国债到期收益率与银行利率变动趋势的比较分析.docx
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1、 国债到期收益率与银行利率变动趋势的比较分析 高泽华摘要:本文从几个方面研究增加二级市场国债的上市品种,创新国债的衍生产品,逐步实现国债品种结构的多样化,以满足投资者的多种需求。关键词:国债到期收益率;银行利率;比较分析一、国债到期收益率分析2017年我国首次尝试通过市场工具来引导利率,历史上没有完全类比时期,需要一个观察和试错的过程。利率上行将以何种方式展开,货币市场利率如何与官方利率组合才能够既去杠杆防风险又不影响实体经济都需要进一步观察。但是货币市场利率再大幅度单边上升的可能似乎不大,最有可能出现的情形是双边波动且弹性加大。从未来3-6个月的角度看,我们觉得没有必要对利率上行过于担心。随
2、着时间的推移,我们倾向于这三个因素会逐渐从支持利率上行转变为抑制利率上行甚至推动利率下行。这些变化可能体现在:1.特朗普新政和美国加息不达预期,美元走弱,资金流出压力减轻;2.伴随着补库存效应减弱以及地产汽车滞后影响显现,经济再次面临调整压力;PPI冲高之后迅速回落;3.管理层去杠杆的阶段性目标基本达到。二、到期收益率计算方法(一)名义收益率名义收益率=年利息收入债券面值100%通过这个公式我们可以知道,只有在债券发行价格和债券面值保持相同时,它的名义收益率才会等于实际收益率。(二)即期收益率即期收益率也称现行收益率,它是指投资者当时所获得的收益与投资支出的比率。即:即期收益率=年利息收入投资
3、支出100%例:某债券面值为100元,票面年利率为6%,发行时以95元出售,那么在购买的那一年投资人的收益率是多少?(经分析这是一个即期收益率问题)则它的即期收益率为1006%95100%=6.32%。(三)持有期收益率持有期收益率=年利息+(卖出价格-买入价格)持有年数买入价格100%例:某债券面值为100元,年利率为6%,期限5年,每年付息一次。我以95元买进,我预计2年后会涨到98元,并在那时卖出,要求我的持有期收益率。则我的持有期收益率为1006%+(98-95)295100%=7.89%(四)认购者收益率从债券新发行就买进,持有到偿还期到期还本付息,这期间的收益率就为认购者收益率。认
4、购者收益率=年利息收入+(面额-发行价格)偿还期限 发行价格100%例:某债券面值为100圆,年利率为6%,期限5年,我以99圆买进,问认购者收益率为多少?代入公式可得:1006%+(100-99)599100%=6.26%(五)到期收益率到期收益率是指投资者在二级市场上买入已经发行的债券并持有到期满为止的这个期限内的年平均收益率。国债收益率是反映市场利率和衡量国债投资价值的重要指标,推荐财政部计算国债到期收益率的方法,供投资者参考。三、财政部计算国债到期收益率的方法(一)对剩余期限为一年及一年期以下的国债,一般计算单利到期收益率,计算公式为:Y=(M-PB)/(PBN)100%式中Y: 单利
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