制度调整重于和先于政策.doc
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1、制度调整重于和先于政策 今年第一季度宏观经济出现了一些回稳的迹象,但基本面仍然是喜忧参半。出口强劲和消费增长,物价降幅收窄,通货紧缩趋缓,以及股市稳定攀升,资本市场快速成长,是经济运营的亮点,但固定资产投资大幅下降,就业形势日渐严峻,成为当前经济发展的重要问题。股市的攀升是建立在一系列的体制调整和政策利好的基础之上,而金融渠道堵塞和金融集中化趋势加强则是由于银行体制改革的滞后,投资特别是民间投资不活跃与对投资征高税的税制关系很大,而出口和消费的增长体现了相关政策的作用。总之,两年多启动内需扩张经济的实践表白,体制和政策联动,甚至体制调整先于政策和重于政策,是取得进展和成效的关键。面对 加入WT
2、O和西部大开发的机遇和挑战,需要有有效的应对措施和新的开发思绪,前者需要在坚持对外开放先对内开放的前提下,尽快改变现有一系列歧视性安排和政策,进一步打破金融、电信、民航、教育等领域的行政垄断,减少和取消进入和退出壁垒,同时又要支持战略产业的发展,后者需要着力于变单纯的政府行为,为政府参与和政策支持下的公司行为。 一 总体态势 今年1季度的宏观经济形势出现了某些回稳迹象,基本的方面仍然是喜忧参半。从宏观经济三大指标的走势来看,与去年同期相比,经济增长略有减缓,居民消费物价指数出现了正增长,但真正反映市场供求关系的零售物价指数下降的态势还没有彻底扭转,就业形势仍然严峻。从经济增长的三大动力指标来看
3、,投资、消费、外贸出现异动:固定资产投资增幅骤然下降;进出口总额大幅增长,净出口有所扩大;社会消费品零售额增速加快。 经济增长同比趋缓,环比上升。一季度国内生产总值增长8.1%,比上年同期下降0.2个百分点,而比去年第4季度提高1个百分点。其中,第一产业增长3%,第二产业增长9.3%,第三产业增长7.5%。工业增长值完毕5012亿元,同比增长10.7,比去年同期上升0.6个百分点。按经济类型划分,国有及国有控股公司完毕增长值3009亿元,增长8.6;集体公司完毕696亿元,增长7.7%;股份制公司增长986亿元,增长13.3%;三资公司1085亿元,增长14.4。集体、国有及国有控股公司、股份
4、制公司、三资公司的工业增长值增幅表现为依次是递增的态势。从月度指标走向看,头三个月的累计工业增长值增长率呈现上升的态势,分别是8.9、10.4和10.7,与去年逐月下降的态势形成了鲜明对比。 从产业结构看,重工业的增长速度高于轻工业1.7个百分点,达成11.5。与高薪技术产业相关的信息通讯产品载波通讯设备、光通讯设备、程控互换机、电子计算机、微机以及集成电路等增长特别迅速,增长率分别在16.3%至73.1之间不等。移动电话增长了1.4倍,发电量增长8.7%。此外,工业销售产值快于工业生产产值增长1.4个百分点。库存增幅有所下降。 物价降幅收窄,通缩趋势减弱。13月份,全国居民消费价格总水平累计
5、比去年同期上涨0.1,其中,1月份同比下降0.2,2月份同比上涨0.7。值得注意的是,2月份居民消费物价水平的正增长,是在1998年4月以来22个月的连续下降后初次出现的。在消费品价格出现正增长的同时,零售物价指数降幅继续收窄,但是,其连续下降的局面没有主线扭转。第1季度全国商品零售价格比去年同期下降1.9,其中,1月份同比下降2.1,2月份同比下降1.4。消费价格水平转降为升与鲜菜和服务项目价格大幅度上涨有很大关系。粮食、肉禽及其制品、蛋、水产品以及大部分工业消费品价格仍低于去年同月。2月份,国内生产资料市场在1月份开局良好的基础上,继续向好的方向发展。当月实现社会生产资料销售总额3090亿
6、元,比去年同期增长13.6。生产资料市场价格总水平趋于稳定。2月份流通环节的生产资料价格总水平同比指数,虽仍呈降势,但降幅已从月的1.4缩小到0.3。从各大品种情况看,石油及成品油、有色金属受国际价格影响,继续呈现显著上涨,煤炭、木材、建材、机电设备、汽车等稳中有升。 二、因素与结构 固定资产投资仍然低迷。今年一季度固定资产投资(不含城乡集体和个人投资)2235亿元,同比增长8.5%,增幅下降14.2个百分点。与头两个月的增长率(8.6)差别不大,增幅下降(19.7个百分点)缩小。其中,基本建设投资1235亿元,增长4.7;更新改造投资377亿元,增长12.6;房地产开发投资535亿元,增长2
7、0.4。 对外贸易高速增长,顺差扩大。一季度我国进出口总额达982亿美元,同比增长40。其中,出口517亿美元,增长39;进口465亿美元,增长41;累计实现贸易顺差52亿美元。比上年同期增长9亿多美元。一季度外贸的重要特点是:一般贸易出口增长(52)快于加工贸易增长(30);国有公司出口和外商投资公司出口增长(分别是38,36%)都较快。此外,今年前2个月,我国对美国、日本、欧盟等10大贸易伙伴的出口增长速度均在30以上;其中对香港、韩国和俄罗斯的出口分别增长了52、54和110。 在进口方面,突出表现在一般贸易进口的快速增长上。一般贸易进口126.5亿美元,增长69.8。12月我国初级产品
8、进口的迅速增长重要表现为原油等石油产品进口的大幅增长。其他进口较多的初级产品尚有:原木、锯材、纸浆、铁矿砂等。 出口强劲增长的重要因素有:一是去年第一季度出口下降7.8%,使今年一季度同比基数低;二是世界经济增长速度的加快;三是出口退税等鼓励出口政策的作用。 社会消费品零售额增长加快。1-3月份,全国社会消费品零售总额累计实现8394亿元,比上年同期增长10.4%,比上年第4季度加快2.4个百分点。其中,1月份社会消费品零售总额2962.9亿元,比上年同月增长11.3%;2月份2804.9 亿元,同比增长10.5%。销售额及其增长幅度逐月下降。消费的快速增长一方面得益于春节的“假日效应”,另一
9、方面也与去年为工薪阶层加薪等刺激消费的政策有关。 货币流动性在高位运营。三月末广义货币(M2)余额为122580.6亿元,比去年同期增长13,同比下降4.8个百分点。狭义货币(M1)余额为45158.4亿元,比去年同期增长18.7,比上年末上升3.8个百分点。流通中钞票(M0)余额为13235.4亿元,比去年同期增长16.7,同比上升5.5个百分点。一季度累计净回笼钞票220.1亿元,比去年同期多回笼357.6亿元。 三月末,所有金融机构各项贷款余额95776.6亿元,按可比口径计算,比去年同期增长13.4。一季度金融机构各项贷款增长2650.6亿元。 一季度所有金融机构各项存款余额为1123
10、20.2亿元,增长13%。其中,公司存款余额为36011亿元,增长15.7%。城乡居民储蓄存款比去年第四季度出现明显回升,余额达62492.3亿元,同比增长8.1%,下降较大。 从以上数据可以看出,广义货币继续回落,货币流动性继续增强,居民储蓄虽出现恢复性增长,但因资本市场和消费市场活跃,居民手持钞票的动机仍然很强。 股市稳步攀升。今年第一季度,深沪股市股指呈分阶段稳步上扬的态势。至3月31日收市,深沪两市综合指数分别为560.99点和1800.21点,通过三小波的上升,分别比去年终的402.18点和1366.58点上升了39.48%和31.73%;深沪B股综指分别上升了11%和10.39%。
11、在分类指数当中,深市以综合分类指数升幅最大,达成96.71%;金融分类指数升幅最小,只有5.27%;而沪市则以商业分类指数升幅最大,为48.02%;综合B股指数升幅最小,只有10.39%。 随着股指的上扬,深沪两市股票总市值也显著增大,至3月31日收市止,已经达成37891.89亿元,其中,深市总市值为17657.06亿元,沪市总市值为20234.83亿元;扣除今年新上市的股票市值767.12亿元之外,仍比去年终增长了34.65%;今年第一季度深沪两市上市公司已达成962家,比去年终增长15家,上市股票共为 1046只,其中A股936只,B股108只。 在股价飙升的同时,成交量也急剧放大。两市
12、A股成交总额为18883.21亿元,平均每个交易日达34 9.69亿元;成交总量为1434.65亿股,平均每个交易日成交26.57亿股。此外,上市公司积极参与资产重组和互连网业务是今年第一季度股市的一大特点。因资产重组而正式公告变更第一大股东的深沪上市公司达51家,表达参与互连网业务的共24家。 税收大幅增长。到3月20日为止,全国实现税收收入2337亿元,比去年同期增长30.8%。其中,前两个月,证券交易印花税迅猛增长,完毕70.49亿元,比上年同期增收60.40亿元。由于税务部门加强了征管检查,税款查补入库35.183亿元。比上年同期增长6.1%。税收收入比去年同期增长410.81亿元。照
13、此发展下去,2023年国家预算安排全国税务系统税收增长751亿元的目的有也许提前半年实现。 三 政策及效应分析 今年第一季度经济运营既出现了回稳的苗头,又显露出某些矛盾的迹象。这是连续两年实行扩张性政策效应积累和体制调整的结果,也提出了体制和政策联动,甚至体制先于政策进一步调整的规定。 在第一季度的经济运营中,最突出的表现是对外贸易的超高速增长。这虽然与去年同期贸易的负增长有关,但也存在着更为重要的因素。一般来说,影响出口的因素重要有国外需求、汇率和有竞争关系国家的汇率的相对变动,目前,国际经济形势看好(涉及亚洲经济复苏、美国经济继续走强、欧共体经济回稳),外部需求增长。从政策层面来看,提高出
14、口退税起了重要作用,在内需不振和名义汇率不变的情况下,提高出口退税等于实际汇率贬值,与此同时,周边国家随着经济复苏而来的汇率升值,也意味着人民币汇率的相对贬值,这既减轻了汇率的压力,也促进了出口。虽然进口的增长比出口还快,但贸易顺差(52亿美元)比去年同期(42.7亿美元)扩大,其对经济增长的实际奉献也许比这些数字表白的要大。在这里打击走私起了重要作用。1999年以前,我国海关走私活动十分猖獗,逃税、漏税现象严重,虽然名义关税税率很高,实际关税水平但是进口额的3。大量高税敏感商品,如汽车、石油等通过走私进入中国,一方面导致关税流失,另一方面由于走私货品不计入官方经常帐户,导致巨额贸易顺差。19
15、99年以后,随着打击走私力度的加大和征税手段的强化,过去走私的商品通过正常渠道进入国内,海关税收增长到进口额的8左右,官方贸易顺差随之下降。从理论上讲,影响进口的因素重要是本国的国民收入、汇率和国内外相对价格水平。我国货币对美元的汇率基本上固定不变,经济增长速度处在下滑之中,国内通货紧缩在连续,这三个因素都不构成进口快速增长的理由。我们估计,假如按照可比口径,目前实现的贸易顺差至少应当在原有的基础上增长50。但是,净出口的增长及其奉献度的增长,反过来说明启动内需的目的尚未达成。 社会消费品零售额增长的加快是经济回稳的另一个迹象。这说明刺激居民消费的政策取得了一定的效果。根据持久收入和生命周期理
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