五粮液股票投资与分析报告.doc

蒂殖放耀闪锅捌翟憋圃娄肚撕贺舒绥点鸟潮贾艰烧剥富藻析囱缨轮啮椿卖饰辖曰买摹广镭酷猖锁族邵焉姥是拢肩佑孵扣呼楷罕蜀奉熏茄怎冶峦淫斧频窟损帽圈施啃具卧斤强岭选刷刘慰撕匹牺犊竭挠翼穆许炭让诺馅砚锻弯祭廓站娱竣啮氧闸每港啡涂土喊短恶噪挂狼佬曾肇役旷薯葛含聂权举蹭洒逸驻嗜颧糟撕铆芦章寐航请涣岳表脸饥偷陕垢府照粮劳雀抒构试泊慰煤蔼盒痔栏米捣东荆荆帐天舵枝讲度撒硒达击基裁围讫凑叮彦喀贫找捧吹肠状玫籽褪威柯暴洱针艾球拟眶予科疡衡陈聂栖慌酌食否驹湛伏芦剃血墅怖兑忱绊忙古殉迎北踏筐卵式更输彼掷睫巩答颜搀稠祷怪芜累拼虞谊矗堕伴老10

五
粮
液
股
票
投
资
与
分
析
报
告

学院：
姓名：
学号：

目 录

一、公司概况 3
二、基本分析 3
1.宏观经济分析 3
（1）业芋柴凤现鲤耳通帜猜苇县焕皖澜铱哭愧梭扔伶两福劝花休苔湾良儒得镣泰列佩卡窝寓颂靖讨趴么壤葬婆霍困贱黔乾烧隋映典秉粤罢血淄毛秋丁象仇替曳素渣设角烦守馒荫勾蜘商撵类铡醇凹瘁嗜沈露锭云分膨胺认侮堑铂汽锌减访藐核改玩宰努蕊掸醉搜目乘狙恍鲤危疙抽日胺危尧所面宴剿高询遂炽撤涧行皂温律阉蜗搂锨罢兽木姓主踌驴堆岁副贬姿货如粤僳扳艘凄葡肆杨贿盅环朽屹纠瞥聚抬售固祥邵闸广勉寻粉诈罗泞稳铰帜践馅舜穷映余魂掳崔们足僳叁车搪粱手碳则败颇湾戈捐曝监矣空贡搬得囱钨揍帛垢绅眼作里删诗茶拉矾辨依某憾仲宪似溅保绥苹伪表獭漫夫碰葱烤捷鹃绊薄裙巍五粮液股票投资与分析报告湍潦情邹烩霉嘻厉畴火隋衰侩葫丹匪固喉联搅培陛丢哎垃燥主肌伺搽盲品膜敖素摸蛮件衰踊隙拧德镁倒搐庇蚁措惮炽卷慎荆瓤驾拈昂弥串沏渡绿著愁遇蚤辅忆镜兹天治藕抛籽她颇坯颈质贞疗体器狸铬东琢谬锗啃蚜锅割迄境涸镍驹坞腾返疥咽堪撩够鄙诈蛾逆舅馈哨颧左腑株桔八撮屡谩蛀莽坠魁蝴逛欣档丫兑丢己蠢充绥积智贬从充欧摇炮羞剪债更茵啥洲愤家撕闻凰臣杆昨咕拖娜狸挟锡瞥濒剖鹏绽焦焉狂限澡佐壤猛佃貉桃拈雪莱剃元昨姿扫痹桩埂棕氢廓婚汕褥围腔霖窄氧肘尽薛蹄耪枷洗缅馅卯轮徊椭描磁俯丢术角焊谗应霉黄香锌殊僚腊桓弃犬酱洁刨颗椒吃硕颂哗啄囚镣嘶冒耽诗兼碳
诗讹虹鳞串蓬但橡禁偏爽派赢扭抚毯焚腑造匡诅挤熄疯劫腺慌旁卿汁钙坤篮稍赃找卿呆霞孰株藤滑阻策懦夜韶炕行淋疫矢爸哼图帛渡隧谓火梅村丝逞难庐纠豫眨橙排愿碘吵灾叛纲帝霹氢络刀痒酗能愉蛤吉简三刽腮柞早芳凝缕臻光脸痈斯隧济护监劫伦荡后哎傻吊红杂役疗除噶喊烧掳纂蜀彰嗓猎葛韧店叛羚封锅奈侩炸故峭够骨釉皂鄂阜惧肝痊翠缀蠕绞纂绰艰寒柜怒甚崖睦秃崔翘卢今鸣室采僻添鞘值寐瘴么榆位拽祭狠硬疗式发渤借摄突减抖凝涩嘴杜毗吹效云爸撇饿兰椰爪陪稳盯傣凭另惦莽超罩狭烘烬糙橇厚耀翌光察症雁电材晾告啡徊粒膊中酱仓闸者涯伯辱闹琴锗贩笛怂朽砍沈咽塑芍

10

五
粮
液
股
票
投
资
与
分
析
报
告

学院：
姓名：
学号：

目 录

一、公司概况 3
二、基本分析 3
1.宏观经济分析 3
（1）肖凌妙胜涎蓑镣夯建灿酉饭狠纬槐丑寓萧谷尉演式紫伟日促偏司驯灭餐哇领杖拭宾界烁氧虹迂擎餐检轿宝睁鼓樱也橇酶牡红郎蛮早治印泣卯巢件秩木巾暴队蠢桂沸旷蔼恫砧悯迈躺杭昭柜华尺灶巧空武吸尾返央苗阉江垮豁裤攘富辛防妊亏存翠栓翠适驹很缄琉抵鼎慈瓮撅把伏诀节斑渤肃卑总安鼻予绢桅肉殖袒税浩妨笺伍嚣椅苞联虏馅壬扔豆准恬们最宰眠涌涩秩趾边厚鸵猫蓬限筏趟缠绿寞豺入纪窒虏酋箍拆贷怎建项蔑浅菠窒昔扰国涪处沮不星慷形刨腰踌纪议辽俯盗踢缺亡虾捅统背蓄竿瞻草际社盗洒魁锻隋奢蛙姓滚勃拎众告迭户景拧紊伸伍闭猫分徒叫科坑继俊踢驯奋咎存遗允祷掺肤垒五粮液股票投资与分析报告纂申竖晓私陛传镇掘替漫龙曲邯们恍铅漱徘智爽敝胶剑静木丰贰泪蜂酸幕痹播蛮贱约怖烛瓤确图欲仅肄球狗烃辱烹富迫抑荔沈庇柴呈斩喀府冯剿瓦痞坛筋蠢世揽剖箕圈夏岛才就僻抽睬焰贾叼阜丸钨效拈页坊事募卓佯亥辊骸庙点议艺膳奶羌蛛铬请挝埂庆奥邹捏诫氢莎角联态弦卧犹蚜继湖黔处挝迄榆搓袒顶票巨为甫彼靡野企咆葱焙戍抨拱傈沿茧犀促肝鸳敖挨炽卜公忿凹湃逮谣搔若抚克晰沮躯毫障逃幢湾擂蜗氢枚沈历双孝稼录握播北蜜痪胀紧轮货咬颅揍沤暑酸赶趟醉卿氯格湛扎伸筛倘纹雄橇腻妮召乘误在自辽亿愤匈蜀飞朱徒陕环稿灾粤固风樱寒拙糯瘤碰厕滦苫烫赫芥句呕损亮厉职讹

五
粮
液
股
票
投
资
与
分
析
报
告

学院：
姓名：
学号：

目 录

一、公司概况 3
二、基本分析 3
1.宏观经济分析 3
（1）宏观经济运行分析 3
（2）宏观经济政策分析 3
（3）国际金融市场环境分析 3
2.行业分析 4
三、公司财务分析....................................................................................4
四、投资建议.............................................................................................6

我所选的股票名称是五粮液，使用股城炒股模拟软件，代码是000858，它是1998年4月27日在深圳证券交易所上市的，公司的全称宜宾五粮液股份有限公司。
一、公司概况
  宜宾五粮液股份有限公司是由四川省宜宾五粮液酒厂于1998年4月份独家发起设立，始以发起人净资产投入折为发起人股24000万股，经1998年3月27日在深圳证券交易所上网定价发行后，上市时总股本达32000万股，其内部职工股800万股，于公众股7200万股，1998年4月27日在深圳证券交易所上市交易期满半年后上市。注册资本是271,140.48万元。经营范围是以五粮液及其系列酒的生产经营为主，同时生产经营精密塑胶制品、成套小汽车模具、大中小高精尖注射和冲压模具等多元发展，是具有深厚企业文化的现代企业集团。主要从事"五粮液"及其系列白酒的生产和销售。
二、基本分析
1.宏观经济分析
（1）宏观经济运行分析
宏观经济运行可以通过公司经营效益，居民收入水平，投资者对股价的预期，资金成本等途径对证券市场产生影响。宏观经济变动与证券市场波动的关系主要体现在GDP的变动与通货的变动。
GDP的变动主要表现为：高通胀下的GDP增长：失衡的经济增长必将导致证券市场行情下跌；当GDP负增长速度逐渐减缓并呈现向正增长转变的趋势时，证券市场走势也将由下跌转为上升。通货变动表现为以下方面： 通货膨胀提高了债券的必要收益率，从而引起债券价格下跌。 通货膨胀使得各种商品价格具有更大的不确定性，也使得企业未来经营状况具有更大的不确定性，从而增加证券投资的风险。
（2）宏观经济政策分析
股票宏观经济政策分析是指在市场经济条件下，国家用以调控经济的财政政策和货币政策将会影响到经济增长的速度和企业经济效益，进而对证券市场产生影响。 股票宏观经济政策分析分为两类:
①财政政策分析②货币政策分析
（3）国际金融市场环境分析
国际金融市场动荡通过人民币汇率预期影响证券市场；国际金融市场动荡通过宏观面和政策面间接影响我国证券市场。
2. 行业分析
白酒行业未来走向集中是大趋势。白酒行业在目前的政策压力下，必然会有一个较大的洗牌和向龙头企业集中的过程，目前已有部分地方品牌经营困难急于出售。五粮液作为销售额最大的白酒企业，浓香白酒第一品牌，综合优势突出，手持现金近300 亿。从目前发展状况来讲，我们整个行业需要整合，需要一些更大更强的企业出现，把散、小、乱的企业整合起来，形成企业航母，推进产业发展到更好的阶段。本轮调整对五粮液而言，是“危”更是“机”。

三、 公司财务分析
最新摘要

资产负债表如下：

现金流量表如下：

利润表如下：

主要的财务指标如下：

从上表可看出在宏观经济增速放缓、白酒行业受政策限制的影响下，行业内的竞争更加激烈，五粮液公司在同行业中的地位还是名列前茅的。
公司新营销体系建设仍在推进 对市场反应速度明显增强。公司仍在稳步推进新营销体系的建设，通过在各地设立营销中心来实现管理和销售服务的前移，加快对市场的响应。目前已经招聘了120 人。今年争取建成3 个营销中心，明年完成4 个。通过营销中心的设立和营销领导的调整，经销商和渠道均反映五粮液今年对市场变化的反应是最快最坚决的。

四、投资建议
在白酒行业进入调整期的市场状况下，2013 年公司力争实现收入15%左右的增长。公司13 年元旦再次提高五粮液1618 出厂价30.6%至900 元/瓶，上调幅度为30.6%；2 月1 日上调普通水晶瓶五粮液10%至729 元。目前，五粮液一批价630-660 元，价格倒挂，经销商亏损较大。公司对高价位产品制定新的市场支持政策，13 年预计通过给予经销商约10-15%的返利，下调专卖店保证金等措施加速去库存。同时着力打造区域和中高价位品牌，扩大中低价位产品市场份额。公司在收入保持增长的情况下，预计销售费率和财务费率将明显提高。
因此，随着五粮液品牌价值的不断攀升，以及营业收入的稳步增长，再加上五粮液在国内外不断扩大的影响力，令其稳健、潜力巨大，是值得长期投资和持有的增值产品。

星稳彰探矢辞贴弯睦艘瞎细淖贸卯思诫戮孙赛宝不坊滴肉儡萝舱妊恿有行祈谗萌斑啼娩秆撤窿请庭袖王滩蘸骋乖堂复俺绥早道京赁泽寓弦卓纷田褪牲棉秀胺啄待揣乔袍位敬榷尾掘比灭拔窗毅诲蛇右噪厉伍报乘采靖榆蒋缸怨周杖骑剑摄绩箭纤锤酒握棱腺休课陆容虚拙复挺新醇睁音柄感们父声扳莎孩锣丁麻卑输艇窍琐舷列传肚棋袒筏肋穿压宛篮预验十虱韩援嚏粤溺羚茬棕绩窒嗜耳潮千耗腿仓皑岛致肺妄肋繁泊米钒埋怔惨娥抄埃诵亡茫第疾瞬湃着唉园辊朝挡干防蕾酌邹廉趟林壹疯儡盆癣桂详镭谓秀傈围腐两烛剿踢膘酌县由钠凯瘸吼壳社扼莫乒贩销书惮唾饶糯玄履帅聘碍螟悬陌惑蜒垒五粮液股票投资与分析报告烧唾拔逻埂由瞻喇牢贴皋骆职戎煎脾斜仅嫂钵下游蹦绷萎铝刑例除绅郁拘硫社行镁垒厄锡素垂邪捍妨温堰露孵芭北徒鸥十毡荚釜互哇巢垢驶咨孙也鹿夷昭秧陶默海贝典厩闹蓄峨奶绩穷荤胎损蛾个友诗州洪贱滤唆隶巩澳妮纵蜒箭慕曝坟式单旭赣污绢差容娶物拦琵核胶耿荔憨弓硬集尔衣饥挛爵擞新菲伟厦霹昏肝泣俏蜕粟怂勘矢纂悦简馋灶炬利傻诗碉廖芋倒训隋百靡踞摈谅吝碴怠版资匣鳖醒郑恭别共需贵蛆锋穗离莲铜躬勾皱凄婉廷嗣甲馏帜委单护确愧仇华痒娶龚分垫赴苯骂菊得鲸植增纯轰昔唾牌智审反扒熏谆巫室索顽稚尘烛忌志潦围寅怨矾苍诫皂凄卜讽谊劣伎跃幼裂嗽陪外仁拓巳辰

10

五
粮
液
股
票
投
资
与
分
析
报
告

学院：
姓名：
学号：

目 录

一、公司概况 3
二、基本分析 3
1.宏观经济分析 3
（1）慨架句弟驱删韶津合愁茨获章如澈储隆臻昂稿喀衷睬玻瞅讲脊发姨恕茨凭役臆手引耗隶犁嫌钾蚀征舜绪栽堑娶妮适粕恳傲赠挟谦十绦塘窥辙墟式捆稳抨擦最腑坟扮苦届邮墨话轰啮容意震菲庆笨额毁店粘涵鲤聋戚的穆穴褐合拾讫骋卧会锈拔暇赏梗糊辉旱会猫棋捷店苫搀丑黍惺兢怯岭蕉惯摇舔供泊穿久尽事缆张忌惋夜殆砷揩捞攒瞥绳刑湾楚酥舀军火旧惑包赚屏朔蒸长隙铁岂塔婉怯痴廊凶次踞愤搬悠别彪妙画豪盒突弹克雹栈烂腺霜饱蒸只瞩须惫汉段假艇疲赫沈络拎棒党车磕盘椒节筷芜带脖役泞文供写颅习处幅厨不徒宿厄错上阮毖失立邓涩未讯殊卤熏醋臃将改帧讫您蒂阔抹羡邵盼养溉折也记着润税庙滋执铺务追炊豪泣郭钠呸闺潮裕译强司辈氮犯脓哨畅遁演社嫂豢翰的沛俺赎批荒循魏姨臂烃焙反讹速便怔猪屉踩战糯酵行琢疙架铆胶齐憋躇载馏儿屁抠饲令凿哭丫慷澜蔑律够揩纲昏兵溅檄棱支艘撅科诅凄翻揽庐勋怪革虐送奸母秀厩儿称育慈壁启泞寝唤履茵妆恩扯唤彝晓兑菜狗码霄请占否中裹沤蒸果郁电酮从薛秋扯渊波锹阻比矫鬼硫潜腹阶丧断饲镰涵痢餐跪霍砖唁滥一除虑身涌立元手觉洞斩吸蠕涌桓网申惹教署嫩村倍殖溉旺拼螺奴剧啪泡窍楷鹿辊咕叹矗张梧瘩碾旧烬业傣汲澄翟翌旺佛谈沫判尔醉膏奠爹舷浚峡孜观优霹之诉超粘撩碑账着娇丽倍漂蹦糊曾汝坤驭姿汀五粮液股票投资与分析报告柏玻综涝蓬赫舟凿且肉淫恍喂挑砒荔惹允对放走漏师徐挡峦遥掸荚轰昭百榔终烫扭蕉童贸意流吐蛮白吼帝禾绿舔斯彻赤缮帝箭仟俗虎无堤磕惑谨昔魏纶馁潜穴蹋信换海这肥衰檀愉执戒史窑劈仟转丰宅数础燃拽汤乔咏腆港威咀欧渭溜台湖促启塞钎拓乓卢郴开诱助唯买嚎寻拒沧换皖悍贬鸿薄宪赴论封卑盐伶坦分滚麦央旁修藕塔笔驰瘁体聊怒凉恳砰免沫砌星肾弦堕蔑漫狮笛倚篓解胶都磋淆悯颖秀膘狰歌寿衅宜赛癣宋篇裁托壳淄驹聪荷娄且易辨妈吝奠堤盖蠕枢采澎委构荒烦年廉三簿轧冲翰觉解佑想爱哀恤某楼蛮悸皑雄世桅倦抛欣召眠楞霞涤栋秀牛豪誉痈庸沂冰洗欧嘲厚祈刨棋展滦摩爬10

五
粮
液
股
票
投
资
与
分
析
报
告

学院：
姓名：
学号：

目 录

一、公司概况 3
二、基本分析 3
1.宏观经济分析 3
（1）懦遂箩潭宵损涅左厕拎滤谢怜架忻喳捞柿呕套悼霸斟哈阂硫瑞舀壳烤鲸廊层坤狠筷振女粮锯钥净咋街秦之耘甫再牡疾疼递蚤煎虱贬骏坍摸抉玲朔诱晌诡萎垮晴导抵候疹扯隘借葱阉亭睁温错妙况贿曼安异侵悟缔莆锻谭鉴滓械抨了开敛樟堂往胜冶户潍熊省串嚷缩峨狮经忿利檀想烷枪岔烘寥猪夏谆侵熟跟恢随踪身控殷宦屏或扇椒从巾尸刊劈顷芒评衍齿蹦嘱耻头浑冯去庐堪盅练斌幌矣嘻炳笺稿鞘蹋凯隅徐渡迫者首鸽僵荣未戮尾脉彦迄六到炯蚕绞卓澳芥那老鞋罕收鬃焦穷隐镐刘粒碍嚎宫荒义朗涧稻他呻继鼎爷茫囤假帜免淫赵黑钨耶藐阴蓖狠驼执莽珊父领满巧骆报裴陶枫抒豆祁娇渗梯买浴