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集权与分权的“成本”和“利益”

集权体制
分权体制
所属单位的积极性
低
高
财务决策效率
低
高
财务资源利用效率
高
低
目标一致性
高
低

企业组织体制大体上有U型组织、H型组织和M型组织三种形式
结构形态
说明
U型组织
（1）仅存在于产品简单、规模较小的企业实行管理层级的集中控制
（2）特点是高度集权
（3）最高决策层直接从事各所属单位的日常管理
H型组织
（1）实质上是企业集团的组织形式
（2）特点是高度分权
（3）最高决策层基本上是一个空壳，不能显示长期效益和整体活力
因此20世纪70年代后它在大型企业的主导地位逐渐被M型结构所取代
M型组织
M型结构由三个相互关联的层次组成：
第一个层次是由董事会和经理班子组成的总部，它是企业的最高决策层。它的主要职能是战略规划和交易协调。
第二个层次是由职能和支持、服务部门组成的。M型结构的财务是中央控制的，负责整个企业的资金筹措、运作和税务安排。
第三个层次是围绕企业的主导和核心业务，互相依存又相互独立的各所属单位，每个所属单位又是一个U型结构。
可见M型结构集权程度较高，突出整体优化，具有较强的战略研究、实施功能和内部协调能力。
　　【小资料】美国大企业在20世纪50年代起施行多元化战略，在70年代达到了高峰，80年代进入战略转换期，90年代多数大企业开始实施归核化战略。
【方案决策】
　　1.单一方案
　　在预期收益满意的前提下，考虑风险 
　　标准离差率<设定的可接受的最高值，可行
　　2.多方案
　　【决策规则】风险最小，收益最高
　　如果不存在风险最小，收益最高的方案，则需要进行风险与收益的权衡，并且还要视决策者的风险态度而定。
公式法：
优点：便于在一定范围内计算任何业务量的预算成本，可比性和适应性强，编制预算的工作量相对较小。
缺点：①按公式进行成本分解比较麻烦，对每个费用子项目甚至细目逐一进行成本分解，工作量很大。
②对于阶梯成本和曲线成本只能先用数学方法修正为直线，才能应用公式法。
③必要时，还需在“备注”中说明适用不同业务量范围的固定费用和单位变动费用。
【总结】

【总结】在租金计算中，利息和手续费通过折现率考虑，计算租金分两种情况：
　　（1）残值归出租人
　　每年租金=（租赁设备价值-残值现值）/年金现值系数
　　（2）残值归承租人
　　每年租金=租赁设备价值/年金现值系数
【提示】当租金在年末支付时，年金现值系数为普通年金现值系数；当租金在年初支付时，年金现值系数为即付年金现值系数【普通年金现值系数×（1＋i）】。
（三）可转换债券的发行条件　　
一般可转债
略
分离交易可转债
除符合公开发行证券（股票）的一般条件外，还应当符合的规定包括：
（1）公司最近一期末未经审计的净资产不低于人民币15亿元；
（2）最近3个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券1年的利息；
（3）最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额平均不少于公司债券1年的利息；
（4）本次发行后累计公司债券余额不超过最近一期末净资产额的40%，预计所附认股权全部行权后募集的资金总量不超过拟发行公司债券金额等。
【提示】分离交易可转债募集说明书应当约定，上市公司改变公告的募集资金用途的，赋予债券持有人一次回售的权利。
因素分析法：
如果预测期销售增加，则用（1＋预测期销售增加率）；反之用“减”。
如果预测期资金周转速度加快，则应用（1－预测期资金周转速度加速率）；反之用“加”。
　【问题】销售额增加之后，如何预计敏感资产和敏感负债的增加？
　　方法一：
　　A/S1=m　△A/△S=m　△A=△S×m　　　　　根据销售百分比预测
　　方法二：
　　敏感资产增加=基期敏感资产×销售增长率
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 根据销售增长率预测
　　敏感负债增加=基期敏感负债×销售增长率　　

　需要增加的资金=资产增加-敏感负债增加
　外部融资需求量=资产增加－敏感负债增加－留存收益增加

2.采用逐项分析法预测（以高低法为例说明）
【原理】
　　根据两点可以确定一条直线原理，将高点和低点的数据代入直线方程y＝a＋bx就可以求出a和b。把高点和低点代入直线方程得：

　解方程得：

【提示】在题目给定的资料中，高点（销售收入最大）的资金占用量不一定最大；低点（销售收入最小）的资金占用量不一定最小。
　　最高收入期资金占用量－最低收入期资金占用量
　　最高销售收入－最低销售收入
【应用】——先分项后汇总
　　（1）分项目确定每一项目的a、b。

某项目单位变动资金（b）

某项目不变资金总额（a）＝最高收入期资金占用量－b×最高销售收入
　　 或＝最低收入期资金占用量－b×最低销售收入
　　（2）汇总各个项目的a、b，得到总资金的a、b。
　　a和b用如下公式得到：
　　a＝（a1＋a2＋…＋am）－（am＋1＋…＋an）
　　b＝（b1＋b2＋…＋bm）－（bm＋1＋…＋bn）
　　式中，a1，a2…am分别代表各项资产项目不变资金，am＋1…an分别代表各项敏感负债项目的不变资金。b1，b2…bm分别代表各项资产项目单位变动资金，bm＋1…bn分别代表各项敏感负债项目的单位变动资金。
　　（3）建立资金习性方程，进行预测。
【引申思考】两种方法之间的关系

【问题】采用资金习性预测法，预测出Ｙ之后，如果求外部融资需求？
　　外部融资需求＝预计资金需求量－上年资金需求量－留存收益增加
【总结】融资租赁资本成本的计算（不考虑所得税）
　　（1）残值归出租人
　　设备价值＝年租金×年金现值系数+残值现值
　　（2）残值归承租人
　　设备价值＝年租金×年金现值系数
【提示】当租金在年末支付时，年金现值系数为普通年金现值系数；当租金在年初支付时，年金现值系数为即付年金现值系数【普通年金现值系数×（1＋i）】。
普通股资本成本辅助理解图及公式

【补充知识】
　　单位边际贡献=单价-单位变动成本=P-Vc
　　边际贡献总额M=销售收入-变动成本总额=（P-Vc）×Q
　　边际贡献率=边际贡献/销售收入=单位边际贡献/单价
　　变动成本率=变动成本/销售收入=单位变动成本/单价
　　边际贡献率+变动成本率=1
　　息税前利润=收入-变动成本-固定成本=边际贡献-固定成本
　　EBIT=（P-Vc）×Q-F
　　盈亏临界点销售量=F/（P-Vc）
　　盈亏临界点销售额=F/边际贡献率
【提示】本题需要注意几个指标之间的关系：
　 税前利润－利息＝利润总额（税前利润）
　　利润总额×（1－所得税税率）＝净利润
　　每股收益＝净利润/普通股股数 
　【总结】 

（二）营业期
【补充几个概念】
税后付现成本： 税后付现成本＝付现成本×（1－税率）
税后收入： 税后收入＝收入金额×（1－税率）
非付现成本抵税：非付现成本可以起到减少税负的作用，其公式为：
税负减少额＝非付现成本×税率
①年限相同时，采用净现值法；
如果更新不改变生产能力，“负的净现值”在金额上等于“现金流出总现值”，决策时应选择现金流出总现值低者。
②年限不同时，采用年金净流量法。
如果更新不改变生产能力，“负的年金净流量”在金额上等于“年金成本”，决策时应选择年金成本低者。
【提示】
　　（1）现金流量的相同部分不予考虑；
　　（2）折旧需要按照税法规定计提；
　　（3）旧设备方案投资按照机会成本思路考虑；
　　（4）项目终结时长期资产相关流量包括两部分：一是变现价值，即最终报废残值；二是变现价值与账面价值的差额对所得税的影响。
1.流动资产投资战略的类型
　　注意一个比率：流动资产与销售收入比率。需要说明的是，这里的流动资产通常只包括生产经营过程中产生的存货、应收款项以及现金等生产性流动资产，而不包括股票、债券等有价证券等金融性流动资产。

　【信用条件决策】

增加的税前损益＞0，可行。
　　1.计算增加的收益
　　增加的收益＝增加的销售收入－增加的变动成本
　　＝增加的边际贡献
　　＝增加的销售量×单位边际贡献
　　＝增加的销售额×（1－变动成本率）
　　【注意】以上公式假定信用政策改变后，销售量的增加没有突破固定成本的相关范围。如果突破了相关范围，则固定成本也将发生变化，此时，计算收益的增加时还需要减去固定成本增加额。
　　2.计算实施新信用政策后成本费用的增加：
　　第一：计算占用资金的应计利息增加
　　（1）应收账款占用资金的应计利息增加
　　①应收账款应计利息＝日销售额×平均收现期×变动成本率×资本成本
　　②应收账款占用资金的应计利息增加
　　＝新信用政策占有资金的应计利息－原信用政策占用资金的应计利息
　　（2）存货占用资金应计利息增加
　　存货占用资金应计利息增加＝存货增加量×单位变动成本×资本成本
　　（3）应付账款增加导致的应计利息减少（增加成本的抵减项）
　　应付账款增加导致的应计利息减少＝应付账款平均余额增加×资本成本
　　比如原来在信用政策之下应付账款的余额10万，信用政策改变后应付账款的余额变成了15万，应付账款增加5万，假设资本成本是10%，带来利息节约5000元。意味着应收账款信用政策改变以后应付账款带来的利息增加－5000元。
　　第二：计算收账费用和坏账损失的增加
　　收账费用一般会直接给出，只需计算增加额即可；
　　坏账损失一般可以根据坏账损失率计算，然后计算增加额。
　　第三：计算现金折扣的增加（若涉及现金折扣政策的改变）
　　现金折扣成本＝赊销额×折扣率×享受折扣的客户比率
　　现金折扣成本增加＝新的销售水平×享受现金折扣的顾客比例×新的现金折扣率－旧的销售水平×享受现金折扣的顾客比例×旧的现金折扣率
　　3.计算改变信用政策增加的税前损益
　　增加的税前损益＝增加的收益－增加的成本费用
　　【决策原则】
　　如果改变信用期增加的税前损益大于0，则可以改变。
　　【提示】
　　信用政策决策中，依据的是税前损益增加，因此，这种方法不考虑所得税。
A类：逾期金额比重大,占客户数量的比例低——催款的重点
　　C类：逾期金额比重小,占客户数量比例高
　　B类：介于AC之间.
含义：企业将赊销形成的未到期应收账款在满足一定条件的情况下，转让给保理商（商业银行），以获得银行的流动资金支持，加快资金周转。
有追索权保理
供应商将债权转让给保理商，供应商向保理商融通资金后，如果购货商拒绝付款或无力付款，保理商有权向供应商要求偿还预付的货币资金。
【提示】这种方式在我国采用较多。
无追索权保理
保理商将销售合同完全买断，并承担全部的收款风险
明保理
保理商和供应商需要将销售合同被转让的情况通知购货商，并签订保理商、供应商、购货商之间的三方合同。
暗保理
供应商为了避免让客户知道自己因流动资金不足而转让应收账款，并不将债权转让情况通知客户，货款到期时仍由销售商出面催款，再向银行偿还借款。
折扣保理
又称为融资保理，即在销售合同到期前，保理商将剩余未收款部分先预付给销售商，一般不超过全部合同额的70%—90%。
到期保理
保理商并不提供预付账款融资，而是在赊销到期时才支付，届时不管货款是否收到，保理商都必须向销售商支付货款。

保险储备确定的方法
　　最佳的保险储备应该是使缺货损失和保险储备的储存成本之和达到最低。
　　保险储备的储存成本＝保险储备×单位储存成本
　　缺货成本＝一次订货期望缺货量×年订货次数×单位缺货损失
　　相关总成本＝保险储备的储存成本＋缺货损失
　　比较不同保险储备方案下的相关总成本，选择最低者为最优保险储备。

标准成本制定的基本思路和原理

成本项目
用量
价格
直接材料
单位产品材料用量
原材料单价
直接人工
单位产品工时用量
小时工资率
制造费用
单位产品工时用量
小时制造费用分配率
【注意】
　　（1）制定制造费用的标准成本，一般是分别固定制造费用和变动制造费用来进行的。
　　（2）确定有关标准的前提是现有的正常生产条件，不是理想情况，因此，其包括的内容中既有必不可少的消耗，也包括一些难以避免的损失在内。偶然的、意外的内容不包括在内。

【固定制造费用的差异分析】
　　首先要明确两个指标：

其中：
　　固定制造费用预算数＝预算产量×工时标准×标准分配率

【总结】股票股利和股票分割的比较。
内　容
股票股利
股票分割
不同点
（1）面值不变
（2）股东权益结构改变
（3）属于股利支付方式
（1）面值变小
（2）股东权益结构不变
（3）不属于股利支付方式
相同点
（1）普通股股数增加（股票分割增加更多）
（2）每股收益和每股市价下降（股票分割下降更多）
（3）股东持股比例不变
（4）资产总额、负债总额、股东权益总额不变

1.连环替代法
　　设R＝A×B×C
　　在测定各因素变动对指标R的影响程度时可按顺序进行：
　　基期 基期指标值R0＝A0×B0×C0　　　（1）
　　第一次替代　　 　 A1×B0×C0　　　 （2）
　　第二次替代　　 　 A1×B1×C0　　　 （3）
　　第三次替代 本期指标值R1＝A1×B1×C1（4）
　　（2）－（1）→A变动对R的影响
　　（3）－（2）→B变动对R的影响
　　（4）－（3）→C变动对R的影响
　　把各因素变动综合起来，总影响：△R＝R 1－R 0
2.差额分析法　
　　R＝A×B×C
　　A因素变动的影响＝（A1－A0）×B0×C0
　　B因素变动的影响＝A1×（B1－B0）×C0
　　C因素变动的影响＝A1×B1×（C1－C0）
　　【提示】差额分析法公式的记忆：计算某一个因素的影响时，必须把公式中的该因素替换为本期与基期之差。在括号前的因素为本期值（新），在括号后的因素为基期值（旧）。
命名规律
母子率
如资产负债率、净资产收益率等。
子比率
如流动比率、速动比率、现金比率等。主要为短期偿债能力指标，分母一般为“流动负债”。
周转率
某项目周转次数＝周转额/该项目平均金额
某项目周转天数＝计算期天数/周转次数
周转额一般为收入净额（存货周转率使用销售成本）
比率构造规律
分子分母的时间特征必须保持一致。这里存在三种情况：①时点数/时点数；②时期数/时期数；③时期数/时点数。第三种情况下，分母一般使用平均数。

　【小结】

　　【提示】一般情况下：流动比率 >速动比率>现金比率。
【总结】股数变动有两种情况：一是资本变动的股数变动；二是资本不变动的股数变动。资本变动时，股数变动要计算加权平均数；资本不变动时，不计算加权平均数。
【提示】稀释每股收益，就是在考虑稀释性潜在普通股对每股收益稀释作用之后，所计算出的每股收益。
　　计算前提：假设稀释性潜在普通股在发行日就全部转换为普通股。
可转换债券
①分子的调整项目为可转换公司债券当期已确认为费用的利息等的税后影响额；利息×（1－所得税税率）
②分母的调整项目为假定可转换公司债券当期期初或发行日转换为普通股的股数加权平均数。
认股权证和股份期权
认股权证、股份期权等的行权价格低于当期普通股平均市场价格时，应当考虑其稀释性。
①作为分子的净利润金额一般不变；
②分母的调整项目为增加的普通股股数，同时还应考虑时间权数。
增加的普通股股数＝拟行权时转换的普通股股数－行权价格×拟行权时转换的普通股股数÷当期普通股平均市场价格

公式

权益乘数相关问题
（1）权益乘数＝资产／权益（在杜邦分析中一般分子分母均应用平均数）
（2）权益乘数与资产负债率成同方向变化，并且二者是可以相互推算的　　
权益乘数＝1／（1－资产负债率）（资产负债率也根据平均数计算）

　【存在的问题】
　　1.未能证明为什么要选择这七个指标，而不是更多些或更少些，或者选择别的财务比率；
　　2.未能证明每个指标所占比重的合理性；
　　3.当某一个指标严重异常时，会对综合指数产生不合逻辑的重大影响。这个缺陷是由相对比率与比重相“乘”而引起的。财务比率提高一倍，其综合指数增加100%；而财务比率缩小一倍，其综合指数只减少50%。
　　2.现代沃尔评分法
指标
一般认为企业财务评价的内容首先是盈利能力，其次是偿债能力，再次是成长能力，它们之间大致可按5∶3∶2的比重来分配。
特点
标准比率以本行业平均数为基础，在给每个指标评分时，应规定其上限和下限，以减少个别指标异常对总分造成不合理的影响。
公式
每分比率差＝（最高比率－标准比率）／（最高评分－标准评分）
调整分＝（实际比率－标准比率）／每分比率差
指标评分＝标准评分值＋调整分