22年X学财务管理模拟试题带答案期末测试题综合试卷考试题考试卷期末考试卷综合测试题自测题试卷AB卷3.doc

财务管理期末试卷（1）一、单项选择题（共10题，每题1分，共10分）1、以下各项财务指标中，最能够反映上市公司财务管理目标实现程度的是（ ）A、扣除非经常性损益后的每股收益B、每股净资产C、每股市价D、每股股利2、某企业准备投资一个固定资产投资项目，有效使用期为4年，无残值，总共投资120万元。其中一个方案在使用期内每年净利为20万元，年折旧额30万元，该项目的投资回收期为（ ）A、4年 B、6年 C、2.4年 D、3年3、债券发行时，当票面利率与市场利率一致( )A、等价发行债券B、溢价发行债券C、折价发行债券D、平价发行债券4、某企业1995年末的资产负债表反映，流动负债为219，600元，长期负债为175，000元，流动资产为617，500元，长期投资为52，500元，固定资产净额为538，650元。该企业的资产负债率应为（ ） A、35.56 B、32.65 C、34.13 D、32.495、下列关于资本定价原理的说法中，错误的是（ ）。A、股票的预期收益率与值线性相关B、在其他条件相同时，经营杠杆较大的公司值较大C、在其他条件相同时，财务杠杆较高的公司值较大D、若投资组合的值等于1，表明该组合没有市场风险6、容易造成股利支付额与本期净利相脱节的股利分配政策是( )。A、剩余股利政策B、 固定股利政策C、 固定股利支付率政策D、低正常股利加额外股利政策7、某公司的经营杠杆系数为1.8，财务杠杆系数为1.5，则该公司销售额每增长1倍，就会造成每股收益增加（ ）。A、1.2倍 B、1.5倍 C、0.3倍 D、2.7倍8、企业赊销政策的内容不包括（ ）。A、确定信用期间 B、确定信用条件C、确定现金折扣政策 D、确定收账方法9、某公司持有有价证券的平均年利率为5，公司的现金最低持有量为1500元，现金余额的最优返回线为8000元。如果公司现有现金20000元，根据现金持有量随机模型，此时应当投资于有价证券的金额是（ ）元。A、0 B、650OC、12000 D、1850010、根据“5C”系统原理，在确定信用标准时，应掌握客户能力方面的信息。下列各项中最能反映客户“能力”的是（ ）。A、流动资产的数量、质量及流动负债的比例 B、获取现金流量的能力C、财务状况 D、获利能力二、多项选择题（共10题，每题2分，共20分）1、在下列各项中，可以直接或间接利用普通年金终值系数计算出确切结果的项目有（ ）。A、偿债基金 B、即付年金终值C、永续年金现值 D、永续年金终值2、 以公开、间接方式发行股票的特点是( )。A、发行范围广，易募足资本 B、股票变现性强，流通性好C、有利于提高公司知名度 D、发行成本低3、以下关于资本成本概念的表述中正确的是 ( )。A、资本成本是一种机会成本B、资本成本指可以从现有资产获得，符合投资人期望的最小收益率C、任何投资项目的投资收益率必须低于资本成本D、在数量上资本成本等于各项资本来源的成本加权计算的平均数4、影响项目内含报酬率的因素包括（ ）A、投资项目的有效年限 B、投资项目的现金流量C、企业要求的最低投资报酬率 D、银行贷款的利率5、从杜邦财务分析体系可知，提高资产净利率的主要途径有（ ）A、提高负债的比率 B、提高资产周转率C、提高销售净利率 D、提高流动比率6、最佳的资本结构应当是可使（ ）的资本结构A、公司的总价值最高 B、每股收益最大C、利润最大化 D、公司的资本成本最低7、公司实施剩余股利政策，意味着（ ）。 A、公司接受了股利无关理论 B、公司可以保持理想的资本结构 C、公司统筹考虑了资本预算、资本结构和股利政策等财务基本问题 D、兼顾了各类股东、债权人的利益8、下列各项中，可以缩短经营周期的有（ ）。A、存货周转率（次数）上升B、应收账款余额减少C、提供给顾客的现金折扣增加，对他们更具吸引力D、供应商提供的现金折扣降低了，所以提前付款9、存货模式和随机模式是确定最佳现金持有量的两种方法。以下对这两种方法的表述中，正确的有( )。A、两种方法都考虑了现金的交易成本和机会成本B、存货模式简单、直观，比随机模式有更广泛的适用性C、随机模式可以在企业现金未来需要总量和收支不可预测的情况下使用。D、随机模式确定的现金持有量，更易受到管理人员主观判断的影响10、在激进型筹资政策下，临时性负债的资金来源用来满足（ ）A、全部临时性流动资产的资金需要B、部分永久流动资产和固定资产的需要C、部分权益资本的需要D、部分永久性资产的需要三、判断题，正确的打，错误的打。（共10分，每题1分，共10分）1、纯利率是指无通货膨胀、无风险情况下的平均利率，它的高低受产业平均利润率、资金供求关系和国家调节等因素的影响。（ ）2、货币的时间价值，是指货币经过一定时间的投资和再投资所增加的价值。它可以用社会平均资金利润率来计量。（ ）3、在运用资本资产定价模型时，某资产的值小于1，说明该资产的风险小于市场平均风险。（ ）、营运资金反映企业偿还短期负债的能力，所以，对企业来说，营运资金越多越好。（ ）、投资项目评价的现值指数法和内含报酬率法都是根据相对比率来评价投资方案，因此都可用于独立投资方案获得能力的比较，两种方法的评价结论也是相同的。（ ）、当销售额达到盈亏临界点销售额时，经营杠杆系数趋于无穷大。 （ ）、经营杠杆并不是经营风险的来源，而只是放大了经营风险。（ ）8、现金持有成本是指企业持有现金所放弃的报酬，是持有现金的机会成本，同时是决策的无关成本。（ ）9、每股收益无差别点分析不能用于确定最优资本结构。（ ）10、使用企业的资本成本作为项目的折现率，只须满足项目的风险与企业当前资产的平均风险相同。（ ）四、计算题（共4题，其中第1题7分，第2题8分，第3、4题10分，共10分）1、A公司27年有关的财务数据如下：项目金额（万元）占销售额的百分比流动资产长期资产资产合计短期借款应付账款长期负债实收资本留存收益负债及所有者权益合计7001300200020040050060030020003565无稳定关系20无稳定关系无稳定关系无稳定关系销售额2000100净利20010现金股利40要求：假设该公司实收资本一直保持不变（1）假设28年计划销售收入为3000万元，需要补充多少外部融资（保持目前的股利支付率、销售利润率和资产周转率不变）？（2）假设28年不能增加借款，也不能发行新股，预计其可实现的销售增长率。（3）若股利支付率为零，销售净利率提高到20，目前销售额为4000万元，需要筹集补充多少外部融资（保持其他的财务比率不变）？2、B公司是一个商业企业。由于目前的收账政策过于严厉，不利于扩大销售，且收帐费用较高，该公司正在研究修改现行的收账政策。现有甲和乙两个放宽收账政策的备选方案，有关数据如下：项 目现行收账政策甲方案乙方案年销售额(万元/年)240026002700收帐费用(万元/年)402010所有帐户的平均收账期2个月3个月4个月所有帐户的坏账损失率2%2.5%3%已知B公司的销售毛利率为20%，应收账款投资要求的收益率为15%。坏账损失率是指预计年度坏账损失和销售额的百分比。假设不考虑所得税的影响。要求：通过计算分析，回答应否改变现行的收账政策？如果要改变，应选择甲方案还是乙方案？3、C公司有关财务报表资料如下：资产负债表 （27年12月31日） 单位：万元资产年初年末负债及所有者权益年初年末流动资产 货币资金 应收账款净额 存货 待摊费用流动资产合计固定资产净额50609223225475459014436315385应付账款应付票据其他流动负债长期负债负债合计实收资本所有者权益合计453030245350350350654540200350350350总计700700总计700700该公司26年度销售净利率为16，总资产周转率为0.5次，权益乘数为2.5，净资产收益率为20，27年度销售收入为350万元，净利润为63万元。要求：（1）计算27年年末的流动比率、速动比率、资产负债率和权益乘数；（2）计算27年总资产周转率、销售利润率和净资产收益率；（3）分析销售净利率、总资产周转率和权益乘数变动对净资产收益率的影响。4、D公司是一个家用电器零售商，现经营约500种家用电器产品。该公司正在考虑经销一种新的家电产品。据预测该产品年销售量为1080台，一年按360天计算，平均日销售量为3台；固定的储存成本2000元/年，变动的储存成本为100元/台（一年）；固定的订货成本为1000元/年，变动的订货成本为74.08元/次；公司的进货价格为每台500元，售价为每台580元；如果供应中断，单位缺货成本为80元。订货至到货的时间为4天，在此期间销售需求的概率分布如下：需求量（台）9101112131415概率0.040.080.180.40.180.080.04要求：在假设可以忽略各种税金影响的情况下计算：（1）该商品的进货经济批量。（2）该商品按照经济批量进货时存货平均占用的资金（不含保险储备资金）。（3）该商品按照经济批量进货的全年存货取得成本和储存成本（不含保险储备成本）。（4）该商品含有保险储备量的再订货点。五、案例分析题（本题共25分）XYZ公司准备更新一台技术落后的设备，该设备现在的账面价值为300000元，它仍可使用6年。如果继续使用该设备，在使用的第三年末要进行一次性维修，维修支出为30000元。旧设备如果现在处理，可获得收入100000元。购买新设备需要2000000元，安装和运输费为100000元，预计可使用6年。第6年后设备的处理收入预计为50000元。新设备的使用将占用公司原有的部分厂房，在所占用的厂房中，其中一间厂房正在出租，预计每年的租金收入为50000元，年末支付。税法允许的折旧费用是旧设备采用直线法，新设备则采用年数总和法，二者都是全额折旧。新设备的使用需要XYZ公司最初增加营运资本100000元，投入运营后，第一年的营运资本为初始应运资本的5，此后随着生产量的增加，营运资本均在上一年的基础上连续5年增加5，第6年没有营运资本的投入。新设备为公司每年节约生产成本600000元。公司的所得税税率为33。1、编制该项目的现金流量表。（12分）2、若该公司投资者的最低要求收益率为10，计算该项目的净现值，该公司是否应该接受该项目？（5分）3、计算该项目的回收期。（4分）4、运用回收期法评估投资项目有那些缺点？（4分）复利现值系数表t123456（P/F，10，t）0.90910.82640.75130.68300.62090.5645财务管理期末试卷（1）参考答案一、单项选择题1、C 2、D 3、A 4、B 5、D 6、B 7、D 8、D 9、A 10、A二、多项选择题1、AB 2、ABC 3、ABD 4、AB 5、BC 6、AD 7、BC 8、ABC 9、CD 10、ABD三、判断题1、 2、 3、 4、 5、 6、 7、 8、 9、 10、四、计算题1、（1）外部融资需求（资产销售百分比新增销售额）（负债销售百分比新增销售额）预计销售额计划销售净利率（1股利支付率）（AS0g）（BS0g）- S0 P(1+g) (1-d)（30002000）（10020）300010（120）560（万元）式中：A、B 分别代表资产和负债项目所占销售百分比； S0为基期销售； g为预计销售增长率； P为销售净利率； d为现金股利支付率。（2）外部融资需求（AS0g）（BS0g）- S0 P(1+g) (1-d)0即：2000（1g）（10020）200010（1g）（120） 0可得到g11.11（3）外部融资需求（40002000）（10020）400010100800（万元）2、项 目现行收账政策方案甲方案乙销售额 240026002700销售毛利480520540平均收账期(月) 234应收账款平均占用额 400650900应收账款的占用成本6097.5135坏账损失率2%2.5%3%坏账成本486581收账费用 402010信用政策下的净利润332337.5314所以应改变现行的收账政策。应选择甲方案。3、（1）流动比率3151502.1 速动比率（315144）1501.44 资产负债率3507000.5 权益乘数7003502（2）总资产周转率350(700+700) 2=0.5次 销售利润率6335018 净资产收益率180.5218（3）销售利润率变动对净资产收益率变动的影响（1816）0.52.52.5（有利差异） 总资产周转率变动对净资产收益率变动的影响18（0.50.5）2.50（无影响） 权益乘数变动对净资产收益率变动的影响180.5（22.5）4.5（不利影响） 净资产收益率总变动2.50（4.5）24、（1）经济定货量= =40台（2）存货所占用的资金=平均存量进货价格=（402）500=10000元（3）全年存货取得成本=固定定货成本+变动定货成本+购置成本 = 1000+（108040）74.08+1080500 = 543000.16元；全年储存成本 = 储存固定成本+储存变动成本 = 2000+（402）100 = 4000元（4）再定货点计算 交货期内平均需求=日需求交货时间=34=12台 年定货次数=年需求量一次定货批量=108040=27次 设保险储备=0，则保险储备成本=0 一次定货期望缺货量=（缺货量缺货概率）= （13-12）0.18 +（14-12）0.08 +（15-12）0.04 = 0.46 缺货成本 = 期望缺货量单位缺货成本年定货量 = 0.468027=993.6元 相关总成本 = 保险储备成本 + 缺货成本 = 993.6元设保险储备=1，则保险储备成本=1100=100元一次定货期望缺货量=（缺货量缺货概率）=（14-13）0.08 +（15-13）0.04 = 0.16缺货成本 = 期望缺货量单位缺货成本年定货量 = 0.168027=345.6元相关总成本 = 保险储备成本 + 缺货成本 = 100+345.6=445.6元设保险储备=2，则保险储备成本=2100=200元一次定货期望缺货量=（缺货量缺货概率）=（15-14）0.04 = 0.04缺货成本 = 期望缺货量单位缺货成本年定货量 = 0.048027=86.4元相关总成本 = 保险储备成本 + 缺货成本 = 200+86.4=286.4设保险储备=3，则保险储备成本=3100=300元缺货成本 = 0元相关总成本 = 保险储备成本 + 缺货成本 =300因此，合理的保险储备量是2台（相关总成本最低），即再定货点是14台（日需求量12+保险储备量2）。五、案例分析题1、新设备每年的折旧额时间（年）123456折旧率6/215/214/213/212/211/21折旧额600000500000400000300000200000100000XYZ公司更新项目现金流量表项目0123456购买新设备成本(2000000)安装和运输费用(100000)出售旧设备的收入100000出售旧设备损失纳税节约额66000净营运资本投入(100000)a.节约的生产成本600000600000600000600000600000600000b.失去的租金收入500005000050000500005000050000c.增量的税后收益（a-b）(1-T)368500368500368500368500368500368500d.新设备的折旧额600000500000400000300000200000100000e.旧设备的折旧额500005000050000500005000050000f.增量的设备折旧额(d-e)55000045000035000025000015000050000g.增量的设备折旧额纳税节约额(fT)181500148500115500825004950016500h.第三年末的维修费用净税额30000(1-T)20100i.经营现金流量合计(c+g-h)550000517000463900451000418000385000j.净营运资本回收-5000-5250-5513-5788-6078127628k.处理新设备收入50000l.处理新设备利得纳税支出16500m.净现金流量(2034000)5450005117504583884452124119225791282、该项目的净现值-20340005450000.90915117500.82644583880.75134452120.68304119220.62095791280.5645115516因为该项目的净现值大于0，所以应该接受该项目。3、该项目年末尚未回收额计算表年份每年现金净流量累计现金流量年末尚未回收的投资额0(2034000)(2034000)1545000(1489000)14890002511750(977250)9772503458388(518863)5188634445212(73651)736515411922338272065791289174000该项目回收期473651/4119224.18年4、回收期法的缺点：（1）忽略了整个项目期间的现金流量，不考虑回收期内现金流量的时间序列，也忽略了回收期后的项目现金流量；（2）没有考虑货币的时间价值。财务管理期末试卷（3）一、单选题：（每题1分，共20分） 1弱式效率市场要求股票价格反映（ ）。 A. 股票价值的所有信息 B. 股票价值的所有公开信息 C. 过去股票价格的信息 D. 以上全不对 2如果仅考虑企业的融资成本的大小，企业的融资顺序为：（ ）。 A. 留存收益、债务、发行新股 B. 债务、发行新股、留存收益 C. 债务、留存收益、发行新股 D. 留存收益、发行新股、债务3租赁筹资最主要的缺点是（ ）。A、税收负担重B、限制条款多C、筹资速度慢D、资本成本高4.除了 ，以下各方法都考虑了货币的时间价值。（ ）。 A. 净现值 B. 内含报酬率 C. 回收期 D. 现值指数5. 相对股票筹资而言，银行借款筹资的缺点是（ ）。A、筹资速度慢 B、财务风险高 C、筹资成本高 D、借款弹性差6. 为了每年年底从银行提取￥1,000，连续10年，如果利率为10%，每年复利一次，那么，你现在应该存多少钱？（ ）。 A.￥10,000 B. ￥8,243 C. ￥6,145 D. ￥11,0007. 公司总裁在考虑接受和拒绝投资项目时，（ ）。 不应该考虑项目的规模 应该考虑项目的规模 考虑是否大于 考虑 B 和 C8. 公司里的代理问题是由代理关系产生的，代理成本在一定程度上 减少了代理问题 增大了代理问题 对代理问题的解决没有用 以上全不对 9. 市场利率水平的波动是（ ）。 一种非系统风险 一种系统性风险 不是任何风险以上全不对10. 可转换债券是一种融资创新工具，通常它具有：（ ）。 A. 看涨期权的特征 B. 看跌期权的特征 C. 兼有看跌期权和看跌期权的特征 D. 以上都不对11. 下列指标中，可用于衡量企业短期偿债能力的是（ ）。A、产权比率 B、速动比率 C、资产负债率 D、总资产周转率12. 计算权益报酬率指标时使用的利润是指（ ）。A、利润总额 B、息税前利润 C、净利润 D、边际利润13. 某企业拟以“210，n30”的信用条件购进原料1000万元，则企业放弃现金折扣的机会成本为（ ）。A、2 B、10 C、30 D、36.7314. 一家企业的经营风险高，则意味着该企业的（ ）。 经营杠杆程度可能高 销售不稳定 价格经常变化 以上因素都可能存在15. 若项目的是，元，并且它的是15。项目的 是，元，则项目的（ ）。 大于 等于 小于 以上结果均有可能16. 企业没有固定成本，则企业的经营杠杆程度（ ）。 等于 大于 小于 以上都不对17. 现代企业主要的筹资途径有二种，一种是间接融资，一种是直接融资。一般 来说公司发行股票即是一种（ ）。间接融资 直接融资既是A，也是B以上均不对18. 下列哪些项是可以抵减公司所得税的。（ ）。 . 利息 . 优先股股息 .普通股股息 .以上全都可以19. 一项投资的系数是，则意味着该项投资的收益是（ ）。 市场收益的倍 小于市场收益的倍 大于市场收益的倍 以上均不对20. 市场风险，即系统性风险，是可以通过证券的多元化组合（ ）。 避免的 不可以避免的 可以部分的分散风险 以上都不对二、不定项选择题：（每题2分，共10分，多选、少选、选错均不给分）1相对于其他企业而言，公司制企业的主要优点是（ ）。A.股份可以转让 B.筹资方便 C.承担有限责任 D.具有永久存在的可能2关于投资者要求的投资报酬率，下列说法中正确的有（ ）。 A.风险程度越高，要求的报酬率越低B.无风险报酬率越高，要求的报酬率越高 C.无风险报酬率越低，要求的报酬率越高 D.风险程度.无风险报酬率越高，要求的报酬率越高3企业持有现金的动机有（ ）。A.预防动机B.交易动机C.投资动机D.投机动机4能够使企业的股利分配具有一定灵活性的收益分配政策是（ ）A.剩余股利政策B.固定比率股利政策C.稳定的股利政策D.固定股利加额外股利政策5筹集长期资金的方式通常有（ ）。A.吸收投资B.发行股票C.发行债券D.融资租赁三、判断题（每题1分，共10分，正确请打“”）1预付年金与普通年金的区别仅在于现金流量发生的时间不同。（ ）2. 在筹资额和利息（股息）率相同时，企业借款筹资产生的抵税效应与发行优先股产生的抵税效应相同。（ ）3. 由于留存收益是由企业利润所形成的，不是外部筹资所取得的，所以留存收益没有成本。（ ）4. 权益报酬率销售净利率资产周转率权益系数。（ ）5. 优先股的股息和债务利息都是固定支出，因此在计算加权平均成本时均要做税收调整。（ ）6. 剩余股利政策说明只要公司当年有留存，则就应该分派股利，股利政策与投资机会没有任何关系。（ ）7. 初级市场是指有固定实地的市场，投资者在此市场上可根据交易所的规定买卖有价证券。（ ）8. 一旦预算已经通过，在预算期间经理就不应该改变预算报告。（ ）9. 若经营杠杆程度不变，销售量越不稳定，则经营风险就越大。（ ）10.回收期快的项目，则该项目一定有正的净现值。（ ）四、计算题（共40分） 得分 1某企业计划筹集资金100万元，所得税税为30%。有关资料如下：（1）向银行借款10万元，借款年利率为7，手续费为2。（2）发行优先股25万元，预计年股利率为12，筹资费率为4%。（3）发行普通股40万元，每股发行价格10元，筹资费率为6。预计第一年每股股利1.2元，以后每年按8递增。（4）其余所需资金通过留存收益取得。要求：（1）计算个别资本成本。（6分） （2）计算该企业加权平均资本成本。（3分）2工艺品公司准备筹集长期资金，为期20年。投资银行建议它发行公司债券， 此类公司债券附息9%，每半年付息一次，面值为1,000元，到期日2018年12 月1日。要求：若投资者的要求收益率为8%，求该公司债券在1998年12月1日的发行价为多少？（不考虑发行成本）（6分）3某人拟开设一个彩扩店，通过调查研究提出以下方案：（1）设备投资：冲扩设备购价20万元，预计可使用5年，报废时无残值收入，用直线法计提折旧；计划在年初购进并立即投入使用。（2）门店装修：装修费用预计5万元，在装修完工时支付，装修时间可忽略不计。（3）收入和成本预计：预计当年开业即可马上获利，年收入30万元；耗用相纸和冲扩液等成本为收入的60%；人工费、水电费和房租等费用每年4万元（不含设备折旧、装修费摊销）。（4）所得税率为30%。（5）业主要求的投资报酬率最低为10%。要求：用净现值法评价该项目经济上是否可行。P/A，10，5）3.791（8分）4星海公司的目标资本结构是40%的债务和60%的普通股。该公司目前只有一个潜在的投资项目，即一个IRR为13%，投资额为2,000万元的扩大企业规模计划。公司能以10%的税前成本增加500万元的新债务，其它债务成本为12%；留存收益成本是12%，该公司能以15%的成本出售任意数量的新普通股。目前该公司有留存收益300万元，边际税率为40%， 1）请画出边际成本表（要求有详细过程）。(7分) 2）请问该投资项目是否可行？为什么？（3分）5某公司的息税前利润为67500元，利息为22500元，企业发行普通股15000股，假定所得税率为40%。要求：（1） 计算财务杠杆系数。（4分）（2） 假定企业发行1000股优先股，年股利为每股6元，则财务杠杆系数是多少？（3分）五、综合案例题（共20分） 得分 1. B公司年初打算购置一台新设备以替换旧设备。旧设备系5年前购买，其原始成本为100,000元，预计现在的市场价值为30,000元。该设备采用直线折旧法，折旧期限为10年，无残值。新设备的购置成本150,000元，预计经济寿命为5年，采用直线法全额计提折旧，预计残值为5,000元。新设备投入运营还需额外追加20,000元的存货。新设备的投入使用可以使公司每年增加销售收入180,000元，增加付现成本120,000元。公司的所得税率为30%，加权平均资本成本为10%。要求:(1) 计算初始现金流量。（4分）(2) 计算运营期间的各年现金流量。（10分）(3) 计算该方案的净现值，并对其可行性进行评价。（6分）（PVIF10%,5=0.621， PVIFA10%,5=3.791， FVIF10%,5=1.611， FVIFA10%,5=6.105）财务管理期末试卷（3）参考答案一、选择题1C2C3D4C5B6C7D8D9B10A11B12C13D14D15D16A17C18A19D20B二、多选题1ABCD2BD3ABD4AD5BCD6ACD7ACD8ABD9AD10ABC三、判断题12345678910四、计算题1、(1)借款： 优先股：普通股： 留存受益： (2)加权平均资本成本： 2. 共5分，给出公式4分，计算过程1分3 初始投资：20+5=25平均每年折旧 =5投产后每年现金流量 注意：如每年现金流量中数据与初始投资及平均折旧相同，则视同正确答案，参照相同答案给分。NPV0,所以此项目可行41）10%*（1-40%）=6% 500/40%=1250 300/60%=50012%*（1-40%）=7.2% 6%*40%+12%*60%=9.6%6%*40%+15%*60%=11.4%7.2%*40%+15%*60%=11.88% 筹资总额（万元）要素资本成本（%）边际资本成本负债权益500以内6129.6500-125061511.41250以上7.21511.882) 13%11.88%, 该项目可行。5（1） 五、综合题A初始投资=180000+20000+7500=207500B（1）第一年折旧：20*25%=5第二年折旧：20*38%=7.6第三年折旧：20*37%=7.4项目123A节约生产成本的净税额75000*（1-34%）4950049500495001B新设备的折旧额5000076000740001C设备折旧的纳税节约额B*34%1700025840251601D经营现金流量合计A+C6650075340746601E净营运资本回收75001F处理设备收入800001G处理设备利得纳税支出(27200)1H净现金流量66500753401349601（2）根据现金计算八个原则进行： l 税后原则l 增量原则(Incremental Base)l 经营性现金流量原则（不减利息和本金）l 沉没成本（Sunk Cost）不予考虑l 机会成本原则l 加回非现金费用（折旧、费用摊销）l 减去营运资本的净增加额l 考虑期间固定资产投资和期末固定资产残值。或根据上述原则结合题目做答，答案相似或相近均可CNPV0,应该购买这台设备