财务管理期末考试复习题.doc

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一、单项选择题
1.下列各项企业财务管理目标中，能够同时考虑资金的时间价值和投资风险因素的是（　）。
A.产值最大化
B.利润最大化
C.每股收益最大化
D.企业价值最大化
参考答案：D
答案解析： 企业价值最大化同时考虑了资金的时间价值与投资风险因素。

2.某种股票的期望收益率为10%，其标准离差为0.04，风险价值系数为30%，则该股票的风险收益率为（　）。
A. 40%
B. 12%
C. 6%
D. 3%
参考答案：B
答案解析：
标准离差率＝标准离差/期望值＝0.04/10％＝0.4
风险收益率＝风险价值系数×标准离差率＝0.4×30％＝12％。

3. 根据财务管理理论，按照资金来源渠道不同，可将筹资分为（　）。
A. 直接筹资和间接筹资
B. 内源筹资和外源筹资
C. 权益筹资和负债筹资
D. 短期筹资和长期筹资
参考答案：C
答案解析：按照资金来源渠道不同，可将筹资分为权益筹资和负债筹资。

4.已知某公司股票的β系数为0.5，短期国债收益率为6%，市场组合收益率为10%，则该公司股票的必要收益率为（　）。
A.6％
B.8％
C.10％
D.16％ 
参考答案：B
答案解析：根据资本资产定价模型：必要报酬率=6%+0.5×（10%-6%）=8%。

5.已经甲乙两个方案投资收益率的期望值分别为10％和12％，两个方案都存在投资风险，在比较甲乙两方案风险大小时应使用的指标是（　）。
A.标准离差率
B.标准差
C.协方差
D.方差 
参考答案：A
答案解析：在两个方案投资收益率的期望值不相同的情况下，应该用标准离差率来比较两个方案的风险。
6. 某企业按年率5.8%向银行借款1000万元，银行要求保留15%的补偿性余额，则这项借款的实际利率约为（　）。
A. 5.8%
B. 6.4%
C. 6.8%
D. 7.3%
参考答案：C
答案解析：实际利率＝5.8％/（1－15％）×100％＝6.8％。

7. 在计算优先股成本时，下列各因素中，不需要考虑的是（　）。
A. 发行优先股总额
B. 优先股筹资费率
C. 优先股的优先权
D. 优先股每年的股利
参考答案：C
答案解析：优先股成本＝优先股每年股利/[发行优先股总额×（1－优先股筹资费率）]，其中并未涉及到优先股的优先权。

8.企业进行多元化投资，其目的之一是（　）。
A.追求风险
B.消除风险
C.减少风险
D.接受风险
参考答案：C
答案解析： 非系统风险可以通过投资组合进行分散，所以企业进行了多元化投资的目的之一是减少风险。注意系统风险是不能被分散的，所以风险不可能被消除。 

9. 下列各项中，运用普通股每股利润（每股收益）无差别点确定最佳资金结构时，需计算的指标是（　）。
A. 息税前利润
B. 营业利润
C. 净利润
D. 利润总额
参考答案：A
答案解析：每股收益无差别点法就是利用预计的息税前利润与每股收益无差别点的息税前利润的关系进行资金结构决策的。

10. 已知（F/A，10％，9）＝13.579，（F/A，10％，11）＝18.531，10年期，利率为10%的即付年金终值系数值为（　）。
A.17.531
B.15.937
C.14.579
D.12.579
参考答案：A
答案解析：即付年金终值系数是在普通年金终值系数的基础上“期数加1，系数减1”，所以，10年期，利率为10%的即付年金终值系数=（F/A，10%，11）-1=18.31-1=17.531。

11.债券的年实际利息收入与买入该债券实际价格的比率是（　）。
A.票面收益率
B.必要收益率
C.直接收益率
D.持有期收益率
参考答案：C
答案解析： 本期收益率又称直接收益率、当前收益率，指债券的年实际利息收入与买入债券的实际价格之比率。

12. 某投资项目运营期某年的总成本费用（不含财务费用）为1100万元，其中：外购原材料、燃料和动力费估算额为500万元，工资及福利费的估算额为300万元，固定资产折旧额为200万元，其他费用为100万元。据此计算的该项目当年的经营成本估算额为（　）万元。
A.1000
B.900
C.800
D.300 中华会计网校
参考答案：B
答案解析： 经营成本=不含财务费用的总成本费用-折旧=1100-200=900（万元）；
或者：经营成本=外购原材料+燃料和动力费+工资及福利费+其他费用=500+300=100=900（万元）。

13. 将企业投资区分为固定资产投资、流动资金投资、期货与期权投资等类型所依据的分类标志是（　）。
A. 投入行为的介入程度
B. 投入的领域
C. 投资的方向
D. 投资的内容
参考答案：D
答案解析：根据投资的内容，投资可以分为固定资产投资、无形资产投资、开办费投资、流动资金投资、房地产投资、有价证券投资、期货与期权投资、信托投资、保险投资等。

14. 在计算由两项资产组成的投资组合收益率的方差时，不需要考虑的因素是（　）。
A. 单项资产在投资组合中所占比重
B. 单项资产的β系数
C. 单项资产的方差
D. 两种资产的协方差
参考答案：B
答案解析：根据投资组合收益率方差的计算公式，其中并未涉及到单项资产的贝它系数。

15.投资者对股票、短期债券和长期债券进行投资，共同的目的是（　）。
A.合理利用暂时闲置资金
B.获取长期资金
C.获取控股权
D.获取收益 
参考答案：D

16. 下列各项中，可用于计算营运资金的算式是（　）。
A.资产总额-负债总额
B.流动资产总额-负债总额
C.流动资产总额-流动负债总额
D.速动资产总额-流动负债总额
参考答案：C

17. 下列各项中，不属于投资项目现金流出量内容的是（　）。
A. 固定资产投资
B. 折旧与摊销
C. 无形资产投资
D. 新增经营成本
参考答案：B
答案解析：折旧与摊销属于非付现成本，并不会引起现金流出企业，所以不属于投资项目现金流出量内容。

18.信用标准是客户获得企业商业信用所具备的最低条件，通常表示为（　）。
A.预期的现金折扣率
B.预期的坏账损失率
C.现金折扣期限
D.信用期限
参考答案：B
答案解析：信用标准是客户获得企业商业信用所具备的最低条件，通常以预期的坏账损失率表示，所以本题选择B。

19. 如果某投资项目的相关评价指标满足以下关系：NPV＞0，NPVR＞0，PI＞1，IRR＞ic，PP＞n/2，则可以得出的结论是（　）。
A. 该项目基本具备财务可行性
B. 该项目完全具备财务可行性
C. 该项目基本不具备财务可行性
D. 该项目完全不具备财务可行性
参考答案：A
答案解析：主要指标处于可行区间（NPV≥0，NPVR≥0，PI≥1，IRR≥ic），但是次要或者辅助指标处于不可行区间（PP＞n/2，PP撇＞P/2或ROI＜i），则可以判定项目基本上具备财务可行性。

20.下列各项中，不直接影响保险储备量计算的是（　）。
A.平均每天正常耗用量
B.预计最长订货提前期
C.预计每天最小耗用量
D.正常订货提前期
参考答案：C
答案解析：保险储备量=1/2（预计每天的最大耗用量*预计最长的订货提前期-平均每天的正常耗用量*订货提前期），可以看出，选项ABD都影响保险储备，选项C不影响保险储备，所以本题的答案是C。

21．下列各项中，属于证券投资系统性风险（市场风险）的是（　）。
A. 利息率风险
B. 违约风险
C. 破产风险
D. 流动性风险
参考答案：A
答案解析：证券投资系统性风险包括利息率风险、再投资风险、购买力风险；其余各项属于证券投资的非系统风险。

22. 下列各项中， 属于现金支出管理方法的是（　）。
A. 银行业务集中法
B. 合理运用“浮游量”
C. 账龄分析法
D. 邮政信箱法
参考答案：B
答案解析：现金支出管理的方法包括合理利用“浮游量”；推迟支付应付款；采用汇票付款；改进工资支付方式。

23.某企业需要借入资金60万元，由于贷款银行要求将贷款金额的20%作为补偿性余额，故企业需要向银行申请的贷款数额为（　）万元。
A.75
B.72
C.60
D.50
参考答案：A
答案解析：因为借款金额=申请贷款的数额*（1-补偿性余额比率），所以，本题中需要向银行申请的贷款数额=60/（1-20%）=75万元，选项A是正确答案。

24.下列各项中，与丧失现金折扣的机会成本呈反向变化的是（　）。
A.现金折扣率
B.折扣期中华会计网校
C.信用标准
D.信用期
参考答案：D
答案解析：丧失现金折扣的机会成本=现金折扣率/（1-现金折扣率）*360/（信用期-折扣期），可以看出，现金折扣率、折扣期和丧失的机会成本呈正向变动，信用标准和丧失的机会成本无关，信用期和丧失的机会成本呈反向变动，所以本题应该选择D。

25.某公司所有者权益和长期负债比例为5︰4，当长期负债增加量在100万元以内时，资金成本为8%；当长期负债增加量超过100万元时，资金成本为10%，假定资本结构保持不变，则筹资总额分界点为（　）万元。
A.200
B.225
C.385
D.400
参考答案：B
答案解析：负债占总资产的比重=4/（5+4）=4/9，筹资总额分界点=100/（4/9）=225（万元），所以本题应该选择B。

26. 在计算存货保本储存天数时，以下各项中不需要考虑的因素是（　）。
A. 销售税金（营业税金）
B. 变动储存费
C. 所得税
D. 固定储存费
参考答案：C
答案解析：存货保本储存天数＝（毛利－固定储存费－销售税金及附加）/每日变动储存费，其中并未涉及到所得税。

27.企业为维持一定经营能力所必须负担的最低成本是（　）。
A.变动成本
B.混合成本
C.约束性固定成本
D.酌量性固定成本
参考答案：C
答案解析：约束性固定成本属于企业“经营能力”成本，是企业为维持一定的业务量必须负担的最低成本。
28. 相对于其他股利政策而言，既可以维持股利的稳定性，又有利于优化资本结构的股利政策是（　）。
A. 剩余股利政策
B. 固定股利政策
C. 固定股利支付率政策
D. 低正常股利加额外股利政策
参考答案：D
答案解析：低正常股利加额外股利政策的优点包括：具有较大的灵活性；既可以在一定程度上维持股利的稳定性，又有利于企业的资金结构达到目标资金结构，是灵活性与稳定性较好的相结合。

29.“为充分保护投资者的利益，企业必须在有可供分配留存收益的情况下才进行收益分配”所体现的分配原则是（　）。
A.资本保全原则
B.利益兼顾原则
C.依法理财原则
D.投资与收益对等原则
参考答案：A
答案解析：根据资本保全原则的规定，企业必须在有可供分配留存的情况下进行收益分配，只有这样才能充分保护投资者的利益。

30.某公司近年来经营业务不断拓展，目前处于成长阶段，预计现有的生产经营能力能够满足未来10年稳定增长的需要，公司希望其股利与公司盈余紧密配合。基于以上条件，最为适宜该公司的股利政策是（　）。
A.剩余股利政策
B.固定股利政策
C.固定股利支付率政策
D.低正常股利加额外股利政策
参考答案：C
答案解析：固定股利支付率政策的优点之一是股利与公司盈余紧密地配合，体现了多盈多分，少盈少分，无盈不分的股利分配原则。

31. 下列各项中， 不属于股票回购方式的是（　）。
A. 用本公司普通股股票换回优先股
B. 与少数大股东协商购买本公司普通股股票
C. 在市上直接购买本公司普通股股票
D. 向股东标购本公司普通股股票
参考答案：A
答案解析：股票回购方式包括：在市场上直接购买；向股东标购；与少数大股东协商购买。

32.与传统定期预算方法相比，属于滚动预算方法缺点的是（　）。
A.预算工作量
B.透明度低
C.及时性差
D.连续性弱
参考答案：A
答案解析：与传统的定期预算方法相比，按滚动预算方法编制的预算具有透明度高、及时性强、连续性好，以及完整性和稳定性突出的优点；其主要缺点是预算工作量大。中华会计网校

33.根据全面预算体系的分类，下列预算中，属于财务预算的是（　）。
A.销售预算
B.现金预算
C.直接材料预算
D.直接人工预算
参考答案：B
答案解析：参悟预算包括现金预算、财务费用预算、预计利润表和预计资产负债表等内容。
34. 下列项目中， 原本属于日常业务预算，但因其需要根据现金预算的相关数据来编制因此被纳入财务预算的是（　）。
A. 财务费用预算
B. 预计利润表
C. 销售费用预算
D. 预计资产负债表
参考答案：A
答案解析：财务费用预算就其本质而言属于日常业务预算，但由于该预算必须根据现金预算中的资金筹措及运用的相关数据来编制，因此将其纳入财务预算范畴。

35.在两差异法下，固定制造费用的差异可以分解为（　）。
A.价格差异和产量差异中　
B.耗费差异和效率差异
C.能量差异和效率差异
D.耗费差异和能量差异
参考答案：D
答案解析：在固定制造费用的两差异法分析下，把固定制造费用差异分为耗费差异和能量差异两个部分。

36. 不论利润中心是否计算共同成本或不可控成本， 都必须考核的指标是（　）。
A. 该中心的剩余收益
B. 该中心的边际贡献总额
C. 该中心的可控利润总额
D. 该中心负责人的可控利润总额
参考答案：B
答案解析：当利润中心不计算共同成本或不可控成本时，其考核指标是利润中心的边际贡献总额；当利润中心计算共同成本或不可控成本，并采用变动成本法计算成本时，其考核指标是利润中心的边际贡献总额、利润中心负责人可控利润总额、利润中心可控利润总额。

37. 在分权组织结构下， 编制责任预算的程序通常是（　）。
A. 自上而下、层层分解
B. 自上而下、层层汇总
C. 由下而上、层层分解
D. 由下而上、层层汇总
参考答案：D
答案解析：在分权组织结构下， 编制责任预算的程序通常是由下而上、层层汇总。

38. 如果流动负债小于流动资产，则期末以现金偿付一笔短期借款所导致的结果是（　）。
A. 营运资金减少
B. 营运资金增加
C. 流动比率降低
D. 流动比率提高
参考答案：D
答案解析：流动负债小于流动资产，假设流动资产是300万元，流动负债是200万元，即流动比率是1.5，期末以现金100万元偿付一笔短期借款，则流动资产变为200万元，流动负债变为100万元，所以流动比率变为2（增大）。原营运资金＝300－200＝100万元，变化后的营运资金＝200－100＝100万元（不变）。　　

39. 下列各项展开式中不等于每股收益的是（　）。
A. 总资产收益率×平均每股净资产
B. 股东权益收益率×平均每股净资产
C. 总资产收益率×权益乘数×平均每股净资产
D. 主营业务收入净利率×总资产周转率×权益乘数×平均每股净资产
参考答案：A
答案解析：每股收益＝股东权益收益率×平均每股净资产
　　 ＝总资产收益率×权益乘数×平均每股净资产
　　 ＝主营业务收入净利率×总资产周转率×权益乘数×平均每股净资产

40. 下列各项中，不能协调所有者与债权人之间矛盾的方式是（　）。
A. 市场对公司强行接收或吞并
B. 债权人通过合同实施限制性借款
C. 债权人停止借款
D. 债权人收回借款
参考答案：A
答案解析：为协调所有者与债权人之间矛盾，通常采用的方式是：限制性借债；收回借款或停止借款。　　

二、多项选择题
1.在下列各种资本结构理论中，支持“负债越多企业价值越大”观点的有（　）。
A.代理理论
B.净收益理论
C.净营业收益理论
D.修正的MM理论
参考答案：BD
答案解析：
净收益理论认为负债程度越高，加权平均资金成本就越低，当负债比率达到100％时，企业价值达到最大，企业的资金结构最优；修正的MM理论认为由于存在税额庇护利益，企业价值会随着负债程度的提高而增加，于是负债越多，企业价值越大。

2．在下列各项中，属于可控成本必须同时具备的条件有（　）。
A．可以预计
B．可以计量
C．可以施加影响
D．可以落实责任
答案：ABCD

3.在下列各项中，属于企业进行收益分配应遵循的原则有（　）。
A.依法分配原则
B.资本保全原则
C.分配与积累并重原则
D.投资与收益对等原则
参考答案：ABCD
答案解析：
企业进行收益分配应遵循的原则包括依法分配原则、资本保全原则、兼顾各方面利益原则、分配与积累并重原则、投资与收益对等原则。

4．计算下列各项指标时，其分母需要采用平均数的有（　）。
A．劳动效率
B．应收账款周转次数
C．总资产报酬率
D．应收账款周转天数
答案：ABC

5．以“企业价值最大化”作为财务管理目标的优点有（　）。
A．有利于社会资源的合理配置
B．有助于精确估算非上市公司价值
C．反映了对企业资产保值增值的要求
D．有利于克服管理上的片面性和短期行为
答案：ACD

6.在计算不超过一年期债券的持有期年均收益率时，应考虑的因素包括（　）。
A.利息收入
B.持有时间
C.买入价
D.卖出价
参考答案：ABCD
答案解析：不超过一年期债券的持有期年均收益率，即债券的短期持有期年均收益率，它等于[债券持有期间的利息收入＋（卖出价－买入价）]/（债券买入价×债券持有年限）×100％，可以看出利息收入、持有时间、卖出价、买入价均是短期持有期年均收益率的影响因素。

7.在下列各项中，属于日常业务预算的有（　）。
A.销售预算
B.现金预算
C.生产预算
D.销售费用预算
参考答案：ACD
答案解析：日常业务预算包括销售预算，生产预算，直接材料耗用量及采购预算，应交增值税、销售税金及附加预算，直接人工预算，制造费用预算，产品成本预算，期末存货预算，销售费用预算，管理费用预算。现金预算属于财务预算的内容。

8．下列各项中，能够衡量风险的指标有（　）。
A．方差
B．标准差
C．期望值
D．标准离差率
答案：ABD

9.在下列质量成本项目中，属于不可避免成本的有（　）。
A.预防成本
B.检验成本
C.内部质量损失成本
D.外部质量损失成本
参考答案：AB
答案解析：质量成本包括两方面的内容：预防和检验成本、损失成本；预防和检验成本属于不可避免成本；损失成本（包括内部质量损失成本和外部质量损失成本）属于可避免成本。

10.企业计算稀释每股收益时，应当考虑的稀释性潜在的普通股包括（　）。
A.股票期权
B.认股权证
C.可转换公司债券
D.不可转换公司债券
参考答案：ABC
答案解析：稀释性潜在普通股，是指假设当前转换为普通股会减少每股收益的潜在普通股，主要包括可转换债券、认股权证、股票期权。

11．下列各项中，其数值等于即付年金终值系数的有（　）。
A．（P/A，i，n）（1+i）
B．{（P/A，i，n-1）+1}
C．（F/A，i，n）（1+i）
D．{（F/A，i，n+1）-1}
答案：CD

12.在下列各项中，属于财务管理经济环境构成要素的有（　）。
A.经济周期
B.经济发展水平
C.宏观经济政策
D.公司治理结构
参考答案：ABC
答案解析：影响财务管理的经济环境因素主要包括：经济周期、经济发展水平、宏观经济政策。公司治理结构属于法律环境中公司治理和财务监控的内容。

13．如果某投资项目完全具备财务可行性，且其净现值指标大于零，则可以断定该项目的相关评价指标同时满足以下关系：（　）。
A．获利指数大于1
B．净现值率大于等于零
C．内部收益率大于基准折现率
D．包括建设期的静态投资回收期大于项目计算期的一半
答案：AC

14.在下列各项中，可以直接或间接利用普通年金终值系数计算出确切结果的项目有（　）。
A.偿债基金
B.先付年金终值
C.永续年金现值
D.永续年金终值
参考答案：AB
答案解析：偿债基金＝年金终值×偿债基金系数＝年金终值/年金终值系数，所以A正确；先付年金终值＝普通年金终值×（1＋i）＝年金×普通年金终值系数×（1＋i），所以B正确。选项C的计算与普通年金终值系数无关，永续年金不存在终值。

15．从规避投资风险的角度看，债券投资组合的主要形式有（　）。
A．短期债券与长期债券组合
B．信用债券与质量检验保债券组合
C．政府债券、金融债券与企业债券组合
D．附认股权债券与不附认股权债券组合
答案：ABC

16.在下列各项中，属于股票投资技术分析法的有（　）。
A.指标法
B.K线法
C.形态法
D.波浪法
参考答案：ABCD
答案解析：股票投资的技术分析法包括指标法、K线法、形态法、波浪法。

17．根据现有资本结构理论，下列各项中，属于影响资本结构决策因素的有（　）。
A．企业资产结构
B．企业财务状况
C．企业产品销售状况
D．企业技术人员学历结构
答案：ABC

18.运用成本分析模式确定最佳现金持有量时，持有现金的相关成本包括（　）。
A.机会成本
B.转换成本
C.短缺成本
D.管理成本
参考答案：AC
答案解析：运用成本分析模式确定最佳现金持有量时，只考虑因持有一定量的现金而产生的机会成本及短缺成本，而不予考虑管理费用和转换成本。

19．在编制生产预算时，计算某种产品预计生产量应考虑的因素包括（　）。
A．预计材料采购量
B．预计产品售销量
C．预计期初产品存货量
D．预计期末产品存货量
答案：BCD

20．下列各项中，属于内部控制设计原则的有（　）。
A．重要性原则
B．全面性原则
C．制衡性原则
D．适应性原则
答案：ABCD

三、计算分析题
1.2009年3月9日，A公司发行在外普通股10000万股，股票市价为15元/股。
当日，该公司新发行了10000万份认股权证，规定每份认股权证可按10元认购1股普通股股票，且认股权证的售价与理论价值一致。
同日，甲投资者用15000元购买了该公司股票，乙投资者用15000元购买了该公司的认股权证。假定不考虑投资者的交易费用。
要求：
（1）计算发行时每份认股权证的理论价值。
（2）假定该认股权证行权时A公司股票市价为15元/股，计算全部认股权证行权后该公司的权益总价值和每股价值。
（3）当A公司股票市价为18元/股时，计算：
①甲投资者股票投资的收益率；
②乙投资者认股权证投资的收益率。
参考答案：
（1）每份认股权证的理论价值＝max[（15－10）×1，0]＝5（元）
（2）全部认股权证行权后该公司的权益总价值＝10000×15＋10000×10＝250000（万元）
公司总股份＝10000＋10000＝20000（万股）
每股价值＝250000/20000＝12.5（元）
（3）①甲投资者股票投资的收益率＝（18－15）/15×100％＝20％
或：甲投资者股票投资的收益率＝[（18－15）×15000/15]/15000×100％＝20％
②乙投资者每份认股权证的购买价格＝发行时每份认股权证的理论价值＝5（元）
乙投资者每份认股权证的出售价格＝出售时每份认股权证的理论价值
＝max[（18－10）×1，0]＝8（元）
所以，乙投资者认股权证投资的收益率＝（8－5）/5×100％＝60％
或＝[（8－5）×1500/5]/1500×100％＝60％

2．已知：某公司发行票面金额为1000元、票面利率为8%的3年期债券，该债券每年计息一次，到期归还本金，当时的市场利率为10%。
要求：
（1）计算该债券的理论价值。
（2）假定投资者甲以940元的市场价格购入该债券，准备一直持有至期满，若不考虑各种税费的影响，计算到期收益率。
（3）假定该债券约定每季度付息一次，投资者乙以940元的市场价格购入该债券，持有9个月收到利息60元，然后965元将该债券卖出。计算：①持有期收益率；②持有期年均收益率。
答案：
（1）该债券的理论价值＝1000×8％×（P/A，10％，3）＋1000×（P/F，10％，3）＝950.25（元）
（2）设到期收益率为k，则940＝1000×8％×（P/A，k，3）＋1000×（P/F，k，3）
当k＝12％时：1000×8％×（P/A，k，3）＋1000×（P/F，k，3）＝903.94（元）
利用内插法可得：
（940－903.94）/（950.25－903.94）＝（k－12％）/（10％－12％）
解得：k＝10.44％
（3）持有期收益率＝（60＋965－940）/940×100％＝9.04％
持有期年均收益率＝9.04％/（9/12）＝12.05％

3.已知：现行国库券的利率为5%，证券市场组合平均收益率为15%，市场上A、B、C、D四种股票的β系数分别为0.91、1.17、1.8和0.52；B、C、D股票的必要收益率分别为16.7%、23%和10.2%。
要求：
（1）采用资本资产定价模型计算A股票的必要收益率。
（2）计算B股票价值，为拟投资该股票的投资者做出是否投资的决策，并说明理由。假定B股票当前每股市价为15元，最近一期发放的每股股利为2.2元，预计年股利增长率为4%。
（3）计算A、B、C投资组合的β系数和必要收益率。假定投资者购买A、B、C三种股票的比例为1:3:6。
（4）已知按3:5:2的比例购买A、B、D三种股票，所形成的A、B、D投资组合的β系数为0.96，该组合的必要收益率为14.6%；如果不考虑风险大小，请在A、B、C和A、B、D两种投资组合中做出投资决策，并说明理由。
参考答案：
（1）A股票必要收益率＝5%＋0.91×（15%－5%）＝14.1%
（2）B股票价值＝2.2×（1＋4％）/（16.7％－4％）＝18.02（元）
因为股票的价值18.02高于股票的市价15，所以可以投资B股票。
（3）投资组合中A股票的投资比例＝1/（1＋3＋6）＝10％
投资组合中B股票的投资比例＝3/（1＋3＋6）＝30％
投资组合中C股票的投资比例＝6/（1＋3＋6）＝60％
投资组合的β系数＝ 0.91×10%＋1.17×30%＋1.8×60%＝1.52
投资组合的必要收益率＝5%＋1.52×（15%－5%）＝20.2%
（4）本题中资本资产定价模型成立，所以预期收益率等于按照资本资产定价模型计算的必要收益率，即A、B、C投资组合的预期收益率大于A、B、D投资组合的预期收益率，所以如果不考虑风险大小，应选择A、B、C投资组合。

4.B公司为一上市公司，适用的企业所得税税率为25％，相关资料如下：
资料一：2008年12月31日发行在外的普通股为10000万股（每股面值1元），公司债券为24000万元（该债券发行于2006年年初，期限5年，每年年末付息一次，利息率为5％），该年息税前利润为5000万元。假定全年没有发生其他应付息债务。
资料二：B公司打算在2009年为一个新投资项目筹资10000万元，该项目当年建成并投产。预计该项目投产后公司每年息税前利润会增加1000万元。现有甲乙两个方案可供选择，其中：甲方案为增发利息率为6％的公司债券；乙方案为增发2000万股普通股。假定各方案的筹资费用均为零，且均在2009年1月1日发行完毕。部分预测数据如表1所示：
表1
项目
甲方案
乙方案
增资后息税前利润（万元）
增资前利息（万元）
新增利息（万元）
增资后利息（万元）
增资后税前利润（万元）
增资后税后利润（万元）
增资后普通股股数（万股）
增资后每股收益（万元）
6000
*
600
（A）
*
*
*
0.315
6000
1200
*
*
4800
3600
*
（B）

说明：上表中“*”表示省略的数据。
要求：
（1）根据资料一计算B公司2009年的财务杠杆系数。
（2）确定表1中用字母表示的数值（不需要列示计算过程）。
（3）计算甲乙两个方案的每股收益无差别点息税前利润。
（4）用EBIT—EPS分析法判断应采取哪个方案，并说明理由。
参考答案：
（1）2009年的财务杠杆系数＝2008年的息税前利润/（2008年的息税前利润－2008年的利息费用）
＝5000/（5000－1200）
＝1.32
（2）A＝1800，B＝0.30
（3）设甲乙两个方案的每股收益无差别点息税前利润为W万元，则：
（W－1800）×（1－25％）/10000＝（W－1200）×（1－25％）/（10000＋2000）
（W－1800）/10000＝（W－1200）/12000
解得：W＝（12000×1800－10000×1200）/（12000－10000）＝4800（万元）
（4）由于筹资后的息税前利润为6000万元高于4800万元，所以，应该采取发行债券的筹资方案，理由是这个方案的每股收益高。

5.某企业预测2005年度销售收入净额为4500万元，现销与赊销比例为1：4，应收账款平均收账天数为60天，变动成本率为50%，企业的资金成本率为10%.一年按360天计算。
要求：（1）计算2005年度赊销额。
　　 （2）计算2005年度应收账款的平均余额。
　　 （3）计算2005年度维持赊销业务所需要的资金额。
　　 （4）计算2005年度应收账款的机会成本额。
（5）若2005年应收账款需要控制在400万元，在其他因素不变的条件下，应收账款平均收账天数应调整为多少天？
　　参考答案：
　　（1）现销与赊销比例为1：4，所以现销额＝赊销额/4，即赊销额＋赊销额/4＝4500，所以赊销额＝3600（万元）
　　（2）应收账款的平均余额＝日赊销额×平均收账天数＝3600/360×60＝600（万元）
　　（3）维持赊销业务所需要的资金额＝应收账款的平均余额×变动成本率＝600×50％＝300（万元）
　　（4）应收账款的机会成本＝维持赊销业务所需要的资金×资金成本率＝300×10％＝30（万元）
　　（5）应收账款的平均余额＝日赊销额×平均收账天数＝3600/360×平均收账天数＝400，
　　所以平均收账天数＝40（天）。

6.某企业2006年末产权比率为80%，流动资产占总资产的40%。有关负债的资料如下：
资料一：该企业资产负债表中的负债项目如表达1所示：
表1
负债项目　　　　　　　 金额
流动负债：  
　短期借款　　　　　　 2000
　应付账款　　　　　　 3000
　预收账款　　　　　　 2500
　其他应付款　　　　　 4500
　一年内到期的长期负债 4000
　流动负债合计　　　　 16000
非流动负债：
　长期借款　　　　　　 12000
　应付债券　　　　　　 20000
　非流动负债合计　　　 32000
　负债合计　　　　　　 48000
资料二：该企业报表附注中的或有负债信息如下：已贴现承兑汇票500万元，对外担保2000万元，未决诉讼200万元，其他或有负债300万元。
要求计算下列指标：
（1）所有者权益总额。
（2）流动资产和流动比率。
（3）资产负债率。
（4）或有负债金额和或有负债比率。
（5）带息负债金额和带息负债比率。
参考答案：
（1）因为产权比率＝负债总额/所有者权益总额＝80％
所以，所有者权益总额＝负债总额/80%＝48000/80%＝60000（万元）
（2）流动资产占总资产的比率＝流动资产/总资产＝40%
所以，流动资产＝总资产×40%＝（48000＋60000）×40%＝43200（万元）
流动比率＝流动资产/流动负债×100%＝43200/16000×100%＝270％
（3）资产负债率＝负债总额/资产总额＝48000/（48000＋60000）×100%＝44.44%
（4）或有负债金额＝500＋2000＋200＋300＝3000（万元）
或有负债比率＝3000/60000×100%＝5%
（5）带息负债金额＝2000＋4000＋12000＋20000＝38000（万元）
带息负债比率＝38000/48000×100%＝79.17%

7.D公司为投资中心，下设甲乙两个利润中心，相关财务资料如下：
资料一：甲利润中心营业收入为38000元，变动成本总额为14000元，利润中心负责人可控的固定成本为4000元，利润中心负责人不可控但应由该中心负担的固定成本为7000元。
资料二：乙利润中心负债人可控利润总额为30000元，利润中心可控利润总额为22000元。
资料三：D公司利润为33000元，投资额为200000元，该公司预期的最低投资报酬率为12％。
要求：
（1）根据资料一计算甲利润中心的下列指标：
①利润中心边际贡献总额；
②利润中心负责人可控利润总额；
③利润中心可控利润总额。
（2）根据资料二计算乙利润中心负责人不可控但应由该利润中心负担的固定成本。
（3）根据资料三计算D公司的剩余收益。
　　参考答案：
　　（1）①利润中心边际贡献总额＝38000－14000＝24000（元）
　　 ②利润中心负责人可控利润总额＝24000－4000＝20000（元）
　　 ③利润中心可控利润总额＝20000－7000＝13000（元）
　　（2）乙利润中心负责人不可控但应由该利润中心负担的固定成本＝30000－22000＝8000（元）
　　（3）D公司的剩余收益＝33000－200000×12％＝9000（元）

8.某企业甲产品单位工时标准为2小时/件，标准变动费用分配率为5元/小时，标准固定制造费用分配率为8元/小时。本月预算产量为10000件，实际产量为12000件，实际工时为21600元，实际变动制造费用与固定制造费用分别为110160元和250000元。
要求计算下列指标：
（1）单位产品的变动制造费用标准成本。
（2）单位产品的固定制造费用标准成本。
（3）变动制造费用效率差异。
（4）变动制造费用耗费差异。
（5）两差异法下的固定制造费用耗费差异。
（6）两差异法下的固定制造费用能量差异。
参考答案：
（1）单位产品的变动制造费用标准成本＝2×5＝10（元）
（2）单位产品的固定制造费用标准成本＝2×8＝16（元）
（3）变动制造费用效率差异＝（21600－12000×2）×5＝－12000（元）
（4）变动制造费用耗费差异＝