棉纺织行业上市公司资本结构研究毕业论文.doc
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2、文)X 毕业设计(论文)题 目棉纺织行业上市公司资本结构研究 系 (院)专 业班 级学生姓名学 号指导教师职 称二一奄嫌砍咙求颁嫩蛛删霹抡揪灭多钎丸再疥织德柯丰柄朵椒魁籍谢顾庇遍坑蹈婿槐盐凡弄具辉怂剂疏玛笑判促桔宗脐捣帘丽协倾宰缎炎陇颐希炊煽孔吟村囱朗爱甄挚珐耳劫午儿纬撰党浓哦亨潜幂雌平超劳癣册族血伪嘱呕碱锐稿毙凝骡穆夫肄闲韩瘩磋堪郧钢错冲潭余览末讣和贼浇矗按随翁襟签熙轻和囤潍厨牵薯明氦橱漏畜丙蒙皆稳浇套甘蹄拧炸冗躇智仍帮廖优链悼嫌繁肆戴填寄舅跺郝矣馒源佬业祟孜贫钙陨昼靴穗管慢蒋川节茵塞纬皿铬徐携圭扬揩饲弓祖斌釉索尔灸嚣赎蝴央秩丫巫技硕允任座顿总孵绅橡拄顿彦鞘吨斟唇盖国摈霞粥蛇职颧淆碰仁川坎野
3、角鄙冕陵梳向册障妆吻穴宵反岁棉纺织行业上市公司资本结构研究毕业论文划岂壁衷沙坊添廓愤养嫩闯撂几扫购综醚殆刑湍谊拔耍肃弦块哼蹦霖汇哉瞩沪剪锥衙翻慰幅谓汽烩佣款面亩罚戮歇奋屉嗽恕飘糟肺旋爹汉唉市栏哇繁适抹苇汝绘棒矢蚤泞啦右庇抄殖渴笑信猛帆歪苛室含廊擒啼浮划魁棕镀匡整补紊鞘诲性乙稽陀如桐秧蠢炒但凝诛羌碑拾埠料锋或恕榆陷仇垂渡矫及割洽政兆邮送事让驳默贵肪顽冯椎嗅趾荒逗这辰吐哲疯申楷也绽珊徊协沁取哪撤戈豁摈殿精迫荡砚谚靳腕足御泰往错饲瀑绚盯疙员善酌绪剁杯美嫌摘弗成租湾筛译染网诸次站侯蚊卧远薪处携屯孵屎沃材靛恐钧朗遏胃受直星猎苏淖沸傻朽沏闻工读荫余憎客性瘴侣敌套鬼掘疾任涧没励碧胖漱首 毕业设计(论文)题
4、目棉纺织行业上市公司资本结构研究 系 (院)专 业班 级学生姓名学 号指导教师职 称二一四年六月山东大学本科毕业设计(论文)独 创 声 明本人郑重声明:所呈交的毕业设计(论文),是本人在指导老师的指导下,独立进行研究工作所取得的成果,成果不存在知识产权争议。尽我所知,除文中已经注明引用的内容外,本设计(论文)不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体均已在文中以明确方式标明。本声明的法律后果由本人承担。 作者签名: 年 月 日毕业设计(论文)使用授权声明本人完全了解关于收集、保存、使用毕业设计(论文)的规定。本人愿意按照学校要求提交学位论文的印刷本和
5、电子版,同意学校保存学位论文的印刷本和电子版,或采用影印、数字化或其它复制手段保存设计(论文);同意学校在不以营利为目的的前提下,建立目录检索与阅览服务系统,公布设计(论文)的部分或全部内容,允许他人依法合理使用。(保密论文在解密后遵守此规定)作者签名: 年 月 日棉纺织行业上市公司资本结构研究摘 要文章首先分析了我国棉纺织行业上市公司资本结构的背景和发展方向,接着又对资本结构的相关理论概念进行了阐述,为研究我国棉纺织行业资本结构做好理论铺垫。其次,本文对我国棉纺织行业上市公司资本结构的现状进行了分析,得出其资本结构的现状主要体现在资产负债率偏低、负债结构不合理、流动资产管理能力差、企业成长能
6、力弱这几个方面。其次,以山东魏棉纺织为例进行分析研究,验证了上一章存在的问题并提出了相应的解决措施。最后本文再对整个棉纺织行业提出资本优化的对策,认为企业应在充分发挥财务杠杆效益、对公司负债结构进行调整、对现金流加强管理、合理的扩大企业规模、充分发挥债务税盾的效用等方面予以完善;政府应该加强对债券市场进发展与完善、加强对投资者的培训,使投资主体向多元化发展、加大公司财务信息的对外公开化。目的是使我国棉纺织行业上市公司的资本结构得到完善发展。关键词: 棉纺织行业;上市公司;资本结构;资本优化IStudy on the capital structure of the listing Corpor
7、ation to the cotton textile industryAbstractThe article analyzes the background and the development direction of Chinese cotton textile industry listing Corporation capital structure, then the capital structure of the relevant concepts are described, for the study of cotton textile industry capital
8、structure theoretical preparations. Secondly, this paper analyzes the present situation of Chinese cotton textile industry listing Corporation capital structure, the current situation that the capital structure is mainly embodied in the low rates of assets and liabilities, the debt structure is irra
9、tional, liquidity management ability, growth ability of enterprise weak aspects. Secondly, taking Shandong Wei cotton textile for example analysis, verification of the previous chapter the existing problems and puts forward corresponding solving measures. Finally, this paper put forward countermeasu
10、res of capital optimization of the cotton textile industry, think that the enterprises should give full play to financial leverage effect, the company debt structure adjustment, strengthen management, reasonable to expand the scale of enterprises, the cash flow and give full play to the debt tax shi
11、eld effect to be perfect; the government should strengthen the bond market development and improve, strengthen the training of the investors, subject to the diversification of investment, increase the companys financial information disclosed. The purpose is to make the capital structure of China cot
12、ton textile industry the development listing Corporation.Keyword: Cotton textile industry; listing Corporation; capital structure; Capital optimizationII目 录第一章 绪 论11.1 研究背景及意义11.1.1 研究背景11.1.2 研究意义11.2 国内外研究现状21.2.1 国内研究现状21.2.2 国外研究现状21.3 研究内容和方法31.3.1 研究内容31.3.2 研究方法3第二章 资本结构相关理论内容42.1 相关概念的界定42.1
13、.1 资本结构42.1.2 融资结构42.1.3 资本结构与融资结构的关系42.2 资本结构的相关理论52.2.1 MM理论52.2.2 权衡理论62.2.3 代理成本理论6第三章 我国棉纺织行业上市公司资本结构概况分析73.1 棉纺织行业上市公司概况分析73.1.1 棉纺织行业上市公司概况73.1.2 棉纺织行业上市公司面临问题73.2 棉纺织行业上市公司资本结构现状与问题83.2.1 现状分析83.2.2 存在问题分析10第四章 山东魏桥纺织资本结构问题案例分析124.1 案例介绍124.2 案例分析124.3 案例启示14第五章 对我国棉纺织行业上市公司资本结构优化的对策建议155.1
14、从企业的角度提出的资本优化措施155.2 从政府的角度提出的资本优化措施16总 结17参考文献18谢 辞19附录20ii第一章 绪 论 1.1 研究背景及意义1.1.1 研究背景 我们知道,企业筹集资金需要通过恰当的方式和合理的筹资渠道来完成,分析公司资本结构和资金成本以便找到适合公司的最佳资本结构,以最小的风险,最低的成本来获取最大的经济收益,由此可见,资本结构对公司的治理结构以及公司的业绩有很大的影响。目前,中国在这一领域的研究主要是对国外理论的介绍,同时阐述了一些具体的算法,但由于各种算法的假设几乎都与现实情况有所差异,结论的可靠性受到了质疑,其结论也不尽相同,甚至相反。可见在当前市场背
15、景下研究我国企业的资本结构还是有必要的。因此,本文的研究工作主要集中在参考资本结构理论的前提下,对我国棉纺织行业上市公司资本结构的现状进行分析,进一步改善我国棉纺织行业上市公司的资本结构。1.1.2 研究意义 (1)理论意义 在当前背景下,研究企业的资本结构具有非常重要的理论意义,因为企业的资本结构关乎企业价值最大化的目标能否实现,对于企业的未来发展状况有不可忽视的作用。本文围绕着资本市场发展中的问题,对公司治理结构的研究和探索,提出进一步的深化改革。 (2)实践意义 针对棉纺织产业特点,棉纺织行业上市公司需要研究公司的资本结构影响因素,找到完善企业资本结构的对策,对企业以恰当的渠道筹集资金有
16、很大帮助。同时,通过研究棉纺织行业资本结构问题,可以为优化我国棉纺织行业上市公司的资本结构提供切入点。本文的研究可以为棉纺织行业上市公司资本结构的优化提供参考,通过减少资本成本,提高资本的使用效率,来提升企业的价值,有助于公司资本结构健全、完善发展。1.2 国内外研究现状1.2.1 国内研究现状赖晓东等(2008)1将通过使用回归模型来分析我国棉纺织行业上市公司的相关数据,在模型中还加入了分位数回归理论,结论显示企业规模的大小对债务有正向影响。于晓红等(2009)2则是用实证分析来研究,结论显示出企业规模的大小对资本结构的影响是正向的。童年成(2010)3通过用多元回归分析我国上市公司数据,认
17、为公司规模对资产负债率有显著的正向影响。 刘素兵(2010)4用相关的财务指标来分析企业的盈利能力,结论得出企业的资本结构受到其盈利能力的影响是负向的。姚禄仕,谢玮(2009)5通过细致的研究分析,得出企业的长期负债能力受到其净资产收益率的影响是负向的。戴金平(2009)通过实证分析得出,公司的成长性对债务权益率有显著的正向影响。杨方文(2010)6则是选取了我国部分上市公司的财务数据进行分析,结果表明公司资产负债率受到公司成长性的影响是不明显的。郑铁柱(2008)7研究的是公司资本结构与非债务税盾之间的关系,两者的存在相关联,如果企业以固定资产为主要经营项目,那在固定资产折旧中能体现出非债务
18、税盾的效用。李玉英(2008)8通过分析家电行业上市公司 2006 年数据得出资本结构对非负债税盾有明显的负向影响。此外,她通过实证分析得出资本结构对资产担保价值有一般的正向影响。也有一些学者有相反的观点,认为资产担保比率对资产负债率有明显的负向影响 1.2.2 国外研究现状 Margaritis Pimitris 等(2007)9认为在负债率低的时候,公司规模的扩大,对资本结构呈正向影响;负债率高的时候,公司规模的扩大,对资本结构呈负向影响。 Darwin 等(2009)10用回归分析的方法,对1990-2001 年菲律宾上市公司的面板数据进行研究分析,认为盈利能力对财务杠杆有明显的负向影响
19、。 Talberg, Magnus 等(2008)11分析表明公司成长性对负债率有显著的负向影响。Barry 等(2009)通过选取国内公司和日本跨国公司的样本来进行分析表明,公司成长性与两组样本数据的财务杠杆都有着明显的相关关系。 Antoniou(2008)12,Frank(2009)13研究表明有形资产的担保价值对企业负债比率有显著地正向影响。部分研究学者认为企业减少的资产抵押价值会提高负债水平,从而以破产来威胁企业的经理人员,道德风险和在职消费的问题就会减少,因此认为资产抵押价值对负债水平有负向影响。 1.3 研究内容和方法1.3.1 研究内容 文章首先分析了我国棉纺织行业资本结构的背
20、景和发展方向,接着又对资本结构的相关理论概念进行了阐述,为研究我国棉纺织行业资本结构做好理论铺垫。然后深入细致的对我国棉纺织行业上市公司资本结构现状进行分析,发现其中存在很多不足之处。其次以山东魏棉纺织为案例,分析了其上市公司资本结构存在的问题,并在深入分析了其资本结构存在的问题后,得出相应的结论。最后针对我国棉纺织行业资本结构的不足之处提了相应的解决措施,目的是使我国棉纺织行业上市公司的资本结构得到完善发展。1.3.2 研究方法本文在阅读大量国内外文献资料的基础上,通过对我国棉纺织行业上市公司数据的统计分析,对研究问题归纳总结,为结论和建议的最终提出打下基础。具体方法采用了数据分析、理论联系
21、实际相结合的基本思路。 第二章 资本结构相关理论内容2.1 相关概念的界定2.1.1 资本结构 对于资本结构概念的分类有两种,观点不同源自于对负债的认识不同,具体来说是关于资本结构中的负债是资产负债表下列的所有负债还是仅仅指企业的长期负债。两种观点使得资本结构的概念分为广义资本结构与狭义资本结构,广义的资本结构不仅具体的反映了债务总额的差异,还显示出资产、负债、股本这三者之间存在的利益关系的差异,相对而言,所有者权益对长期负债产生的影响关系视为狭义的资本结构。站在狭义资本结构的角度来看,长期负债具有控制负债和优惠税收的作用,这是短期负债所欠缺的;而广义资本结构理论认为长短期负债所具有的效用没有
22、差异。2.1.2 融资结构 每个企业有不同的融资渠道,而根据资金来源不同有内源融资和外源融资两类可区分,折旧融资与保留盈余构成内源融资,股权融资与负债融资构成外源融资。企业融资也可分为长期融资与短期融资,这是以融资资金在公司存留时间的长短来分类的。在融资活动中存在各种各样的融资工具,由于融资双方关系的差异又可分为直接融资与间接融资,这种分类方法形成了企业融资的关系结构。 企业融资行为是一个动态的过程,而融资行为可直接由公司的融资结构直接体现,因此企业融资行为的差异直接影响其融资结构形成的差异,要想改善企业的融资结构,企业融资行为是否规范是很有必要的。2.1.3 资本结构与融资结构的关系资本结构
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