张新民-财务报表分析-二版-.pptx

教育部经济管理教育部经济管理教育部经济管理教育部经济管理类核心课程教材类核心课程教材类核心课程教材类核心课程教材财务报表分析财务报表分析对外经济贸易大学国际商学院 张新民 钱爱民一、本课件按照教材的顺序展开，教师可以根据具体情况进行调整；二、建议师生收集和分析本教材案例所涉及的上市公司的后续财务信息，以对学习效果加以检验。特别提示特别提示系统掌握企业财务报表分析的方法：通过资产质量分析资本结构质量分析利润质量与所有者权益变动表分析现金流量质量分析合并报表分析财务状况质量综合分析 对企业财务状况质量加以诊断与分析，并进行管理透视！教学目标教学目标张新民、钱爱民编著：财务报表分析，中国人民大学出版社，2011年1月第2版；钱爱民、张新民编著：财务报表分析习题与案例解析，中国人民大学出版社，2011年8月第1版；张新民、钱爱民编著：财务报表分析案例评析，北京大学出版社，2007年7月第1版。参考资料参考资料财务报表分析的起源和演变财务报表分析的概念、作用和内容财务报表分析的基本方法财务报表分析的框架和路径第第1 1章章 财务报表分析概论财务报表分析概论企业并购，不分析财务报表行不行？企业并购，不分析财务报表行不行？在2010年上半年，上市公司A收购非上市公司B的控股权。B公司的基本财务数据是：净资产总额为1.2亿元，2009年度的净利润为0.3亿元。A公司聘请的资产评估师对B公司评估的结果是：成本法评估的净资产价值为1.6亿元，收益法评估的净资产价值为3亿元。而最终双方股东确定的B公司净资产的价值为3.6亿元。请思考：购买企业，是购买总资产，还是净资产？其价格确定应考虑哪些因素？如果让你参与购买谈判，你应该关注企业财务报表的哪些项目？引例引例信用分析投资分析内部分析第第1 1节节 财务报表分析的起源和演变财务报表分析的起源和演变小小 结：结：不同的发展阶段，并不是后者对前者的否定，而是以后者为中心的两者（或者三者）在分析中的并存。不同的报表使用者基于不同的信息需求，会选择不同的分析视角。财务报表分析的视角有：基于投资决策、基于信贷决策和基于管理决策。一、概念：一、概念：企业财务报表分析的概念有狭义与广义之分。狭义的概念是指以企业财务报表为主要依据，有重点、有针对性地对其有关项目及其质量加以分析和考察，对企业的财务状况、经营结果进行评价和剖析，以反映企业在运营过程中的利弊得失、财务状况及发展趋势，为报表使用者的经济决策提供重要信息支持的一种分析活动。广义的概念是在此基础上还包括公司概况分析、企业优势分析（地域、资源、政策、行业、人才、管理等）、企业发展前景分析以及证券市场分析等。第第2 2节节 财务报表分析的概念、作用和内容财务报表分析的概念、作用和内容可以为投资者和债权人进行投资和信贷决策提供有用的信息；可以为企业管理者进行经营决策提供有用的信息；可以为投资者评价企业管理层受托责任的履行情况提供重要的信息。二、财务报表分析的作用二、财务报表分析的作用企业所有者企业债权人企业管理者 政府经济管理机构 商品和劳务供应商 顾客企业雇员社会公众 竞争对手 三、财务报表分析的内容三、财务报表分析的内容传统的财务报表分析可归纳为三个主要方面：偿债能力分析、营运能力分析和盈利能力分析。其中偿债能力是财务目标实现的稳健保证，营运能力是财务目标实现的物质基础，盈利能力是两者共同作用的结果，同时也对两者的增强起着推动作用。三者相辅相成，共同构成了传统企业财务报表分析的基本内容。第第3 3节节 财务报表分析的基本方法财务报表分析的基本方法结构分析法趋势分析法比率分析法比较分析法项目质量分析法项目质量分析法的界定：项目质量分析法的界定：根据报表中各项目自身特征和管理要求，在结合企业具体经营环境和经营战略的基础上对其质量进行评价与判断，并进一步对企业的资产质量、资本结构质量、利润质量以及现金流量质量加以判断，最终对企业财务状况的整体质量进行评价，从而预测企业的发展前景（给出具体的描述而不是单一的数据）。项目质量分析法的特点：项目质量分析法的特点：针对重大项目和异动项目制定个性化的分析方案还原项目背后的经济活动透视财务质量背后的管理质量强调报表分析的会计色彩，挖掘项目的会计含义 完善会计准则（决策有用观）提升会计信息的相关性调整报表分析方法和分析工具更好地满足信息使用者需求第第4 4节节 财务报表分析的框架与路径财务报表分析的框架与路径一、财务报表分析的框架一、财务报表分析的框架基于投资决策基于信贷决策基于管理决策（一）需求导向的财务报表分析框架（一）需求导向的财务报表分析框架（一）需求导向的财务报表分析框架（一）需求导向的财务报表分析框架1.1.1.1.基于投资决策的报表分析框架基于投资决策的报表分析框架基于投资决策的报表分析框架基于投资决策的报表分析框架企业盈利能力分析企业投资风险分析未来盈利预测（包括会计利润和现金流量）利用适当的价值评估模型估计企业的内在价值2.2.2.2.基于信贷决策的报表分析框架基于信贷决策的报表分析框架基于信贷决策的报表分析框架基于信贷决策的报表分析框架企业偿债能力分析企业创造现金流能力分析企业发展前景预测和财务危机预警企业综合信用风险评估3.3.3.3.基于管理决策的报表分析框架基于管理决策的报表分析框架基于管理决策的报表分析框架基于管理决策的报表分析框架要视具体的管理行为和管理目的而定，呈现出灵活多样的特点，因此难以加以统一概括。小小 结：结：无论是外部分析视角（投资者、债权人）还是内部分析视角（管理者），“企业前景预测”（包括盈利预测）是一项必不可少的环节。而对“企业发展前景”起决定作用的应是企业控股股东及管理者特征（素质、偏好和禀赋等）、实施的战略、管理特色和管理质量 人的因素报表分析的目的不是揭示结果，更重要的是为“结果”给出更为充分的分析依据战略与管理质量，从而减少主观性和盲目性。（二）本书的财务报表分析框架（二）本书的财务报表分析框架 财务状况质量分析的视角：财务状况质量分析的视角：财务状况质量分析的视角：财务状况质量分析的视角：内外部分析视角的融合内外部分析视角的融合强调财务状况质量是战略实施的财务后果侧重通过财务状况质量透视管理质量首先对企业的经营背景进行分析，了解企业所处的经营环境和对自身经营战略的选择与表述，这是财务状况质量分析的基础和先行条件；其次，借助财务报告中注册会计师出具的审计报告，对企业财务报表的会计质量做出总体评价，这是保证财务状况质量分析结论客观性的必要条件；在此基础上，围绕资产质量、资本结构质量、利润质量以及现金流量质量等方面展开全面分析，这是财务状况质量分析体系中最为核心的内容，也是进行管理质量透视的基础；之后，有必要对企业经营战略的遵守情况与实施后果予以分析，从而对企业管理质量进行透视与评价；最终，对企业发展前景做出预测与推断。二、财务报表分析的路径二、财务报表分析的路径本书的主要特色：本书的主要特色：针对传统的比率分析方法的缺陷，结合作者提出的“企业财务状况质量分析理论”，对教学思路和内容进行了变革和调整。以企业的基本财务报表及其附注为基础，以企业财务状况质量的主要方面资产质量、资本结构质量、利润质量、现金流量质量为核心；以财务状况质量分析理论为财务报表分析框架，并与大量鲜活案例相结合，试图通过对企业财务状况质量进行分析来透视企业的管理质量。完备的教辅资源：配有PPT、习题集及参考答案、引例和案例的分析提示。企业财务报告概述制约企业报表编制的基本会计假设制约企业报表编制的一般会计原则制约企业报表编制的相关法规体系上市公司的信息披露制度第第2 2章章 财务报表分析基础财务报表分析基础财务信息披露违规的后果财务信息披露违规的后果科苑集团2010 2010年4月6日，中国证券监督管理委员会下达了201015号行政处罚决定书，对安徽省科苑集团股份有限公司（以下简称科苑集团）及相关人员进行处罚。行政处罚决定书认为，科苑集团存在未按规定披露证券投资、将未回收的证券投资资金虚构为在建工程和固定资产、未按规定披露银行借款等违法行为。请思考：上市公司的财务信息包括哪些内容？我国对上市公司信息披露的管理体制和制约因素是什么？引例引例基本财务报表资产负债表利润表现金流量表股东权益变动表财务报表附注审计报告第第1 1节节 企业财务报告概述企业财务报告概述关于合并财务报表与母公司财务报表关于年度财务报告与中期财务报告 会计主体（accounting entity）假设 持续经营（going concern）假设 会计分期（accounting periods）假设 货币计量（monetary measurement）假设 第第2节节制约企业报表编制的基本会计假设制约企业报表编制的基本会计假设客观性（objectivity）原则 相关性（relevance）原则明晰性(clarity)原则 可比性（comparability）原则实质重于形式(substance over form)原则 重要性(materiality)原则 谨慎（prudence）原则 及时性（timeliness）原则 权责发生制(accrual basis)原则第第3节节制约企业报表编制的一般会计原则制约企业报表编制的一般会计原则中华人民共和国会计法（简称会计法）企业会计准则基本会计准则 具体会计准则 会计准则应用指南和解释公告第第4节节制约企业报表编制的相关法规体系制约企业报表编制的相关法规体系招股说明书；上市公告书；定期报告，包括：年度报告和半年度报告、季度报告；临时报告，包括：重大事件公告和收购与合并公告。除上述信息外，中国证监会还对企业配股说明书、股份变动公告、以及一些法律文书的内容与格式作了约束。第第5 5节节 上市公司信息披露制度上市公司信息披露制度 国家法律国家法律公司法公司法、证券法证券法、刑法刑法等等行政法规行政法规股票发行与交易管理暂行条例股票发行与交易管理暂行条例、上市公司监管条例上市公司监管条例等等部门规章部门规章上上市市公公司司信信息息披披露露管管理理办办法法、公公开开发发行行证证券券公公司司信信息息披披露露内内容容与与格格式式准准则则、公公开开发发行行证证券券的的公公司司信信息息披披露露编编报报规规则则、上上市市公司证券发行管理办法公司证券发行管理办法等等自律性规则自律性规则证券交易所股票上市规则证券交易所股票上市规则、信息披露工信息披露工作指引作指引、格式指引格式指引等等以本书附录1中泛海建设2009年年报的部分内容为基础，请思考：1.企业的基本财务报表包括哪几张报表？2.四张报表之间的关系如何？案例分析案例分析资产负债表的作用资产负债表的结构与披露要求资产按照质量分类的理论流动资产质量分析非流动资产质量分析资产质量的总括分析第第3 3章章 资产质量分析资产质量分析从审计报告看资产质量从审计报告看资产质量赛格三星赛格三星20092009 2010年3月29日，立信大华会计师事务所有限公司对深圳赛格三星股份有限公司2009年度财务报表出具了无法表示意见的审计报告。审计报告认定的导致无法表示意见的事项多与企业的资产质量有关。请思考：到底应该如何看待企业的资产质量问题呢？引例引例一、会计计量属性一、会计计量属性历史成本（historical cost）重置成本（replacement cost）可变现净值（net realizable value）现值（present value）公允价值（fair value）第第1 1节节 资产负债表的作用资产负债表的作用二、资产负债表的作用二、资产负债表的作用揭示企业拥有或控制的能用货币表现的经济资源即资产的总规模及具体的分布形态；评价企业的短期偿债能力；评价企业的长期偿债能力；对企业财务状况的发展趋势作出判断；对企业各种资源的利用情况作出评价；对企业的财务状况和经营成果作出整体评价。资产负债表（主体部分）流动资产 流动负债长期投资 长期负债固定资产 所有者权益无形资产与其他资产第第2 2节节 资产负债表的结构与披露要求资产负债表的结构与披露要求 第第3 3节节 资产按照质量分类的理论资产按照质量分类的理论 一、资产质量的内涵及质量特征（一）资产质量的内涵（一）资产质量的内涵 资产的质量，就是指资产在特定的经济组织中，实际所发挥的效用与其预期效用之间的吻合程度。不同项目资产的属性各不相同，企业预先对其设定的效用也就各不相同。对资产质量的分析，必须结合企业特定的经济环境，不能一概而论，要强调资产的相对有用性。（二）资产的质量特征：盈利性变现性（或保值性）周转性与其他资产组合的协同性（或增值性）l相对性相对性l时效性时效性l层次性层次性二、资产质量的属性二、资产质量的属性三、企业资产按照质量分类按照账面价值等金额实现的资产 按照低于账面价值的金额贬值实现的资产 按照高于账面价值的金额增值实现的资产 一、流动资产的含义及构成营业周期流动资产与特定资产的物理特性流动资产的实际构成与管理要求第第4 4节节 流动资产质量分析流动资产质量分析分析企业日常货币资金规模是否适当分析企业在货币资金收支过程的内部控制制度的完善程度以及实际执行质量 分析企业对国家有关货币资金管理规定的遵守质量分析企业货币资金构成质量二、货币资金的质量分析：二、货币资金的质量分析：分析交易性金融资产的质量特征时，应关注其公允价值这一计量属性，着重分析该项目的盈利性大小。具体地说，应从如下两方面进行分析：分析同期利润表中的“公允价值变动损益”及其在会计报表附注中对该项目的详细说明分析同期利润表中的“投资收益”及其在会计报表附注中对该项目的详细说明三、交易性金融资产质量分析三、交易性金融资产质量分析较强的变现性关注其可能给企业的财务状况造成的负面影响 四、应收票据的质量分析四、应收票据的质量分析对债权的账龄进行分析对债务人的构成进行分析对形成债权的内部经手人构成进行分析 对债权的周转性进行分析对坏账准备政策进行分析 金融资产发生减值的客观证据应收账款的减值测试方法五、应收账款质量分析五、应收账款质量分析对存货的物理质量分析对存货的时效状况分析 对存货的品种构成分析通过对存货的毛利率走势进行分析，来考察存货的盈利性通过对存货的期末计价和存货跌价准备计提的分析，考察存货的变现性 通过对存货周转率进行分析，考察存货的周转性 六、存货的质量分析六、存货的质量分析预付账款其他应收款应收股利、应收利息 一年内到期的非流动资产 七、其他流动资产项目的质量分析七、其他流动资产项目的质量分析是“垃圾桶”，也是“聚宝盆”警惕小项目潜伏的大危机危险信号：金额巨大长期挂账其他应收款的质量分析其他应收款的质量分析流动资产自身结构的合理性流动资产整体周转效率与行业特征的吻合性考察商业债权的周转效率考察商业债权与存货的整体周转状况考察经营性流动资产的周转状况考察企业的营销模式与采购模式的协调性八、流动资产整体质量分析八、流动资产整体质量分析一、可供出售金融资产质量分析 该项目的全部盈利只有在出售时才能在当期损益中体现出来，其盈利性的大小完全取决于出售价格与其初始购买成本之间的差额；关注其分类是否恰当，确认是否符合相应的标准，会计处理是否正确。第第5 5节节 主要非流动资产质量分析主要非流动资产质量分析盈利性分析变现性分析项目构成及其债务人构成分析持有至到期投资的减值情况二、持有至到期投资质量分析二、持有至到期投资质量分析盈利性分析长期股权投资方向对盈利性的影响长期股权投资年度内的重大变化对盈利性的影响长期股权投资所运用资产种类对盈利性的影响长期股权投资收益确认方法对盈利性的影响投资收益确认方法选择偏好对盈利性的影响变现性分析通过分析长期股权投资减值准备计提的情况，也可在一定程度上反映出该项目的变现性。三、长期股权投资三、长期股权投资企业对投资性房地产的分类是否恰当，即企业是否将投资性房地产与固定资产、无形资产的界限作了正确的区分；分析该项目的盈利性是判断其质量的重要因素。四、投资性房地产四、投资性房地产固定资产的取得方式与财务状况的外在表现固定资产分布和配置的合理性分析固定资产规模分析 固定资产原值的年内变化情况分析 固定资产的变现性分析固定资产的盈利性分析 固定资产的周转性 固定资产与其他资产组合的协同性在建工程的质量分析 五、固定资产和在建工程质量分析五、固定资产和在建工程质量分析无形资产会计披露的特点无形资产的盈利性分析 无形资产的变现性分析无形资产与其他资产组合的协同性 商誉的质量分析六、无形资产与商誉质量分析六、无形资产与商誉质量分析根本没有变现性，盈利性的大小要视具体项目情况而定应注意企业是否存在人为将长期待摊费用作为利润调节器的情况 八、其他非流动资产九、递延所得税资产七、长期待摊费用七、长期待摊费用资产的总体质量分析增值质量获现质量资产的结构质量分析资产结构的有机整合性资产结构与融资结构的对应性资产结构与企业战略的吻合性关注主要的资产异动项目及其变动方向的质量含义关注主要的不良资产区域 第第6节节 资产质量的总括分析资产质量的总括分析负债项目的构成与质量分析应交所得税、递延所得税负债（资产）、会计利润与应纳税所得额相互关系的分析所有者权益项目构成与质量分析资本结构与资本结构质量分析资产负债表的总括分析第第4 4章章 资本结构质量分析资本结构质量分析董事会意见分歧与资本结构质量董事会意见分歧与资本结构质量西安海星西安海星20082008 西安海星现代科技股份有限公司2008年度报告中的“重要提示”中显示：董事长和董事会秘书在2008年年度报告的书面确认书中，无法保证本报告内容的真实性、准确性和完整性，法定代表人对2008年年度报告未进行书面确认。请思考：一个公司的董事会，在面对年度报告的态度上，怎么有那么多的董事或者高管有不同的意见？这表面看是信息问题、公司管理混乱问题。但实际上，深层次的原因则应该是企业的资本结构（主要是其中的股权结构）发生了变化。企业资本结构的变化对企业的长远发展到底会产生什么样的影响？引例引例一、流动负债的构成与质量分析一、流动负债的构成与质量分析1、流动负债周转分析2、非强制性流动负债分析 3、企业短期贷款规模可能包含的融资质量信息 4、企业应付账款和应付票据数量变化所包含的经营质量信息 5、企业税金交纳情况与税务环境 第第1 1节节 负债项目的构成与质量分析负债项目的构成与质量分析二、非流动负债的构成与质量分析二、非流动负债的构成与质量分析1、企业非流动负债所形成的固定资产、无形资产的利用状况与增量效益2、非流动负债所形成的长期股权投资的效益及其质量3、非流动负债所对应的流动资产及其质量4、预计负债分析 （一）或有负债的定义和或有负债的种类：担保未决诉讼应收票据贴现应收账款抵借（二）或有负债的质量分析三、或有负债质量分析三、或有负债质量分析三、或有负债质量分析三、或有负债质量分析第第2 2节节 应缴所得税、递延所得税负债（资产）应缴所得税、递延所得税负债（资产）、会计利润与应纳税所得额相互关系的分析、会计利润与应纳税所得额相互关系的分析一、会计利润与应纳税所得额一、会计利润与应纳税所得额 项项 目目会计利润会计利润会计利润会计利润 应纳税所得额应纳税所得额应纳税所得额应纳税所得额计算依据计算依据计算依据计算依据以会计准则为依据以会计准则为依据以会计准则为依据以会计准则为依据以现行税法为依据以现行税法为依据以现行税法为依据以现行税法为依据着眼点着眼点着眼点着眼点保护债权人和所有者利益保护债权人和所有者利益保护债权人和所有者利益保护债权人和所有者利益保证财政收支平衡保证财政收支平衡保证财政收支平衡保证财政收支平衡政策导向政策导向政策导向政策导向（不明显）（不明显）（不明显）（不明显）体现政府特定条件下的鼓励与体现政府特定条件下的鼓励与体现政府特定条件下的鼓励与体现政府特定条件下的鼓励与限制限制限制限制信息使用者信息使用者信息使用者信息使用者所有者、债权人等所有者、债权人等所有者、债权人等所有者、债权人等税务部门税务部门税务部门税务部门基本原则的运用基本原则的运用基本原则的运用基本原则的运用权责发生制权责发生制权责发生制权责发生制权责发生制与收付实现制并存权责发生制与收付实现制并存权责发生制与收付实现制并存权责发生制与收付实现制并存企业心态企业心态企业心态企业心态高估（不稳健）高估（不稳健）高估（不稳健）高估（不稳健）低估低估低估低估制约企业的机制制约企业的机制制约企业的机制制约企业的机制外部注册会计师审计解决外部注册会计师审计解决外部注册会计师审计解决外部注册会计师审计解决税务审计税务审计税务审计税务审计应纳税所得额收入总额不征税收入免税收入准予扣除项目允许弥补的以前年度亏损二、应纳税所得额的确定二、应纳税所得额的确定（一）永久性差异l定义：税法与准则对收入、费用的确认标准不一致，由政策导向决定。三、会计利润与应纳税所得额的数量差异三、会计利润与应纳税所得额的数量差异l永久性差异的表现：l会计准则确认为收益，税法不作为应纳税所得额的项目 l税法作为应纳税所得额，会计准则不确认为收益的项目 l会计准则确认为成本、费用或损失，税法不允许扣除的项目 l会计准则不确认为成本、费用或损失，税法允许作为成本、费用或损失扣除的项目 （二）暂时性差异：l定义：指资产或负债的账面价值与其计税基础之间的差额。l暂时性差异的产生原因l暂时性差异的具体表现l应纳税暂时性差异 l可抵扣暂时性差异 l暂时性差异与时间性差异的区别与联系 永久性差异的会计处理与报表披露暂时性差异的会计处理与报表披露资产负债表债务法永久性差异与暂时性差异的报表披露所包含的质量信息四、永久性差异和暂时性差异的会计处理与四、永久性差异和暂时性差异的会计处理与报表披露所包含的质量信息报表披露所包含的质量信息一、所有者权益项目的构成一、所有者权益项目的构成二、所有者权益的质量分析二、所有者权益的质量分析1、所有者权益内部的股东持股构成状况与企业未来发展的适应性2、资本公积所包含的质量信息3、投入资本与留存收益的比例关系所包含的质量信息4、关于企业的长期融资能力与偿债风险第第3 3节节 所有者权益项目构成与质量分所有者权益项目构成与质量分析析一、资本结构（一）股权结构（二）有代价的企业财务资源的来源结构（三）企业资产负债表右方的融资结构第第4 4节节 资本结构与资本结构质量分析资本结构与资本结构质量分析1、资本成本的水平与企业资产报酬率的对比关系：对资本进行成本效益分析对净资产规模的影响二、资本结构质量分析理论二、资本结构质量分析理论2、企业资本来源的期限构成与企业资产结构的适应性（资金的用途，决定筹资渠道）避免变现压力降低资本成本 3、企业的财务杠杆状况与企业承受的财务风险、企业的财务杠杆状况与企业未来融资要求以及未来发展的适应性避免无法偿还到期债务的本金和利息避免债权人权益受到侵害财务杠杆比率越高，进一步举债的难度越大财务杠杆比率越大，未来发展的自有资金的依赖程度越大 4、企业股权结构与企业发展战略的适应性股权结构主要指股权内部的股东持股构成状况主要指普通股内部的构成控制性股东重大影响性股东非重大影响性股东 是谁在控制着企业？有没有能力将企业引向光明的未来？利益共同体下的产权博弈利益共同体下的控制权博弈利益共同体下的博弈均衡利益相关者博弈的过程与结果制约企业长期发展 三、利益相关者视角下的资本结构质量分析三、利益相关者视角下的资本结构质量分析资产负债表的右方（资本结构）揭示了企业可持续发展的保障机制：利益相关者利益的公平与和谐。从战略管理的角度来看，企业各资源供给者之间利益的公平与和谐将有助于企业各资源供给者之间的这种产权与控制权博弈向均衡的方向发展，有助于企业资本结构的长期稳定。资本结构的长期稳定是企业可持续发展的决定性因素与保障机制。小结：小结：了解企业的背景资料关注资产总体规模及其行业定位关注资产结构及其盈利模式关注主要的资产异动项目及其变化方向的质量含义关注主要不良资产区域关注对流动负债的保障程度关注企业负债融资发展的潜力（对总负债的保障程度）关注股权结构变化对企业产生的方向性影响利用资产负债表预测企业发展前景第第5 5节节 资产负债表的总括分析资产负债表的总括分析利润表的基本结构与具体格式利润表收入的确认与计量利润表费用类项目及其他项目的确认与计量分部报告及其分析对企业利润质量的分析第第5 5章章 利润质量与所有者权益变动表分析利润质量与所有者权益变动表分析引例：从审计报告看利润质量引例：从审计报告看利润质量江苏春兰江苏春兰20072007 2008年4月27日，江苏天衡会计师事务所有限公司注册会计师对江苏春兰制冷设备股份有限公司的财务报告出具了有保留意见的审计报告。案例中表面涉及了企业债权可回收性的问题。但实际上涉及的是企业利润的质量问题。请思考：何看待企业利润的质量？请思考：何看待企业利润的质量？在日常管理实践中，我们经常会看到，企业利润表里面有很高的利润，但是企业在对外支付方面却经常捉襟见肘。这就出现了一个问题：企业有利润与有钱之间是什么关系？企业的利润又体现在什么项目上呢？引例引例一、利润表的格式一、利润表的格式单步式多步式 在我国，企业利润表采用的基本上是多步式格式。第第1节节利润表的格式与结构利润表的格式与结构全面收益观（全面收益观（all-inclusive income conceptall-inclusive income concept）全面收益观的含义全面收益=净收益+其他全面收益其中，净收益（或净利润）就是传统意义上的税后利润，其他全面收益指的是除净收益以外在各个会计期间内的其他非业主交易引起的权益变动。全面收益观的理论基础二、利润表的结构二、利润表的结构利润表的结构利润表的结构营业利润=营业收入营业成本营业税金及附加销售费用管理费用财务费用资产减值损失公允价值变动损益投资收益利润总额=营业利润+营业外收入营业外支出净利润=利润总额-所得税费用 综合收益总额=净利润+其他综合收益 一、收入的定义二、收入的特点三、收入的确认与计量（一）销售商品收入（二）提供劳务收入（三）让渡资产使用权收入（四）收入的披露第第2节节利润表收入的确认与计量利润表收入的确认与计量一、营业成本二、期间费用三、营业税金及附加四、资产减值损失及公允价值变动损益五、投资净收益六、营业外收入与营业外支出七、所得税费用第第3 3节节 费用类项目及其他项目的确认与计量费用类项目及其他项目的确认与计量对核心利润形成过程的分析对利润结构的质量分析对利润结果的分析第第4 4节节 利润质量分析利润质量分析（一）营业收入的质量分析：（一）营业收入的质量分析：（一）营业收入的质量分析：（一）营业收入的质量分析：（预测收入的持久性）v 卖什么v 卖给谁v 靠什么v 关联方交易一、对核心利润形成过程的分析一、对核心利润形成过程的分析核心利润营业收入营业成本营业税金及附加销售费用核心利润营业收入营业成本营业税金及附加销售费用 管理费用财务费用管理费用财务费用占总收入比重大的商品或劳务是企业过去业绩的主要增长点体现过去主要业绩的商品或劳务的未来发展趋势分析1 1、营业收入的产品品种构成分析、营业收入的产品品种构成分析占总收入比重大的地区是企业过去业绩的主要地区增长点；不同地区的消费者对不同品牌的商品具有不同的偏好；不同地区的市场潜力在很大程度上制约企业的未来发展。2 2、营业收入的地区构成分析、营业收入的地区构成分析关注以关联方销售为主体形成的营业收入在以下方面的非市场化因素：交易价格交易的实现时间交易量 3 3 3 3、与关联方交易状况：与关联方交易状况：市场化运作状况：市场运作越不规范，企业营业收入的发展前景越不确定。4 4、部门或地区行政手段对企业业务收入的贡献、部门或地区行政手段对企业业务收入的贡献v 必须强调费用的发生与效益的关系（二）营业成本（二）营业成本（三）销售费用（三）销售费用（四）管理费用（四）管理费用（五）财务费用（五）财务费用（六）企业对利润形成过程操纵的可能手段（六）企业对利润形成过程操纵的可能手段费用的管理重点是否就在于对费用的控制？【讨论】【讨论】v 费用的另一种分类方式：费用的另一种分类方式：费用的另一种分类方式：费用的另一种分类方式：基本不能降低的固定部分：折旧、人头费、维持企业形象的基本支出与企业业务量成比例的变动费用与企业发展前景有关的费用：广告费、研发费、人力资源开发费与人气有关的费用 （一）企业利润表自身的结构所包含的质量信息含量1、毛利率走势要关注2、销售费用、管理费用、财务费用、核心利润及其相关比率所包含的质量信息含量3、注意核心利润与投资收益的互补性变化二、对利润结构的质量分析二、对利润结构的质量分析4、注意小项目的大危机营业外收入营业外支出5、关于资产减值损失6、关于公允价值变动损益 （二）利润结构与相应的现金流量结构的对应关系分析 1、核心利润 2、投资收益 同口径核心利润核心利润财务费用折旧费用长期资产摊销所得税费用与经营活动现金流量净额比1 1、核心利润带来现金流量的能力、核心利润带来现金流量的能力股权投资收益股权投资收益当年获取的现金年内现金回款（取得股利所收到的现金）应收股利的（年末数年初数）与当年的股权投资收益相比2 2、投资收益带来现金流量的能力、投资收益带来现金流量的能力资产资产狭义营业利润狭义营业利润投资性资产投资性资产广义投资收益广义投资收益经营性资产经营性资产 营业利润营业利润（三）利润结构与资产结构之间的对应关系：（三）利润结构与资产结构之间的对应关系：各项目之间的对应关系：各项目之间的对应关系：核心利润经营活动产生的现金流量投资收益投资收益的现金回款金额 利润结构对应的现金流量结构资产结构经营性资产投资性资产 狭义营业利润经营活动产生的现金流量投资资产减值损失营业外收支净额投资转让收益投资收益未实现损益核心利润投资性房地产公允价值变动损益经营资产减值损失金融资产公允价值变动损益成本法确认的投资收益权益法确认的投资收益利息收益广义投资收益经营性资产投资性资产投资收益的现金回款金额 利润结构对应的现金流量结构 利润结构的资产增值质量 利润结构的现金获取质量 线上项目（正常损益）线下项目（非常损益）同口径核心利润资产结构主要关注利润对应的资产的质量货币资金质量商业债权质量存货质量固定资产质量长期股权投资质量三、利润结果的质量分析三、利润结果的质量分析企业利润质量恶化的主要表现有哪些？【小组讨论】【小组讨论】企业扩张过快 涉及的领域会骤然增多，经营风险加大。第第5 5节节 企业利润恶化的主要表现企业利润恶化的主要表现企业反常压缩酌量性成本酌量性成本是指研究与开发支出、广告费支出等管理层可以通过自己的决策而改变其规模的成本。反常压缩可以看作是推迟发生，是为了粉饰当期利润。企业变更会计政策和会计估计正常情况下应遵循一致性原则；在不符合条件时作出变更，很可能是为了粉饰利润。应收账款规模的不正常增加、应收账款平均收账期的不正常变长是放宽信用政策的信号可以刺激营业收入的立即增长，但影响资产质量 企业存货周转过于缓慢表明企业存货出现积压，影响销售规模，影响获利水平。应付账款规模的不正常增加、应付账款平均付账期的不正常延长企业支付能力下降 企业无形资产规模的不正常增加有可能将当期费用资本化 企业的业绩过度依赖非主营项目谋求近期盈利，缺乏盈利的持久性 企业计提的各种准备过低充分利用利润“调节器”为未来经营埋下“定时炸弹”企业利润表中的营业费用、管理费用等项期间费用出现不正常的降低出现随业务量的上升而降低的现象 企业举债过度资金紧张，支付能力下降 注册会计师（会计师事务所）变更、审计报告出现异常 投资收益与相应的现金流量脱节，有利润不分红利润中存在泡沫 经营活动主导型：以经营活动为内容，以消耗经营资产为基础，以产生核心利润和经营活动引起的现金净流量为主要业绩表现。投资主导型：以投资活动为内容，以消耗投资资产为基础，以产生广义投资收益和投资活动引起的现金流入量为主要业绩表现。第第6 6节节 利润结构与盈利模式分析利润结构与盈利模式分析资产重组型：以对企业的经营资产或者投资资产进行重组为内容，以优化企业的经营资产或者投资资产为基础，以产生利润和相应的现金流量为业绩表现。会计操纵型：以会计方法对财务信息进行账面调节为主要手段，在报表中直接“产生”利润。所有者权益变动表 所有者权益变动表所包含的财务质量含义注意区分“输血性”变化和“盈利性”变化注意所有者权益内部项目互相结转的财务效应注意关注企业股权结构的变化与方向性含义注意会计核算因素的影响注意分析企业股利分配方式所包含的财务状况质量信息第第7 7节节 所有者权益变动表分析所有者权益变动表分析现金流量表及现金流量的分类现金流量的质量分析影响企业现金流量变化的主要原因分析 第第6 6章章 现金流量质量分析现金流量质量分析现金流量表异常背后的玄机现金流量表异常背后的玄机山东黄金山东黄金2004-20052004-2005 山东黄金现金流量表有三大异常：经营性应付项目随着公司生产经营规模的扩大反而减少了；经营性应收项目增加了，但与生产经营密切相关的应收账款增加不多，与生产经营关系不那么密切的其他应收款却增加了不少；在季报中出现金额巨大的“其他”项目，却又没有任何解释，实属罕见。请思考：企业现金流量表的各个项目之间、现金流量表与其他报表之间的内在联系应该是怎样的？如何认识现金流量质量？引例引例一、现金流量表及相关概念的含义二、现金流量表的格式三、现金流量的分类第第1 1节节 现金流量表及现金流量的分类现金流量表及现金流量的分类经营活动现金流量：与生产商品、提供劳务、缴纳税金等直接相关的业务所产生的现金流量 投资活动现金流量：按投资方向分为：正常生产经营活动奠定基础的长期资产对外投资形成的股权、债权 筹资活动现金流量：权益资本债务资本 不涉及现金流量的三类活动：经营活动：各种摊销性费用，应计性费用；投资活动：用非货币对外投资：债转股，股权互换；筹资活动：债务转股本，非货币入资；非货币还债。现金流量表的基本结构与内在关系正表报表附注内在关系 一、一、现金流量表主要项目的运转规律分析现金流量表主要项目的运转规律分析（一）正常情况下的经营活动现金流量除了要维护企业经营活动的正常周转外，还应该有足够的补偿经营性长期资产折旧与摊销，以及支付利息和现金股利的能力。第第2 2节节 现金流量的质量分析现金流量的质量分析（二）投资活动中的对外投资现金流量和经营性长期资产现金流量的补偿机制不同，在整体上反映了企业利用现金资源的扩张状况。（三）筹资活动的现金流量应该适应企业经营活动、投资活动的需要，在整体上反映企业融资状况及其成效。1企业现金流量的结构与状态体现了企业发展战略的要求。2在稳定发展阶段，企业经营活动的现金流量应当有足够的支付能力，并能为企业的扩张提供现金流量的支持。3筹资活动现金流量能够适应经营活动、投资活动对现金流量的需求，且无不当融资行为。二、现金流量质量以及现金流量的质量特征二、现金流量质量以及现金流量的质量特征（一）现金流量的变化结果与变化过程的关系：（一）现金流量的变化结果与变化过程的关系：一是“现金流量净增加额”大于零，表现为期(年)末现金大于期(年)初现金流量；二是“现金流量净增加额”小于零，即期(年)末现金小于期(年)初现金流量；三是“现金流量净增加额“等于零，即企业期(年)末与期(年)初现金状况相同。三、现金流量的质量分析三、现金流量的质量分析1 1、经营活动现金流量的质量分析：、经营活动现金流量的质量分析：经营活动现金流量小于零，不能维持货币运行，应通过其他活动补偿；经营活动现金流量等于零，恰好维持经营活动，但不能补偿应计和摊销性费用（A）；（二）各部分现金流量净额变化状况的质量含义（二）各部分现金流量净额变化状况的质量含义 经营活动现金流量大于零，但小于应计和摊销性费用（A），只能部分补偿A；经营活动现金流量大于零，且等于A，可全补偿A，但不能为扩大再生产提供货币；经营活动现金流量大于A，能部分为企业扩大再生产提供货币。经营活动现金流量充足性分析：补偿折旧与摊销支付利息支付现金股利为扩大再生产提供资金来源 2、投资活动现金流量的质量分析：对内投资活动现金流量先流出，流出应由经营活动补偿，速