卖方研究报告.doc
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1、篇一:卖方研究汇报答案第4题 3、4、8、10四个月份是卖方研究汇报集中公布高峰第5题答案错,应当是1初创期增长型行业错误3、4、8、10这四个月是一年中集中公布高峰篇二:卖方研究汇报解读90篇三:怎样解读卖方研究汇报汇聚财智 共享成长 什么是分析师 ?6?1 揭开分析师神秘面纱 ?6?1 卖方分析师vs买方分析师 ?6?1 理论与现实背驰 卖方研究目 ?6?1 获取基金佣金 卖方研究流程 ?6?1 前期资料搜集上市企业调研 ?6?1 撰写汇报公布观点 行业分析农业 ?6?1 重点分析供应 ?6?1 跟踪价格波动 ?6?1 寻找行业变化敏感点 ?6?1 注意产业链联动 企业研究 ?6?1 分析
2、关键盈利模式 方略研究 ?6?1 方略研究及其措施 ?6?1 方略与行业互动 盈利预测与估值 利润表观导向下 估值体系 ?6?1 理论模型 ?6?1 利润表与股价关系 周期与非周期 ?6?1 供需关系周期性行业 ?6?1 战略层面非周期行业 估值艺术 ?6?1 对趋势理解 ?6?1 对价值判断 投资评级目价 汇报语言 风险提醒 什么是分析师揭开分析师神秘面纱 卖方分析师卖方分析师 买方分析师买方分析师 分析师分析师 1998年公募基金企业成立和壮大为卖方分析师提供市场需求研究发明价值依托研究分派佣金成为也许 公墓基金研究实力迅速增强资产规模壮大投资理念变化制度与信任卖方分析师过度 前世前世 1
3、998年此前中国证券市场没有真正证券分析师 基本面证券企业研发中心市场征询企业 今生今生 卖方分析师vs买方分析师 卖方分析师卖方分析师 买方分析师买方分析师 研究服务 佣金投票 游戏规则游戏规则 我们不仅要告诉客户我们结论还要告诉得到结论分析过程及根据并且劝说和推介我们结论 评价体系评价体系 职业生涯职业生涯 奉献过程奉献过程 客户评价成果客户评价成果 卖方卖方-买方买方 买方买方-投资投资 理论与现实背驰 市场绝大部分是“左侧”投资者 卖方研究目获取基金佣金 由上图可以看到无论牛市还是熊市我们在佣金数量增速上一直居于行业领先水平我们与国泰君安、申银万国差距近10倍到与市场领头者差距已经缩小
4、为2.5倍左右。这也是我们能持续两年获得新财富“进步最快研究机构”第一名重要原因。 127.96293.24175.46379.02375.84641.90-41.4457.25-38.0155.89-14.2474.0000-0700国泰君安申银万国长江证券国泰君安环比增速申银万国环比增速长江证券环比增速卖方研究流程 获取信息获取信息 ?6?1 人脉、积累、差异 ?6?1 对有关信息要敏感 1 加工整顿加工整顿 ?6?1 个性、技巧、模板 ?6?1 可加入定量分析 2 作出判断作出判断 ?6?1 焦点、主观、风险 ?6?1 考虑原因较多 3 完毕汇报完毕汇报路演路演 ?6?1 配合有关服务
5、4 前期资料搜集上市企业调研 需要获取哪些信息需要获取哪些信息 行业背景资料 企业关键原因 其他有关信息 利润构成利润构成 盈利模式盈利模式 有关参数有关参数 供应需求供应需求 盈利水平盈利水平 产业政策产业政策 发展趋势发展趋势 产业上下游发展状况产业上下游发展状况 企业与行业关联度企业与行业关联度 怎样获取企业信息 怎样获取行业信息 准备充足列出提纲准备充足列出提纲 控制谈话方向控制谈话方向 撰写汇报公布观点 ?6?1 汇报风格-商业汇报而非学术汇报 ?6?1 汇报逻辑-前后递进和展开而非概况心中要有读者标题要与内容相符 ?6?1 汇报规定-模板规范要设计好汇报模板 理出逻辑理出逻辑框架图
6、框架图行业行业 想好汇报想好汇报 逻辑框架逻辑框架 理出业务架理出业务架构图企业构图企业 逻辑寻找逻辑寻找逆向分析逆向分析正向组织正向组织 汇报要汇报要 基本面与基本面与 投资相结合投资相结合 识研究汇报基本框架 关键是盈利预测和估值思索提炼是研究汇报亮点和分析师个性所在 宏观 研究 行业 研究 企业 治理 战略 分析 营销 分析 会计 分析 报表 分析 财务 分析 初步 建模 方略 分析 盈利 预测 估值与 投资提议 投资 评级 行业研究以农业为例 重点分析供应 农产品消费稳定增长 选择影响供应关键指标 关注生产方式变化生产方式变化影响供应规模 玉米价格猪粮比冷鲜冻肉产量消费鲜冻肉销量肉制品
7、加工量猪肉价格波动季节性仔猪存栏量母猪存栏量商品猪出栏量供应4个月鲜冻肉库存猪肉零售量生猪价格冷鲜冻肉产量冷鲜冻肉产量屠宰动工率疫情发生种猪进口行业研究以农业为例 跟踪价格变化 建立价格分析逻辑找出关键跟踪指标建立价格数据库 替代品种植面积糖料产量及含糖率单位产量供应含糖食品需求供求变化国内糖价国内食糖期货价格进口产量政府抛储政府吸储国际糖价国际供求国际食糖贸易国际食糖期货价格国际食糖产量燃料乙醇产量石油价格印度食糖产量巴西食糖产量金融资本出口政府调控含糖率气候变化美元贬值中国糖价波动分析逻辑 行业研究以农业为例 寻找行业变化敏感点 种子行业1999年种子法、植物新品种保护条例 种子产业化开始
8、 动物疫苗行业政府采购范围增长口蹄疫、禽流感、猪蓝耳病、猪瘟 规模化养殖连锁快餐发展/食品安全意识。 乳制品uht奶出现 注意产业链联动 价格变动对上下游产业链影响不一 连锁超市发展火腿肠肠衣 企业研究 分析关键盈利模式 ?6?1 收入、利润分解找出企业关键盈利业务 ?6?1 关键盈利模式画出盈利模式图 ?6?1 关键指标变化分析 ?6?1 企业盈利估计 ?6?1 估值分析 ?6?1 风险原因 方略研究 什么是方略研究 基本趋势与战略配臵 从宏观到中观 投资措施 方略研究个性 方略要客观但更要思想 我们个性化研究更强调思想性与逻辑 方略研究措施 市场特性与个性思维方式 几种基本趋势 国际化方向
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