证券投资学模拟试卷及答案6套.docx

《证券投资学》模拟试卷1

一、单项选择题（每题1分，共10分）
1. 如果投资者以21.80元限价委托申报买入某只股票，则证券公司将（ ）。
A. 不得以高于21.80元买入股票
B. 不得以低于21.80元买进股票
C. 可以高于21.80元买入股票
D. 可以按照市场价格买进股票
2. 按照证券市场的功能对证券市场的分类，正确的是（ ）。
A. 一级市场和二级市场
B. 股票市场、债券市场、基金市场
C. 场内市场和场外市场
D. 主板市场和二板市场
3. 某投资者以10元/股的价格买入某公司的股票，持有一年后以12元卖出，期间获得现金股息0.5元，则该投资者的股利收益率是（ ）。
A. 4% B. 5% C. 20% D. 25%
4. 以下关于系统风险的说法不正确的是（ ）。
A. 系统风险是那些由于某种全局性的因素引起的投资收益的可能变动
B. 系统风险是公司无法控制和回避的
C. 系统风险是不能通过多样化投资进行分散的
D. 系统风险对于不同证券收益的影响程度是相同的
5.下列关于期货与期权认识不正确的是（ ）
A. 两者均是以买卖标准化合约为特征的交易
B. 期权交易双方的权利和义务不对等
C. 期货交易双方的盈利或亏损可能无限
D. 期权交易双方都要保证金
6. 财务指标中的流动比率是指（ ）。
A. 全部流动资产与全部负债的比率
B. 全部资产与全部负债的比率
C. 全部流动资产与全部流动负债的比率
D. 全部资产与全部流动负债的比率
7. 波浪理论认为一个完整的循环周期由（ ）个前浪和（ ）个后浪组成。
A. 4 4 B. 3 5 C. 5 3 D. 6 2
8. 在技术分析中，当KDJ指标中的J值为100时，处于（ ）状态。
A. 超买 B. 盘整 C. 超卖 D. 反转
9．20世纪60年代中期以夏普为代表的经济学家提出了一种（ ）的新理论，发展了现代证券投资理论。
A. 套利定价模型 B. 资本资产定价模型
C. 期权定价模型 D. 有效市场理论
10. QFII 指（ ）
A．合格境外机构投资者 B．合格境内机构投资者
C．合格基金投资者 D．合格证券投资者

二、简答题（每题5分，共15分）
1.货币政策的变动如何影响证券市场价格？
2.简述股票公募发行的优缺点。
3.什么是市盈率，影响市盈率的因素有哪些？

三、计算题（每题10分，共40分）
1. A公司2018年净资产收益率为16%，每股收益为2元，资本留存比率为0.6，市场资本化率为12%。预计A公司股利以固定速度增长。
（1）其股利增长率和股价分别为多少？
（2）若盈余再投资率降为0.5，股利增长率和股价呈何种变化？

2. 小李于2015年3月2日以108元的价格购买了一张面值为100元、利率为8%、每年3月2日支付一次利息的2012年发行的10年期国库券，并在2020年3月2日以120元的价格卖给小王，小王准备将债券持有到期。请分别计算小李、小王的投资收益率？

3. 根据以下资料，按照马柯维茨理论，通过计算选择两只股票构建组合，满足收益最大，风险最小。（假设每只股票权重为0.5）
表1 三只股票的收益与标准差
股票
预期收益率
标准差
A
10%
6%
B
6%
12%
C
20%
10%
表2 三只股票的相关系数

A
B
C
A
1

B
0.6
1

C
0.7
0.1
1

4．有组合A和B，其预期收益和风险如下表，求两只组合的夏普比率和特雷诺比率，并分析这两只组合业绩表现。假定无风险收益为3%
组合
预期收益率
标准差
贝塔
A
15%
0.18
1.5
B
12%
0.08
1.1

四、案例分析题（共15分）
某公司于2019年8月12日首次公开发行（IPO），发行价13.64元，发行市盈率22.99倍，发行股份数量为2167.00万股。首日如期上涨44%之外，随后连获11个一字涨停板,在10月11日最高价为61.63元,与初始价相比上涨了352%。该公司主营业务为医药产品、医疗产品、保健卫生产品的研究开发;片剂、硬胶囊剂、膜剂、滴丸剂的生产、销售。根据资料回答下列问题。
1.发行前一年的每股收益是多少？公司净利润是多少？该公司在首次公开发行中筹集了多少资金？
2.分析交易的价格为何远远高于发行价格？
3.当前新股发行中存在的主要问题，该如何解决？

五、论述题（每题10分，共20分）
1. 为什么优先股被称为混合证券？讨论优先股的主要特征，包括破产时优先股股东的地位、股息、表决权。

2. 一般认为投资股票面临着两种风险，分别是市场风险和公司特有风险。
（1）市场风险包括哪些内容，可以通过组合消除市场风险吗？
（2）公司特有风险指什么，可以通过资产组合消除风险吗？
（3）有人认为可以通过资产组合消除特有风险，并且资产组合越多，风险分散的效果越好，你认为对吗，谈谈理由？

《证券投资学》模拟试卷2

一、单项选择题（每题1分，共10分）
1．债券反映的经济关系是筹资者和投资者之间的（ ）关系。
A. 债权 B. 所有权 C. 债务 D. A和C
2. （ ）行业受通货膨胀的负面影响比较大。
A. 周期性股票 B. 防御性股票
C. 增长性股票 D. 能源类股票
3. 以下不属于系统性风险的是（ ）
A．市场风险 B．破产风险
C．利率风险 D．通货膨胀风险
4. 假设FUG公司在2019年的每股收益是1.0元，该公司股票目前市场价格是26元，该公司股票的市盈率是（ ）倍
A. 13 B. 3.85 C. 26 D. 38.5
5. 当RSI处于0-20之间是（ ）的信号。
A. 卖出 B. 买入　　 C. 买入卖出均可以 D. 二者没必然联系
6. 关于K线及形态，下列说法不正确的是（ ）
A. 最高价格等于收盘价的K线不一定是光头光脚形
B. 黄昏之星一般预示着股价即将从高位反转
C. 十字星表明多空双方力量均衡，股价已经走到尽头，随后反转
D. 射击之星一般表明股价已经走到尽头，随后反转
7. T证券的预期收益率为30%，S证券的预期收益率为40%，T证券和S证券占投资组合的比重分别为70%和30%，该投资组合的预期收益率为（ ）
A. 28% B. 30% C. 33% D. 37%
8.下列关于市场组合的说法，不正确的是（ ）
A．它包括了所有公开交易的金融资产
B．它位于有效边界上
C．它是资本市场线和无差异曲线的切点
D．市场组合中的所有证券都按其市值比例持有
9．一般来说，开放式基金的申购赎回价是以（ ）为基础计算的。
A．基金单位资产净值 B．基金市场供求关系
C．基金发行时的面值 D．基金发行时的价格
10．投资者选择证券时，以下说法不正确是（ ）。
A. 在风险相同的情况下，投资者会选择收益较高的证券
B. 在风险相同的情况下，投资者会选择收益较低的证券
C. 在预期收益相同的情况下，投资者会选择风险较小的证券
D. 投资者的风险偏好会对其投资选择产生影响

二、简答题（每题5分，共15分）
1. 产业的生命周期包含哪些阶段？如何使用产业的生命周期进行证券投资？
2. 什么是防御型股票？列出三个该类别股票的行业？
3. 无差异曲线的作用以及在资产组合构造过程中该曲线的理论价值。

三、计算题（每题10分，共40分）
1．已知市场组合的预期收益率为12%，标准差为25%，市场无风险利率为3%，风雷公司股票的β值为2，根据资本资产定价模型计算（1）资本市场线的斜率（2）风雷司股票的预期收益率。（3）如果投资人对风雷公司股票投资后预期收益率为23%，则投资人后续应如何操作？ 

2. 如果AG公司的贝塔是 2, 市场组合要求的年回报率为 8%，无风险利率为 3%。
（1）按照CAPM模型，AG公司股票的预期收益率应该是多少？
（2）假设AG公司1年后预计发放股利2元 ，此后，股利的增长率为5%。利用DDM模型计算股票的内在价值。

3. 乙于2011年4月12日购买了5年期的平价债券。2014年4月12日乙将该债券以104元价格出售给甲。已知票面利率为10%，每年4月12日支付一次利息。若甲持有该债券到期，分别计算甲和乙的投资收益率？

4. 假设投资者卖空500股A公司股票，其当前的市价为每股40元，投资者向经纪人支付了15000元来建立保证金账户。
（1）假设保证金账户没有利息，若一年后A股票的股价变为44元、36元，投资收益率分别为多少？（不考虑股利）
（2）若维持担保比例为125%，股价应涨至多少时，投资者会收到保证金催缴通知？

四、案例分析题（共15分）
根据Wind数据显示，截止2018年6月底，我国未解押的股票质押合计参考市值约6万亿元，占A总市值约10.5%。3639家股票，3447家股票有股权质押，占两市所有个股的97.75%。更有胆大的大股东“满仓质押”，如：，三六零（601360.SH）、鄂尔多斯（600295.SH）、步森股份（002569.SZ）、重庆钢铁（601005.SH）等约120家上市公司的大股东质押率达到100%。
股权质押风险在于，一旦股东无法偿还资金赎回股票，或者股票价值跌破双方约定的平仓线比例时，资金融出方可能会通过抛售股票来保全自己的债权。而过度依赖股份质押融资，不仅反应公司资金较为紧张，依赖有折扣的股份质押融资；而且股权质押比例过度集中，使其容易受到股价波动的影响，股价大幅下跌导致的强制平仓，可能引发资金链的进一步收紧。
自2018年1月以来，我国上海证券市场一改去年慢牛行情，持续下跌，尤其6月和10月呈加速下跌之势。随着股价持续下跌，一些上市公司大股东因股权质押面临强制平仓的风险，随后监管部门出面，对于大额股权质押需经监管部门同意方能卖出，不允许强行平仓。
根据以上材料，结合所学所知，请回答以下问题。
1.上市公司大股东为什么要进行股权质押。
2.分析股权质押的利弊。
3.有人认为如果市场出现大面积的强制平仓，将会爆发系统性金融风险，监管层禁止强行平仓，有利于防范风险。谈谈你的看法。
4.禁止强行平仓能够解决问题吗？

五、论述题（每题10分，共20分）
1. 我们在讨论市场有效性时发现寻找价值被低估的证券是十分困难的。同时，市场有效性假说存在的漏洞，又使我们必须找到这些价值被低估的证券。股票分析师主要根据公司当前和未来赢利能力信息来评价公司真实的市场价值。
（1）在介绍基本面分析时我们都可以运用哪些权益估值方法？
（2）至少阐述其中三种模型或方法，对其特征进行描述。
（3）基本面分析与技术分析所采取的方式有何不同？
（4）如果我们将两种方法分别同市场有效性理论结合起来，那么又分别对应于市场有效性假说的哪种形式？

2. 中国经济进入新常态后，被认为存在三期叠加：经济增速的换档期、经济转型的阵痛期、前期政策的消化期。请结合当前经济运行现状与政府相关政策，分析如下问题：
（1）分析债券投资的机会与风险？
（2）分析股票投资的机会与风险？

《证券投资学》模拟试卷1参考答案

一、单项选择题（每题1分，共10分）
1. A 2. A 3. B 4. D 5. D
6. C 7. C 8. A 9. B 10. A

二、简答题（每题5分，共15分）
1.
（1）提高利率，公司经营成本增加，盈利减少，股价下跌，反之股价上扬；（2）增加货币供应量，市场资金增加，股价上扬；反之下跌；（3）公开市场操作，买进证券，市场资金增加，股票价格上涨，反之市场资金减少，股票价格下跌。

2.
公募的优点: 募资规模大、易发行成功、名声大、可以再融资
公募的缺点：时间长、发行成本高、监管严

3.
市盈率=股票价格/每股收益
影响因素：
贴现率越高，市盈率越低；
净资产收益越高，市盈率越高；
当贴现率大于净资产收益率，留存比率越高，市盈率越低
当贴现率小于净资产收益率，留存比率越高，市盈率越高

三、计算题（每题10分，共40分）
1．
（1）
股利增长率=ROE*b=16%*0.6=9.6%
股价=2*0.4*（1+9.6%）/(12%-9.6%)=36.53（元）
（2）
股利增长率=ROE*b=16%*0.5=8%
股价=2*0.5*（1+8%）/(12%-8%)=27（元）
因此，股利增长率和股价均会下降。

2.
小李的投资收益率为：
120-108+100×8%×5108×5×100%=9.63%
小王的投资收益率为：
100-120+100×8%×2120×2×100%=-1.67%

3.
若构建A与B组合，则：
预期收益率= 0.5*0.1+0.5*0.06=0.08
方差= 0.5^2*0.06^2+0.5^2*0.12^2+2*0.06*0.12*0.5^2*0.6=0.00666
若构建A和C的组合，则：
预期收益率= 0.5*0.1+0.5*0.2=0.15
方差= 0.5^2*0.06^2+0.5^2*0.1^2+2*0.06*0.1*0.5^2*0.7=0.0055
若构建B和C的组合，则：
预期收益率= 0.5*0.06+0.5*0.2=0.13
方差= 0.5^2*0.12^2+0.5^2*0.1^2+2*0.12*0.1*0.5^2*0.1=0.0067
因为A和C的预期收益率最大，方差最小，所以选A和C两只股票。

4.

从计算结果看，组合B的业绩表现比组合A好。原因：虽然A的预期收益比B高，但是其每单位风险的超额收益低于组合B。

四、案例分析题（共15分）
1.每股收益=13.64/23.99=0.5933元；净利润=13.64/23.99×2167万=1285.68万；募集资金=13.64×2167万=2.955788亿。
2.原因有：投资者非理性推高交易价格；发行时故意压低价格、证监会设置23倍的市盈率。
3.发行价格扭曲：开盘价远远高于发行价格，出现抑价现象，并且导致此后股票价格出现均值回归。要纠正这种现象，进行注册制改革。

五、论述题（每题10分，共20分）
1. 回答要点：
优先股有时被称作“混合证券”，这是因为它的有些特征与普通股相似，有些特征与债券相似。
在破产的情况下，优先股股东的义务排在债权人之后，但先于普通股股东。
像债权人一样，优先股股东通常没有表决权。但不同于债权人的是，它们在某些特殊情况下拥有表决权，比如说连续一段时间没有发放股利。
优先股的股利通常按面值的百分比或者某个固定的数量发放，但也有可以调整利率的情况。这样，优先股就类似于债券，也是一种固定收益投资。优先股股利可以累积，这就意味着当现金流状况好转时优先股股东可以越过普通股股东先获得股利。
与普通股股利分配一样，不支付优先股股利并不会导致公司的破产。优先股股息也不能享有税收减免，这与债券利息相反，它是可以享有税收减免的。
考虑税收的目的，公司取得的优先股股利为它冲抵了70％的税收，这是指公司只需要为30％的优先股股利纳税。这不同于公司取得的债券利息收益，那是要100％纳税的。

2. 回答要点：
（1）市场风险也称系统风险包括经济周期、通货膨胀、利率和汇率变动带来的风险，它不能通过组合消除。
（2）特有风险也称非系统风险或可分散风险。它是公司某些重大变动如：研发取得成功、重要人员变动等因素造成单个股票价格上涨或下跌，不会影响经济体中其他企业。它可以通过组合分散其风险。
（3）组合可以通过持有多种股票消除特有风险，但不是越多越好，它与资产组合规模大小有关系。组合的股票达到一定数量后，其边际将逐渐减小，过多的股票反而会加大管理难度。

《证券投资学》模拟试卷2参考答案

一、单项选择题（每题1分，共10分）
1. D 2. A 3. B 4. C 5. B
6. C 7. C 8. C 9. A 10. B

二、简答题（每题5分，共15分）
1.
（1）行业生命周期的包含4个阶段：创始阶段、成长阶段、成熟阶段和衰退阶段。
（2）在创始阶段，市场小，风险大，投资风险大，适合风险投资资本；成长阶段市场快速扩张，盈利快速增长，但由于企业进入数量增加，竞争激烈，股票价格波动剧烈，适合激进投资者投资；成熟阶段增长开始稳定，市场稳定，利润相对稳定，股价波动较小，风险较小，适合稳健的投资者投资；衰退阶段销售降低，边际利润下降，甚至出现亏损，股票价格可能出现下跌，不适合投资。

2.
产业的景气变化不受经济周期的影响或者说无论宏观经济处在经济周期的哪个阶段，产业的销售收入和利润均呈缓慢增长态势或变化不大。
比如：食品饮料行业、医疗卫生行业、通信行业、公用事业。
3.
无差异曲线反映了两个变量的替代性。在资产组合构造过程中，选择的是风险和收益。无差异曲线上的所有可能资产组合对于投资者来说是没有差别的。但是，无差异曲线是等高线地图，所有的曲线互相平行。最西北的曲线为投资者提供了最大的效用。但是，受欢迎的曲线也许不可能在市场上得到。资本配置线与一条无差异曲线的切点表示了投资者的最优资产组合。

三、计算题（每题10分，共40分）
1．
（1）（12%－3%）/25%=0.36 
（2）3%+（12%－3%）×2=21%
（3）23%的预计收益率高于必要报酬率21%，风雷股票的价格被低估，因此应该继续买进该股票。

2.
（1）利用CAPM求解AG公司股票的预期收益率:
＝5%+2×（8%－3%）＝15%
（2）将预期收益率代入DDM，求解股票合理价值:
V＝2×(1+0.05)/(0.15-0.05)＝21

3.
甲的收益率＝[（100+100×10%×2－104）/102×2]×100%＝7.69%
乙的收益率＝[104-100+100×10%×3]/（100×3）×100%＝11.33%

4.
(1)当股票为44元时，收益为：

当股票为36元时，收益为：

（2）设股票价格为P，则：

解得P=56

四、案例分析题（共15分）
1.第一，上市公司的资信可能较差，难以从金融机构融资，大股东通过股权质押，再向上市公司出借资金，以达到融资的目的；第二，大股东进行股权质押，将获得的资金用于私人投资。股权质押是融资的一种渠道。回答合理可得分。
2.股权质押可以快速融资，当股价上涨时，可以为企业融到更多的资金，当股价下跌时，大股东可能面临强制平仓的危险，以致于是去控股权。回答合理可得分。
3.如果股票持续下跌，如果被强制平仓，将进一步加剧股票下跌，有可能会爆发系统性金融风险。监管层禁止强行平仓，只是权宜之计，希望以时间换空间，将风险展期，待股市好转达到化解风险的目的。回答合理可得分。
4.禁止强行平仓并不能从根本上解决问题，只有股市企稳并反转，才能够解决股权质押的平仓问题。回答合理可得分。

五、论述题（每题10分，共20分）
1. 回答要点：
（1）股利贴现模型(股票的价格等于无限期所有预期股利的现值之和)，自由现金流贴现模型（特别适用于不派发股息的公司），市盈率等
（2）股利贴现模型指股票的价格等于无限期所有预期股利的现值之和，其中以戈登模型更为典型，该模型假设股利增长率是固定的。现金流估值模型适用于不派发股利的公司，市盈率集中在价格收益乘数上，每股价格与每股收益的比值为市盈率。市盈率是市场对公司增长前景的乐观态度的反映。风险越高，市盈率越低。
（3）技术分析是短线分析，关注时间点，基本面分析是长线分析，寻找有价值的股票。技术分析并不否认基本面信息的价值，但是他们相信价格只会逐渐接近真实价值。技术分析试图通过发掘股票价格的波动周期和可预测的股价走势以获得优异的投资业绩。
（4）技术分析——弱有效市场，基本面分析——半强有效市场

2. 回答要点：
（1）利率下行，经济下滑，信用债券违约增加，债券价格处于高位，因此债券投资须加谨慎，可以选择部分国债进行风险规避；可以选择部分风险较小的信用债券进行投资。
（2）经济下滑导致公司利润下降，经济处于经济周期的下行阶段，暂时还看不到复苏，因此股市整体下行，即使上涨，也难有大的起色。其次考虑国外的情况，美国可能加息，会对我国股市产生负面影响。其次美国的大选，英国等欧洲国家的公投等政治原因也会影响全球股市的动荡。因此可关注行业机会，如PPP行业、新能源等新兴行业投资机会。以及经济转型中的资产重组预期。
回答合理即可得分。

《证券投资学》测试卷3

一、单项选择题（每题1分，共10分）
1．股票市场不具有的特征是（ ）
A. 偿还性 B. 流通性 C. 收益性 D. 风险性
2．根据票面形态，不在债券可划分类别中的是（ ）
A. 实物债券 B. 凭证式债券 C. 抵押债券 D. 记账式债券
3．下面关于股息的理解错误的是（ ）
A. 股息发放取决于公司的股利政策 B. 股息的发放取决于公司的盈利能力
C. 优先股股东可以优先获得股息 D. 优先股股东的股息不固定
4．普通股股东不具有的权利有（ ）
A. 公司决策参与权 B. 利润分配权
C. 优先认股权 D. 优先清偿权
5．下列关于开放式基金的表述中，不正确的是（ ）
A. 基金单位根据投资者申购和赎回的需要而随时增减
B. 对基金管理人的约束比较强
C. 根据基金的面值大小进行交易
D. 申购和赎回始终在基金投资者和基金管理者之间进行
6．下列关于期货与期权认识不正确的是（ ）
A. 两者均是以买卖标准化合约为特征的交易
B. 期权的交易双方的权利和义务不对等
C. 期货交易双方的盈利或亏损可能无限
D. 期权交易双方都要保证金
7．技术分析最根本、最核心的因素是（ ）
A. 市场行为反映一切 B. 价格呈趋势变动
C. 历史会重演 D. 心理因素
8．下面关于成长性行业的股票价格与经济周期的关系表述更准确的是（ ）
A．同经济周期及振幅密切相关
B．同经济周期及振幅并不密切相关
C．大致上与经济周期的波动同步
D．有时候相关，有时候不相关
9．下列关于流动比率认识错误的是（ ）
A. 一般认为，生产企业合理的最低流动比率等于2
B. 流动比率只有同行业平均流动比率，本企业历史的流动比率比较才有意义
C. 流动比率比速动比率更好
D. 流动比率受到营业周期、流动资产中的应收账款数额、存货的周转速度因素影响
10．下列不属于反转形态的是（ ）
A. 双重顶 B. 楔形 C. 头肩底 D. 圆弧底

二、简答题（每题5分，共25分）
1. 证券价格的主要影响因素

2．简述宏观经济周期与股票市场价格的关系

3．简述波特五力分析方法

4．简述CML与SML的联系和区别

5．简述货币政策影响股价的机制

三、计算题（每题8分 ，共32分）
1．假定投资者选择了A和B两个公司的股票作为他的组合对象，相关数据如下：

计算当，时，组合的预期收益和风险。

2． 投资者A于2017年1月1日以120元的价格购买了一张面值为100元、利率为10%、每年1月1日支付一次利息的2015年发行的10年期国库券，并在2022年1月1日以140元的价格卖给投资者B，投资者B将债券持有到期。请分别计算投资者A、投资者B的收益率。

3．如果Agro公司的 beta 是 2, 市场组合要求的年回报率为 7.5%，年无风险利率为 5%。（1）按照CAPM模型， Agro公司股票的适当贴现率应该是多少？
（2）假设Agro公司1年后预计发放股利 $8 ，此后两年（即第二年和第三年）股利的增长率 为15%。第三年以后公司的ROE为10%，股利支付率为60%。利用DDM模型计算股票的内在价值。

4．假设无风险资产收益率为4%。风险资产在市场情形I、II、III的概率为25%，50%，25%，对应的预期收益为4%，10%，16%。
（1） 计算风险资产的预期收益与风险；
（2） 求无风险资产与风险资产组合的资本配置线方程。

四、案例题（共13分）
全通教育（300359），属于软件与信息技术服务业，重点打造在线教育平台。安信证券研报指出，全通教育是A股唯一垂直教育电商平台，基于“全课网+继教网+习悦”三大平台切入“教师+学生+家长”三元核心群体，2014年底有3000万家庭+400万教师核心用户，依靠智阅卷+线下地推+团队继续抢占2亿群体市场，构建强壁垒教育大数据平台。
2014年，在线教育板块全面发力，目前大智慧显示，板块指数已经翻了一番，在线教育板块有26只股票，市盈率超过100的就有18只。
2014年1月21日全通教育以30.31元在创业板发行，发行1630万股。2015年3月25日摸到348最高价，成为全市股价第一股。短短一年上涨十余倍，市值超过新东方，超过新浪与搜狐总和，引起市场广泛关注。由于2014年5月高送转：10送10，实际复权价为523.20元。截至2015年4月10日，收盘价为241.2元，相比最高价下降31%。
上市以来，全通教育一直在并购，2015年1月的定增方案显示，以总价11.3亿收购继教网、西安习悦100%的股权，而停牌前的价格仅为87.38元。全通教育复牌以后，至少有三支浙籍私募敢死队在疯狂扫货。2014年年报显示，5家基金公司抱团，总持有流通股本的30.73%，例如易方达基金管理公司就有6只基金合计持有21.35%。
2014年年报显示，目前流通股仅有3673.54万股，总股本9720万股，主营收入同比增长11.80%，净利润同比增长6.87%，预计2015年1-3月净利润同比下降10%-30%。而2011年时，公司的营业收入、净利润同比增长分别达到42%和35%。
相关分析师认为，就盈利模式而言，在线教育不同细分领域的发展进度并不一致：学前教育处于探索期，大量厂商及投资方涌入，产品和服务严重同质化，市场竞争激烈，商业模式不清晰；K12教育处于启动期，市场巨大并且还在逐步增加，大多以网校为平台，盈利模式基本都是付费购买。单是靠付费教育视频来盈利，以当前在线教育公司所积累的客户资源来看，很难支撑起成本投入，但除此以外也没有发现更好的盈利模式出现。
注意全通教育非融资融券标的。
全通教育2013、2014年年报部分数据
时间
净利润
销售收入
总资产
净资产
2014-12-31
4487.74万
19257.4万
39565.9万
37118.3万
2013-12-31
4199.21万
17225.5万
23864.7万
21476.3万

问题：
1. 计算2015年4月10日全通教育的静态市盈率；
2. 请分析股价高启的原因（行业、公司、市场）；
3. 请分析高股价不可持续的原因；
4. 请使用杜邦分解法分析2013年至2014年ROE变化的原因；
5. 从开放式基金的特点出发分析基金抱团的原因。

五、论述题（每题10分 ，共20分）
1．2018年11月5日，在上海开幕的首届中国国际进口博览会开幕式提出我国政府将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制，支持上海国际金融中心和科技创新中心建设，不断完善资本市场基础制度。
请分析：设立科创板的原因？注册制的含义以及作用有哪些？成功的注册制应该以什么为前提？科创版有哪些重大的制度创新？

2．2020年年初爆发的新冠病毒在全球蔓延，导致全球的股票市场暴跌。股神巴菲特即使超前储备了现金，但是疫情期间也亏损了800多亿美元。根据所学，该疫情导致的风险是属于哪种风险？运用资产组合理论能消除该风险吗？如何控制该风险？

《证券投资学》测试卷4

一、单项选择题（每题1分，共10分）
1、开盘价与最高价相等，且收盘价不等于开盘价的K线被称为（ ）
A. 光头阳线 B. 光头阴线 C. 光脚阳线 D. 光脚阴线
2、若预期股市将大幅增长，则股票指数期权市场上的下列哪项交易的风险最小（ ）
A．购买一份看涨期权 B.购买一份看跌期权
C. 出售一份看涨期权 D.出售一份开跌期权
3、下列关于市场组合的说法，不正确的是（ ）
A．它包括了所有公开交易的金融资产
B．它位于有效边界上
C．它是资本市场线和无差异曲线的切点
D．市场组合中的所有证券都按其市值比例持有
4、通过两个或以上的不同市场，同时买卖某一种或两种类似的资产或商品，以获得无风险利润的投资者称为（ ）
A. 投机者 B. 套利者 C. 套期保值者 D. 价值投资者
5、宏观经济的领先指标是 ( )
A. 工业增加值 B. PMI指数 C. 固定资产投资 D. CPI指标
6、测量分散化投资的投资组合中的某一证券的风险用的是（ ）
A． 特有风险 B．收益的标准差 C．再投资风险 D．协方差
7、关于通货膨胀对股票价格的影响，下列说法正确的是（ ）
A.温和的通货膨胀会导致股票价格上扬
B.严重的通货膨胀会导致股票价格上扬
C.温和的通货膨胀会导致股票价格下降
D.通货膨胀总是抑制股票价格上涨
8、一家公司处于行业生命周期的创业阶段，很可能有（ ）
A．高市场占有率 B．高风险
C．较高的发展速度 D．高风险和较高的发展速度
9、一个公司的市盈率是12，ROE是13%，则市净率是（ ）
A．0.64 B．0.92 C．1.08 D．1.56
10、关于指数基金，下列说法错误的是（ ）
A. 指数基金是非常分散化的投资 B. 指数基金总是处于满仓状态
C. 指数基金的交易成本较低 D. 指数基金是被动型指数基金

二、简答题（每题4分，共24分）
1. 债券、普通股和优先股之间的主要区别是什么

2. 什么是防御型股票？列出三个该类别股票的行业

3. 简述资产组合理论的基本内容

4. 技术分析的三大基本假设是什么？使用技术分析有哪些注意点

5. 简述相对估值法

6. 业绩测度指标主要有哪四种

三、计算题（每题8分，共32分）
1. A公司的ROE为16%，再投资率为50%,若预期未来一年的每股收益为2元，市场资本化率为12%。
（1）当前的股票内在价值是多少？
（2）你预期三年后A公司的内在价值是多少？

2. 假设小李以25元价格买入4万股XYZ公司的股票，他打算以持有的股票作为担保物进行融资融券交易。若该股票的折算率为60%，融资保证金比率为0.5。（1）小李可以融资最大金额为多少？（2）如果小李以最大金额融资，以每股25元买入XYZ股票，当股票上涨到28元时，他的投资收益率是多少？（3）若维持担保比例不能低于130%，则该股下跌到多少时，小李会收到催缴保证金通知书。

3.下表给出某证券分析师在两个给定市场收益情况下两只股票期望收益（%）。
市场收益
股票A
股票B
5%
-2%
6%
25%
38%
12%
（1） 两只股票的贝塔（β）各是多少？
（2） 如果市场收益为5%与25%的可能性相等，两只股票的期望收益率各为多少？
（3） 如果国债利率为6%，市场收益为5%和25%的可能性相同，画出整个经济体系的证券市场线；
（4） 在证券市场线图上标出两只股票，每只股票的α为多少？

4.一只债券面值1000元，票面年利率为10%，半年付息一次，市场年利率为8%，债券的剩余期限为2年。
（1）计算债券目前的价格；
（2）计算一年以后债券的价格；
（3）计算一年中该债券的持有期收益率；
（4）计算债券目前的久期。

四、案例题（共14分）
2019年11月28日星期六（002291）的股价为6.36元，到2020年1月17日，股价摸到最高价36.56元。短短不到两个月时间涨幅近五倍。在23天内竟出现了15次涨停的表现，成为了网红概念的龙头股票。截止2020年3月20日，股价为23.76元，相比最高价格，下跌幅度达到35%。3月6日尾盘10分钟内，星期六等一批热点概念股集中“炸板”，从涨停到跌停。
星期六是一家注册地在佛山的鞋业品牌运营商，2009年上市时是国内第一家在A股上市的女鞋企业，目前经营着“ST&SAT”(星期六)等自有品牌，产品也从原来的鞋业拓展到包包、配饰等时尚物品。一家原本非常传统的服饰行业公司，突然成了股民口中的“妖股”，股价被爆炒，原来是搭上了“网红经济”的快车。在2018年以前，星期六整体经营状况欠佳，不光对内业绩亏损存货高企，对外谋求的几次重大事项都以失败告终。在传统鞋服主业承压之下，公司开始转向互联网广告业寻求业绩增长。2018年8月13日，星期六公告拟以17.88亿元收购互联网增值服务提供商遥望网络。作为国内最早进入互联网流量整合领域的企业之一，遥望网络的社交电商服务业务尤其受到资本市场的关注。2019年3月起遥望网络作为控股子公司并入星期六合并报表。星期六由此搭上了“网红经济”的快车。2019年是电商直播快速发展的一年，淘宝直播带货一哥李佳琦、带货女王薇娅走进了大众视野，A股上，“网红经济概念股”也随之被追捧。　　
　据2019年业绩快报显示，公司2019年1-12月实现营业收入22.74亿元，比上年同期增长48.48%，实现净利润1.76亿元，比上年同期增长1871.45%。目前该公司股本约7.4亿。

根据以上材料，回答以下问题：
1. 2020年3月20日该股票的静态市盈率；2. 当前股价是否合理；3. 结合行为金融理论的理论基础，相