国际金融理论与实务-期末测试卷1答案.doc

一．填空题（每空1分 共13分）
1、 看涨
2、 进口许可证制，进口配额制
3、 国际性，自由兑换性，可偿付性
4、 20%、中短期贷款、国际收支方面、相对稳定
5、市场所在国的非居民；外国贷款人；外国借款人。

二．不定项选择（每题1分 共15分）
1、A 2、ACE 3、C 4、ABCDE 5、A
6、ABC 7、C 8、DE 9、D 10、ABE
11、C 12、ABCD 13、D 14、ABCDE 15、D

三．名词解释（每题2分 共6分）
1、黄金双价制就是指在官方黄金市场及非公开黄金市场实行两种不同价格的制度。
2、看涨期权（call option），看涨期权又称买进期权，买方期权,是指期权的购买者拥有在期权合约有效期内按执行价格买进一定数量标的物的权利。看涨期权是这样一种合约：它给合约持有者（即买方）按照约定的价格从对手手中购买特定数量之特定交易标的物的权利。
3、承兑即承诺兑付，是付款人在汇票上签章表示承诺将来在汇票到期时承担付款义务的一种行为。承兑行为只发生在远期汇票的有关活动中。承兑行为是针对汇票而言的，并且只是远期汇票才可能承兑。本票，支票和即期汇票都不可能发生承兑。

四．判断题（每题1分 共5分）
1、× 2、× 3、√ 4、√ 5、×

五．简答题（每题5分 共10分）
1、答案要点
区别：（1）标准货币不同
（2）汇率波动所表现的货币不同
（3）买入卖出汇率标示的位置不同
（4）实行国家不同
联系：都是针对本国货币与外国货币之间的关系而言。

2、外汇风险管理是指外汇资产持有者通过风险识别、风险衡量、风险控制等方法，预防、规避、转移或消除外汇业务经营中的风险，从而减小或避免可能的经济损失，实现在风险一定条件下的收益最大化或收益一定条件下的风险最小化。
外汇风险管理的过程主要包括（1）识别外汇风险类型，确定外汇风险管理的目标；（2）选择最佳的风险管理技术；（3）执行、监督与评价。

六．论述题（每题15分 共30分）
1、近年来，我国国际收支中经常项目、资本项目持续双顺差，外汇储备连续较快增长，表现出来的持续顺差的国际收支不平衡的矛盾较为突出。国际收支失衡有两种：逆差和顺差。其失衡的影响也分为两方面：(1)逆差的影响：①遏制民族经济，使国家财政受损。②不利于对外经济交往，损害国家信誉。 (2)顺差的影响：一国的国际收支出现顺差，可以增大其外汇储备，加强其对外支付能力，但也会产生如下的不利影响。第一，可能会使本币持续升值，而不利于其出口贸易的发展，从而加重国内的失业问题。第二，国际收支顺差引起的外汇供给增加，将使本币供应量随之增长，导致通货膨胀。第三，国际收支顺差有可能将加剧国际摩擦，因为一国的国际收支发生顺差，意味着有关国家国际收支发生逆差，从而不利于对外经济的发展。第四，国际收支顺差如形成于出口过多所形成的贸易收支顺差，则意味着国内可供使用资源的减少，因而不利于国内经济的发展。

2、（1）固定汇率制的优点：①汇率稳定，减少风险。使国际债权债务的清偿以及国际贸易的成本计算，均有可靠的依据，从而减少了进出口贸易及资本输出入所面临的汇率大幅度变动的风险；②使国际清偿能力稳定，进出口商品价格也稳定；③汇率的稳定在一定程度上抑制了外汇市场的投机活动。
缺点：①在固定汇率制度下，国内经济目标服从于国际收支目标。当一国国际收支失衡时，就需要采取紧缩性或扩张性财政货币政策，从而给国内经济带来失业增加或物价上涨的后果；②在固定汇率制下，易发生通货膨胀，结果物价上涨使出口商品的成本增加，导致出口减少，国际收支出现逆差，本币币值更加不稳。为了稳定汇率，该国货币当局只能动用黄金与外汇储备，投放到外汇市场中，使大量的黄金与外汇储备流失；③在固定汇率制下，由于各国有维持汇率稳定的义务，而削弱了国内货币政策的自主性。
（2）浮动汇率制度的优点①一国国际收支的失衡可以经由汇率的自由波动而予以消除；②各国不承担维护汇率稳定的义务，可根据本国的情况，自主地采取有利于本国的货币政策；③可以保证各国货币政策的独立性和有效性，避免国际性通货膨胀的传播；④一国由于无义务维持汇率的稳定，因而就不需像在固定汇率制下那么多的外汇储备，可节约外汇资金；⑤由于各国的国际收支能够自我调整，因而可避免巨大的国际金融恐慌，在一定程度上保证了外汇市场的稳定。
缺点：①由于汇率的不稳定性，增加了国际贸易的风险，加大了成本计算及国际结算的困难。从而阻碍了国际贸易的正常发展；②导致各国的国际清偿能力和商品价格不稳；③汇率自由波动未必能隔绝国外经济对本国经济的干扰；④助长了外汇市场上的投机活动；⑤“以邻为壑”的政策盛行。即各国均以货币贬值为手段，输出本国失业或以他国经济利益为代价扩大本国就业和产出。

七．计算题(第1、3题8分，第2题5分，共计21分)
1、若不进行套利交易，则3个月后本息和为100*（1+8%/4）=102万港币。
若进行套利交易，100万港币可买入100/13.126=7.6185万英镑。3个月后的本息和为7.6185*（1+12%/4）=7.847万英镑。
已知英镑对港币的即期汇率为1英镑=13.1160—13.1260港币，远期英镑贴水126—120，那么英镑对港币3个月的远期汇率为1英镑=13.1160-0.0126—13.1260-0.0120=13.1034—13.1140。
在外汇市场上卖出英镑，买入港币，7.847万英镑可买入7.847*13.1034=102.823万港币。
通过比较可知，进行套利交易可获得更多收益，可多获利0.823万港币。

2、不套利，1年后10万美元的本利和
套利，10万美元兑成英镑万英镑
存入英国银行，1年后得到英镑本利和万英镑
卖出6.67万英镑期汇，远期汇率为1英镑=1.520—1.5214美元
预收万美元
又万美元
即套利比不套利亏损0.1万美元

3、（1）3个月后，汇率为l欧元＝0.4300美元
若不执行期权，直接在外汇即期市场上购买625万欧元，须支付625万×0.4300＝268.75万美元，再加上期权费625万×0.02＝12.5万美元，合计281.25万美元；而执行期权需625万×0.4500＝281.25万美元，加上期权费12.5万美元，一共支付293.75万美元，所以，放弃期权可节约成本12.5万美元（293.75-281.25）。
（2）3个月后汇率为l欧元＝0.4700美元
若不执行期权，直接在外汇即期市场上购买625万欧元，须支付625万×0.4700＝293.75万美元，再加上期权费12.5万美元，合计306.25万美元；而执行期权只需293.75万美元，所以，行使期权可节省12.5万美元（306.25-293.75）。
（3）3个月后汇率为l欧元＝0.4900美元
若不执行期权，直接在外汇即期市场上购买625万欧元，须支付625万×0.4900＝306.25万美元，再加上期权费12.5万美元，合计318.75万美元；而执行期权支付293.75万美元，所以，行使期权可节省25万美元（318.75-293.75）。