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第九章企业投融资决策及重组练习题及答案
1
单选题
假设无风险报酬率为3.5％，某公司股票的风险系数为1.2，市场平均报酬率为9.5％，则该公司发行股票的资本成本率为（）。
A. 9.50%
B. 9.90%
C. 10.70%
D. 13.00%
参考答案：
C
参考解析：
本题考查资本资产定价模型的计算。股票的资本成本率＝无风险报酬率＋风险系数×（市场平均报酬率－无风险报酬率）＝3.5％＋1.2×（9.5％－3.5％）＝10.7％。
2
单选题
假设某公司一个项目在3年建设期内每年年末从银行借款100万元，借款年利率为5％，则该项目竣工时应付本息的总额为（）万元。
A. 205
B. 272.32
C. 315.25
D. 431.01
参考答案：
C
参考解析：
本题考查后付年金终值的计算。 F＝A（1＋i）ⁿ-1/i＝100×{［（1＋5％）³－1］/5％}≈315.25（万元）。
3
单选题
连续盈利的公司支付的优先股股利可视为（）。
A. 先付年金
B. 后付年金
C. 递延年金
D. 永续年金
参考答案：
D
参考解析：
本题考查永续年金的相关内容。在实务中，优先股因为有固定的股利而无到期日，因此优先股股利有时被视为永续年金。
4
单选题
甲公司准备投资开发一种产品，假设预期收益只受未来市场状况影响，且未来市场状况存在繁荣、一般、萧条三种可能性，概率分别为0.4、0.5和0.1，该项目在各种市场状态下的报酬率预计为50％、35％、－10％，则该项目的期望报酬率为（）。
A. 30%
B. 47%
C. 36.50%
D. 42%
参考答案：
C
参考解析：
本题考查期望报酬率的计算。期望报酬率＝0.4×50％＋0.5×35％＋0.1×（－10％）＝36.5％。
5
单选题
下列可用来比较不同期望报酬率的各项投资风险程度的是（）。
A. 标准离差
B. 标准离差率
C. 借款利息率
D. 资本成本率
参考答案：
B
参考解析：
本题考查标准离差率的相关知识。标准离差率可用来比较不同期望报酬率的各项投资的风险程度。
6
单选题
假设开发某产品的期望报酬率为25％，标准离差为15％。则开发该产品的标准离差率为（）。
A. 10%
B. 40%
C. 60%
D. 167%
参考答案：
C
参考解析：
本题考查标准离差率的计算。标准离差率＝标准离差/期望报酬率＝15％/25％＝60％。
7
单选题
A公司从B公司处租入设备一台。合同约定，租期5年，租期内A公司每年年末支付租金100万元，贴现率为10%，5年的年金现值系数为3.79，则5年租金总额的现值为（）万元。
A. 420.0
B. 500.0
C. 379.0
D. 37.9
参考答案：
C
参考解析：
根据公式P=A（P/A，i，n）=100×3.79=379.0（万元）。
8
单选题
若甲的期望值高于乙的期望值，且甲的标准离差小于乙的标准离差，下列表述正确的是（）。
A. 甲的风险小
B. 乙的风险小
C. 甲的风险与乙的风险相同
D. 难以确定
参考答案：
A
参考解析：
标准离差率是标准离差同期望报酬率的比值。在期望报酬率不同的情况下，标准离差率越小，风险越小。甲的期望值高，而标准离差又小，说明甲的标准离差率小，因此，甲的风险小。
1
多选题
使用收益法对企业价值进行评估的具体方法有（）。
A. 每股利润分析法
B. 现金流量折现法
C. 股利折现法
D. 净现值法
E. 目标成本法
参考答案：
BC
参考解析：
本题考查企业价值评估。收益法常用的具体方法包括股利折现法和现金流量折现法。
2
多选题
按每次收付发生的时点不同，可将年金分为（）。
A. 后付年金
B. 先付年金
C. 递延年金
D. 永续年金
E. 有限年金
参考答案：
ABCD
参考解析：
本题考查年金的种类。按每次收付发生的时点不同，可将年金分为后付年金、先付年金、递延年金和永续年金。
3
多选题
在不考虑通货膨胀的情况下，投资必要报酬率的构成要素包括（）。
A. 综合资本成本率
B. 资金时间价值
C. 个别资本成本率
D. 风险报酬率
E. 标准离差率
参考答案：
BD
参考解析：
本题考查风险价值的相关知识。在不考虑通货膨胀的情况下，投资必要报酬率包括两部分：一是资金的时间价值，它是不考虑投资风险而得到的价值，即无风险的投资收益率；二是风险价值，即风险报酬率。
1
单选题
资本成本是企业筹资和使用资本而承付的代价，此处的资本包括（）。
A. 短期资本和人力资本
B. 股权资本和金融资本
C. 股权资本和长期债务资本
D. 社会资本和物质资本
参考答案：
C
参考解析：
本题考查资本成本的相关知识。资本成本是企业筹资和使用资本而承付的代价，此处的资本是指长期资本，包括股权资本和长期债务资本。
2
单选题
某公司从银行贷款1亿元，期限3年，贷款年利率7.5％，约定每年付息一次，到期一次性还本。假设筹资费用率为0.1％，公司所得税税率为25％，则该公司该笔贷款的资本成本率是（）。
A. 4.42%
B. 4.72%
C. 5.63%
D. 7.60%
参考答案：
C
参考解析：
本题考查长期借款的资本成本率的计算。该贷款的资本成本率＝[年利息额×（1－税率）]/[筹资额×（1－筹资费用率）]＝[1×7.5％×（1－25％）]/[1×（1－0.1％）]＝5.63％。
3
单选题
普通股资本成本率测算的方法有股利折现模型和（）。
A. 资本资产定价模型
B. 市场模拟模型
C. 效益模型
D. 现金流折现模型
参考答案：
A
参考解析：
本题考查股权资本成本率的测算。普通股的成本率测算有两种方法即股利折现模型和资本资产定价模型。
4
单选题
某公司采用固定增长股利政策，第1年的每股股利为2元，每年股利增长率为2％，普通股每股融资净额为20元，则该公司的普通股资本成本率为（）。
A. 7.50%
B. 9%
C. 10%
D. 12%
参考答案：
D
参考解析：
本题考查普通股资本成本率的计算。Kc＝D1/P0＋G＝2÷20＋2％＝12％。
5
单选题
某公司股票的风险系数为1.3，市场平均报酬率为12％，无风险报酬率为5％。使用资本资产定价模型计算股票的资本成本率为（）。
A. 14.10%
B. 14.70%
C. 17.00%
D. 18.30%
参考答案：
A
参考解析：
本题考查资本资产定价模型的计算。股票的资本成本率＝无风险报酬率＋风险系数×（市场平均报酬率－无风险报酬率）＝5％＋1.3×（12％－5％）＝14.1％。
6
单选题
综合资本成本率的高低取决于资本结构和（）两个因素。
A. 股利率
B. 个别资本成本率
C. 边际资本成本率
D. 利息率
参考答案：
B
参考解析：
本题考查综合资本成本率。个别资本成本率和各种资本结构两个因素决定综合资本成本率。
7
单选题
如果某企业的营业杠杆系数为2，则说明（）。
A. 当公司息税前盈余增长1倍时，普通股每股收益将增长2倍
B. 当公司普通股每股收益增长1倍时，息税前盈余应增长2倍
C. 当公司营业额增长1倍时，息税前盈余将增长2倍
D. 当公司息税前盈余增长1倍时，营业额应增长2倍
参考答案：
C
参考解析：
本题考查营业杠杆系数的相关知识。营业杠杆系数是息税前盈余的变动率相当于销售额（营业额）变动率的倍数。
8
单选题
当财务杠杆系数和营业杠杆系数都为1.5时，则联合杠杆系数为（）。
A. 3
B. 2.25
C. 1.5
D. 1
参考答案：
B
参考解析：
本题考查总杠杆系数的计算。联合杠杆系数即为总杠杆系数＝财务杠杆系数×营业杠杆系数＝1.5×1.5＝2.25。
9
单选题
将调整成本纳入最优资本结构分析的理论是（）。
A. 代理成本理论
B. 啄序理论
C. 动态权衡理论
D. 市场择时理论
参考答案：
C
参考解析：
本题考查现代资本结构理论。动态权衡理论将调整成本纳入模型之中，发现即使很小的调整成本也会使公司的负债率与最优水平发生较大的偏离。当调整成本小于次优资本结构所带来的公司价值损失时，公司的实际资本结构就会向其最优资本结构状态进行调整；否则，公司将不进行这种调整。
10
单选题
根据资本结构的啄序理论，公司选择筹资方式的顺序依次是（）。
A. 股权筹资、债权筹资、内部筹资
B. 内部筹资、股权筹资、债权筹资
C. 内部筹资、债权筹资、股权筹资
D. 股权筹资、内部筹资、债权筹资
参考答案：
C
参考解析：
本题考查现代资本结构理论中的啄序理论。根据资本结构的啄序理论，公司选择筹资方式的顺序依次是内部筹资、债权筹资、股权筹资。
11
单选题
根据每股利润分析法，当企业的实际EBIT小于无差别点时，选择（）筹资方式筹资较为有利。
A. 银行贷款
B. 发行债券
C. 发行普通股
D. 发行优先股
参考答案：
C
参考解析：
本题考查每股利润分析法的决策规则。每股利润分析法的决策规则：当实际EBIT大于无差别点时，选择资本成本固定型的筹资方式更有利，如银行贷款、发行债券或优先股；当实际EBIT小于无差别点时，选择资本成本非固定型筹资方式，如发行普通股。
12
单选题
某公司贷款5000万元，期限3年，年利率为7%。每年付息，到期还本，企业所得税率为25%，筹资费用忽略不计，则该笔资金的资本成本率为（）。
A. 5.20%
B. 5.25%
C. 6.55%
D. 7.00%
参考答案：
B
参考解析：
该笔资金的资本成本率为7%×（1-25%）=5.25%。
13
单选题
普通股每股融资净额为10元，每年固定支付现金股利1.50元，则该普通股的资本成本率为（）。
A. 10.5%
B. 15%
C. 19%
D. 20%
参考答案：
B
参考解析：
根据公式Kc=D÷P0，即1.5÷10=15%。
14
单选题
当财务杠杆系数和营业杠杆系数都为0.6时，则总杠杆系数为（）。
A. 3
B. 2.25
C. 0.36
D. 0.96
参考答案：
C
参考解析：
总杠杆系数=财务杠杆系数×营业杠杆系数，即0.6×0.6=0.36。
15
单选题
根据每股利润分析法，当公司实际的息税前盈余额大于息税前盈余平衡点时，公司宜选择资本成本（）筹资方式。
A. 非固定型
B. 固定型
C. 递增型
D. 递减型
参考答案：
B
参考解析：
每股利润分析法的决策规则：解出EBIT（无差别点），当实际EBIT大于无差别点时，选择资本成本固定型的筹资方式更有利；当实际EBIT小于无差别点时，选择资本成本非固定型的筹资方式。
1
多选题
在测算不同筹资方式的资本成本时，应考虑税收抵扣因素的筹资方式有（）。
A. 长期借款
B. 长期债券
C. 普通股
D. 留存收益
E. 优先股
参考答案：
AB
参考解析：
本题考查资本成本的相关知识。选项C、D、E都不考虑税收抵扣因素，这通过它们各自计算资本成本率的公式可以看出。
2
多选题
依据股利折现模型，影响普通股资本成本率的因素有（）。
A. 普通股融资净额
B. 销售收入额
C. 股利政策
D. 营业资本额
E. 速动比率
参考答案：
AC
参考解析：
本题考查资本成本。影响普通股资本成本率的因素有普通股融资净额、股利。
3
多选题
西方早期的资本结构理论主要有（）。
A. 净收益观点
B. 净营业收益观点
C. 传统观点
D. 代理成本理论
E. 市场择时理论
参考答案：
ABC
参考解析：
本题考查早期的资本结构理论。早期资本结构理论主要包括：净收益观点、净营业收益观点、传统观点。选项D、E属于现代资本结构理论。
4
多选题
下列属于现代资本结构理论的有（）。
A. 代理成本理论
B. 啄序理论
C. 动态权衡理论
D. 市场择时理论
E. 双因素理论
参考答案：
ABCD
参考解析：
本题考查现代的资本结构理论。现代资本结构理论有代理成本理论、啄序理论、动态权衡理论和市场择时理论。
5
多选题
资本结构的影响因素主要有（）。
A. 企业财务目标
B. 企业资产结构
C. 经济环境的税务政策
D. 企业高层管理者素质
E. 经营状况的稳定性和成长性
参考答案：
ABCE
参考解析：
本题考查资本结构的影响因素。资本结构的影响因素主要有企业财务目标、经营状况的稳定性和成长性、企业的财务状况和信用等级、企业资产结构、企业投资者及管理当局的态度、行业特征及发展周期、经济环境的税务政策及货币政策。
6
多选题
可用于指导企业筹资决策的理论有（）。
A. 市场结构理论
B. 动态权衡理论
C. MM资本结构理论
D. 啄序理论
E. 双因素理论
参考答案：
BCD
参考解析：
可用于指导企业筹资决策的理论有杠杆理论和资本结构理论，资本结构理论又包括早期资本结构理论、MM资本结构理论和现代资本结构理论（代理成本理论、啄序理论、动态权衡理论、市场择时理论）。
1
单选题
在估算每年营业现金流量时，将折旧视为现金流入量的原因是（）。
A. 折旧是非付现成本
B. 折旧可抵税
C. 折旧是付现成本
D. 折旧不可抵税
参考答案：
A
参考解析：
本题考查现金流量估算。一般设定投资项目的每年销售收入为营业现金流入量，付现成本（需要当期支付现金的成本，不包括折旧）为营业现金流出量。
2
单选题
某项目现金流量表如下：

则该项目的投资回收期为（）年。
A. 5
B. 5.67
C. 6
D. 3.56
参考答案：
B
参考解析：
本题考查投资回收期的计算。由于每年的净现金流量不同，所以计算投资回收期要根据每年年末尚未回收的投资额加以确定。投资回收期＝累计净现金流量开始出现正值的年份数－1＋上一年累计净现金流量的绝对值/出现正值年份的净现金流量＝6－1＋|－100|/150＝5＋0.67＝5.67（年）。
3
单选题
如果一个项目的内部报酬率（IRR）为10％，这说明（）。
A. 如果以10％为折现率，该项目的获利指数大于1
B. 如果以10％为折现率，该项目的净现值小于零
C. 如果以10％为折现率，该项目的净现值大于零
D. 如果以10％为折现率，该项目的净现值等于零
参考答案：
D
参考解析：
本题考查内部报酬率的概念。内部报酬率（IRR）是使投资项目的净现值等于零的贴现率。
4
单选题
肯定当量系数是指不确定的1元现金流量相当于使投资者肯定满意的金额系数，数值在（）之间。
A. －1～0
B. －1～1
C. 0～1
D. 0～2
参考答案：
C
参考解析：
本题考查项目风险衡量和处理方法。肯定当量系数是指不确定的1元现金流量相当于使投资者肯定满意的金额系数，数值在0～1之间，越远期的现金流量，其肯定当量系数越小。
1
多选题
投资决策中的初始现金流量包括（）。
A. 固定资产投资
B. 流动资产投资
C. 原有固定资产的变价收入
D. 营业现金收入
E. 固定资产的残值收入或变价收入
参考答案：
ABC
参考解析：
本题考查初始现金流量的构成。初始现金流量包括：①固定资产投资；②流动资产投资；③其他投资费用；④原有固定资产的变价收入。选项D属于营业现金流量。选项E属于终结现金流量。
2
多选题
终结现金流量包括（）。
A. 固定资产的残值收入或变价收入
B. 原来垫支在各种流动资产上的资金的收回
C. 停止使用的土地的变价收入
D. 固定资产投资
E. 原有固定资产的变价收入
参考答案：
ABC
参考解析：
本题考查终结现金流量。终结现金流量包括：固定资产的残值收入或变价收入；原来垫支在各种流动资产上的资金的收回；停止使用的土地的变价收入等。选项D、E属于初始现金流量的构成部分。
3
多选题
下列属于非贴现现金流量指标的有（）。
A. 净现值
B. 获利指数
C. 投资回收期
D. 内部报酬率
E. 平均报酬率
参考答案：
CE
参考解析：
本题考查非贴现现金流量指标。非贴现现金流量指标是指不考虑货币时间价值的指标，一般包括投资回收期（静态）和平均报酬率。
4
多选题
在贴现现金流量指标中，内部报酬率法的优点有（）。
A. 计算过程简便
B. 概念易于理解
C. 考虑了货币的时间价值
D. 反映了投资项目的真实报酬率
E. 能够反映各种投资方案的净收益
参考答案：
BCD
参考解析：
本题考查内部报酬率法。内部报酬率法的优点是考虑了货币的时间价值，反映了投资项目的真实报酬率，且概念易于理解。其缺点是计算过程比较复杂。选项E是净现值法的优点。
5
多选题
在投资决策中，项目风险的衡量和处理方法有（）。
A. 调整资本成本法
B. 调整资产结构法
C. 调整营业杠杆法
D. 调整折现率法
E. 调整现金流量法
参考答案：
DE
参考解析：
本题考查项目风险的衡量与处理方法。项目风险的衡量与处理一般使用调整现金流量法和调整折现率法。
6
多选题
下列投资决策评价指标中，属于贴现现金流量指标的有（）。
A. 投资回收期（静态）
B. 净现值
C. 内部报酬率
D. 获利指数
E. 平均报酬率
参考答案：
BCD
参考解析：
贴现现金流量指标有净现值、内部报酬率和获利指数。
1
单选题
甲公司与乙公司重组后，甲公司存续，乙公司全部资产并入甲公司，并注销乙公司法人资格，此重组采用的是（）方式。
A. 新设合并
B. 吸收合并
C. 收购
D. 回购
参考答案：
B
参考解析：
本题考查企业重组方式中的吸收合并。根据《公司法》的规定：公司合并可以采取吸收合并或新设合并。一个公司吸收其他公司为吸收合并，被吸收的公司解散。两个以上公司合并设立一个新的公司为新设合并，合并各方解散。
2
单选题
某房地产企业使用自有资金并购另一家房地产企业，这种并购属于（）。
A. 横向并购
B. 纵向并购
C. 混合并购
D. 杠杆并购
参考答案：
A
参考解析：
本题考查并购中的横向并购。横向并购即处于同一行业的两个或多个企业所进行的并购。题干中两个企业都是房地产企业，所以属于横向并购。
3
单选题
企业价值评估中，将预期收益资本化或者折现，以确定评估对象价值的评估方法称为（）。
A. 收益法
B. 市盈率法
C. 市净率法
D. 市销率估值法
参考答案：
A
参考解析：
本题考查企业价值评估方法。企业价值评估的收益法是指将预期收益资本化或者折现，确定评估对象价值的评估方法。
4
单选题
某上市公司的总股本为2亿股，2016年4月30日的收盘价为25元，账上的净资产值为8亿元，则该上市公司当时的市净率为（）。
A. 2.36
B. 5.45
C. 8.75
D. 6.25
参考答案：
D
参考解析：
本题考查市净率的计算。市净率＝每股市价/每股净资产＝（2×25）/8＝6.25。
5
单选题
某环保企业使用自有资金并购同行业的另一企业，这种并购属于（）。
A. 横向并购
B. 纵向并购
C. 混合并购
D. 杠杆并购
参考答案：
A
参考解析：
横向并购即处于同一行业的两个或多个企业所进行的并购。
1
多选题
企业并购重组的主观动因有（）。
A. 多元化经营
B. 提高市场占有率
C. 扩大管理者职权
D. 实现管理者个人雄心壮志
E. 以并购业绩保障经理职位
参考答案：
CDE
参考解析：
本题考查企业并购重组的主观动因。主观动因是指企业所有者、管理者和目标公司管理者从各自利益出发考虑的动因，包括：扩大管理者职权、以并购业绩保障经理职位、实现个人雄心壮志及自我实现层次需要等。
2
多选题
按并购双方的支付方式划分，并购可以分为（）。
A. 股权交易式并购
B. 善意并购
C. 现金购买式并购
D. 敌意并购
E. 承担债务式并购
参考答案：
ACE
参考解析：
本题考查企业并购的类型。按并购双方的支付方式划分，并购可以分为承担债务式并购、现金购买式并购、股权交易式并购。选项B、D是按照双方是否友好协商来划分的。
3
多选题
N公司将所持资产注入M公司，M公司可用（）作为购买该笔资产的方式。
A. 现金
B. 股权
C. 公益金
D. 库存
E. 资本公积
参考答案：
AB
参考解析：
本题考查资产注入。资产注入是指交易双方中的一方将公司账面上的资产，可以是流动资产、固定资产、无形资产、股权中的某一项或某几项，按评估价或协议价注入对方公司。如果对方支付现金，则意味着资产注入方的资产变现；如果对方出股权，则意味着资产注入方得以资产出资进行投资或并购。
4
多选题
如果一家盈利上市公司的债权人转成了公司的股东，即实施了债转股，由此会使该公司（）。
A. 利息支出减少
B. 债务比率降低
C. 股本减少
D. 应收账款周转率降低
E. 存货周转率降低
参考答案：
AB
参考解析：
本题考查债转股。债转股可以使企业减少利息支出，降低债务比率，不会使股本减少，不影响应收账款周转率和存货周转率。
5
多选题
如果控股股东以其对子公司的股权抵偿对子公司的债务，则会使子公司（）。
A. 其他应收款增加
B. 股东权益增加
C. 资产负债率提高
D. 负债减少
E. 总股本减少
参考答案：
CE
参考解析：
本题考查以股抵债。子公司应将控股股东的股本冲减债权，所以总股本减少，债权减少，资产减少，负债不变，资产负债率提高（资产负债率＝负债/资产×100％）。
6
多选题
企业价值评估的方法主要有（）。
A. 市净率法
B. 市盈率法
C. 市盈率相对盈利增长比率法
D. 市销率估值法
E. 期望值法
参考答案：
ABCD
参考解析：
本题考查企业价值评估的方法。价值评估的方法主要有：收益法（包括股利折现法和现金流量折现法）、市盈率法、市净率法、市盈率相对盈利增长比率法、市销率估值法。
7
多选题
市净率法的优点主要包括（）。
A. 计算简便
B. 适用面较广
C. 估值结果更为可靠
D. 较权益数据稳定和直观
E. 账面价值数据容易获取
参考答案：
CDE
参考解析：
本题考查市净率法。市净率法的优点是账面价值数据容易获取，较权益数据稳定和直观，估值结果更为可靠。选项A、B属于市盈率法的优点。
8
多选题
利用现金流量折现法进行企业估值，可选择的模型有（）。
A. 资本资产定价模型
B. 股利折现模型
C. 调整现金流量模型
D. 股权自由现金流折现模型
E. 企业自由现金流折现模型
参考答案：
DE
参考解析：
现金流量折现法通常包括企业自由现金流折现模型和股权自由现金流折现模型。
1
不定项选择题
某企业拟开发一种新产品，需要资本总额为1000万元，现有两个筹资组合方案可供选择，两个方案的财务风险相当，都是可以承受的，具体如下表：

其中银行借款的利率为10％，每年付息，到期一次性还本，筹资费率为2％，企业所得税税率为25％。
向银行借款的资本成本率为（）。
A. 1.67%
B. 6.80%
C. 7.65%
D. 13.07%
参考答案：
C
参考解析：
本题考查个别资本成本率的计算。银行借款的资本成本率＝［借款本金×利率×（1－所得税税率）］／［借款本金×（1－筹资费率）］＝10％×（1－25％）／（1－2％）＝7.65％。
2
不定项选择题
某企业拟开发一种新产品，需要资本总额为1000万元，现有两个筹资组合方案可供选择，两个方案的财务风险相当，都是可以承受的，具体如下表：

其中银行借款的利率为10％，每年付息，到期一次性还本，筹资费率为2％，企业所得税税率为25％。
方案1的综合资本成本率为（）。
A. 28.80%
B. 9.30%
C. 9.60%
D. 10.13%
参考答案：
D
参考解析：
本题考查综合资本成本率的计算。方案1的综合资本成本率＝200／1000×7.65％＋500／1000×10％＋300／1000×12％＝10.13％。
3
不定项选择题
某企业拟开发一种新产品，需要资本总额为1000万元，现有两个筹资组合方案可供选择，两个方案的财务风险相当，都是可以承受的，具体如下表：

其中银行借款的利率为10％，每年付息，到期一次性还本，筹资费率为2％，企业所得税税率为25％。
经分析，该企业应选择（）。
A. 方案1
B. 方案2
C. 方案1或者方案2
D. 都不选
参考答案：
B
参考解析：
本题考查综合资本成本率的计算。方案2的综合资本成本率＝300／1000×7.65％＋400／1000×8％＋300／1000×12％＝9.095％。方案2的综合资本成本率低于方案1的，所以应该选方案2。
4
不定项选择题
某企业拟开发一种新产品，需要资本总额为1000万元，现有两个筹资组合方案可供选择，两个方案的财务风险相当，都是可以承受的，具体如下表：

其中银行借款的利率为10％，每年付息，到期一次性还本，筹资费率为2％，企业所得税税率为25％。
影响该公司筹资决策的因素有（）。
A. 个别资金的种类
B. 个别资本成本率
C. 各种资本结构
D. 筹资总额
参考答案：
BC
参考解析：
本题考查决定综合资本成本率的因素。个别资本成本率和各种资本结构两个因素决定综合资本成本率。
5
不定项选择题
某半导体公司目前在论证新建一条生产线的项目的可行性。经估算，该项目的期望报酬率为45%，报酬率的标准离差为15%，项目的经济寿命为10年，项目固定资产投资额为6亿元，固定资产采用直线法折旧，无残值。项目流动资产的投资额为0.8亿元，项目建成投产后，预计每年销售收入为1.5亿元，每年固定成本（不含折旧）为0.2亿元，每年总变动成本为0.3亿元，该公司企业所得税税率为25%。
1.该项目报酬率的标准离差率为（）。
A. 25.5%
B. 15.5%
C. 33.3%
D. 20.5%
参考答案：
C
参考解析：
标准离差率=标准离差÷期望报酬率，即15%÷45%≈33.3%。
6
不定项选择题
某半导体公司目前在论证新建一条生产线的项目的可行性。经估算，该项目的期望报酬率为45%，报酬率的标准离差为15%，项目的经济寿命为10年，项目固定资产投资额为6亿元，固定资产采用直线法折旧，无残值。项目流动资产的投资额为0.8亿元，项目建成投产后，预计每年销售收入为1.5亿元，每年固定成本（不含折旧）为0.2亿元，每年总变动成本为0.3亿元，该公司企业所得税税率为25%。
2.该公司计算报酬率的标准离差率的目的为（）。
A. 估算该项目的综合资本成本率
B. 估算该项目的风险报酬率
C. 评估该项目的项目风险
D. 估算该项目的股权资本成本率
参考答案：
BC
参考解析：
标准离差率是用来对比不同期望报酬率的各项投资的风险程度，用来反映投资方案风险程度的大小，选项C正确。在标准离差率的基础上，引入一个风险报酬系数b就可以计算风险报酬率，选项B正确。
7
不定项选择题
某半导体公司目前在论证新建一条生产线的项目的可行性。经估算，该项目的期望报酬率为45%，报酬率的标准离差为15%，项目的经济寿命为10年，项目固定资产投资额为6亿元，固定资产采用直线法折旧，无残值。项目流动资产的投资额为0.8亿元，项目建成投产后，预计每年销售收入为1.5亿元，每年固定成本（不含折旧）为0.2亿元，每年总变动成本为0.3亿元，该公司企业所得税税率为25%。
3.该项目的每年净营业现金流量为（）亿元。
A. 0.5
B. 0.9
C. 1.2
D. 1.8
参考答案：
B
参考解析：
每年净营业现金流量（NCF）=每年营业收入-付现成本-所得税=净利润+折旧。其中，付现成本不包括折旧。折旧=6÷10=0.6（亿元），该项目的每年净营业现金流量（NCF）=[1.5-（0.2+0.3）-0.6]×（1-25%）+0.6=0.9（亿元）。
8
不定项选择题
某半导体公司目前在论证新建一条生产线的项目的可行性。经估算，该项目的期望报酬率为45%，报酬率的标准离差为15%，项目的经济寿命为10年，项目固定资产投资额为6亿元，固定资产采用直线法折旧，无残值。项目流动资产的投资额为0.8亿元，项目建成投产后，预计每年销售收入为1.5亿元，每年固定成本（不含折旧）为0.2亿元，每年总变动成本为0.3亿元，该公司企业所得税税率为25%。
4.该公司可以通过计算（）估计项目的真实报酬率。
A. 内部报酬率
B. 无风险报酬率
C. 获利指数
D. 净现值
参考答案：
A
参考解析：
内部报酬率是使投资项目的净现值等于零的贴现率。内部报酬率反映投资项目的真实报酬率。
9
不定项选择题
某公司2018年12月31日的资产合计为12亿元，负债合计为8亿元，该公司计划投资某项目，总投资为5亿元，计划利用留存收益融资1亿元，其他4亿元通过对外发行普通股筹资。经测算，目前无风险报酬率为4.5%，市场平均报酬率为10.5%，该公司股票的风险系数为1.2，公司债务的资本成本率为6%。
1.根据资本资产定价模型该公司发行股票的资本成本率为（）。
A. 14.5%
B. 11.7%
C. 15%
D. 10.5%
参考答案：
B
参考解析：
该公司发行股票的资本成本率为4.5%+1.2×（10.5%-4.5%）=11.7%。
10
不定项选择题
某公司2018年12月31日的资产合计为12亿元，负债合计为8亿元，该公司计划投资某项目，总投资为5亿元，计划利用留存收益融资1亿元，其他4亿元通过对外发行普通股筹资。经测算，目前无风险报酬率为4.5%，市场平均报酬率为10.5%，该公司股票的风险系数为1.2，公司债务的资本成本率为6%。
2.该公司可以选择（）进行发行普通股资本成本率的测算。
A. 每股利润分析法
B. 市盈率法
C. 股利折现模型
D. 插值法
参考答案：
C
参考解析：
普通股资本成本率的测算方法包括股利折现模型、资本资产定价模型。
11
不定项选择题
某公司2018年12月31日的资产合计为12亿元，负债合计为8亿元，该公司计划投资某项目，总投资为5亿元，计划利用留存收益融资1亿元，其他4亿元通过对外发行普通股筹资。经测算，目前无风险报酬率为4.5%，市场平均报酬率为10.5%，该公司股票的风险系数为1.2，公司债务的资本成本率为6%。
3.根据啄序模型该公司利用留存收益融资的优点有（）。
A. 可以抵税
B. 不会传递任何可能对股价不利的信息
C. 筹资费用固定
D. 不用考虑资本成本
参考答案：
B
参考解析：
资本结构的啄序理论认为，公司倾向于首先采用内部筹资，因而不会传递任何可能对股价不利的信息。
12
不定项选择题
某公司2018年12月31日的资产合计为12亿元，负债合计为8亿元，该公司计划投资某项目，总投资为5亿元，计划利用留存收益融资1亿元，其他4亿元通过对外发行普通股筹资。经测算，目前无风险报酬率为4.5%，市场平均报酬率为10.5%，该公司股票的风险系数为1.2，公司债务的资本成本率为6%。
4.该公司进行资本结构决策时可采用的方法有（）。
A. 市净率法
B. 市盈率法
C. 每股利润分析法
D. 市销率法
参考答案：
C
参考解析：
资本结构的决策方法包括资本成本比较法、每股利润分析法。