辟了法律通道,中国证监会2005年发布的上市公司股权激励管理办法,为我国上市公司的股权激励机制建设提供了明确的政策指引和操作规范,使股权激励进入了实际可操作阶段。但我国由于历史原因所存在着股权分置等诸多障碍,使得股权激励的效应不能得到有效发挥,虽然在实践方面进行了很多探索,然而股权激励机制的建设进程相对迟缓。本文对股权激励理论作出深入分析,指出我国上市公司在股权激励运行过程中所存在的问题并提出合理的建议,使管理者和社会公众对其有更清晰的认识,同时为股权激励制度在我国的实践提供一定的帮助。二、文献综述于妮(2008)在浅析基于股权分置改革的股权激励体制一文中指出,有效的股权激励
13、机制使企业的经营者和所有者的利益趋于一致,减少管理者的短期行为,努力实现公司利益的最大化,分析了股权分置改革前后我国股权激励的状况及其原因,并进一步提出改进意见。杨树梅(2008)在我国股权激励机制问题探析中谈到股权激励在我国的尝试运用,并提出要结合我国企业具体实际,注意方式选择和设计的科学性、规范性,使其发挥出应有的作用。孟令娜(2008)在股票期权激励制度及其在我国的应用研究中,阐述了股票期权的基本原理,并针对媒体替代使用的各种类似概念进行辨析,对其在外国的应用及我国的应用情况加以总结,为股票期权制度未来在我国的应用做出构想。徐雪梅(2008)在浅议股权激励机制一文中提到,股权激励机制是一
14、种有效的长期激励方式,是适应现代企业制度发展要求的激励手段,但就我国的股权激励现状,需要我们在探索中逐步完善激励制度,为激励机制的有效发挥提供良好环境。杨华,陈晓升(2008)在上市公司股权激励理论、法规与实务一书中,总结了股权激励制度的理论基础,提出如何通过完善相关法规、推进各项市场化改革来建立一个市场化的股权激励内外部激励机制,是摆在政府监管部门和上市公司面前的一个课题。黄济外(2008)在我国上市公司股权激励问题探析中,指出上市公司在实践中股权激励存在的主要问题是激励条件较低、激励成本较高、激励对象行权风险较大等,建议从完善公司治理结构、完善相关配套法规、建设上市公司经理人才市场、提高资
15、本市场的有效性、加强对股权激励的监管等几个方面完善上市公司股权激励机制。三、文章内容和结构本文采用规范研究法,从股权激励理论基础入手,结合海外及我国股权激励实施情况,指出我国上市公司股权激励过程中存在的问题,并提出建议。引言:说明选题背景,意义,文章结构等第一部分,股权激励概述,主要介绍股权激励的基本概念,类型及其理论基础。第二部分,股权激励现状,介绍股权激励在海外及我国的实施情况。第三部分,我国股权激励存在的问题及建议。第四部分,对全文进行总结。一、股权激励概述(一)股权激励的理论基础股票期权是法人治理中的长期激励机制,其产生有着深厚的理论基础。这些理论是在现代公司制度中逐渐发展过程中形成的
16、。首先是现代公司制度的大量实践活动和现代公司制度的发展的实际需要使得这些理论的产生成为可能,其次是这些理论的产生和发展又为公司的长期激励机制、股票期权的产生提供了理论基础和依据。1.公司治理与委托代理(1)现代企业是建立在所有权与经营权相互分离的基础上,因此就产生了委托代理关系。委托代理理论(Agency Theory),强调企业的契约性、契约的不完全性及由此导致的企业所有权的重要性,侧重于分析企业内部组织、结构及企业成员之间的代理关系。国外的理论和实践均表明,实施股权激励可将公司高管人员的个人利益同公司股东的长远利益紧密联系起来,鼓励公司高管更多地关注公司的长远发展,而不是将注意力集中在短期
17、的财务指标上。委托代理理论从原理上揭示了为什么代理人在代理过程中会出现道德风险,而现代契约理论解决了如何避免出现代理中的道德风险,信息不对称和契约不完全的问题,股权激励制度则是根据现代契约的理论产生出来从而解决了现代企业由于两权分离而产生的矛盾。(2)针对现代企业两权分离的特征以及由两权分离所导致的所有权与经营权利益不一致的现象,公司法人治理结构理论应运而生。日本著名经济学家青木昌彦认为,现代公司的规模扩大,股权分散,导致所有权和经营权分离,所有权和经营权分离是公司治理产生的根源。现代公司治理理论认为,要减少经理人员的逆向选择和道德风险问题带给公司股东的利益损失,对经理人员实施长期激励显得非常
18、重要。股权激励制度的实施解决了经理人员的激励问题,因为股权激励使得经理人员获得了长期的预期收益,从而使经理人员与股东们的所有者利益目标一致起来,克服了经理人员的逆向选择和道德风险的冲动。股权激励由此成为有效平衡股东利益和管理者利益的机制,同时也提高了生产率。2.人力资本产权理论人力资本理论产生于现代企业理论中,知识经济的发展为人力资本理论的产生奠定了基础。人力资本就是指企业经营者个人所具有的与其人身不可分离的知识技能管理经验以及管理方法等的总称,它反映和代表着经理人员的综合能力和基本素质。在现代企业中,人力资本价值是企业最重要的无形资产,人力资本作为要素投入,应该同其他资本一样参与企业的利润分
19、配。人力资本与其所有者不可分离的特征决定了对人力资本要进行充分的激励。现代企业理论认为,人力资本由于分工而存在专用性的风险,并且这种专用性风险呈日益加大的趋势。作为企业风险的承担者之一,人力资本可以与物质资本分享企业的剩余价值权。股权激励就是这样一种制度安排,它将人力资本所有者的预期收益“抵押”在企业之中,是人力资本参与企业所有权的一种方式。股权激励之所以对企业的经营管理人员和科技人员有长期激励作用,其实质就在于承认管理和技术要素是企业的资本,期权的存在是以现代人力资本理论为基础的。由于“人力资本已如此不可争辩”,发现各种人力资本的实现形式也就成为顺理成章的事情。因此,人力资本理论正好可以阐释
20、期权分配的合理性,也就正好为期权分配找到了一种存在的理论依据。3.博弈论博弈论(对策论)是关于理性的参与主体在冲突与合作的情况下的战略决策(Strategic Decision Marking)行为以及决策的均衡结果的理论。在市场参与者 数量有限,存在不完全竞争和信息不对称的情况下,人们之间的行为是相互影响的,为追求自身利益的最大化,主体在决策时必须考虑对方的反应,并对对方的反应作出反应,以采取优势战略。在博弈论里,个人效用函数不仅依赖于他自己的选择,而且依赖于他人的选择;个人的最优选择是其他人选择的函数。以下的举例说明,博弈论一些主要的基本原理可以解释期权分配中关于期权分配必要性、期权分配的
21、主要对象、期权分配的数量、期权收入水平、期权的兑现条款的规定等问题。例如,根据博弈论对公共物品的私人自愿供给模型(Personal Voluntory Supply for Pubilc Commodity),如果经理人员在长期激励方面没有收益,企业的长期绩效相当于公共产品,经理人员对企业长期绩效的成本支付只能趋于零(捐赠为零),他们不会花费时间和精力考虑企业的长期业绩问题。换言之,如果没有期权,则作为“囚徒”的经理人员和技术人员的最优战略就是不为企业的长期业绩而努力。所以要想使企业的长期绩效得到提高,必须对经理人员通过期权等办法进行长期激励。(二)股权激励的概念和类型1股权激励的有关基本概念
22、(1)股权激励是指上市公司将本公司发行的股票或其他股权性权益授予公司高管人员,以产权为约束,激励高管人员从企业所有者的角度出发勤勉工作,实现企业价值最大化和股东财富的最大化,进而改善公司治理并推动公司长远发展。股权激励是一种有效地激发人的积极性和创造性的管理方式。(2)所谓股票期权(stock option),实际上是一种选择权,即以一定的当前成本E获得未来某一时间、按某一约定价格,买进(或卖出)一定数量的股票的权利。这一权利在未来可以行使,也可以放弃,从而降低当前直接拥有股票可能造成的市场风险。权力的价值在于预定价格与实施期权时的市场价之差,即股票期权到期日的价值为:V=max(S-X,0)
23、其中S为期权到期日的股票市场价格,X为购买期权时的协议价格。(3)经理人股票期权(executive stock option)是指企业资产所有者对经营者实行的一项长期报酬制度。它授予经理人权利,使之能在今后一定时期内可以按原授予时的市场价格,即执行价格,购买本公司的股票。当股票期权行使期内股票价格上涨,市场价格超过授权时的执行价格时,拥有此权的经理人通过使这一权利而取得股票,从而获得该股票市场价格与执行价格的差额;反之,如股票下跌,行使股票期权不能获利,持有人可暂时不行使这一权利。举例来说:假设某公司于2003年1月1日给其经营者在五年后任一时间购买本公司的10万份股票的期权。行权价格以授权
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 我国上市公司股权激励现状及对策研究 本科生 毕业论文 我国 上市公司 股权 激励 现状 对策 研究
1、咨信平台为文档C2C交易模式,即用户上传的文档直接被用户下载,收益归上传人(含作者)所有;本站仅是提供信息存储空间和展示预览,仅对用户上传内容的表现方式做保护处理,对上载内容不做任何修改或编辑。所展示的作品文档包括内容和图片全部来源于网络用户和作者上传投稿,我们不确定上传用户享有完全著作权,根据《信息网络传播权保护条例》,如果侵犯了您的版权、权益或隐私,请联系我们,核实后会尽快下架及时删除,并可随时和客服了解处理情况,尊重保护知识产权我们共同努力。
2、文档的总页数、文档格式和文档大小以系统显示为准(内容中显示的页数不一定正确),网站客服只以系统显示的页数、文件格式、文档大小作为仲裁依据,平台无法对文档的真实性、完整性、权威性、准确性、专业性及其观点立场做任何保证或承诺,下载前须认真查看,确认无误后再购买,务必慎重购买;若有违法违纪将进行移交司法处理,若涉侵权平台将进行基本处罚并下架。
3、本站所有内容均由用户上传,付费前请自行鉴别,如您付费,意味着您已接受本站规则且自行承担风险,本站不进行额外附加服务,虚拟产品一经售出概不退款(未进行购买下载可退充值款),文档一经付费(服务费)、不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
4、如你看到网页展示的文档有www.zixin.com.cn水印,是因预览和防盗链等技术需要对页面进行转换压缩成图而已,我们并不对上传的文档进行任何编辑或修改,文档下载后都不会有水印标识(原文档上传前个别存留的除外),下载后原文更清晰;试题试卷类文档,如果标题没有明确说明有答案则都视为没有答案,请知晓;PPT和DOC文档可被视为“模板”,允许上传人保留章节、目录结构的情况下删减部份的内容;PDF文档不管是原文档转换或图片扫描而得,本站不作要求视为允许,下载前自行私信或留言给上传者【可****】。
5、本文档所展示的图片、画像、字体、音乐的版权可能需版权方额外授权,请谨慎使用;网站提供的党政主题相关内容(国旗、国徽、党徽--等)目的在于配合国家政策宣传,仅限个人学习分享使用,禁止用于任何广告和商用目的。
6、文档遇到问题,请及时私信或留言给本站上传会员【可****】,需本站解决可联系【 微信客服】、【 QQ客服】,若有其他问题请点击或扫码反馈【 服务填表】;文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“【 版权申诉】”(推荐),意见反馈和侵权处理邮箱:1219186828@qq.com;也可以拔打客服电话:4008-655-100;投诉/维权电话:4009-655-100。