风险管理复习.doc

第一章
1.名词：
投机风险：既能带来损失又能带来收益的风险
纯粹风险：只能带来损失不能带来收益的风险，往往通过保险进行风险管理。
风险识别：指通过运用相关知识、技术和方法，对经济主体所面临的金融风险类别、受险部位、风险源、严重程度等进行连续、系统、全面的识别、判断和分析，从而为度量金融风险和选择合理的管理策略提供依据的动态行为或过程
风险暴露：亦叫风险敞口；指经济主体在各种业务活动中容易受到风险因素影响的资产或负债的价值，或者说暴露在某风险因素下的头寸，即按风险来源进行分类的风险头寸。
操作风险：广义定义：指市场风险和信用风险以外的所有风险。
巴赛尔委员会的定义(狭义定义)：由内部流程的不完善或失败、人力和系统以及外部事件导致损失的风险。
2.重点：市场风险分解为风险暴露与市场因子对风险管理有何意义
投资者面临的风险水平的高低取决于两个因素：一是风险因素的不确定性，这是客观的市场内在因素，是金融机构所不能控制的；二是取决于对特定风险因素的暴露程度，这是金融机构所能控制的。这种区分对风险管理有着特别重要的意义：
如果知道了风险对风险因子的一阶敏感度，则很容易将风险暴露程度度量出来
将风险分解为风险暴露与风险因子，很容易利用对冲技术消除系统风险。
将风险分解为风险暴露与风险因子，我们可以控制风险暴露，而把注意力集中在监测市场因子上。
3.理解：
巴林银行倒闭案的启示：
1、 明确划分职责是任何有效风险管理体系的基础
2、 管理层有责任了解机构所经营的业务，管理层除了知道里森的业务给银行带来巨额利润外，并不了解业务的有关情况－－风险。
3、 建立独立的风险管理职能部门是风险管理的核心。
巴林银行的倒闭并不是金融衍生品的问题，究其原因在于当交易员超越授权范围而持有头寸时，金融机构缺乏有效的内部控制，以及监管当局进行的外部监控。为此，应建立必要的风险内控机制，建立独立的风险管理职能部门，加强风险文化建设，明确交易员的职责与权限，并实施风险控制，是防范金融风险的根本制度的保证。
内部控制的重要性——操作风险的管理
法律风险：
是指金融机构签署的交易合同因不符合法律而得不到实际履约，从而给金融机构造成损失的风险。
法律风险与信用风险是紧密相关的，当某一交易方在交易中遭到损失时，法律风险总会产生。
风险种类
定 义
市场银行
信用银行

法律风险
欺诈造成的信誉损失和财务损失
高风险
中等风险

风险：
风险管理的目的是为了减少风险
风险是一个外生变量；
只有银行需要风险管理；
风险管理总是有益的；
风险是一个不带褒义和贬义的中性词；既有消极影响又有积极意义；
风险也有其积极意义的方面；
从某种意义上说，没有风险，就没有金融市场；
没有风险就没有波动，也就没有今天的股票市场；
不确定性是金融风险产生的根源，不确定性越大，风险也越大；
对冲的目的是减少风险而不是获益，这是风险管理所必须付出的机会成本；
外生的风险不能消除，只能转嫁。

第二章
1.名词：
灵敏度方法：通过测定市场因子的变化，及金融资产或组合价值对市场因子的敏感系数（灵敏度）来测量金融资产市场风险的方法。
风险价值及表达式：
核心是估计证券未来损益的统计分布，即将组合的价值用市场因子表示出来，通过市场因子的变化估计证券组合的未来损益分布。

全值估计—

局部估计—

2.理解：
常用的灵敏度：
1、针对债券（贷款）等利率性金融产品的灵敏度：持续期与凸性
2.针对股票的灵敏度：β系数
3.针对衍生产品的灵敏度：希腊字母δ等
4.工商企业的灵敏度：计量模型
利用久期缺口进行利率风险管理：
银行资本的市场价值对利率的敏感程度取决于三个因素：持续期缺口，资产的规模以及市场利率的变化程度；银行为了避免利率的影响，可调整持续期缺口为零，这就是所谓的利率风险免疫策略。
持续期缺口管理:
1、当预期利率上升时,应调整持续期缺口为负.
2、当预期利率下降时,应调整持续期缺口为正.
3、当不能确定利率的走势时,应调整持续期缺口为0
该方法就是利用自身的利率结构进行对冲
当预期利率上升时,应调整持续期缺口为负.
风险价值计算涉及的参数及巴塞尔委员会对这些参数的规定：
1、置信水平： C巴塞尔委员会规定99%
2.观察期间（数据窗口）：巴赛尔委员会要求的观察期间为一年
3.持有期限：巴赛尔委员会要求持有期限为10天（2周）。
灵敏度的作用：
灵敏度：对冲的需要，减少风险的需要
灵敏度越大的金融资产，受市场因子变化的影响越大，表明风险也越大。
3.计算：
久期及其调整的计算：

例题：假设某银行的一笔贷款期限为5年，年利率为10%。贷款金额是1000￥（目前的市场价值），求其持续期。
时期
c
现值（3）
t
加权（3）×t
1
100
90.91
1
90.90
2
100
82.64
2
165.29
3
100
75.13
3
225.39
4
100
68.60
4
273.39
5
100
62.09
5
310.46
本金
1000
620.90
5
3104.61
合计

4169.87
D=4169.87/1000=4.17

模拟下的排序的VaR：
案例：某美国银行交易了一份3个月的外汇远期，成交日为1998年12月31日，合约规定：美国银行90天后，以1650万美圆兑换1000万英镑。问该银行对该头寸的VaR是多少？
（1）识别基本风险因子：3个月的英镑利率r、3个月的美圆利率R、英镑对美圆的汇率e。
（2）映射：购买1英镑的远期合约的盯市价值为：

该远期的价值为：

（3）市场因子的未来价格水平的预测：选取市场因子的历史样本区间是1998年8月10日到1998年12月31日的101个交易日。

市场因子（3个月的年利率）
日 期
美元利率
英镑利率
即期汇率
数字
8/10/98
8/11/98
8/12/98
8/1398
8/14/98
………
12/23/98
12/24/98
12/29/98
12/30/98
12/31/98
5.5938
5.5625
6.0000
5.5625
5.5625
………
5.2500
5.1562
5.1875
4.9688
4.9375
7.4375
7.5938
7.5625
7.4688
7.6562
………
6.1875
6.1875
6.1250
6.0000
5.9688
1.6341
1.6315
1.6287
1.6267
1.6191
………
1.6769
1.6737
1.6835
1.6667
1.6637

1
2
3
4
…
96
97
98
99
100
在估计日：e=1.6637；r=5.9688%；R=4.9375%

正态分布下的VAR的计算：
根号T规则：

第三章
1.名词：
基差风险:
最优对冲比率比率: 使构造的套期保值组合的损益的波动率最小的对冲比率。
交叉对冲:
2.理解：
线性风险与非线性风险有关的度量:
影响基差的因素:
线性风险与非线性风险的度量及对风险管理的意义
3.计算：
Δ与对冲，
久期对冲，

案例：投资组合的管理者持有一个修正久期为6.8年的￥1000万的债券组合，该投资组合需要对冲3个月。当前的期货价格为93－02，名义值是￥10万，假定久期为9.2年，计算：
（1）期货合约的现金金额；
（2）达到最优对冲所需的合约数。
解：期货合约的现金金额为：

应做空79份合约

贝塔对冲

案例：一个投资组合管理者持有价值1000万美元的股票组合，组合与标准普尔的相关系数β是1.5。指数期货的现价为1400，乘数是250美元。计算：
（1）期货合约的名义值；
（2）为最优对冲应当持有的合约空头数目。
解：期货合约的名义金额为：$250*1400＝$350000
最优对冲比率：

应做空43份合约

第四章
1.名词：
信用衍生产品:信用衍生产品是一种交易合约，在该合约下，交易的双方同意相互交换商定的现金流，现金流的确定依赖于预先设定的未来一段时间内信用事件的发生。
2.理解与重点：
影响信用损失的因素及表达式:
影响因素：
违约暴露，违约率:b，违约下的损失

表达式：
违约暴露(EAD)
违约损失(LGD)
预期损失与意外损失的作用。
预期损失作用：
计提准备金:计提的准备金不足弥补预期损失，要从资本中扣除不足部分；超额的部分是合格的核心资本。
风险定价:收益中应包含预期损失
意外损失作用：
按内部评级法计算资本要求;
风险定价:收益中应包含资本成本.
市场风险与信用风险的区别。
项目
市场风险
信用风险
风险来源
仅仅市场风险因子
违约风险、回收风险、市场风险
分布状态
基本对称，厚尾
左偏、厚尾
时间区域
短期（几天）
长期（几年）
发布的法律
没有可使用的
很重要
风险性质
系统风险特征明显
非系统风险特征明显

第五章
1.理解与重点：
新资本协议的内容:
1.文件的构成：2001年1月16日公布，2006年实施。
主文件：详细介绍了新协议的内容与结构
辅助性文件：信用风险标准法、信用风险内部评级法、资产证券化、操作风险、利率风险管理和监管原则、监管部门的监督检查、市场约束。
2.适用范围：新协议将范围扩大到并表后的、以银行业务为主的银行集团的控股公司，同时适用于次级并表基础上的银行集团内的每一层次的国际活跃银行.
3.核心内容：三大支柱
最低资本要求、监管当局的监督检查、 市场约束.
资本的构成:

新资本协议对VAR参数的规定:

2.计算：
资本充足率

资本要求与风险加权资产的关系，
资本要求(Capital Ask; CA)

资本乘子k：风险权重，是PD、LGD、M、相关性的函数
风险加权资产(Risk Weight Asset; RWA)

资本要求：VaR
风险加权资产： VaR*12.5
标准法下居民房地产抵押贷款和零售资产的风险权重，

简单法计算房地产抵押的资本要求。
原则：将抵押或担保部分与风险暴露分开计算风险权重，即被抵押或担保部分采用抵押品或担保人的权重，但风险权重最低为20％，风险暴露部分采用借款人的风险权重。抵押重估的频率为6个月。
例题：假如一笔用商用房产作抵押的1年期的1000万贷款，抵押品的评估价值为800万，借款人的评级为B-，试计算资本要求：

实践中，由于我国抵押品市场不发达，800万并非严格意义上的“市场价值”，往往采取评估价值的一定折扣作为抵押价值的处理，假如取70％的折扣，则资本要求为：

至于其他流动性强的抵押品，以发行人的评级作为风险权重

第六章
1.名词：
经济资本：指由银行管理层内部评估而产生的、配置给资产或某项业务用以抵御风险冲击的资本。
风险资本：（经济资本量的确定）与破产概率相关的总经济资本的数量描述，即在给定的容忍水平下，金融机构为抵御风险所需要的资本量。
RAROC：
资本配置：根据金融机构的风险偏好、股东目标与监管要求，确定金融机构的总体风险水平和相应的抵御风险损失的资本限额，并将风险资本在机构各层次进行合理分配和动态调整的一系列活动。
2.重点：CAR与VAR的区别，
1.应用的目的不同：CaR考察的是银行是否有充足的资本来抵御风险，以防止破产，是资本与风险相适应的概念。VaR则是为了各种层次风险的度量、控制和管理，既可度量客户及产品的风险水平与风险调整后的盈利水平，也适用于设置基于VaR的限制条件，它与资本无关。
2.应用领域的不同： CaR只应用于银行的整体风险管理，而VaR则适用于各种层次的风险的度量、控制和管理。
3.置信水平的不同：CaR的置信水平与银行的破产概率有关，直接决定了银行的存亡，因而其置信水平要求更高；而VaR可以选择相对较低的置信水平，以获取更高的风险收益。
3.计算：RAROC的计算

资本成本：股东要求的最低收益