固定资产贷款项目评估报告.doc

项 目 评 估 报 告
（合用于固定资产贷款）

                    项目名称：    引进一架波音B737-700飞机     
                    借款人名称：  中国东方航空股份有限公司    
                    经办机构：     

经办机构公章        

目    录

第一章 结论
第二章 项目背景及融资概况
第三章 项目参与人分析
第四章 产品及市场分析
第五章 偿债能力分析
第六章 银行相关效益与风险评估
第七章 总评价

第一章 结 论

一、项目基本信息
(一)项目基本信息表
项目名称
引进一架波音B737-700飞机
借款人名称
中国东方航空股份有限公司
项目建设地点

项目所属行业
交通运送、仓储和邮政业-航空运送业-航空客货运送-航空旅客运送
项目建设规模及产品方案
2023年向美国波音公司引进的一架波音B737-700飞机将于2023年7月交机，购机协议总价（不含相关保险费用）不超过4400万美元。
重要产品生产能力
B737-700飞机属新一代波音737系列中的一种，新一代波音737飞机以杰出的技术赢得了市场青睐，被称为卖得最快的民航客机，在传统型737飞机的基础上，对机翼进行改善，换装推力更大、性能更好的CFM56-7发动机，使航程加大，与竞争对手空中客车A320同样具有了横跨美国大陆的飞行能力，采用了波音777飞机最先进的数字化设计和制造技术，其中B737-700型为标准型，可以载客126－149名。
项目总投资(元)

资本金(元)
 28600000
资本金比例(%)
10 
项目拟申请我行贷款金额(元)

是否具有项目批准文献
 是
批复部门、文献名称及文号
 《国家发展改革委关于2023年有关航空公司引进波音B737系列飞机的批复》（发改基础[2023]727号文）
是否具有环保批复文献
 -
批复部门、文献名称及文号
 -
是否具有土地批复文献
 -
批复部门、文献名称及文号
 -
是否具有其他需具有的行政许可文献
 -
批复部门、文献名称及文号
 -
    本项目为引进飞机项目，无需环保批复及土地批复文献。项目总投资4400万美元
(二)项目评估的简要介绍
  中国东方航空股份有限公司（下称“东航股份”）本次引进的一架波音B737-700飞机拟定于2023年7月交机，购机协议总价（不含相关保险费用）不超过4400万美元。拟向分行申请不超过4400万美元贷款，期限2023，拟由分行提供担保。

二、评估结论及建议
建议是否承诺贷款
是
贷款金额（元）
39,600,000.00美元
贷款期限(年月)
2023
贷款利率（%）
6个月LIBOR+1.1%
贷款条件:
    关键风险点及防范措施:
重要存在政策风险、市场风险、经营风险、财务风险等（详见第六章）。重要风险防范措施为融资飞机抵押和保险权益转让。

三、评估数据
内容
指标名称
指标值
投资估算与融资方案
1、评估项目总投资(元)
286,000,000.00
2、资本金(元)
28,600,000.00
3、项目资本金比例（%）
10%
4、银行贷款金额(元)
257,400,000.00
其中：我行贷款金额(元)
257,400,000.00
5、其他资金(元)
0
项目财务效益测算
1、项目投资利润率（%）
-
2、项目销售利润率（%）
-
3、项目财务净现值（元）
-
其中：折现率（%）
-
4、项目财务内部收益率（%）
-
贷款偿还能力
本项目贷款偿还期 （年）
2023
公司整体贷款偿还期 （年）
10.66年
 根据项目特点，本评估重要通过度析预测东航股份整体经营性净钞票流水平，估算公司整体贷款偿还期限。未测算项目投资利润率、项目销售利润率、项目财务净现值、项目财务内部收益率等相关指标。

第二章 项目背景及融资概况

一、项目背景
根据《国家发展改革委关于2023年有关航空公司引进波音B737系列飞机的批复》（发改基础[2023]727号文）：“为适应航空运送市场形势，满足公司发展需要，批准相关航空公司2023年引进32架波音B737系列飞机。”其中，中国东方航空股份有限公司2023年引进架数为2架。
据悉，2023年向美国波音公司引进的一架波音B737-700飞机将于2023年7月交机，购机协议总价（不含相关保险费用）不超过4400万美元。中国东方航空股份有限公司（下称“东航股份”）拟向我行海外分行申请不超过3960万美元贷款，期限2023，由我行上海市分行提供担保。
二、项目的的物概况
该项目的的物B737-700飞机，引进后将用于东航股份国内所有航线统筹安排。
波音737飞机是波音公司生产的双发动机中短程运送机，被称为世界航空史上最成功的民航客机。
东航股份本次引进的737-700机型，属新一代波音737系列中的一种，新一代波音737飞机以杰出的技术赢得了市场青睐，被称为卖得最快的民航客机，在传统型737飞机的基础上，对机翼进行改善，换装推力更大、性能更好的CFM56-7发动机，使航程加大，与竞争对手空中客车A320同样具有了横跨美国大陆的飞行能力，采用了波音777飞机最先进的数字化设计和制造技术，其中B737-700型为标准型，可以载客126－149名，1993年11月17日开始研制，1997年2月9日首飞，1997年终交付启动用户美国西南航空使用。
新一代737的机翼弦长增长了50厘米，翼展增长了5米，使得机翼总面积增长了25%，燃油容量提高了30%。先进的翼型设计使新一代737的最大航程达成6000公里；选择了CFM56-7发动机作为动力。这种新型的发动机采用了代表最先进技术的宽弦风扇和全权限数字式发动机控制系统（FADEC)。与传统型737上配置的CFM56-3发动机相比，其推力增长了11%，其噪声远远低于三级噪声标准，并且它还具有油耗低和维护费用低的特点；与传统型737具有相同的零部件与地面支持设备，完全相同的地面维护。此外，新一代波音737的四种机型间具有98％的机械零部件通用性和100％的发动机通用性，从而为航空公司用户带来了满意的运营成本；客舱内饰也应客户规定做了很大的改善：设计采用了波音777飞机客舱顶板的设计技术，飞机的灵活性大大改善了，航空公司可以在不到1分钟的时间里；将新一代737的客舱布局从公务舱的每排5应改成经济舱的每排6座；也可以在不到1个小时的时间里，将新一代737的客机改装成货机。
三、融资概况及条件
本次东航股份因引进一架波音B737-700飞机，拟向我行海外分行申请购机协议总价90%即3960万美元的贷款，贷款期限2023。我行对项目贷款提供融资担保，担保措施为融资飞机抵押及保险权益转让。
该笔贷款拟采用等额本金还款方式，每半年还款一次，贷款发放半年后开始还款，按本金等额递减法，即分20期，每期还款198万美元。
担保人拟一次性收取0.75%前端担保费，由借款人于交机日后两个工作日内一次性支付给担保人。
四、我行授信批复及授信使用情况
（一）授信批复
根据总行批复，批准给予中国东方航空股份有限公司额度授信*******亿元，授信期限自2023年12月30日至2023年12月29日。
（二）授信使用
截止2023年5月24日，我行保证业务余额为*****亿元

第三章 项目参与人评价

一、借款人分析
(一)借款人基本信息表
借款人名称
中国东方航空股份有限公司
借款人类型
□总行级重点客户 □一级分行级重点客户 □非重点客户
注册地址
上海市浦东新区国际机场机场大道66号
成立时间
1995-04-14
法定代表人（或授权代理人）
刘绍勇
联系地址及邮编
联系地址：虹桥路2550号，邮政编码：202335
电话、传真
电话:62693779，传真: 
营业执照号码
企股沪总字第032138号（市局）
营业执照到期日
9999-12-31
法人代码证号
74160298-1
贷款卡(证)号码
0532
税务登记证号
国税:981
地税:981
基本账户开户行
中国我行
经营范围
1.主营业务:经营国内和经批准的国际、地区航空客、货、邮、行李运送业务及延伸服务；通用航空业务；航空器维修；航空设备制造与维修；国内外航空公司的代理业务及与航空运送有关的其他业务。2.兼营业务：无
所有制类别
外商经济
组织类别
股份有限（公司）
行业(国民经济行业分类标准)
交通运送、仓储和邮政业-航空运送业-航空客货运送-航空旅客运送
注册资本(元)
11,276,539,000.00
注册资本到位率(%)
100.00%
财务情况
报告期
 2023-12-31
总资产（元）
 84,625,027,000
所有者权益（元）
 17,466,330,000
资产负债率
79.36%
流动比率
 0.3195
存货周转率
 4103.16%
利润总额（元）
 4,865,187,000
资产报酬率
6.8%
应收账款周转率
 2166.08%
利息备付率
 21.99
资本积累率
 202.74%

 (二)借款人情况具体分析
    1、借款人分析
1.1、基本情况
中国东方航空股份有限公司（下称“东航股份”）成立于1995年4月，截止目前，公司股本112.77亿元人民币，其中：中国东方航空集团公司（下称“东航集团”）48.31亿元，占42.84%；HKSCC NOMINEES LIMITED（含东航国际控股（香港）有限公司）34.75亿元，占30.81%；上海联和投资有限公司4.27亿元，占3.79%，其他A股股东22.56%。
东航股份的注册地址为上海市浦东国际机场机场大道66号，法定代表人刘绍勇，公司重要经营国内和经批准的国际、地区航空客、货、邮、行李运送业务及延伸服务；通用航空业务；航空器维修；航空设备制造与维修；国内外航空公司的代理业务及与航空运送有关的其他业务。
东航股份总部设在上海，在全球拥有11家分公司、44家海外营业部及办事处，同时拥有国内最大的航空货运公司等20家全资及控股子公司。分公司涉及北京、天津、河北、山东、浙江、西北、江西、四川等；子公司涉及中国货运航空有限公司、上海航空有限公司、上海东方远航物流有限公司、中国东方航空武汉有限公司、中国东方航空江苏有限公司等。
1.2、发展沿革与资本结构
东航股份成立于1995年4月，1997年2月在香港和纽约两地发行了15.67亿H股，并在香港联合证券交易所和纽约证券交易所（以美国存托凭证ADR方式）上市；1997年5月在境内向社会公众增发普通股3亿股，同年10月在上海证券交易所上市。
2023 年6 月东航股份向东航集团的全资公司东航国际定向增发143737.5 万股H 股，并向东航集团非公开发行143737.5 万股A 股，上述增发完毕后，本公司的股份总数增长至774170 万股。东航股份于2023 年12 月向东航国际定向增发49000 万股H股，并向特定投资者非公开发行135000 万股A 股，其中向东航集团非公开发行49000 万股A 股，上述增发完毕后，本公司的股份总数增长至958170 万股。截至2023 年12 月31 日，公司股份总数为958170万股，其中A 股为608737.5 万股，H 股为349432.5 万股。
2023年2月2日，东航股份完毕换股吸取合并上海航空股份有限公司（下称“上海航空”）的流程，上海航空的股东按照1：1.3的比例将上海航空的股份换为东航股份的A股股份，东航股份的注册资本由人民币95.82亿元增至112.77亿元。
1.3、组织架构及人员情况
1.3.1、组织架构
股东大会
董事会
董事会秘书
总经理
副总经理
总师
监事会
客舱服务部
规划发展部
财务会计部
人力资源部
服务质量管理部
飞行技术管理部

运营质量管理部
安全监察部
信息技术管理部
保卫部
培训中心
采购中心
客运营销委员会
货运管理部
综合管理部
运营控制中心
中国东方航空江苏有限公司
上海东方飞行培训有限公司
东航大酒店有限公司
中国货运航空有限公司
东方公务航空服务有限公司
东方航空进出口有限公司
上海国际货运航空有限公司
上海东方远航物流有限公司
中国联合航空有限公司
上海航空有限公司
上海航空国际旅游（集团）有限公司
上海科技宇航有限公司
上海东联航空机轮刹车大修工程有限公司
上海民航华东凯亚系统集成有限公司
上海普惠飞机发动机维修有限公司
东方航空食品投资有限公司
办公室
上海保障部
上海东方航空传媒有限公司
中国东方航空武汉有限公司
国外办事处
国内营业部

3.

1.3.2、重要管理人员及员工情况
东航股份公司现任董事长刘绍勇先生，兼任中国东方航空集团公司总经理。2023年10月至2023年8月任中国民用航空总局副局长，2023年8月至2023年12月任中国南方航空集团公司总经理，2023年11月至2023年12月任中国南方航空股份有限公司董事长。2023年12月起任中国东方航空集团公司总经理，2023年2月3日起任东航股份公司董事长。
公司现任执行董事、总经理、党委副书记马须伦，兼任中国东方航空集团公司党组副书记。2023年9月至2023年1月任中国国际航空股份有限公司总裁，党委副书记，2023年12月至2023年12月任中国航空集团公司党组成员，2023年1月至2023年12月任中国航空集团公司副总裁，2023年12月起任公司总经理、党委副书记，中国东方航空集团公司党组副书记，2023年2月3日起任公司董事。
公司现任财务总监吴永良，2023年至2023年3月任中国东方航空集团公司副总会计师兼财务部部长，2023年4月起任公司财务总监。
2023年末东航员工57096名，其中管理人员占10.96%，专业技术人员占18.29%，飞行员占8.03%，乘务员12.61%，销售人员占7.19%，财务人员占2.04%，地面服务等其别人员占40.87%。
1.4、经营状况
1.4.1、重要运营数据
截至2023年末，公司共运营355架飞机（其中：约30%为经营性租赁飞机，其余为自购或融资性租赁飞机），涉及337架100座以上的喷气式客机和18架喷气式货机。共经营客运航线593条，货运航线16条，并经营台湾常态化包机客运航线5条，货运航线1条。公司以总部上海为核心枢纽，西安、昆明为区域枢纽，航线网络通达全球145个重要城市。
近三年东航重要运营数据

2023年
2023年
2023年
2023较2023变动幅度
载运力

可用吨公里（百万吨公里）
11642.23
12505.53
17887.36
43.04%
可用座公里（百万座公里）
75964.28
84456.39
119450.88
41.43%
载运量

客运量（万人次）
3723.15
4404.3
6493.04
47.43%
货邮运量（万吨）
88.95
94.39
146.49
55.20%
客运周转量（百万人公里）
53785.27
60942.09
93152.76
52.85%
货邮周转量（百万吨公里）
2420.14
2474.19
4308.47
74.14%
总周转量（百万吨公里）
7218.99
7908.69
12598.98
59.31%
载运率

客座率（%）
70.8
72.16
77.98
5.82%
载运率（%）
62.01
63.24
70.44
7.20%
1.4.2、与上海航空合并对东航股份的影响
2023年2月，东航股份完毕对上海航空的吸取合并，上海航空成为东航股份全资子公司。东航股份与上海航空合并后，减少了反复建设，理顺了航线时间，经营规模显著扩大；在票价制定上避免了恶性竞争，两家航空公司的票价水平较本来有了一定上升空间。
合并上航使公司（合并）的经营规模显著扩大，2023年，东航股份实现了总周转量59.31%的增幅，远超过其他三家大型上市航空公司，市场份额增长了4.88个百分点（按总周转率计算），也超过了其他三家大型上市航空公司；不仅营业收入和利润实现较大增长，还能在成本方面产生协同效应，避免反复建设和恶性竞争。新东航上海基地控制力显著增强，虹桥和浦东机场按旅客吞吐量计的市场份额为52%和38%。

1.5、财务状况
母公司近三年及最近一期财务报表
单位：万元
科目
2023年
2023年
2023年
2023年3月
总资产
6,594,241
6,534,848
8,462,503
8,633,619
流动资产
972,038
729,616
1,009,492
989,026
货币资金
447,588
156,110
240,735
293,668
应收账款
153,404
161,766
254,590
252,580
预付账款
41,236
32,427
34,045
31,912
其他应收款
196,562
258,027
367,451
291,512
存货
70,759
75,205
103,328
111,585
非流动资产
5,622,204
5,805,232
7,453,011
7,644,593
长期股权投资
385,845
364,516
601,017
597,141
固定资产
4,382,604
4,709,645
5,129,191
5,088,156
在建工程
682,356
570,530
704,915
940,915
总负债
7,570,092
5,957,901
6,715,870
6,805,377
流动负债
4,957,679
3,106,911
3,159,217
3,506,849
短期借款
1,754,829
686,661
924,329
1,130,617
应付票据
384,009
493,637
99,164
18,484
应付账款
841,916
716,019
757,628
885,149
预收账款
107,552
149,700
229,809
176,075
其他应付款
158,358
144,649
236,912
222,150
一年内到期的非流动负债
849,110
563,765
505,573
700,943
非流动负债
2,612,412
2,850,990
3,556,653
3,298,528
长期借款
704,508
1,090,178
1,824,154
1,577,353
长期应付款
1,864,332
1,706,984
1,611,435
1,598,851
所有者权益
-975,850
576,947
1,746,633
1,828,242
股本
486,695
958,170
1,127,654
1,127,654
资本公积
99,960
1,044,803
1,558,487
1,562,361
累计亏损
-1,562,505
-1,426,027
-939,508
-861,773
收入损益类

营业收入
3,317,722
3,215,549
4,509,304
1,160,072
营业成本
3,438,478
3,002,839
3,662,742
975,790
营业税金及附加
66,231
79,499
83,049
21,503
销售费用
215,854
253,023
362,914
78,504
管理费用
118,963
121,145
165,334
31,733
财务费用
14,291
140,711
23,178
2,259
公允价值变动收益
-640,099
377,469
82,856
10,443
投资收益
24,238
11,860
130,541
2,690
营业外收入
58,364
139,263
94,436
14,788
净利润
-1,258,088
136,478
486,519
77,735
钞票流

经营性净钞票流
325,328
361,583
654,227
232,075
投资性净钞票流
-291,126
-717,982
-801,702
-282,230
筹资性净钞票流
101,742
231,468
121,767
154,653
重要财务指标

资产负债率
114.80%
91.17%
79.36%
78.82%
流动比率
0.20
0.23
0.32
0.28
存货周转天数
7.5
9.1
10.3
40.2
应收账款周转天数
18.1
19.7
21.6
79.8
预付款项周转天数
4.4
3.9
3.4
12.3
其他应收款周转天数
22.9
30.6
30.6
103.9
应付帐款周转天数
89.4
87.0
75.5
307.2
预收款项周转天数
11.8
17.0
18.6
63.9
应付票据周转天数
40.8
60.0
9.9
22.0
其他应付款周转天数
16.8
17.6
23.6
85.9
毛利率
-3.6%
6.6%
18.8%
15.9%
销售净利率
-37.9%
4.2%
10.8%
6.7%
财务科目分析：
1.5.1、资产类科目：
1.5.1.1、货币资金： 2023年终余额为24.07亿元，较上年增长8.46亿元，重要系销售收入大幅上升带来票款销售收到的银行存款大幅增长所致；2023年3月余额为29.37亿元；
1.5.1.2、应收帐款：重要为应收国内外票款金额。2023年终余额为25.46亿元，其中帐龄一年以内的占比93%，较上年增长9.28亿元，重要系2023年销售票款上升所致；2023年3月余额为25.26亿元；
1.5.1.3、预付账款：重要为预付租金、预付固定资产采购款和预付航材采购款，总体占资产规模份额较小，且变化幅度不大。2023年终余额为3.40亿元，2023年3月余额为3.19亿元；
1.5.1.4、其他应收款：重要涉及应收购买飞机回扣款、应收地面服务收入、应收租赁押金、应收税费返还。2023年终余额为36.75亿元，较上年增长10.95亿，重要系公司经营租赁飞机数量增长，应收租赁押金相应增长；2023年3月余额为29.15亿元；
1.5.1.5、存货：重要涉及航材消耗件、普通器材等。东航股份一直维持较低的存货水平，各会计期间存货的金额变动不大。2023年终余额为10.33亿元；2023年3月余额为11.16亿元；
1.5.1.6、长期股权投资： 2023年终余额合计为60.10亿元，其中：子公司余额45.96亿元、合营公司余额4.06亿元、联营公司余额7.88亿元。2023年终余额较上年增长23.65亿元，系公司于2023年完毕对上海航空有限公司的吸取合并增长了约7.87亿元的长期股权投资以及对中国东方航空江苏有限公司增资7亿元所致；2023年3月余额为59.71亿元；
1.5.1.7、固定资产：重要涉及飞机及发动机、高价周转件、房屋及建筑物等。随公司引进飞机固定资产逐渐增长， 2023、2023、2023年终余额分别为438亿元、471亿元、513亿元；2023年3月余额为509亿元；
1.5.1.8、在建工程：重要系支付引进飞机的预付款等，2023年终余额为70.49亿元；2023年3月余额为94.09亿元；
1.5.2、负债类科目：
1.5.2.1、短期借款：2023年终余额为92.43亿元，较上年增长23.76亿元；2023年3月余额为113.06亿元；
1.5.2.2、应付票据：2023年终余额为9.92亿元，较上年终减少39.44亿元，系开票成本上升，公司减少了应付票据的使用； 2023年3月余额为1.85亿元。
1.5.2.3、应付账款：重要涉及应付起降费、应付航油费、应付飞机及发动机大修费等经常业务需支付的费用。2023年终余额为75.76亿元，较上年增长4.16亿元，重要系2023年承运增长导致营运成本提高所致；2023年3月余额为88.51亿元；
1.5.2.4、预收帐款：2023年终为22.98亿元，较上年增长8.01亿元，系航空出行旅客增多，预售机位所得票款增长；2023年3月为17.61亿元；
1.5.2.5、其他应付款：重要为预收发动机修理回扣款、票务销售代理订金等。2023年终余额23.69亿元，较上年增长9.23亿，重要系2023年票务销售代理人押金增长所致；2023年3月余额22.22亿元；
1.5.2.6、长期借款：重要为引进飞机的借款。2023年终余额182.42亿元，较上年增长73.4亿元，重要系公司调整借款结构增长长期借款所致；2023年3月余额157.74亿元；
1.5.2.7、长期应付款：重要为以融资租赁方式引进飞机的应付融资租赁款。2023年终余额为161.14亿元；2023年3月余额为159.89亿元；
1.5.2.8、一年内到期的非流动负债：重要是一年内到期的长期借款及一年内到期的应付融资租赁款。2023年终余额为50.56亿元；2023年3月余额为70.09亿元；
1.5.3、股东权益类科目：
1.5.3.1、股本、资本公积：2023年终分别为112.77亿元、155.85亿元，分别较上年增长16.95亿元、51.37亿元，系公司于2023年度完毕对上航股份的换股，发行A股所致，同时由于换股发行A股产生了股本溢价；
1.5.3.2、累计亏损：2023、2023、2023年终余额分别为-156亿元、-143亿元、-94亿元，公司2023年实现赚钱48.65亿元，为公司历史上最佳经营成绩；
1.5.4、收入损益类科目：
1.5.4.1、营业收入：2023、2023、2023年分别为332亿元、322亿元、451亿元。2023、2023年营业收入较上年同期有所下降，重要系受国内外经济、金融危机影响，航空客货运需求有所减少；2023年收入大幅增长，较上年增长40.06%，重要是由于受经济回暖和上海世博会积极影响，总体销售承运上升；
1.5.4.2、营业成本：2023年为366.27亿元，较上年同期增长21.98%，其中主营业务成本为357.69亿元，较上年同期增长21.96%，2023年公司（合并）共计消耗航油约385万吨，航油支出216.06亿元，平均价格约5611.95万元/吨，航油支出约占公司营业成本的35.58%，较上年比例有所增长，重要系油价上升所致。

1.5.4.3、公允价值变动收益：2023年为8.29亿元，其中：原油期货合约（为减少市场航油价格波动对飞机航油成本带来的风险）公允价值变动产生的净收益为8亿元，较上年大幅减少，重要是由于2023年国际油价较为稳定，原油期权合约公允价值转回幅度不大。2023年终，公司持有的未交割合约均于以往年度签订，且分别于2023-2023年间到期。据年报分析，以2023年12月31日原油收盘价为基准，若原油价格上升5%，则公司期权合约公允价值收益将增长0.24亿元；若原油价格下降5%，则公司期权合约公允价值收益将减少0.88亿元；2023年1-3月公允价值变动收益为1.04亿元；
1.5.4.4、投资收益：2023年为13.05亿元，重要系部分联营公司亏损较上年有所减少或者赚钱较上年增长，以及处置长期股权产生的收益；
1.5.4.5、营业外收入：2023年为9.44亿元，重要为公司收到的政府补贴，较上年减少4.49亿元，重要系2023年获得民航基础设施建设基金返还，而2023年无此类情况；
1.5.4.6、净利润： 2023、2023、2023年分别为-125.8亿元、13.6亿元、48.65亿元。2023年赚钱大幅增长重要因素为：①受经济回暖影响，行业景气度大幅提高，中国成为全球增长最快、最重要的民航市场之一。2023年，全行业完毕运送总周转量538.45亿吨公里，比上年增长26.1%；完毕旅客运送量2.68亿人次，比上年增长16.1%；完毕货邮运送量563万吨，比上年增长26.4%。②合并上航带来的协同效应。合并上航不仅使得公司（合并）的经营规模显著扩大，营业收入和利润实现较大增长，还能在成本方面产生协同效应，避免反复建设和恶性竞争。新东航上海基地控制力显著增强，虹桥和浦东机场按旅客吞吐量计的市场份额为52%和38%。③世博会商机有效提高公司营业收入。2023年1-3月净利润为7.77亿元；
1.5.5、钞票流分析：
2023年-2023年经营性净钞票流分别为32.5亿元、36.2亿元、65.4亿元，2023年经营性净钞票流大幅增长，重要系销售收入大幅增长所致；2023-2023年筹资性净钞票流分别为10.2亿元、23.1亿元、12.2亿元，较为稳定；
1.5.6、重要财务指标：
资产负债率：2023-2023年资产负债率分别为114.08%、91.17%、79.36%。2023年较上年有较大下降，重要系公司当年赚钱大幅增长，导致所有者权益增长所致；2023年3月为78.82%；
1.5.7、银行授信情况：
2023年末各家银行给予东航股份的授信总额达1000亿元。
综上所述，2023年东航股份在行业景气度提高、合并上航、世博会等有利因素影响下，实现历史最佳经营业绩，营业收入、净利润大幅增长，资产负债率大幅下降。但公司2023年终累计亏损仍有93.95亿元，且公司营运资金为负，公司连续经营对银行长、短期借款及其他融资渠道的依赖性较强。
2、四大上市航空公司经营及财务数据比较
以下为东航股份与其他三家大型上市航空公司财务、经营数据的比较表。其他三家大型上市航空公司为：中国国际航空股份有限公司（下称“国航股份”）、中国南方航空股份有限公司（下称“南航股份”）、海南航空股份有限公司（下称“海航股份”）。
国航股份

2023年
2023年
2023年
营业收入（万元）
4679746
4659168
6204056
营业成本（万元）
4282091
3893226
4639915
销售毛利率
8.50%
18.59%
25.21%
净利润（万元）
-830555
435985
805019
经营性净钞票流（万元）
620425
663468
1631043
百元收入钞票流
13
14
26
资产总额（万元）
9682456
10413098
12340211
资产负债率
77.40%
74.81%
67.01%
流动比率
0.15
0.14
0.43
客座率（%）
74.88
76.53
80.03
载运率（%）
56.81
54.23
72.41
客运量（万人次）
3613.64
4127.87
6000.62
货邮运量（万吨）
98.01
97.40
134.72
客运周转量（百万人公里）
68747.06
75473.77
105694.99
货邮周转量（百万吨公里）
3610.56
3528.37
4840.9
总周转量（百万吨公里）
9787.33
10293.56
14294.41
南航股份

2023年
2023年
2023年
营业收入（万元）
4424900
4356200
6088900
营业成本（万元）
4351000
3870900
4967300
销售毛利率
1.67%
11.14%
18.42%
净利润（万元）
-479000
10300
485700
经营性净钞票流（万元）
257100
919000
952400
百元收入钞票流
6
21
16
资产总额（万元）
7064600
8032600
9331200
资产负债率
92.73%
89.76%
74.63%
流动比率
0.21
0.21
0.42
客座率（%）
73.8
75.3
79.2
载运率（%）
64.4
65.2
68.5
客运量（万人次）
5823.74
6628.03
7645.56
货邮运量（万吨）
83.47
86.19
111.73
客运周转量（百万人公里）
83183.60
93001.82
111327
货邮周转量（百万吨公里）
1785.68
1781.31
3196
总周转量（百万吨公里）
9199.69
10067.47
13103

海航股份

2023年
2023年
2023年
营业收入（万元）
877307
1028373
1476163
营业成本（万元）
826854
883028
1325619
销售毛利率
3.1%
16.3%
10.2%
净利润（万元）
-92514
21316
243769
经营性净钞票流（万元）
288628
239183
788747
百元收入钞票流
33
23
53
资产总额（万元）
3942796
4780428
5840417
资产负债率
81.96%
84.72%
78.3%
流动比率
0.27
0.48
0.53
客座率（%）
78.5
78.02%
81.74%
载运率（%）
70.9
67.14%
71.21%
客运量（万人次）
1438
1743.09
1863
货邮运量（万吨）
18.65
23.6
28.25
客运周转量（百万吨公里）
1943.04
2495.59
2857.74
货邮周转量（百万吨公里）
357.33
499.02
669.09
总周转量（百万吨公里）
2303.14
2994.61
3526.83
东航股份

2023年
2023年
2023年
营业收入（万元）
3317722
3215549
4509304
营业成本（万元）
3438478
3002839
3662