协议控制纳入监管实施-引发VCPE集体恐慌.docx
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1、精品文档就在这里-各类专业好文档,值得你下载,教育,管理,论文,制度,方案手册,应有尽有-协议控制纳入监管实施 引发VC/PE集体恐慌发布时间: 2011-9-2 6:17:00 来源: 南方都市报 作者: 肖昕 相关行业: 投资行业 马云不慎把全中国VIE轻资产公司绑架了?“协议控制”纳入监管昨日实施,引发VC、PE们集体恐慌因缘支付宝控制权的争夺,监管部门避而不谈的“协议控制”被搬上台面。这条船上载者甚众,百度、新浪、京东商城、博纳影业等中国大多数已经或即将赴美上市的轻资产公司,都采用VIE结构(协议控制结构)。据多名基金经理估测,这里头涉及的资产至少上万亿美元。微博上舆情汹涌,最多的说法
2、是,“马云把全中国VIE结构公司绑架了”。这场戏该如何收场?8月26日,商务部在官网上正式公布实施外国投资者并购境内企业安全审查制度的规定,具体指出,外国投资者不得以任何方式实质规避并购安全审查,包括但不限于代持、信托、多层次再投资、租赁、贷款、协议控制、境外交易等方式。该规定于9月1日正式实施。新政一出台就引起VC、PE们恐慌,“一旦这个链条完全卡住,整个PE行业根本就玩不转,很多投资问题也会接踵而至。”IDG投资经理黄波告诉南都记者,大家都很焦虑,期盼实施指导细则尽快出台。马云逼“协议控制”纳入监管?在2011年5月11日之前,马云以一种“民族英雄”、“中国企业家”的姿态示人。但在这一天之
3、后,支付宝的控制权之争开始浮出水面,原本上不了台面的“是否坚持协议控制”也被公诸于众。在微博上,一种典型的声音是,“原本协议控制是一件官不追民不究的事情,但是马云却把这事儿挑开了,逼着官方做一个表态。”博纳影业集团CFO许亮说。而京东商城CEO刘强东也表示,“就我所知,国内所有拿到融资的互联网企业,包括上市和未上市的,全部是VIE结构!包括京东商城!少数人的不诚信行为,需要全行业埋单!”结果,马云赌赢了。在商务部最新公布的实施外国投资者并购境内企业安全审查制度的规定中,首次提出“从交易的实质内容和实际影响”来判断并购交易是否属于并购安全审查的范围,并具体指出,“外国投资者不得以任何方式实质规避
4、并购安全审查,包括但不限于代持、信托、多层次再投资、租赁、贷款、协议控制、境外交易等方式。”一位不愿透露姓名的官方人士表示,“政府不会明文要求企业清理协议控制。而是希望,企业主动向主管部门问询,协议控股行不行。”。事实上,规定也提到,外国投资者并购境内企业,国务院有关部门、全国性行业协会、同业企业及上下游企业认为需要进行并购安全审查的,可向商务部提出进行并购安全审查的建议。同时,在向商务部提出并购安全审查正式申请前,申请人可就其并购境内企业的程序性问题向商务部提出商谈申请,提前沟通有关情况。VC、PE们的恐慌据多名基金经理估测,市场上采用“协议控制”模式进行投资的IPO项目至少万亿美元。这条船
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