普通本科毕业论文(设计)文献综述.doc

江西财经大学普通本科毕业论文

普通本科毕业论文(设计)文献综述

论文(设计)题目 我国上市公司股权激励问题分析
——以深圳万科为例

学 院 会计学院
学生姓名 张红梅 学 号 0111059
专 业 财务管理 届 别 2015届
指导教师 曹玉珊 职 称 教 授
完成日期 二○一四 年 十一 月 二十 日

文 献 综 述
前言
本毕业论文题目为《我国上市公司股权激励问题研究-以深圳万科为例》，股权激励是一种通过让公司经营者获得股权，使其能够拥有股东的一系列权利，如参与企业决策、承担风险、分享利润，进而能够勤勉尽责地为了公司的长期发展进行服务的一种激励方式。股权激励在公司治理中处在重要地位，是公司治理机制中最重要的机制之一。
本文在对股权激励的相关理论、影响以及我国上市公司股权激励的现状进行描述的基础上，以我国深圳大型上市企业——万科为案例，对深圳万科的股权激励进行分析，旨在发现深圳万科股权激励中存在的问题并提出相关的解决对策，同时对我国上市公司实施股权激励具有一定的借鉴意义。
正文
1. 国外相关文献
由于上世纪50年代股权激励便开始在西方实行，关于股权激励的理论研究甚至更早，所以关于股权激励的研究较国内更为丰富。
20世纪20年代Taussings和Baker最早提出了管理者激励与公司绩效的研究，虽只得出两者之间关系甚微的结论，但是却为之后相关研究奠基。
在20世纪初，科斯（Coase）（1937）就提出了赋予经理人享有企业剩余价值的权利的看法，利用这一方法对经理人进行约束和激励，但是并未形成相应的理论。之后，米恩斯（Means）和贝利（Berle）对经营权和所有权分离这一问题做出了研究，认为两权分离有偏离企业的“利润最大化”的目标的倾向，因而认为有必要对经理人进行激励来纠正其行为，而激励措施便是给予经理人一定股权。
Lehn和Demsetz1985年用511家公司当作样本，使用财务盈利指标对公司管理人员持股比例变量进行回归，结果发现两者无显著相关关系。他们认为行业的性质、经营风险、信息不对称程度和经营风险等因素都会对企业管理者的持股比例造成影响，进而对公司的价值造成影响。
Morck Shleifer和Vishny（1988）认为，企业管理人员持股会出现利益趋同与防御这两种效应。利益趋同效应，指的是经理人的持股数量与公司的市场价值为正相关关系；防御效应，指的是当经理人持股比例达到一定限度时，公司的市场价值会与其呈现负相关关系。所以，利益趋同和防御效应随着经理人的持股比例变化而变化，进而导致企业价值的波动。
Fama(1980)认为,两权分离在现代企业制度下是经济组织中的一种有效形式,特别是对于大公司来说。想要解决两权分离所带来的矛盾,给予企业经营管理者一定的股权是最优的办法,因为这种方式能够将经营者的利益与企业所有者利益联系起来。J简森和梅克林(1976)将股权激励可以有效降低代理成本和提高公司价值进行了论证。Chen et al(2012)也指出两权分离很有可能会促使企业实行股权激励。
2. 国内相关文献
我国较国外接触股权激励要晚几十年，从20世纪末才开始接触，目前仍处在初级阶段，有关研究当然也相对滞后。
曹凤岐（1998）在《股份制与现代企业制度》中，对我国企业内部持股的制度进行了介绍，并对这一制度的优缺点进行了分析，最后结合我国实情提出了一系列的建议。这是他首次提出在股份制企业内部实施持股，为股权激励的后期研究打下了基础。
张维迎（1999）年认为，股权激励能够赋予企业的经理人以剩余索取权利和企业的决策权，从而对经营者产生激励和约束，从而弥补委托代理关系中存在的不足。引入股权激励，可以很好对经营者进行长期激励，产生直接激励效果。
王加胜与刘国亮（2000）的实证检验与简森和梅克林（1976）年的结论相同，即管理层持股比例随企业的经营业绩提高而提高，即呈现正相关性。
郭福春（2002）在《股权激励机制的理论基础及效应分析》中，对我国在2001年度已经实行股权激励的69家上市公司进行了实证研究，研究表明，实行股权激励政策的上市公司业绩要好于全体上市公司。
陈守东、那铭洋、刘英华（2003）利用截面回归分析法进行分析后发觉，经营者拥有股权和公司绩效之间并没有特定的联系。可见，并非所有学者均认为股权激励与企业绩效之间一定存在联系，二者之间的关系不能盖棺定论。
何庆明（2007）发现，股权激励计划对上市公司的管理层具有长期的激励效应，对公司的业绩与股价有着长期的提升作用。
王俊强（2010）认为，股权激励可以有效地使委托代理问题得到解决，而且股权激励的有效实施与公司治理有关，忽略公司治理和股权激励之间的内在联系容易导致股权激励产生负面影响。在我国实施股权激励的过程中，改善公司治理的环境显得越发重要。
吕长江等(2011)在中国的制度背景下，系统探究了我国上市公司为何选择股权激励的原因,发现了我国上市公司选择股权激励的内在动机，并且认为股权激励是一种长期激励机制,很难对临近退休的管理者产生作用，所以对高龄高管进行股权激励的效果并不好,因为这类管理者更偏好于现金报酬。
结论
综上所述，国外关于股权激励的相关研究较国内早得多，但国内外均有对企业绩效和股权激励之间存在的关系进行研究与探讨，得出正相关、无关甚至负相关的研究结论，在这一研究结论方面国内外较为相似。同时，我国对股权激励在我国上市公司实施中存在的问题以及应该对股权激励进行完善方面进行了探讨，并提出了相关的建议。本文以典型股权激励实施企业—深圳万科为研究对象，对其实施的股权激励进行分析，发现其中的问题，提出相应的建议，并给我国其他想要实施股权激励的上市公司起一定的借鉴作用。

指导教师评分（百分制）：90
(文献综述低于70的，不得开题)

指导教师：
2014年11月20日

普通本科毕业论文（设计）开题报告及任务书
论文（设计）题目
我国上市公司股权激励问题分析——以深圳万科为例
学生姓名
张红梅
专业
财务管理
学号
0111059
指导教师
曹玉珊
职 称
教授
1.选题目的和意义：
经营权与所有权的分离使得股东与经理人之间形成委托代理关系，而信息不对称，如股东对于企业经营情况了解程度远不如经理人，以及目标不一致—经营者在企业内部极力追求自身利益最大化，股东的目标则是股东价值最大化等，委托代理问题便应运而生，这时便需要一个有效的激励和约束机制对经营者加以引导。
目前看来，股权激励是一个不错的选择，它能够促使经理人在行使权力时更多关心企业的长期发展，减少经理人的短视行为，使股东与经理人的利益保持一致，有利于企业的长期发展。
所以，本文在对股权激励的相关理论、影响以及我国上市公司股权激励的现状进行描述的基础上，以我国深圳大型上市企业——万科为案例，对深圳万科的股权激励进行分析，发现深圳万科股权激励中存在的问题并提出相关的解决对策，同时对我国上市公司实施股权激励具有一定的借鉴意义。
2.主要研究内容(含论文提纲)：
本文共分为五个部分，结构安排如下:
第一部分：引言。该部分主要包括对文章的研究背景、意义、思路和方法的介绍。文献综述，该部分主要介绍了国内外有股权激励的研究成果，并对其进行简单评价。
第二部分：股权激励相关理论概述。该部分主要介绍了股权激励的涵义、基本模式、正负面影响及上市公司股权激励的问题要素，为后续的分析打下基础。
第三部分：深圳万科股权激励背景介绍。首先对我国上市股权激励的现状进行描述，介绍其主要模式、发展势头以及主要存在的问题，然后对深圳万科的概况、公司治理结构以及股权激励的历程加以阐述，从而对股权激励的大环境有清晰的了解。
第四部分：深圳万科股权激励分析。主要是对万科股权激励动因、内容及结果三个方面进行分析。
第五部分：结论与展望。该部分主要根据第四部分，总结出深圳万科股权激励中可借鉴之处和存在的问题，同时提出一系列应对股权激励问题的对策，以期能够改善我国上市公司股权激励现状。
论文提纲：
1 引言
1.1 研究背景及意义
1.1.1 研究背景
1.1.2 研究意义
1.2 研究内容及方法
1.2.1 研究内容
1.2.2 研究方法
1.3 相关文献综述
1.3.1 国外相关文献
1.3.2 国内相关文献
1.3.3 文献述评
2 股权激励相关理论概述
2.1 相关概念界定
2.1.1 股权激励的含义
2.1.2 股权激励的主要模式
2.2 股权激励的影响
2.2.1 股权激励的有利影响
2.2.2 股权激励的不利影响
2.3 股权激励的理论基础
2.3.1 委托—代理理论
2.3.2 产权理论
2.3.3 人力资本理论
2.3.4 低效率理论
2.4 股权激励的问题要素
2.4.1 股权激励的决策
2.4.2 股权激励的执行过程
2.4.3 股权激励的评价
3 深圳万科股权激励背景介绍
3.1 我国上市公司股权激励现状
3.1.1 我国上市公司股权激励的主要模式
3.1.2 我国上市公司股权激励的发展势头
3.1.3 我国上市公司股权激励的主要问题
3.2 深圳万科股份有限公司基本介绍
3.2.1 深圳万科概况 12
3.2.2 深圳万科的公司治理结构 12
3.2.3 深圳万科股权激励历程 13
4 深圳万科股权激励方案分析 13
4.1 股权激励方案的动因分析 13
4.1.1 股权激励实施条件具备 13
4.1.2 公司内部代理的矛盾突出 13
4.2 股权激励方案的主要内容 13
4.2.1 股权激励方式与期限 13
4.2.2 股票来源及激励对象 13
4.2.3 业绩指标及激励基金计提额度 14
4.2.4 特殊安排与终止条件 14
4.2.5 股权激励的执行过程 14
4.3 股权激励方案的结果分析 15
4.3.1 对市场价值的影响 15
4.3.2 对管理层的影响 15
4.3.3 最终实施结果 16
5 结论与展望 16
5.1 研究结论 16
5.1.1 深圳万科股权激励中可借鉴之处 16
5.1.2 深圳万科股权激励失败的反思 17
5.1.3 股权激励问题的相关对策 18
5.2 研究局限与展望 19
参考文献 20
致 谢 21

3.2.1 深圳万科概况
3.2.2 深圳万科的公司治理结构
3.2.3 深圳万科股权激励历程
4 深圳万科股权激励方案分析
4.1 股权激励方案的动因分析
4.1.1 股权激励实施条件具备
4.1.2 公司内部代理的矛盾突出
4.2 股权激励方案的主要内容
4.2.1 股权激励方式与期限
4.2.2 股票来源及激励对象
4.2.3 业绩指标及激励基金计提额度
4.2.4 特殊安排与终止条件
4.2.5 股权激励的执行过程
4.3 股权激励方案的结果分析
4.3.1 对市场价值的影响
4.3.2 对管理层的影响
4.3.3 最终实施结果
5 结论与展望
5.1 研究结论
5.1.1 深圳万科股权激励中可借鉴之处
5.1.2 深圳万科股权激励失败的反思
5.1.3 股权激励问题的相关对策
5.2 研究局限与展望
参考文献
致 谢

3.完成论文（设计）的条件、方法及措施，包括实验设计、调研计划、资料收集、参考文献等内容：
论文完成方法：
（一）对比分析法。收集资料，主要是以文献检索与阅读法为主，通过各种期刊，书籍，数据库，网站等等检索相关资料数据，在广泛收集国内外相关专业的文献的基础上，结合材料分析对比法，重点摘录理解法等收集各方面信息。    
（二）定性分析法，归纳和演绎法。写论文的过程中，主要采用先以框架定结构，然后补充扩大，充实内容。采用定性分析法以及归纳和演绎法等，在借鉴学术界已有的一些研究成果的基础上，结合了自己的理解和认识，就上市公司内部控制信息披露问题提出了一些自己的观点和看法。 
（三）讨论法。修改论文，主要是和导师讨论和探讨，收集意见，结构整理。
参考文献：
[1]陈翠芳，2013：《探讨中国上市公司的股权激励问题》，《中国市场》，第4期，P13-19.
[2]曹凤岐，1998：《股份制与现代企业制度》,企业管理出版社，第8期，P24-26.
[3]曹阳，2011：《中国上市公司高管层股权激励实施效果研究》，经济科学出版社，第3期，P24-26.
[4]丁飞，2011：《我国上市公司股权激励负面效应研究》，兰州理工大学硕士学位论文，P12-20.
[5]靳化伟，2010：《深圳万科股权激励方案的分析研究》，东北财经大学硕士学位论文，P19-25.
[6]吕长江，2011：《为什么上市公司选择股权激励计划》，《会计研究》，第1期，P68-06.
[7]卢雄鹰，2013：《中国上市公司股权激励问题研究》，华东师范大学博士学位论文，P114-115.
[8]史航，2012：《中国上市公司股权激励问题研究—以深圳万科为例》，河南大学硕士学位论文，P5-8.
[9]邵军,2012:《实施股权激励对我国上市公司影响的实证研究》，复旦大学硕士学位论文，P13-19.
[10]孙萍，2013：《我国上市公司股权激励效应研究》，中央民族大学硕士学位论文，P10-17.
[11]孙艳军，2010：《上市公司股权激励法律制度研究》，山西经济管理干部学院学报，P18-22.
[12]王俊强，2010：《为股权激励打上“治理补丁”》，《财务与会计》，第2期，P29-30.
[13]王秋霞，2013:《中国上市公司股权激励问题及对策研究》，《会计之友》，P89-92.
[14]王晓洋，2013：《股权激励与公司绩效的关系研究—基于上市公司的实证分析》，《经营管理者》，第4期，P75-77.
[15]徐鹿、孟庆艳，2011：《上市公司管理层股权激励现状分析》，《会计之友》，第4期，P103-104.
[16]杨莎，2014：《我国上市公司实施股权激励的障碍及建议》，《新经济》，第29期,P3-4.
[17]杨姝，2009：《中国上市公司股权激励实证研究》，复旦大学硕士学位论文，P15-19.
[18]周红燕，2011：《我国上市公司股权激励方案设计中的问题和建议》，《财会研究》，第18期，P55-56.
[19]张军，2009：《我国上市公司股权激励问题研究》，《中央财经大学学报》，第5期，P32-36.
[20]张维迎，1999：《恶性竞争的产权基础》，《经济研究》，第6期，P11-20.

[21]Hall.BJ and K.J.Murphy,2000:《Optimal Exercise Prices For Executive Stock Options》，American Economic Review 90:209—214.
[22]John W. Boudreau，2011：《 The Dark Side of Stock Options: Downside Risk and Employee Separation,Stock Options and Separation》，Cornell University.
[23]Shleifer，Vishny，1997：《A Survey of Corporate Governance》，The Journal of Finance.

4.论文（设计）的进程安排：
1 开题报告，并写论文大纲 2014.11
2 论文一稿（根据大纲调研，搜集资料，写出论文初稿。） 2014.12-2014.01
3 论文二稿（进行论文中期检查，报告论文进度，重点解决疑难问题。） 2015.01-2015.03
4 论文定稿 2015.04.10
5 论文答辩 2015.04.26

5.指导教师意见及建议：
符合本科生毕业设计的能力要求，课题以解决实际问题为目标，能锻炼系统分析能力、开发能力，以及理论联系实际的能力。该生对选题已经有了进一步的了解，明确了系统的设计内容，具备完成设计的各项准备条件。思路清晰，注意收集更多资料。

是否同意开题：同意开题

指导教师签字：

2014年11月20日