单元二公司增长率.pptx
《单元二公司增长率.pptx》由会员分享,可在线阅读,更多相关《单元二公司增长率.pptx(29页珍藏版)》请在咨信网上搜索。
1、一.企业增长模式企业增长模式完全依靠内部资金增长(靠内部积累)完全依靠内部资金增长(靠内部积累)主要依靠外部资金增长(增加债务和股东投资)主要依靠外部资金增长(增加债务和股东投资)平衡增长(可持续增长)就是保持目前的财务平衡增长(可持续增长)就是保持目前的财务结构和相关的财务风险,按照股东权益的增长结构和相关的财务风险,按照股东权益的增长比例增加借款,以此支持销售增长。比例增加借款,以此支持销售增长。企业增长的财务意义是资金增长。从资金来源上企业增长的财务意义是资金增长。从资金来源上看企业增长的实现方式有三种:看企业增长的实现方式有三种:企业增长率的内涵:一般指销售增长率企业增长率的内涵:一般
2、指销售增长率 (一一)销售增长的外部销售增长的外部融资需求融资需求1.外部融资需求外部融资需求=经营资产增加经营资产增加-经营负债增加经营负债增加-留存收益增加留存收益增加 =新增销售额新增销售额(资产销售百分比资产销售百分比-负债销售百分比负债销售百分比)-计划销售额计划销售额计划销售净利率计划销售净利率(1-股利支付率股利支付率)例例,本年销售额本年销售额3000万元万元,计划新增销售额计划新增销售额1000万元万元,计划销售净计划销售净利率为利率为4.5%,股利支付率为股利支付率为30%,经营资产销售百分比经营资产销售百分比=66.67%经经营负债销售百分比营负债销售百分比=6.17%,
3、需要外部融资多少才能维持增长需要外部融资多少才能维持增长?外部融资需求外部融资需求=1000(66.67%-6.17%)-40004.5%(1-30%)=479万万元元外部融资需求不仅取决于销售的增长外部融资需求不仅取决于销售的增长,还要看股利支付率、销售还要看股利支付率、销售净利率及企业资产与负债的管理能力净利率及企业资产与负债的管理能力(一一)销售增长的外部销售增长的外部融资需求融资需求2.外部融资销售增长比外部融资销售增长比 :销售每增长一元需要追加的外部融销售每增长一元需要追加的外部融资额资额外部融资需求外部融资需求 =新增销售额新增销售额(资产销售百分比资产销售百分比-负债销售百负债
4、销售百分比分比)-计划销售额计划销售额计划销售净利率计划销售净利率(1-股利支付率股利支付率)=基期销售额基期销售额销售增长率销售增长率(资产销售百分比资产销售百分比-负债销售百分负债销售百分比比)-基期销售额基期销售额(1+增长率增长率)计划销售净利率计划销售净利率(1-股利支付股利支付率)率)外部融资销售增长比外部融资销售增长比=外部融资需求外部融资需求/(基期销售额基期销售额增长率增长率)=资产销售百分比资产销售百分比-负债销售百分比负债销售百分比-(1+增长率增长率)/增长率增长率计计划销售净利率划销售净利率(1-股利支付率股利支付率)上例外部融资销售增长比上例外部融资销售增长比=66
5、.67%-6.17%-(133.33%)33.33%4.5%(1-30%)=0.479=47.9%(二二)内含增长率)内含增长率(内部增长模式内部增长模式)内含增长率内含增长率是不从外部融资是不从外部融资,仅靠内部积累所能达到的增长率仅靠内部积累所能达到的增长率.即外部融资为零即外部融资为零外部融资销售增长比外部融资销售增长比=资产销售百分比资产销售百分比-负债销售百分比负债销售百分比-(1+增增长率长率)/增长率增长率计划销售净利率计划销售净利率(1-股利支付率股利支付率)=0如上例如上例,0=66.67%-6.17%-(1+增长率增长率)增长率增长率4.5%(1-30%)增长率增长率=5.
6、493%即为即为内含增长率内含增长率。二.可持续增长率可持续增长率美国财务学家罗伯特美国财务学家罗伯特.希金斯(希金斯(Robert HigginsRobert Higgins)就公司增长问题和财务问题进行了深入的研究,就公司增长问题和财务问题进行了深入的研究,于于19771977年提出了可持续增长模型。年提出了可持续增长模型。可持续增长模型对一定条件下公司的增长速度受可持续增长模型对一定条件下公司的增长速度受经营水平、财务资源、融资政策的制约关系进行经营水平、财务资源、融资政策的制约关系进行了描述。了描述。该模型是制定销售增长率目标的有效方法,已被该模型是制定销售增长率目标的有效方法,已被许
7、多公司广泛应用许多公司广泛应用希金斯的定义:可持续增长率是指在不需要希金斯的定义:可持续增长率是指在不需要耗尽财务资源的情况下,公司销售所能增长的最耗尽财务资源的情况下,公司销售所能增长的最大比率。大比率。二.可持续增长率可持续增长率n可持续增长率可持续增长率是指不增发新股并保持目前经营效率和财务政是指不增发新股并保持目前经营效率和财务政策条件下公司销售所能增长的最大比率。(平衡增长)策条件下公司销售所能增长的最大比率。(平衡增长)1公司目前的公司目前的资本结构资本结构是一个目标结构是一个目标结构,并且打算继续维持并且打算继续维持2目前的目前的股利政策股利政策是一个目标股利政策是一个目标股利政
8、策,并且打算继续维持并且打算继续维持3不愿意或不打算发售新股不愿意或不打算发售新股,增加债务是其惟一的外部筹资来源;增加债务是其惟一的外部筹资来源;4公司的公司的销售净利率销售净利率将维持当前水平将维持当前水平,并且可以涵盖负债的利息;并且可以涵盖负债的利息;5公司的公司的资产周转率资产周转率将维持当前的水平。将维持当前的水平。n可持续增长率可持续增长率的的假设条件假设条件平衡增长下资产、负债和股东权益的关系平衡增长下资产、负债和股东权益的关系年初资产年初资产10001000万元万元年初负债年初负债400400万元万元年初股东权益年初股东权益600600万元万元新增资产新增资产500500万元
9、万元新增负债新增负债200200万元万元新增股东权益新增股东权益300300万元万元 期末的权益资本期末的权益资本-期初的权益资本期初的权益资本 可持续增长率可持续增长率 =-期初的权益资本期初的权益资本 当期留存收益当期留存收益 =-期初的权益资本期初的权益资本 在在“符合可持续增长符合可持续增长”的条件下,下面关系式成立:的条件下,下面关系式成立:可持续增长率可持续增长率 =销售增长率销售增长率 =资产增资产增长率长率 =净资产净资产(权益资本)增长率(权益资本)增长率 =负债增负债增长率长率 =净利润净利润增长率增长率可持续增长率可持续增长率的计算的计算 1 1根据期初股东权益计算可持续
10、增长率根据期初股东权益计算可持续增长率可持续增长率可持续增长率=资产增长率资产增长率=净资产增长率净资产增长率=所有者权益本期增加额所有者权益本期增加额期初所有者权益期初所有者权益=本期净利润本期净利润本期收益留存比率本期收益留存比率期初股东权益期初股东权益=期初期初净资产收益率净资产收益率本期本期收益留存比率收益留存比率可持续增长率可持续增长率=年初净资产收益率年初净资产收益率留存比率留存比率=净利润净利润销售收入销售收入销售收入销售收入年末总资产年末总资产年末总资产年末总资产年初净资产年初净资产留存比率留存比率=销售净利率销售净利率总资产周转率总资产周转率年初权益乘数年初权益乘数留存比率留
11、存比率=销售净利率销售净利率年初权益乘数年初权益乘数留存比率留存比率可持续增长率的计算可持续增长率的计算根据期初股东权益计算可持续增长率根据期初股东权益计算可持续增长率单位单位:万元万元年度年度2005200520062006200720072008200820092009收入收入1000100011001100165016501375137515121512净利润净利润5050555582.582.568.7568.7575.6375.63留存利润留存利润3030333349.549.541.2541.2545.3845.38股东权益股东权益330330363363412.5412.5453
12、.75453.75499.13499.13负债负债6060666623123182.582.590.7590.75总资产总资产390390429429643.5643.5536.25536.25589.88589.88可持续增长率的计算可持续增长率的计算销售净利率销售净利率5%5%5%5%5%5%5%5%5%5%销售销售/总资产总资产2.56412.56412.5412.5412.56412.56412.56412.56412.56412.5641总资产总资产/期初股东权益期初股东权益 1.31.31.31.7271.7271.31.31.31.3收益留存率收益留存率0.60.6 0.60.6
13、 0.60.6 0.60.6 0.60.6可持续增长率可持续增长率10%10%10%10%13.4%13.4%10%10%10%10%实际增长率实际增长率/10%10%50%50%-16.67%-16.67%10%10%假如资金不足由外部借债解决,其他经营政策与财务政策都不变假如资金不足由外部借债解决,其他经营政策与财务政策都不变可持续增长率可持续增长率的计算的计算 2.根据期末股东权益计算可持续增长率根据期末股东权益计算可持续增长率资产增加额资产增加额=股东权益增加额股东权益增加额+负债增加额负债增加额(1)假设资产周转率不变,则有:假设资产周转率不变,则有:资产增加额资产增加额/本期资产总
14、额本期资产总额=销售增加额销售增加额/本期销售额,本期销售额,资产增加额(销售增加额本期销售额)资产增加额(销售增加额本期销售额)本期资产总额。本期资产总额。假设销售净利率不变,则有:假设销售净利率不变,则有:股东权益增加额股东权益增加额=收益留存率收益留存率(净利润(净利润/本期销售额)本期销售额)(基期销售额(基期销售额+销售增加额)销售增加额)假设财务结构不变即负债和股东权益同比例增加,则有:假设财务结构不变即负债和股东权益同比例增加,则有:负债的增加额负债的增加额=股东权益增加额股东权益增加额(负债(负债/股东权益)股东权益)=收益留存率收益留存率(净利润(净利润/本期销售额)本期销售
15、额)(基期销售额(基期销售额+销售增加额)销售增加额)(负债(负债/股东权益)股东权益)将假设代入将假设代入(1)推导后得出:推导后得出:可持续增长率可持续增长率=销售增加额销售增加额/基期销售额基期销售额=收益留存率收益留存率销售净利率销售净利率(1+负债负债/股东权益)股东权益)(总资产(总资产/销售额)销售额)-收益留存率收益留存率销售净利率销售净利率(1+负债负债/股东权益)股东权益)2.根据期末股东权益计算可持续增长率根据期末股东权益计算可持续增长率 可持续增长率可持续增长率(g)=资产周转率资产周转率销售净利率销售净利率权益乘数权益乘数留存比率留存比率1-资产周转率资产周转率销售净
16、利率销售净利率权益乘数权益乘数留存比率留存比率期末净资产收益率期末净资产收益率本期收益留存比率本期收益留存比率1-期末净资产收益率期末净资产收益率本期收益留存比率本期收益留存比率=根据期末股东权益计算可持续增长率根据期末股东权益计算可持续增长率单位单位:万元万元年度年度2005200520062006200720072008200820092009收入收入10001000净利润净利润5050留存利润留存利润3030股东权益股东权益330330负债负债6060总资产总资产390390可持续增长率的计算可持续增长率的计算销售净利率销售净利率销售销售/总资产总资产总资产总资产/期末股东权益期末股东权
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 单元 公司 增长率
1、咨信平台为文档C2C交易模式,即用户上传的文档直接被用户下载,收益归上传人(含作者)所有;本站仅是提供信息存储空间和展示预览,仅对用户上传内容的表现方式做保护处理,对上载内容不做任何修改或编辑。所展示的作品文档包括内容和图片全部来源于网络用户和作者上传投稿,我们不确定上传用户享有完全著作权,根据《信息网络传播权保护条例》,如果侵犯了您的版权、权益或隐私,请联系我们,核实后会尽快下架及时删除,并可随时和客服了解处理情况,尊重保护知识产权我们共同努力。
2、文档的总页数、文档格式和文档大小以系统显示为准(内容中显示的页数不一定正确),网站客服只以系统显示的页数、文件格式、文档大小作为仲裁依据,平台无法对文档的真实性、完整性、权威性、准确性、专业性及其观点立场做任何保证或承诺,下载前须认真查看,确认无误后再购买,务必慎重购买;若有违法违纪将进行移交司法处理,若涉侵权平台将进行基本处罚并下架。
3、本站所有内容均由用户上传,付费前请自行鉴别,如您付费,意味着您已接受本站规则且自行承担风险,本站不进行额外附加服务,虚拟产品一经售出概不退款(未进行购买下载可退充值款),文档一经付费(服务费)、不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
4、如你看到网页展示的文档有www.zixin.com.cn水印,是因预览和防盗链等技术需要对页面进行转换压缩成图而已,我们并不对上传的文档进行任何编辑或修改,文档下载后都不会有水印标识(原文档上传前个别存留的除外),下载后原文更清晰;试题试卷类文档,如果标题没有明确说明有答案则都视为没有答案,请知晓;PPT和DOC文档可被视为“模板”,允许上传人保留章节、目录结构的情况下删减部份的内容;PDF文档不管是原文档转换或图片扫描而得,本站不作要求视为允许,下载前自行私信或留言给上传者【精***】。
5、本文档所展示的图片、画像、字体、音乐的版权可能需版权方额外授权,请谨慎使用;网站提供的党政主题相关内容(国旗、国徽、党徽--等)目的在于配合国家政策宣传,仅限个人学习分享使用,禁止用于任何广告和商用目的。
6、文档遇到问题,请及时私信或留言给本站上传会员【精***】,需本站解决可联系【 微信客服】、【 QQ客服】,若有其他问题请点击或扫码反馈【 服务填表】;文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“【 版权申诉】”(推荐),意见反馈和侵权处理邮箱:1219186828@qq.com;也可以拔打客服电话:4008-655-100;投诉/维权电话:4009-655-100。