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2021年中国股权激励洞察报告.pdf
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1、2022021 1 年中国股权激励洞察报告年中国股权激励洞察报告北京佐佑管理顾问有限公司佐佑顾问成长伙伴Strategic Partner-2-目录目录【引言】【引言】.-3 3-乘股权激励之风,破企业变革之浪.-3-【开篇】【开篇】.-4 4-宏观市场趋势与年度热点聚焦.-4-【成效篇】【成效篇】.-1010-向股权激励要成效.-10-【实景篇】【实景篇】.-1515-企业想上市,各阶段股权激励怎么做?.-15-集团型企业多层次股权激励体系设计要点.-20-【问路篇】【问路篇】.-2626-股权激励失效了,还能怎么办?.-26-佐佑优势佐佑优势.-3333-佐佑顾问成长伙伴Strategic
2、 Partner-3-【引言】【引言】乘股权激励之风,破企业变革之浪乘股权激励之风,破企业变革之浪今天的中国,一句流行的话,“百年未有之大变局”。最新数据,2020 年全国登记的新生儿数量 1003.5 万,低于三年自然灾害最低值,人口负增长时代提前到来、老龄化超速发展,劳动密集产业走向淘汰、转移、升级的趋势锐不可挡;地缘政治、贸易战连锁式影响,一堆“卡脖子”技术让国家和企业都胸闷气短;5G、云计算、物联网等新技术,催生独角兽、也让行业大佬黯然下场。从外至内、从内向外,中国企业正在经历一场前所未有的行业与组织大变革。回归变革源头,企业发展的核心驱动力正在从企业发展的核心驱动力正在从“资源资源”
3、向向“能力能力”转转变变。于是我们看到央企老大哥们开始重组整合、提质增效、大力参与新经济、走向大市场,传统农牧行业充斥着科技与金融元素,另外还有随时霸占头条的互联网行业新秀、几个人或者十几个人的神话创业团队、200 万年薪的天才少年。在这个过程中,人与企业的关系也正发生着深刻变化人与企业的关系也正发生着深刻变化,从对立的雇佣关系向平等的合作关系转变从对立的雇佣关系向平等的合作关系转变,人力资本与生产资本人力资本与生产资本、金融资金融资本共同构成了企业经济三大要素本共同构成了企业经济三大要素。佐佑顾问成长伙伴Strategic Partner-4-在这样的背景下,近年来,股权激励的“风很大”,大
4、量的政策在出、大量的企业在做、大量的老师在讲。与此同时,问题很多,负面案例很多,关于股权激励效果的质疑也很多。而抛开问题和工具方法本身,一个很重要的趋势就是,企业越来越关注股权激励在战略企业越来越关注股权激励在战略、经营和经营和人才上的实际作用人才上的实际作用顺着“风”走,企业最终可以获得什么?佐佑顾问股权激励中心结合最新项目实践,再次聚焦股权激励推出系列文章,希望能够为大家从趋势、政策、实操技巧、问题对策等方面提供全面的建议和帮助,让企业真正用好股权,推动企业变革,改善经营绩效,实现战略绩效,最终获取长期价值。系列目录:【开篇】宏观市场趋势与年度热点聚焦【技术篇】向股权激励要“成效”【实景篇
5、】企业想上市,各阶段股权激励该怎么做?【实景篇】集团型企业多层次股权激励体系设计要点【问路篇】后激励时代股权激励失效了,还能怎么办?佐佑顾问成长伙伴Strategic Partner-4-【开篇】【开篇】宏观市场趋势与年度热点聚焦宏观市场趋势与年度热点聚焦2020 年,新冠肆虐、席卷全球。疫情对经济造成了沉重打击,全球GDP 同比倒跌 4.36%,中国虽全年实现正增长,但直至四季度末才基本回归疫情前的运转常态。疫情大考下,股权激励对企业经营的引擎作用进一步凸显:通过强化组织与核心员工的战略绑定,以“人”为本,撬动人力资本对企业经营的价值贡献,实现事业共创、价值共享。一、一、股权激励热度攀升,股
6、权激励热度攀升,A A 股总量再创新高股总量再创新高,而新三板则活力不再,而新三板则活力不再2020 年,A 股共 441 家公司披露股权激励计划,同比增长 32.8%,再创历史新高。注册制的全面推进对上市公司的股权激励意愿产生正面影响。2020 年,科创板进入开板第二年,实施股权激励的公司数量由去年的 8 家增长到了63 家。同时,创业板股票上市规则(2020 年修订)发布后,超过 60%的创业板上市公司(153 家)开展股权激励,创业板首次反超主板,成为披露股权激励计划最多的板块,占 A 股总披露公司数量的 34%。数据来源:佐佑股权激励中心佐佑顾问成长伙伴Strategic Partne
7、r-5-与 A 股蓬勃的景象截然相反,新三板挂牌公司数量、股权激励披露数量连续 3 年呈负增长态势,2020 年仅有 73 家公司披露了股权激励计划。股权激励在新三板怎么变成了烫手山芋?原因一:市场限制。新三板市场流通性和股票价值都远不及主板,即使员工获得了股票,变现也是一个很大的问题,从而导致了股权激励与新三板市场的“格格不入”原因二:制度限制。新三板挂牌公司实施股权激励的主要方式为定向发行,但挂牌公司不能对持股平台进行定增,导致股权激励方案的设计存在局限性;另外,股票期权不能进行登记,激励对象最终能否行权存在很大的不确定性。数据来源:佐佑股权激励中心二、二、激励工具灵活多元,第二类限制性股
8、票进一步丰富激励组合激励工具灵活多元,第二类限制性股票进一步丰富激励组合自 2019 年 6 月第二类限制性股票推出后,2020 年,进入了深度推广爆发期。科创板披露股权激励计划的公司全部采用了“第二类限制性股票”作为激励工具,其中,中微公司创新性推出了基本面向全员的第二类限制性股票激励和针对高管的股票增值权激励。佐佑顾问成长伙伴Strategic Partner-6-随着 6 月深交所创业板股票上市规则(2020 年修订)的出台,创业板继科创板之后,也增加了第二类限制性股票作为激励工具。下半年推出股权激励计划的 95 家公司中,共计 45 家采用了第二类限制性股票作为激励工具,11 家企业选
9、择第一类限制性股票与第二类限制性股票复合的方式。第一类限制性股票:指激励对象以授予价格出资获得的公司股票(价格低于市场均价),在满足解锁条件后即可自由出售。第二类限制性股票:无需提前出资,在满足获益条件之后,激励对象便可以用授予价格出资获得公司股票,限售期后可自由交易。若公司不设置限售期,激励对象完成股份登记后即可按相关规定出售。股票增值权:不涉及实际股份,公司以普通股股票为虚拟标的股票,在业绩考核达标的前提下,公司以现金方式支付行权价格与兑付价格之间的差额。第二类限制性股票不但具备第一类限制性股票价格低的特点,还具有股票期权出资延后(行权期出资)的优点,对于员工来说更加友好,激励力度更强。数
10、据来源:佐佑股权激励中心三、三、制造业、互联网业发展势头不减,龙头企业加大激励力度制造业、互联网业发展势头不减,龙头企业加大激励力度2020 年,A 股共 294 家制造业公司披露股权激励计划,位居行业首位,全行业占比高达 67%。在制造业细分子行业中,计算机、通信和其他电子佐佑顾问成长伙伴Strategic Partner-7-设备制造业以 16%的占比继续稳居第一;软件和信息技术服务业披露股权激励计划的公司达 60 家,位居第二。新三板市场中,披露股权激励计划数量排行前三的行业分别为软件和信息技术服务业、专业技术服务业以及电气机械和器材制造业,占比分别为 16%、10%、9%。制造业股权激
11、励的持续升温,一方面是由于行业本身上市公司体量较大,另一方面则是因为在现代工业转型升级过程中,传统制造业对“人才”的需求在持续攀升。同时,越来越多的行业龙头企业重视骨干人才绑定,纷纷将股权激励作为核心中长期激励手段:21 年伊始,新希望发布史上最强的股权激励计划,激励成本市值超过 10 亿,涉及 161 名高管和业务骨干、覆盖 4000 名核心骨干员工。20 年 10 月,宁德时代推出新一轮股权激励计划,激励范围较 2019年增加 51%,人均授予股票价值也由 15.97 万元增加到了 22.71万元。20 年 4 月,波司登推出史上最大股权激励计划,73 名员工获授3.3 亿股购股权,以此来
12、坚定员工信心,共克疫情带来的发展难题。青岛啤酒、中微公司、公牛电器等行业龙头与人民网、山西汾酒等各大央企、国企也纷纷了披露股权激励计划。佐佑顾问成长伙伴Strategic Partner-8-数据来源:佐佑股权激励中心四、四、多项政策加持,股权激励未来可期多项政策加持,股权激励未来可期1 1、央企全面改革,简化程序、放宽范围、增加份额、加大鼓励央企全面改革,简化程序、放宽范围、增加份额、加大鼓励2020 年 5 月底国务院国资委发布了 中央企业控股上市公司实施股权激励工作指引(国资考分2020178 号),在计划审批程序、激励对象及激励份额等方面做出了改变。(1)简化审批程序:“国资委不再不再
13、审核上市公司(不含主营业务整体上市公司)依据股权激励计划制定的分期实施方案。上市公司国有控股股东关于实施股权激励的相关政策,中央企业可以向国资委进行咨询。”(2)放宽激励范围:“上市公司确定激励对象,应当根据企业高质量发展需要、行业竞争特点、关键岗位职责、绩效考核评价等因素综合考虑综合考虑,并说明其与公司业务、业绩的关联程度,以及其作为激励对象的合理性合理性。”(3)增加激励份额:“中小市值上市公司及科技创新型上市公司可以适当上浮首次实施股权激励计划授予的权益数量占股本总额的比例,原则上应当控制在 3%3%以以内内。”打破之前“上市公司首次实施股权激励计划授予的权益所涉及标的股票数量不得超过公
14、司股本总额的 1%”一刀切的问题。(4)加大对科创板企业鼓励:“尚未盈利的科创板上市公司实施股权激励的,限制性股票授予价格按照不低于公平市场价格的不低于公平市场价格的 60%60%确定确定。在上市公司实现盈利前,可生效的权益比例原则上不超过授予额度的不超过授予额度的 40%40%,对于属于国家重点战略行业、且因行业特性需要较长时间才可实现盈利的,应当在股权激励计划中明确提出调整权益生效安排的申请。”2 2、首发业务若干问题解答修订,进一步解答首发申报前激励首发业务若干问题解答修订,进一步解答首发申报前激励、三类股东问题三类股东问题证监会于 2020 年 6 月修订了首发业务若干问题解答(下称“
15、问答”)。问答解答了发行人首发申报前期权激励计划的相关问题:“发行人全部在有效期内的期权激励计划所对应股票数量占上市前总股本的比例原则上不得超过 15%,且不得设置预留权益。”,“在审期间,发行人不应新增期权激励计划,相关激励对象不得行权;最近一期末资产负债表日后行权的,申报前须增加一期审计”。另外,问答也对三类股东问题进行了较为详细的描述,不再强调穿透式披露,也不再强调杠杆和嵌套,这无疑减轻了发行人和中介机构的工作量。3 3、创业板新规推出,增加工具、放宽范围、提高份额创业板新规推出,增加工具、放宽范围、提高份额佐佑顾问成长伙伴Strategic Partner-9-创业板股票上市规则(20
16、20 年修订)(下称“新规”)除了增加第二类限制性股票作为激励工具之外,在激励份额和激励范围方面也进行了修改。新规规定上市公司可以同时实施多项股权激励计划,上市公司在有效期内的全部股权激励计划所涉及的标的股票总数累计不得超过公司股本总额的 20%,激励总量较之前增加了一倍。另外,单独或合计持有上市公司 5%以上股份的股东或实际控制人及其配偶、父母、子女以及上市公司外籍员工,在上市公司担任董事、高级管理人员、核心技术人员或者核心业务人员的,均可以成为激励对象。结束语结束语股权激励最本质的目的是引导经营者和员工以长远的眼光进行决策,从而突破组织的经营问题。但值得警惕的是,股权激励既是“金手铐”也是
17、双刃剑,激励方案设计不当或激励工具选择不当都会对企业造成不可弥补的损失。因此,实施股权激励切不可盲目跟风,必须综合组织内外部各方面的实际做出准确判断,以实现股权激励的经营价值。佐佑顾问成长伙伴Strategic Partner-10-【成效篇】【成效篇】向股权激励要成效向股权激励要成效“知识经济、人力资本、人才市值”时代,企业对人才的争夺愈演愈烈,各行各业纷纷将股权激励作为人才募留的“必选套餐”。同时,随着科创板、创业板注册制改革的深度推进,更多企业拿到了新一轮上市赛跑的入场券,股权激励热度激增,成为了员工满心期待的“造富神器”。然而,在企业实践过程中,常常面临着股权激励的“成效之困”:股权激
18、励到底有什么价值?股权激励到底能否有效推动企业的经营发展?股权激励只是提升薪酬竞争力的工具么?为何股权激励实施了,老板发了不少股权,员工却没有感觉,收效甚微?激励方案应该如何设计更有效?.佐佑认为,股权激励本质上是面向未来的激励,导向组织和员工持续奋斗,为公司创造长期经营价值。因此,本文将围绕价值,从“观念-业务-机制”三个层面审视并探究股权激励如何在实操中获得成效。第一层成效第一层成效事业观念要达成共识事业观念要达成共识典型问题一典型问题一:无论股权如何分配无论股权如何分配,都难以实现内部公平都难以实现内部公平,导致员工认导致员工认可度不高,激励价值大打折扣。可度不高,激励价值大打折扣。原因
19、:以前谈股权激励总说原因:以前谈股权激励总说“切蛋糕切蛋糕”,普遍认为本质是分配问题,普遍认为本质是分配问题。被激励对象手中的股权,更像是大方的老板分配给予的,凭借员工与老板的关系而获得的“额外利益”。此种观念下,必然会出现分配过程当中分不分、谁来分、分多分少诸多问题。对策对策:股权不是分配来的股权不是分配来的,而是挣来的而是挣来的。股权激励要取得成效,首先要破除以人为中心的“股权分配”怪圈,向激励对象清晰传递以事为核心的“价值激励”理念。佐佑顾问成长伙伴Strategic Partner-11-具体实现路径上,顶层需要通过战略澄清与解码,定义公司的事业与长期事业目标,并与激励对象达成共识;其
20、次需要将顶层目标分解到具体的业务单元,形成激励对象个人和团队的长期目标;最终让员工建立“认领并实现目标是获得股权的唯一途径,认领并实现更高目标是获得更多股权的唯一途径”的基本价值理念。第二层成效第二层成效股权激励要紧贴企业阶段和业务特点股权激励要紧贴企业阶段和业务特点典型问题二典型问题二:激励模式与企业发展阶段错位激励模式与企业发展阶段错位,导致激励失效导致激励失效,事倍功事倍功半。半。企业不同发展阶段的特点具有显著差异,正因如此,股权激励的设计股权激励的设计需要基于企业发展阶段,从企业经营风险、财务状况、内部管理成熟度需要基于企业发展阶段,从企业经营风险、财务状况、内部管理成熟度、人才稳定性
21、等维度综合考量,选择适配的模式。人才稳定性等维度综合考量,选择适配的模式。初创期企业初创期企业:现金激励的效果最佳现金激励的效果最佳,股权激励则更多考虑虚拟股权或股权激励则更多考虑虚拟股权或期权期权,绑定远期绑定远期、未来价值未来价值。初创期企业大多面临极高的不确定性,经营风险高、财务状况难、内部管理粗放、人员极不稳定,企业的头号问题是“活下去”。员工亦是如此,对工资奖金的关注度大于股权,直接实股激励,风险较大、价值难以体现,对激励对象的事业认可度门槛非常高,大范围实施股权激励效果未必明显。成长期企业成长期企业:使用更具诱惑力的限制性股票和期权使用更具诱惑力的限制性股票和期权,匹配具有限制性匹
22、配具有限制性的动态的业绩条件管理的动态的业绩条件管理,更能使得发展和激励相得益彰更能使得发展和激励相得益彰。成长期企业经营风险可控、财务运作稳定、管理模式成型、人员快速增长,业务逐渐起量、商业模式逐渐成熟。员工能够更加清晰地看到企业的未来,有长远发展的信心。此时结合业务大胆采用实股激励,效果更佳。成熟期企业成熟期企业:重点考虑股权激励的可持续性重点考虑股权激励的可持续性,上市企业以限制性股票上市企业以限制性股票和期权作为最主要激励模式和期权作为最主要激励模式,但须将激励与公司治理实际紧密结合但须将激励与公司治理实际紧密结合,平衡平衡杠杆效用与企业发展杠杆效用与企业发展,进一步激发内部活力进一步
23、激发内部活力、实现高位创新的目的实现高位创新的目的;而非而非上市企业上市企业,采用虚拟股权采用虚拟股权、事业合伙人制等方式则更加灵活事业合伙人制等方式则更加灵活、适用适用、有效有效。成熟期企业经营风险最低,盈利能力稳健、管理制度健全、人员相对稳定,企业更加愿意与员工分享发展红利,员工也期待获得更大的增值回报,股权激励应该作为一种常态化的激励手段。佐佑顾问成长伙伴Strategic Partner-12-衰退期企业衰退期企业:通过重新开启战略思考通过重新开启战略思考,寻找新一轮业务机会寻找新一轮业务机会,围绕二围绕二次创业团队进行针对性的股权激励才是关键。次创业团队进行针对性的股权激励才是关键。
24、衰退期企业经营持续亏损、财务状况恶化、负债持续增加、人员动荡频繁,特别是上市公司还会出现股价下挫,面临业绩水平和资本市场的双重压力,此时针对老业务实施股权激励很难扭转企业颓势,收效甚微。典型问题三典型问题三:新老业务新老业务“一刀切一刀切”,采用同一套评价标准采用同一套评价标准,与业务发与业务发展特点不匹配、股权激励的业务驱动性弱。展特点不匹配、股权激励的业务驱动性弱。评价机制是股权激励驱动业务发展的核心引擎。因此评价导向需站在评价导向需站在公司整体战略视角下思考不同业务的战略目标和发展诉求公司整体战略视角下思考不同业务的战略目标和发展诉求,明确差异化的明确差异化的靶心指标靶心指标。成熟业务的
25、评价要导向精细化运营,稳定经营成果、提高经营效益是关键,因此收入、利润、现金流等具体的财务指标应作为核心评价指标。成长业务的评价导向是快速发展,扩大规模、形成格局,靶心指标应重点选取市场规模/占有率、重点产品/服务收入占比、大客户数量等。创新业务的评价导向在于战略的快速落地,在窗口期抓住机会、布局未来,新品销售收入、新客户数量、营销队伍建设等战略里程碑目标则应成为核心指标。第三层成效第三层成效股权激励机制设计要导向最终价值股权激励机制设计要导向最终价值典型问题四:典型问题四:“撒胡椒面撒胡椒面”,激励对象多、个人份额少,导致激励,激励对象多、个人份额少,导致激励导向模糊,激励价值被稀释,员工对
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