关于城市轨道交通工程融资模式及融资风险的研究.docx
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1、 关于城市轨道交通工程融资模式及融资风险的研究 冯尚平【摘要】将城市轨道融资模式划分为政府融资模式和市场化融资模式,提出了将城市轨道交通建设投融资与土地储备机制相结合、设立城市轨道交通投资基金、民间主动融资以及地铁与房地产捆绑式开发等新的融资模式。在对城市轨道交通项目的融资风险因素识别的基础上,提出了相应的风险规避措施。【关键词】城市轨道交通;融资模式;政府融资;市场化融资长期以来,我国轨道交通缓慢主要是受资金困扰。由于城市轨道交通投资巨大,仅靠政府投资是不现实的。为了解决资金,加快我国轨道交通建设的步伐,国务院办公厅下发了关于加强城市快速轨道交通建设管理的通知(国发办200381号文),提出
2、实行投资渠道和投资主体多元化,鼓励资本以合资、合作或委托经营等方式参与轨道交通投资、建设和运营。1、城市轨道交通项目融资模式城市轨道交通融资的基本模式有政府融资和市场化融资两种模式。1.1政府融资模式政府融资以政府信用为基础,通过特定的政府融资主体展开,实行政府职能、运作。其融资主体是经政府授权,代表政府进行轨道交通建设的具备法人资格的实体。资金来源渠道主要包括:(1)政府财政拨付的资本金(自有资金),包括各级政府的财政预算内资金、城市建设基金、土地批租收入、人防专项资金、地方政府按规定收取的各种费用及其他预算外资金等;(2)国债资金;(3)国内政策性银行的政策性贷款; (4)依托于政府信用的
3、商业贷款等。1.2市场化融资模式市场化融资是以企业信用或项目收益为基础,以商业贷款、发行股票等商业化融资为手段,筹集资金并加以运用的金融活动。市场化融资的主要融资渠道有:(1)项目融资,包括PPP、BOT、BOO、TOT、ABS等;(2)国际金融机构贷款,包括国际货币基金组织贷款、世界银行贷款、亚洲开发银行贷款等;(3)租赁融资;(4)国内商业银行的商业性贷款;(5)私募发起人、发行股票等股权融资;(6)依托企业信用发行企业债券。1.3、政府融资模式与市场化融资模式的比较政府融资能依托政府财政和良好的信用,快速筹措到资金,操作简便,融资速度快,可靠性大。其融资量的大小,取决于政府的财政能力和所
4、能提供的信用程度。缺点是对政府财政产生压力,受政府财力和能提供的信用程度所限,融资能力不足;不利于企业进行投资主体多元化的股份制改制,不利于企业转换经营机制。市场化融资可以吸收其他投资者参与项目建设,减轻对政府财政的依赖,完成投资主体多元化的股份制改造。缺点是融资速度慢;企业信用融资受企业信用程度所限,融资能力有限;可靠性较差,操作复杂。2、探索新的融资模式2.1城市轨道交通建设投融资与土地储备机制相结合根据城市总体规划、土地利用总体规划、轨道交通规划,政府土地儲备机构对轨道交通站点周边一定范围内土地进行储备,通过土地储备运作机制,将土地增值收益纳入土地储备专项资金,支持轨道交通的建设。其运作
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