财务管理形成性考核册答案一.doc

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 财务管理形成性考核册答案一
　　 说明：以下各题都以复利计算为依据。
1、假设银行一年期定期利率为10%，你今天存入5000元，一年后的今天你将得到多少钱呢？（不考虑个人所得税）
解：S=5000*（1+10%）=5500元
2、如果你现将一笔现金存入银行,以便在以后的10年中每年末取得1000元,你现在应该存入多少钱呢?(假设银行存款利率为10%)
解:P=A*（P/A，10，10%）=1000*6.145=6145元
3、ABC企业需用一台设备，买价为16000元，可用10年。如果租用，则每年年初需付租金2000元，除此之外，买与租的其他情况相同。假设利率为6%，如果你是这个企业的决策者，你认为哪种方案好些？
解：2000+2000*（P/A，6%，9）=2000+2000*6.802=15604<16000
4、假设某公司董事会决定从今年留存收益中提取20000元进行投资，希望5年后能得到2.5倍的钱用来对原生产设备进行技术改造。那么该公司在选择这一方案时，所要求的投资报酬率必须达到多少？
解：20000*（1+X%）5（5为5次方）=50000
　　                           X%=20.11%

第四章　筹资管理(下)

　　⒈试计算下列情况下的资本成本
　　⑴10年期债券，面值1000元，票面利率11%，发行成本为发行价格1125的5%，企业所得税率外33%；
　　      解：K=IL(1-T)/L(1-f)*100%=1000*11%*(1-33%)/(1125*(1-5%))=6.9%
　　⑵增发普通股，该公司每股净资产的帐面价值为15元，上一年度行进股利为每股1.8元，每股盈利在可预见的未来维持7%的增长率。目前公司普通股的股价为每股27.5元，预计股票发行价格与股价一致，发行成本为发行收入的5%；

　　      解：Ke=D1/Pe(1-f)+g=1.8/[27.5×(1-5%)]+7%=13.89%
　　⑶优先股：面值150元，现金股利为9%，发行成本为其当前价格175元的14%。
　　      解：Kp=Dp/Pp(1-f)*100%=150*9%/175×(1-12%)*100%=8.77%
　　⒉某公司发行面值为一元的股票1000万股，筹资总额为6000万元，筹资费率为4%，已知第一年每股股利为0.4元，以后每年按5%的比率增长。计算该普通股资产成本。
　　解：普通股成本Ke=D1/Pe(1-f)+g=0.4＊1000/[6000×(1-4%)]+5%=11.95%
　　⒊某公司发行期限为5年，面值为2000万元，利率为12%的债券2500万元，发行费率为4%，所得税率为33%，计算机该债券的资本成本。
　　解：债券成本K=IL(1-T)/L(1-f)*100%=2000×12%×(1-33%)/[2500×(1-4%)]=6.8%
　　⒋某企业有一投资项目，预计报酬率为35%，目前银行借款利率为12%，所得税率为40%，该项目须投资120万元。请问：如该企业欲保持自有资本利润率24%的目标，应如何安排负债与自有资本的筹资数额。

　　解：设负债资本为X万元，则
　　　　净资产收益率=(120×35%-12%X)(1-40%)/(120-X)=24%
　　        解得X＝21.43万元
　　        则自有资本=120-21.43=98.80万元
　　      答：负债为21.43万元，自有资本为98.80万元。
　　⒌假设某企业与银行签定了周转信贷协议，在该协议下，他可以按12%的利率一直借到100万元的贷款，但必须按实际所借资金保留10%的补偿余额，如果该企业在此协议下，全年借款为40万元，那么借款的实际利率为多少？

　　解：借款的实际利率＝40×12%/[40×(1-10%)]=13.35%
　　⒍承上例，假如企业另外还需为信贷额度中未使用部分支付0.5%的承诺费，那么实际利率为多少？
　　解：实际利率＝(40×12%+60×0.5%)/[40×(1-10%)]=14.18%
　　⒎假设某公司的资本来源包括以下两种形式：
　　⑴ 100万股面值为1元的普通股。假设公司下一年度的预期股利是每股0.10元，并且以后将以每股10%的速度增长。该普通股目前的市场价值是每股1.8元。
　　⑵面值为800000元的债券，该债券在三年后到期，每年年末要按面值的11%支付利息，三年后将以面值购回。该债券目前在市场上的交易价格是每张95元（面值100元）。
　　另设公司的所得税率是37%。该公司的加权平均资本成本是多少？
　　解：普通股成本＝0.1/(1.8×100)+10%=10.06%
　　        债券成本＝80×11%×(1-33%)/(0.8×95)=7.76%
　　        加权平均成本＝10.06%×180/(180+76)+7.76×76/(180+76)=9.39%
　　⒏某公司拟筹资2500万元，其中发行债券1000万元，筹资费率2%，债券年利率外10%，所得税为33%，优先股500万元，年股息率7%，筹资费率3%；普通股1000万元，筹资费率为4%；第一年预期股利10%，以后各年增长4%。试计算机该筹资方案的加权资本成本。

　　 解：债券成本＝1000×10%×(1-33%)/[1000×(1-2%)]=6.84%
　　 　　优先股成本＝500×7%/[500×(1-3%)]=7.22%
　　 　　普通股成本＝1000×10%/[1000×(1-4%)]+4%=14.42%
　　　　加权资金成本＝6.84%×1000/2500+7.22%×500/2500+14.42%×1000/2500=9.95%
　　⒐某企业目前拥有资本1000万元，其结构为：负债资本20%（年利息20万元），普通股权益资本80%（发行普通股10万股，每股面值80元）。现准备追加筹资400万元，有两种筹资方案可供选择：
　　⑴全部发行普通股。增发5万股，每股面值80元；
　　⑵全部筹措长期债务，利率为10%，利息为40万元。企业追加筹资后，息税前利润预计为160万元，所得税率为33%。
　　要求：计算每股收益无差别点及无差别点的每股收益，并确定企业的筹资方案。
　　解：(EBIT-20)(1-33%)/15=[EBIT-(20+40)]×(1-33%)/10
　　　　求得EBIT=140万元
　　　　无差别点的每股收益＝(140-60)(1-33%)/10=5.36（万元）
　　　　由于追加筹资后预计息税前利润160万元>140万元，所以，采用负债筹资比较有利。
作业三参考答案：
最佳现金持有量Q＝ ＝ ＝37947.33元，
年内有价证券变卖次数＝ = =15.81次，
TC= ×R+ ×F（现金管理总成本＝持有成本+转换成本）
  = ×10%+ ×120=3794.73元
或TC＝ ＝ ＝3794.73元。
2①预计第一季度可动用现金合计
＝期初现金余额+本期预计现金收入
＝（1000+2000+1000）+（30000－10000+1000）+8000＝33000元，
②预计第一季度现金支出＝（20000－10000）+5000+6000＝21000元，
③期末现金必要的余额＝2500元
④预计第一季度现金余绌＝33000－（21000+2500）＝9500元。
3①每次最佳生产量Q＝ ＝ ＝800件，
②生产总成本＝10000+ =10000+ ＝18000元，
或生产总成本＝10000+（ ×800+ ×10）＝18000元。
4. 最佳现金持有量Q＝ ＝ ＝119256.96元，
有价证券变卖次数＝ = =1.34次，
5.A方案：
①决策收益＝1000000×20％＝200000元，
②机会成本＝1000000×10％× ＝12500元，
  收账费用＝10000元，
  坏账损失＝1000000×5％＝50000元，
  决策成本＝机会成本+坏账准备及管理费用额＝12500+10000+50000＝72500元。
③决策净收益＝200000－72500＝127500元。
B方案：
①现金折扣＝1％×50％×1200000＝6000元，
决策收益＝（1200000－6000）×20％＝238800元，
②机会成本＝（1200000－6000）×10％× ＝19900元，
  收账费用＝6000元，
  坏账损失＝（1200000－6000）×8％＝95520元，
  决策成本＝机会成本+坏账准备及管理费用额＝19900+6000+95520＝121420元。
③决策净收益＝238800－121420＝117380元。
∵A方案净收益﹥B方案净收益  ∴应选择A方案。
6.（教材第7题）
保本储存天数＝
＝ ＝409天，
保利储存天数＝
＝ ＝199天，
备注：0.24％＝2.4‰，因为Word插入功能的限制，题目里的2.4‰均打成0.24％，手写时仍然应该写2.4‰。

作业四参考答案：
1.
年度 x y x y x
1 1500 270000 405000000 2250000
2 1700 360000 612000000 2890000
3 2200 420000 924000000 4840000
4 2100 400000 840000000 4410000
5 3000 470000 1410000000 9000000
n=5  =10500
 =1920000
 =4191000000
 =23390000

b= = =118.66元/件，
a= = =134814元，
该混合成本的分解模型为：y=134814+118.66x .
2.（1）保本销售量x ＝ ＝ ＝1875件，
（2）
方法一：下一年度预期利润＝px-(a+bx)＝200×3450-（150000+120×3450）＝126000元
方法二：下一年度预期利润＝p(x -x )×cmR＝200（3450-1875）×40％＝126000元
3.目标销售利润＝2200万×12％＝264万元。
4.（1）综合贡献毛益率＝ ×100％＝ ×100％
                     ＝20.25％，
（2）新的综合贡献毛益率＝ ×100％
＝ ×100％＝20.69％，
     ∵销售结构调整后的综合贡献毛益率提高了，
∴这种结构变动可行。

3、通过活动，使学生养成博览群书的好习惯。
B比率分析法和比较分析法不能测算出各因素的影响程度。√
C采用约当产量比例法，分配原材料费用与分配加工费用所用的完工率都是一致的。Ｘ
C采用直接分配法分配辅助生产费用时，应考虑各辅助生产车间之间相互提供产品或劳务的情况。错
C产品的实际生产成本包括废品损失和停工损失。√
C成本报表是对外报告的会计报表。×
C成本分析的首要程序是发现问题、分析原因。×
C成本会计的对象是指成本核算。×
C成本计算的辅助方法一般应与基本方法结合使用而不单独使用。√
C成本计算方法中的最基本的方法是分步法。X
D当车间生产多种产品时，“废品损失”、“停工损失”的借方余额，月末均直接记入该产品的产品成本
中。×
D定额法是为了简化成本计算而采用的一种成本计算方法。×
F“废品损失”账户月末没有余额。√
F废品损失是指在生产过程中发现和入库后发现的不可修复废品的生产成本和可修复废品的修复费用。Ｘ
F分步法的一个重要特点是各步骤之间要进行成本结转。(√)
G各月末在产品数量变化不大的产品，可不计算月末在产品成本。错
G工资费用就是成本项目。(×)
G归集在基本生产车间的制造费用最后均应分配计入产品成本中。对
J计算计时工资费用，应以考勤记录中的工作时间记录为依据。(√)
J简化的分批法就是不计算在产品成本的分批法。(×)
J简化分批法是不分批计算在产品成本的方法。对
J加班加点工资既可能是直接计人费用，又可能是间接计人费用。√
J接生产工艺过程的特点，工业企业的生产可分为大量生产、成批生产和单件生产三种，X
K可修复废品是指技术上可以修复使用的废品。错
K可修复废品是指经过修理可以使用，而不管修复费用在经济上是否合算的废品。Ｘ
P品种法只适用于大量大批的单步骤生产的企业。×
Q企业的制造费用一定要通过“制造费用”科目核算。Ｘ
Q企业职工的医药费、医务部门、职工浴室等部门职工的工资，均应通过“应付工资”科目核算。Ｘ
S生产车间耗用的材料，全部计入“直接材料”成本项目。Ｘ
S适应生产特点和管理要求，采用适当的成本计算方法，是成本核算的基础工作。(×)
W完工产品费用等于月初在产品费用加本月生产费用减月末在产品费用。对
Y“预提费用”可能出现借方余额，其性质属于资产，实际上是待摊费用。对
Y引起资产和负债同时减少的支出是费用性支出。X
Y以应付票据去偿付购买材料的费用，是成本性支出。X
Y原材料分工序一次投入与原材料在每道工序陆续投入，其完工率的计算方法是完全一致的。Ｘ
Y运用连环替代法进行分析，即使随意改变各构成因素的替换顺序，各因素的影响结果加总后仍等于指标的总差异，因此更换各因索替换顺序，不会影响分析的结果。(×)
Z在产品品种规格繁多的情况下，应该采用分类法计算产品成本。对
Z直接生产费用就是直接计人费用。X
Z逐步结转分步法也称为计列半成品分步法。√

A按年度计划分配率分配制造费用，“制造费用”账户月末(可能有月末余额/可能有借方余额/可能有贷方余额/可能无月末余额)。
A按年度计划分配率分配制造费用的方法适用于(季节性生产企业)

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