财务管理学每章节计算题与答案分别汇总.doc

习题与答案
第二章
1.某人将10 000元投资于一项产业，年报酬率为8%，问9年后的本利和为多少?
2.某人存入银行10 000元，年利率为7.18%，按复利计算，多少年后才能达到20 000元？
3.某人拟在5年后获得10万元，假如投资报酬率为14%，问现在应投入多少资金？
4.某人拟在5年后获得10万元，银行年利率为4%，按复利计算，从现在起每年年末应存入银行多少等额款项？
5.某校要建立一项永久性科研基金，每年支付40 000元，若银行利率为8%,问现在应存入多少款项？
6.某企业向银行借入一笔款项，银行贷款年利率为10%，每年复利一次。银行规定前10年不用还本付息，从第11年到第20年，每年年末偿还本息5000万元，计算这笔借款的现值。
7.某君现在存入银行一笔款项，计划从第五年年末起，每年从银行提取10 000元，连续8年提完。若银行存款年利率为3%，按复利计算，该君现在应存入银行多少钱？
8.某公司年初向银行借款106 700元，借款年利率为10%，①银行要求企业每年年末还款20 000元，问企业几年才能还清借款本息？②银行要求分8年还清全部本利额，问企业每年年末应偿还多少等额的本利和？
9.某企业初始投资100万元，有效期8年，每年年末收回20万元，求该项目的投资报酬率。
10.某企业基建3年，每年年初向银行借款100万元，年利率为10%，（1）银行要求建成投产3年后一次性还本付息，到时企业应还多钱？（2）如果银行要求企业投产2年后，分3年偿还，问企业平均每年应偿还多钱？
11.某企业有一笔6年期的借款，预计到期应归还本利和为480万元。为归还借款，拟在各年提取等额的偿债基金，并按年利率5%计算利息，问每年应提取多少偿债基金？
12.某企业库存A商品1000台，每台1000元。按正常情况，每年可销售200台，5年售完。年贴现率为10%。如果按85折优惠，1年内即可售完。比较哪种方案有利？
13.某企业购买一套设备，一次性付款需500万元。如分期付款，每年付100万元，需付7年。年利率按10%计算，问哪种方案有利？
14.某企业拟投资500万元扩大生产规模，根据市场预测，每年收益和概率如下表，计划年度无风险报酬率为12%。
市 场 情 况
预计每年收益（万元）
概 率
繁 荣
一 般
较 差
120
100
60
0.2
0.5
0.3
（1）计算该项投资的投资收益期望值、标准差、标准差率。（2）若风险报酬系数为10%，计算该企业风险报酬率期望值。（3）计算该方案风险报酬率的预测值，并对该方案是否可行进行决策。

答案：
1．F=P
= P
=10 000
=10 000×1.999
=19 990
2．根据F=P= P
则：20 000=10 000
求得：=10年
3．
=
=
=100 000×0.519
=51 900
4．
则：A=/=
=100 000/5.416
=18 463.81
5．
=
=500 000
6．方法一：

=
=5 000×6.145×0.386
=11 859.85
方法二：

=
=5 000×8.514—5 000×6.145
=11 845
7． 方法一：

=
=10 000×7.020×0.888
=62 337.6
方法二：

=
=10 000×9.954—10 000×3.717
=62 370
8．（1）
则： 106 700=20 000×
=5.335
查表求得：=8 年
（2）
=/
=106 700/
=106 700/5.335
=20 000
9．
1 000 000=200 000(P/A,i,8)
则 (P/A,i,8)＝5
查表得(P/A,11％,8)＝5.146 (P/A,12％,8)＝4.968
利用插值法：
解得i=11.82%

10．（1）投产前求的是预付年金终值，投产后求的是复利终值，有两种求法:

（2） 根据题意：
11．

12．

13．

14．

第三章
1.ABC公司2010年12月31日的资产负债表摘录如下：
ABC公司的资产负债表 单位：元
资 产
金 额
负债及所有者权益
金额
货币资金
5200
应付账款

应收账款净额

应交税金
5000
存货

长期负债

固定资产
60000
实收资本
40000

未分配利润

合计
86800
总计

补充资料：
（1）年末流动比率1.6
（2）产权比率0.6
（3）以销售额和年末存货计算的存货周转率15次
（4）以销售成本和年末存货计算的存货周转率10次
（5）本年销售毛利64000元。
要求：
（1）计算存货余额
（2）计算应收账款净额，应付账款余额
（3）计算长期负债
（4）计算未分配利润余额
1.销售额÷年末存货=15 （1）
销售成本÷年末存货=10 （2）
（1）-（2） 销售毛利÷年末存货=15-10
年末存货为 64000÷5=12800
应收账款净额 86800-60000-5200-12800=8800
流动比率=流动资产÷流动负债
1.6=（5200+8800+12800）÷流动负债
流动负债=26800÷1.6=16750
应付账款=16750-5000=11750
权益乘数=产权比率 +1 1.6=1÷(1-资产负债率)
资产负债率=37.5%
负债=资产×37.5%=86800×37.5%=32550
长期负债=32550-16750=15800
未分配利润=86800-32550-40000=14250

2.D公司资料如下：
D公司资产负债表
2010年12月31日 单位：万元
资 产
年 初
年 末
负债及所有者权益
年 初
年 末
流动资产

流动资产负债合计
450
300
货币资金
100
90
长期负债合计
250
400
应收帐款净额
120
180
负债合计
700
700
存货
230
360
所有者权益合计
700
700
流动资产合计
450
630

固定资产合计
950
770

总 计
1400
1400
总 计
1400
1400
其他资料：
D公司2009年度销售利润为15%，总资产周转率为0.52次，权益乘数为2.2，净资产收益率为17.16%。D公司2010年度销售收入为841万元，净利润总额为122万元。
要求：
（1）计算X2年年末速动比率，资产负债率和权益乘数；
（2）计算X2年总资产周转率，销售净利率和净资产收益率；
（3）利用差额分析法分析销售净利率，总资产周转率和权益乘数变动对净资产收益率的影响。

答案：
2.
（1）速动比率=（630-360）÷300=0.9
资产负债率=700÷1400=0.5
权益乘数=1÷（1-0.5）=2
（1）总资产周转率=841÷1400=0.6次
销售净利率=841÷122=14.5%
净资产收益率=122÷700=17.4%
（3） 17.16%=15%×0.52×2.2
17.4%=14.5%×0.6×2
17.4%-17.16%=0.24%
销售净利率影响为：（14.5%-15%）×0.52×2.2=-0.572%
总资产周转率影响为：14.5%×（0.6-0.52）×2.2=2.552%
权益乘数的影响为：14.5%×0.6×（2-2.2）=-1.74%
三因素共同影响为：-0.572%+2.552%-1.74%=0.24%

第四章
计算题
1.某企业2010年销售收入为16000万元，销售净利率为10%，2011年预计销售收入比2010年增加2000万元，销售净利率提高5%。负债敏感项目占销售收入比是18.7%。企业所得税税率为25%，股利支付率为40%。2011年需要追加资金50万元。
要求：（1）计算2011年预计净利润及留用利润。
（2）计算2011年资产增加额。
1.（1）净利润16000*10%*（1+5%）=1680
留存利润1680*（1-40%）=604.8
（2）增加的资产2000*18.7+604.8+50=1028.8

2.某企业拟筹资2000万元建一条生产线，其中发行债券800万元，票面利率10%，筹资费用率2%，所得税率25%；发行优先股筹资200万元，股息率12%，筹资费率4%；发行普通股筹资1000万元，筹资费率5%，预计第一年股利率为10%，以后每年按6%递增。
要求：计算单项资金成本及综合资金成本。
2. 债券资本成本=10%*（1-25%）÷（1-2%）=7.65%
优先股成本=12%÷（1-4%）=12.5%
普通股成本=10%（1+6%）÷（1-5%）=11.12%

3.某公司现有长期资金2000万元，其中债务资金800万元，所有者权益资金1200万元，公司准备筹资，并维持目前的资本结构。随着筹资额的增加，各种资金成本变化如下：
(1)发行债券筹资，追加筹资额在300万元以下，其成本为8%；超过300万元，其成本为9%；
(2)发行普通股筹资，追加资金额在600万元以下，其成本为15%；超过600万元，其成本为16%。
要求：计算各筹资突破点及相应筹资范围的边际资金成本。
3.资本结构：债务800÷2000=40%
股权1200÷1200=60%
债券突破点=300÷40%=750
普通股突破点=600÷60%=1000
0——750 边际资本成本=8%*40%+15%*60%=12.2%
750——1000 边际资本成本=9%*40%+15%*60%=12.6%
1000以上 边际资本成本=9%*40%+16%*60%=13.2%

4. 某企业2009年单位贡献边际（单价与单位变动成本之差）为45元，销售量为10100件，固定成本为300 000元；2010年单位贡献边际45元，销售量为16200件，固定成本为300 000元。
要求:(1)分别计算2009年和2010年经营杠杆系数。
(2)若2011年销售量增加10%，息税前利润变动率为多少?（经营杠杆系数不变），息税前利润为多少？
4. （1）2009经营杠杆系数=45*10100÷（45*）=2.94
2010经营杠杆系数=45*16200÷（45*）=1.7
（2）息税前利润变动率÷销售量增加10%=1.7
息税前利润变动率=10%*1.7=17%
（45*）（1+17%）=501930元

5.某公司原有资本7000万元，其中债务资本2000万元，每年负担利息240万元。普通股股本5000万元，（发行普通股100万股，每股面值50元）。由于公司拟追加资金，现有两个方案可供选择：
（1）增发60万股普通股，每股面值50元；
（2）筹借长期债务3000万元，债务利率仍为12%。
已知，公司的变动成本率为60%，固定成本300万元，所得税率25%。
要求：根据上述资料做出筹资方式的决策。
5. （EBIT-240）（1-T）÷（100+60）=（EBIT-240-3000*12%）（1-T）÷100
EBIT=1200万元=S-S*60%-300
S=2250万元
当公司的EBIT大于1200万元或S大于2250万元时，公司采取长期债务方式筹资；
当公司的EBIT小于1200万元或S小于2250万元时，公司采取普通股方式来筹资；

6.某公司现年产量10万件，单价12元，变动成本率60%，年固定费用为32万元，资本总计为220万元，其中股权资本（普通股110万股，每股面值1元）和债务资本各占50%，借款平均年利率10%，所得税率25%。现公司拟再筹资资金120万元，有两种筹资方案：
（1） 平价发行普通股60万股，债券60万元；
（2） 平价发行债券80万元，普通股40万股。
目前市场利率仍为10%。
要求：（1）筹资无差别点上的每股收益和EBIT值；
（2）如果增资后销售量增加9万件，应考虑何种筹资方案？
（3）在（2）的基础上，要使每股收益增加1倍，EBIT又应达到多少？

答案

6.（1）（EBIT-110*10%-60*10%）（1-T）÷（110+60）=（EBIT-19）（1-T）÷（110+40）
EBIT=34万元
每股收益=（34-17）（1-25%）÷（110+60）=0.075元
（2） 增资后，EBIT=S-C-F=19*12-19*12*60%-32=59.2万元 ，大于无差别点上的34万元
所以选择方案(2)。
（3）在（2）的基础上，每股收益为（59.2-19）（1-25%）÷（110+40）
=0.201元
增加1倍，即为0.402元
0.402=（EBIT-19）（1-T）÷（110+40）
所以，EBIT=99.4万元

第五章
1．某企业准备上一个自动化的生产项目，该项目需要初始投资20 000元，预计可以使用5年，期满残值收入5 000元，直线法计提折旧。5年中每年可以实现销售收入20 000元，付现成本第一年4 000元，以后随着设备陈旧，需逐年增加保养费1 000元（假设成本费用均发生在年末），期初营运资金垫支3 000元，设企业所得税率为25%，设投资者要求的报酬率为12%。
要求：（1）试画出该项目整个寿命期内的现金流量示意图；
（2）试问该投资者是否应该进行该项目的投资？
2．某企业现有资金100 000元可用于以下投资方案A或B：
A.购入其他企业债券（五年期，年利率14%，每年付息，到期还本）。
B.购买新设备（使用期五年，预计残值收入为设备总额的10%，按直线法计提折旧；设备交付使用后每年可以实现12 000元的税前利润。）
已知该企业的资金成本率为10%，适用所得税税率25%。
要求：（1）计算投资方案A的净现值；
（2）投资方案B的各年的现金流量及净现值；
（3）运用净现值法对上述投资方案进行选择。
3．某公司准备购入一套设备以扩充生产能力，现有甲、乙两个方案可供选择：
甲方案：需投资30000元，使用寿命5年，采用直线法折旧，5年后设备无残值。5年中每年销售收入为15000元，每年付现成本为5000元。乙方案：需投资36000元，采用直线法折旧，使用寿命5年，5年后有残值收入6000元， 5年中每年销售收入为17000元，付现成本第一年为6000元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费300元。另外需垫支流动资金3000元。所得税税率25%，资本成本10%。
要求：（1）计算两个方案的年折旧；
（2）计算两个方案的营业现金流量；
（3）计算两个方案的现金净流量；
（4）计算两个方案的净现值；
（5）计算两个方案的现值指数；
（6）计算两个方案的内含报酬率；
（7）计算两个方案的投资回收期；
（8）计算两个方案的平均报酬率；
4.设某企业在生产中需要一种设备，若企业自己购买，需支付设备买入价120 000元，该设备使用寿命10年，预计残值率5%;若采用租赁的方式进行生产，每年将支付20 000元的租赁费用，租赁期10年。假设贴现率10%，所得税率25% ，试作出购买还是租赁的决策。
5.某公司拟新建一项目，现有甲、乙两个方案可供选择，甲方案需投资23000元,建设期为1年，其中固定资产投资20000元,于期初一次投入。流动资金3000元，于建设期末投入。项目使用期4年，采用直线法计提折旧，期满不计残值，项目投产后每年营业收入为15000元，每年经营成本为3000元，乙方案需固定资产投资20000元，采用直线法计提折旧，无建设期，使用期为5年，5年后无残值。5年中每年的营业收入为11000元，每年总成本为8000元，假设所得税率25%. 资金成本为10%。
要求：（1）计算两个方案的现金净流量；
（2）计算两个方案的差额净现值；
（3）计算两个方案的差额内含报酬率；
（4）作出应采用哪个方案的决策。
6.某公司为了提高效率准备更新一台旧设备，旧设备原值85000元，已使用了3年，尚可使用5年，直线法折旧，使用期满预计残值为5000元。旧设备变现价值为15000元。使用旧设备每年可获得营业收入80000元，产生经营成本60000元。新设备购置价格126000元，可使用6年，使用期满预计残值为6000元。使用新设备每年可增加营业收入12000元，同时降低经营成本17000元。该公司所得税税率25%，资金成本10%。
要求：作出设备是否要更新的决策。
7．某公司2010年5月1日购买了一张面额1 000元的债券，票面利率8%，每年5月1日计算并支付一次利息，市场利率为6%，该债券于5年后的4月30日到期。
要求：（1）计算债券的价值；
（2）若当前该债券的发行价格为1 050元，计算该债券的到期收益率。
8．某企业2010年7月1日购买某公司2009年1月1日发行的面值为10万元，票面利率８%,期限５年，每半年付息一次的债券，若此时市场利率为10%。
要求：（1）计算该债券价值；
（2）若该债券此时市价为94 000元，是否值得购买？
（3）如果按债券价格购入该债券，此时购买债券的到期收益率是多少？
9．ABC企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有甲公司股票和乙公司股票可供选择，已知甲公司股票现行市价每股10元，上年每股股利为0.3元，预计以后每年以3%的增长率增长。乙公司股票现行市价为每股４元，上年每股股利0.4元，股利分配政策将一贯坚持固定股利政策，ABC企业所要求的投资必要报酬率为8%。
要求：（1）利用股票估价模型，分别计算甲、乙公司股票价值；
（2）代ABC企业做出股票投资决策。

答案：
1．（1） 投资项目营业现金净流量计算表
项 目
第1年
第2年
第3年
第4年
第5年
销售收入（1）
付现成本（2）
折 旧（3）
20000
4000
3000
20000
5000
3000
20000
6000
3000
20000
7000
3000
20000
8000
3000
税前净利（4）
（4）=（1）-（2）-（3）
所得税 （5）
（5）=（4）× 25%
13000

3250
12000

3000
11000

2750
10000

2500
9000

2250
税后净利（6）
（6）=（4）-（5）
现金净流量（7）
（7）=（6）+（3）
=（1）-（2）-（5）
9750

12750
9000

12000
8250

11250
7500

10500
6750

9750

投资项目现金流量计算表
项 目
第0年
第1年
第2年
第3年
第4年
第5年
固定资产投资
营运资金垫支
营业现金流量
固定资产残值
营运资金回收
-20000
-3000

12750

12000

11250

10500

9750
5000
3000
现金净流量合计
-23000
12750
12000
11250
10500
17750
（2）
NPV=12750×（P/F，12%，1）＋12000×（P/F，12%，2）＋11250×（P/F，12%，3）+10500×（P/F，12%，4）+17750×（P/F，12%，5）－23000
=12750×0.8929+12000×0.7972+11250×0.7118+10500×0.6355+17750×0.5674－23000
=22702.725（元）＞0
所以该投资者应进行该项目的投资。

2．（1）投资方案A：
初始投资现金流量（第1年年初）=-10000（元）
第1至5年的税后利息流入量=100000×14%×（1-25%）=10500
第5年收回的本金=100000（元）
投资方案A的净现值=10500×3.791+100000×0.621-100000=1905.5
（2）投资方案B的净现值计算。
①计算各年的现金流量
原始投资现金流量（第1年年初）=-100000（元）
设备年折旧额=100000×（1-10%）÷5=18000（元）
税后净利润=12000×（1-25%）=9000（元）
营业现金流量（第1-5年）=18000+9000=27000（元）
终结现金流量（第5年年末）=100000×10%=10000（元）
②该投资方案的净现值=27000×3.791+10000×0.621-100000=8567
（3）应选择投资B方案。

3．（1）甲方案年折旧额=30000／5=6000（元）
乙方案年折旧额=（36000-6000）／5=6000（元）
（2）甲方案NCF（1-5）=9000（元）
即：=税后利润+折旧
=（15000－5000－6000）×（1－25%）+6000=9000（元）
乙方案（同理）求得：
NCF1=9750 NCF2=9525 NCF3=9300
NCF4=9075 NCF5=8850
（3）甲方案：
NCF0=－30000 NCF（1-5）=9000
乙方案：
NCF0=－（36000＋3000）=－39000
NCF1=9750 NCF2=9525 NCF3=9300 NCF4=9075
NCF5=8850+3000+6000=17850
（4）NPV甲=9000×（P/A，10%，5）－30000
=9000×3.791－30000
=4119（元）
NPV乙=9750×（P/F，10%，1）＋9525×（P/F，10%，2）＋9300×（P/F，10%，3）+9075×（P/F，10%，4）+17850×（P/F，10%，5）－39000
=9750×0.9091+9525×0.8264+9300×0.7513+9075×0.6830+17850×0.6209－39000
=2003.565（元）
（5）PVI甲=9000×（P/A，10%，5）／30000=1.14
PVI乙=41003.565／39000=1.05
（6）甲方案每年NCF相等，则：
（P/A，i，5）=30000／9000=3.333
查年金现值系数表，与3.333最接近的现值系数3.3522和3.2743分别对应15%和16%，采用插值法，IRR甲=15.25%
乙方案每年NCF不等，采用逐步测试法，
已知i=10%，NPV=2003.565，则应提高贴现率，令i=12%，求得NPV=－185.905
采用插值法求得：IRR乙=11.83%
（7）甲方案回收期=30000／9000=3.33（年）
乙方案回收期=4+（39000－9750－9525－9300-9075）／17850=4.08（年）
（8）甲方案平均报酬率=9000／30000=30%
乙方案平均报酬率={（9750+9525+9300+9075+17850）/5}/39000=28.46%
根据以上计算，甲方案为优选方案。

4．（1）购买设备：
购买设备支出：120000
因折旧税负减少现值：（）/10 ×25%×（P/A，10%，10）=17513.25
设备残值变现现值：120000×5%×（P/F，10%，10）=2316
合计：120000－17513.25－2316=100170.75
（2）租赁设备：
租赁费支出：20000×（P/A，10%，10）=122900
因租赁税负减少现值：20000×25%×（P/A，10%，10）=30725
合计：=92175
选择租赁。

5．（1）NCF甲=（15000－3000－4000）×（1－25%）+4000=10000
NCF乙=（11000－8000）×（1－25%）+4000=6250
（2）ΔNPV =（10000-6250）×（P/A，10%，4）×（P/F，10%，1）+（-3000-6250）×（P/F，10%，1）
=3750×3.1699×0.9091-9250×0.9091
=10806.59-8409.18
=2397.41
（3）采用逐步测试法：
当i=20%时，ΔNPV=3750×（P/A，20%，4）×（P/F，20%，1） -9250×（P/F，20%，1）=381.335
当i=24%时，ΔNPV=-188.63
再采用插值法：
求得：ΔIRR=22.68%
（4）选甲方案。

6．
旧设备：
折旧：（85000－5000）／8=10000
NCF（1-5）=（80000－60000－10000）×（1－25%）+10000
=17500
NPV=17500×（P/A，10%，5）+5000×（P/F，10%，5）－15000
=17500×3.7908+5000×0.6209－15000
=54443.5
ΔNPV=NPV/（P/A，10%，5）=54443.5／3.7908=14362

新设备：
折旧：（126000－6000）／6=20000
NCF（1-6）=（92000－43000－20000）×（1－25%）+20000
=41750
NPV=41750×（P/A，10%，6）+6000×（P/F，10%，6）－12600
=41750×4.3553+6000×0.5645－126000
=59220.78
ΔNPV=NPV/（P/A，10%，6）=59220.78／4.3553=13597.41
所以，选继续使用旧设备。

7．(1) V=I×(P/A,i,n)+M×(P/F,i,n)
=1000×8%×(P/A,6%,5)+1000×(P/F,6%,5)
=80×4.212+1000×0.747
=1083.96元
(2) 由1050=80×(P/A,i,5)+1000×(P/F,i,5)
设i=7%,则 80×4.100+1000×0.713-1050
=-9<0
设i=6%,则 80×4.212+1000×0.747-1050
=33.96>0
运用内插法：
i=7%+(1050-1041)(6%-7%)/(1083.96-1041) =6.79%

8．（1）此时债券价值=100000×4%×（P/A，5%，7）+100000×（P/F，5%，7）=4000×5.7864+100000×0.7107
=94215.6元
（2）因为债券价值大于市价，所以该债券值得购买。
（3）当贴现率为5%，
94000=100000×4%×（P/A，5%，7）+100000×（P/F，5%，7）
=94215.6>94000
设贴现率为6%，4000×（P/A，6%，7）+100000×（P/F，6%，7）=4000×5.5824+10000×0.6651=88839.6<94000
利用插值法 (i-5%)/(6%-5%)=(94000-94215.6)/(88839.6-94215.6)
求得：i=5.04%
债券到期名义收益率为10.08% 债券到期实际收益率=(1+10.08/2)2-1=10.33%

9．（1）计算甲、乙公司股票价值
甲公司股票价值=6.18（元）
乙公司股票价值=0.40/8%=5（元）
（2）分析与决策
由于甲公司股票现行市价为10元，高于其投资价值6.18元，故甲公司股票目前不宜投资购买。乙公司股票现行市价为4元，低于其投资价值5元，故乙公司股票值得投资，ABC企业应购买乙公司股票。

第六章
1.某企业现金收支状况比较稳定，预计全年需要现金7200000元，一次转换成本为225元，有价证券收益为10%。运用现金持有量确定的存货模式计算：
（1）最佳现金持有量；
（2）确定转换成本、持有成本；
（3）最佳现金管理相关总成本。
2．某企业预测2012年度赊销收入为4500万元，信用条件是（2/10 ，1/20，n/40），其变动成本率为50%，企业的资金成本率为15%。预计占赊销额50%的客户会利用2%的现金折扣，占赊销额40%的客户利用1%的现金折扣。一年按360天计算。
要求：
（1）计算2012年度应收账款的平均收账期；
（2）计算2012年度应收账款的平均余额；
（3）计算2012年度应收账款的机会成本；
（4）计算2012年度的现金折扣成本。
3．某企业每年需要耗用甲材料5000千克，该材料的单位采购成本为8元，单位存货年储存成本为3元，平均每次订货成本1200元。
要求：
（1）计算经济订货批量；
（2）计算最佳订货次数；
（3）计算最佳订货周期；
（4）计算经济订货批量的相关总成本；
（5）计算经济进货批量平均占用的资金。

答案：
1．
2．（1）应收账款的平均收账期=50%×10+40%×20+10%×40=17

（2）应收账款的平均余额=/360×17=2125000

（3）应收账款的机会成本=2125000×50%×15%=159375

（4）现金折扣成本=×50%×2%+×40%×1%=630000

3．

第七章
1.某公司2010年实现净利润为260万元，年初累计未分配利润为420万元。上年实现净利润220万元，分配的股利为132万元。
　　要求：
　　（1）如果预计2011年需要增加投资200万元，公司的目标资本结构为权益资本占60％，债务资本占40％。公司采用剩余股利政策，公司本年应发放多少股利？
　　（2）如果公司是固定股利政策或固定股利支付率政策，公司应分别发放多少股利？
　　（3）如果公司采用正常股利加额外股利政策，规定每股正常股利为0.2元，按净利润超过正常股利部分的30％发放额外股利，该公司普通股股数为380万股，公司本年应发放多少股利？

2.某公司2010年盈余为120万元，某股东持有10000股普通股（占总股数的1%），目前每股价格为24元。股票股利发放率为10%，假设市盈率不变。
　　要求：
　　（1）计算公司市盈率；
（2）计算发放股票股利之后每股收益；
　　（3）计算发放股票股利之后每股价格；
　　（4）计算发放股票股利之后该股东持股总价值。

3.某公司2010利润分配前的股东权益项目资料如下：
股本-普通股（每股面值2元，400万股）
800万元
资本公积
800万元
留存收益
1600万元
所有者权益
3200万元
公司股票的每股现行市价为10元，每股收益为2元。
要求计算回答下述五个互不相关的问题：
（1）计划按每10股送2股的方案发放股票股利（按面值折算），并按发放股票股利后的股数派发每股现金股利0.2元。计算股东权益各项目数额；
（2）若按1股分为2股的比例进行股票分割，计算股东权益各项目数额、普通股股数；
（3）为调整资本结构公司计划用现金回购10万股股票，按照现行市价回购，假设净利润和市盈率不变，计算股票回购之后的每股收益（按照回购之后的股数计算）和每股市价；
（4）计划按每10股送1股的方案发放股票股利，如使每股股东权益达到6.5元，计算发放的现金股利数额以及每股股利（按发放股票股利后的股数派发现金股利）；
（5）假如2010年净利润为400万元，2011年投资计划需要资金600万元，按照自有资金占60%，借入资金占40%的目标资本结构筹资，计算应该发放的股利数额。

答案
1.（1） 200*60%=120万元
支付 260-120=140万元
（2） 固定股利政策 132/220=60%
260*60%=156万元
（3） 正常 0.2*380=76万元
超常 （ 260-76）*30%=55.2万元
支付 76+55.2=131.2万元

2.
（1） 总股数=10000/1%=100万股 每股盈余=120/100=1.2元
市盈率=24/1.2=20倍
（2） 股票股利100*10%=10万股 总股数为110万股
每股收益 120/110=1.09元
（3） 市盈率=每股价格/每股收益 每股价格=市盈率*每股收益
=20*1.09
=21.8元
（4） 股东股数为 1万*（1+0.1）=1.1万股
价值 1.1*21.8=23.98万元

3.
（1） 10送2股 股数为400（1+20%）=480万股