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交叉持股网络位置与企业社会责任.pdf
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1、经济与管理评论企业管理 基金项目国家社会科学基金重大项目“工业大数据统计测度理论及应用研究”()山东省高等学校优秀青年创新团队支持计划项目“青创科技计划”()作者简介田金方()男山东菏泽人山东财经大学统计与数学学院(统计交叉科学研究中心)教授、博士生导师 主要研究方向:经济统计、金融大数据等交叉持股网络位置与企业社会责任田金方 李靖宇 杨晓彤(山东财经大学统计与数学学院(统计交叉科学研究中心)山东 济南)摘 要 社会绩效是企业高质量发展的基础性内容交叉持股的网络联结为激励企业承担社会责任提供了契机 基于 年参与交叉持股的上市公司数据利用社会网络关系矩阵构建交叉持股网络从受关注度和影响力两个视角
2、探讨交叉持股网络位置对企业社会责任表现的影响及内在机理 研究结果表明企业在交叉持股网络内的中心性越强其社会责任表现越积极 具体而言提升企业在网络中的受关注度和影响力均可显著促进企业履行社会责任且促进效应在大规模、领导权两职分离的企业中表现更为突出 在传导机制中企业的网络受关注度和影响力可通过缓解融资约束增强社会责任活动而网络影响力还可通过强化内部控制激励企业主动承担社会责任关键词 企业社会责任交叉持股网络位置融资约束内部控制 编码././.中图分类号.文献标识码 文章编号()一、引言在我国加快推进经济高质量发展和人民共同富裕的背景下社会绩效越来越成为企业高质量发展和可持续发展的基础性内容(肖红
3、军等)然而企业社会责任蓝皮书()指出年中国企业 强的社会责任发展指数为.分 其中国有企业得分为.分而民营企业与外资企业的得分则相对较低分别为.分和.分 由此可见我国企业社会责任表现动力不足仍具有较大的上升空间 因此识别企业主动承担社会责任的驱动因素以改善我国企业社会绩效助力实现高质量发展成为当下迫切而重要的议题作为社会组织企业嵌于社会关系网络之中其关系网络深刻影响着企业行为(等)交叉持股网络是企业关系网络的重要组成之一 最初交叉持股被视为我国上市企业获取资源的一种手段 然而在混合所有制改革中交叉持股逐渐成为改善国有企业治理结构的政策性工具(马洪坤、杨振宇)因此进入交叉持股网络的企业具备更多的“
4、非市场”性 不仅如此相较于由董事和高管人际关系背景形成的关系网络企业间形成的 年第 期企业管理交叉持股关系更加公开透明 因此在中国这一重视关系联结的文化氛围(汪莉等)和国家愈发积极引导交叉持股的背景下考察企业在交叉持股网络中的位置对企业社会责任的影响具有重要的实践意义和参考价值通过梳理国内外相关研究可以将企业社会责任影响因素的研究分为两类 第一类是从企业所处的正式制度出发研究微观层面的因素对企业社会责任表现的影响和作用机理 其中包括股权集中度(和)、领导人特征(等)、外资参股(等)等企业治理结构因素和宏观层面的法律法规等外部制度环境因素(等)总体而言良好的公司治理和完善的制度环境是企业积极履行
5、社会责任的重要保障 然而企业决策行为是正式制度与非正式制度环境共同作用的结果 因此第二类研究则聚焦于文化、信仰等非正式制度对企业社会责任的影响及内在机制(阳镇等)此类研究肯定了非正式制度在改善企业社会责任表现方面的积极作用 其中社会网络作为一种特殊的非正式制度安排是企业在正式制度尚不完善的环境下用以获取生存发展所需关键资源的重要手段 刘计含和王建琼()基于董事和高管兼职所形成的社会关系网络发现处于网络核心位置的企业会显著影响周围企业的社会责任行为 等()的研究也支持了这一结论 他们发现企业在连锁董事网络的中心度越高企业的社会责任表现越优异 然而人际关系网络情况很难全面、准确地从公开数据中获取(
6、陈运森、谢德仁)因此难以利用人际关系网络系统、客观地揭示网络位置对企业社会责任表现的作用规律及影响机制 为克服这一困境本研究将采用更为透明和公开的持股关系构建企业交叉持股网络探究交叉持股网络位置对企业社会责任的影响和作用机制基于此本文试图沿着上述研究缺口以 年参与交叉持股的上市企业为研究对象构建通过持股关系形成的企业交叉持股网络围绕企业的网络受关注度和网络影响力两个维度考察企业在交叉持股网络中的位置对其社会责任表现的影响及内在机理 具体来说本研究主要尝试回答以下三个问题:第一企业在交叉持股网络中的位置是否会影响其社会责任表现?第二对于不同规模、不同治理结构的企业其在交叉持股网络中的位置是否会对
7、社会责任表现产生不同的影响效果?第三企业在交叉持股网络中的位置对其履行社会责任的影响存在怎样的微观机制?相较于现有文献本文的边际贡献体现为以下两个方面:第一进一步弥合了社会网络对企业社会责任影响研究的缺口 不同于已有研究中所使用的由核心管理层联结形成的社会网络本研究关注到了更加透明和公开的交叉持股关系所形成的交叉持股网络 通过构建交叉持股网络探讨企业间交叉持股行为所形成的社会网络对社会责任的影响与传导机制 第二剥离出了企业在交叉持股网络中的位置对社会责任绩效的影响机制 从融资约束和内部控制两大视角出发剖析了交叉持股网络影响企业社会责任表现的内在机制识别了交叉持股网络对于不同规模、不同领导权结构
8、企业的影响差异实证分析了交叉持股网络位置对于企业释放社会效益的促进效用为交叉持股在企业治理改革中发挥作用提供了新的微观证据二、研究假设(一)交叉持股网络位置对企业社会责任的影响经济与管理评论企业管理交叉持股网络是企业拥有的一种社会资本而企业构建和维持这种社会资本的根本原因则是获取利益 社会资本理论的核心观点为企业在网络中获取的利益来源于成员相互信任所产生的价值(李德辉等)为了维护这种信任网络中的成员会选择进行声誉管理(汪莉等)企业建立良好声誉的前导因素就是履行社会责任(张哲)因此身处网络中的企业会更加注重社会责任的履行 在此视角下交叉持股网络可以通过施加声誉约束对企业的社会责任行为选择产生影响
9、 此外交叉持股还改变了企业的股权结构公司履行社会责任是利益相关者保障自身权益的切实要求 通过进行交叉持股行为企业的股权结构得以优化利益相关者多样性增强企业需要相应承担更多的社会责任企业所处的网络位置不同对其社会声誉的影响同样存在差异()网络成员的网络中心度越高所享有的网络正外部性越强 在交叉持股网络中网络中心性越强的企业其进行声誉和威望管理的积极性越高 企业在网络中的中心度越高与网络内的其他成员联系越紧密需要兼顾的利益相关者则越多将促使企业倾向于承担更多社会责任 由此可见交叉持股网络能够利用其所具有的社会网络效应直接对企业的社会责任表现产生正向影响 基于此提出研究假设 假设:在交叉持股网络中网
10、络中心度的提升能够改善企业的社会责任表现(二)交叉持股网络位置的资源效应:企业的融资约束信息不对称是企业融资受约束的原因之一而融资约束情况将直接影响企业的社会责任承担 陈峻和郑惠琼()提出高的融资约束程度会使企业基于预防性动机而选择保守的社会责任政策 交叉持股网络作为一种非正式制度和资源再配置的重要渠道极大地降低了信息不对称(汪莉等)拓宽了企业的融资渠道改善了融资能力(等)进而在一定程度上改善了管理层的短视行为使得经营者选择更有利于企业长期价值创造的决策即承担更多的社会责任基于以上讨论交叉持股所形成的网络关系可以降低信息不对称性缓解企业的融资约束 企业在交叉持股网络中的中心度越高所面临的融资约
11、束程度将越低 一方面网络中心度的提升意味着企业会以更快的速度获取信息并且能够以更广的渠道获取更为完备的资源(汪莉等)另一方面交叉持股能够使企业实行较低的股利分配保留更多的资金用于企业投资等行为 与此同时企业资产负债率下降也利于企业拓展债务融资渠道(常丽萍)企业在网络中占据的位置越重要信息获取和传递越方便融资约束程度越小企业会倾向于承担更多的社会责任 由此提出研究假设 假设:在交叉持股网络中网络中心度的提升能够缓解企业的融资约束进而改善其社会责任表现(三)交叉持股网络位置的治理效应:企业的内部控制有效的内部控制是企业在激烈的市场竞争中存活的必要条件 然而代理问题的存在即董事会负责公司内部控制制度
12、的确立管理层实现公司内部控制制度的正常运行使得公司的内部控制制度在制定与实施过程中产生异化(章琳一、张洪辉)相比于普通投资者交叉持股投资者是更加理想的外部监督者 交叉持股行为的存在可以使企业形成利益共同 年第 期企业管理体更可能实施股东积极主义对管理层的行为决策进行有效监督改善由于代理问题所带来的内部控制问题内部控制是公司治理的制度基础能够直接影响企业社会责任的绩效表现(张学志、柯婵)内部控制的目标中也蕴含了对企业社会责任行为的要求是对企业社会责任行为的一种约束能够对企业社会责任的履行起到指导作用(等)因此良好的内部控制是企业履行社会责任的必要前提 交叉持股可以通过缓解企业的内部控制问题对企业
13、的社会责任产生间接影响 企业在网络中的中心度越高意味着企业受约束程度越大企业内部控制质量的改善越显著 内部控制不力所带来的治理问题能够得到有效解决企业越有可能承担更多的社会责任 因此企业在交叉持股网络中的网络中心度越高企业的内部控制质量越高社会责任表现越好 基于此提出研究假设 假设:在交叉持股网络中网络中心度的提升能够强化企业的内部控制质量进而改善企业的社会责任表现(四)异质性效应 等()研究指出企业社会责任的履行能力与其规模正相关 由于生存状态是小微企业最关心的问题在制定企业经营战略时中小企业关注的多是短期利益承担社会责任所带来的长期收益对于经营者的吸引力显然有限 此外履行社会责任需要消耗企
14、业所拥有的资源这将在一定程度上增加企业的经营成本 因此对于中小企业而言在主动承担社会责任方面将会采取更加谨慎的态度(赵国宇、魏帅军)尽管交叉持股网络可以改善中小企业在信息、资源和技术方面的难题但是相较于大规模企业中小企业势必会将更多的资源用于短期收益而不是与长期利益相关的社会责任承担代理理论认为两职分离的领导权结构能够减轻 权力过度集中导致的董事会参与战略决策的权利受阻()的研究也支持了这一观点即企业董事长和 两职分离的董事会比两职合一的董事会对公司战略决策的参与度更高 从“集中精力”的角度而言董事长和 角色的分离使得 可以专注于战略事务从治理事务中解放出来(等)因此对于两职分离的企业而言交叉
15、持股网络的监督作用能够更好地得到发挥基于以上分析提出研究假设 假设:在交叉持股网络中网络中心度对企业社会责任的影响会因企业规模和领导权结构差异而存在异质性特征三、实证设计(一)样本选择与数据来源本文以 年沪深两市中参与交叉持股的上市公司为研究对象并对数据进行如下筛选:()剔除金融业公司()剔除当年 和 的公司()剔除存在数据缺失问题的样本其中交叉持股数据来自 数据库企业社会责任数据来自和讯网评级结果其他财务数据均来自国泰安()数据库 为消除极端值的影响本文对使用的所有连续型变量进行 和的缩尾()处理 经过以上数据预处理最终共得到 个样本(二)变量说明经济与管理评论企业管理.交叉持股网络的构建
16、参考汪莉等()、宋鹏等()的相关研究构造交叉持股的关系矩阵 以此为基础借助社会网络分析方法利用关系矩阵构造企业的交叉持股网络 在该网络中“节点”为网络中的每个企业“边”为企业间的持股关系企业与企业之间通过持股关系相联系 进一步地定义企业 第 年在交叉持股网络中的点入中心度()、特征向量中心度()反映企业在交叉持股网络中的受关注度和影响力企业 在第 年的点入中心度 代表直接持股该企业的企业个数 该指标值越大表明企业 在交叉持股网络中的受关注程度越高 点入中心度计算公式如下:()其中 代表节点数量表示直接持股该企业的企业个数特征向量中心度描述的是一个节点的影响力它不仅反映了其邻居节点的数量(即该节
17、点的度)也依赖于其邻居节点的重要性 企业 的特征向量中心度描述的是交叉持股网络中企业 第 年的中心度得分与其临近节点的中心度得分之和 该指标值越大表明企业 在交叉持股网络中的位置越重要影响力越强企业 能够以更快的速度和更高的效率接收到其他节点的信息与资源 特征向量中心性的计算公式如下:()其中 为比例常数中介中心性描述的是经过一个点的最短路径的数量 中介中心度越高经过此点的最短路径的数量越多 中介中心性计算公式如下:()()()()其中为公司 在交叉持股网络中的中介中心性衡量的是企业 在交叉持股网络中控制其他企业之间最短交流路径的能力 为沟通公司 与公司 的最短路径数()为公司 与公司 的最短
18、路径中经过公司 的数量结构洞指的是当网络中某个或某些个体与其他个体建立了直接的联系但与网络中其余个体没有建立起直接联系这样从网络整体来看网络结构中就出现了洞穴 如果两个个体或者组织没有建立起直接的联系且必须经由该网络中的第三方才能建立联系那么这个第三方就在网络中占据了一个结构洞 如果该个体占据了结构洞它将“沟通”没有直接联系的两个个体从而拥有信息优势和控制权 换言之个人或组织要想在网络中获取竞争优势就必须与更多个体建立联系尽可能地占据结构洞 参考宋鹏等()选取衡量网络中某个节点与其他节点直接或间接联系的紧密程度指标 限制度()用以衡量交叉持股网络中企业的结构洞丰富程度 限制度越低表明结构洞数量
19、越多 为了使解释变量的符号统一起来本文用 减去限制度()得到的差值作为企业在交叉持股网络中所占据的结构洞丰富程度的衡量指标 限制度()的计算公式为:()()其中 代表所关注的企业 代表交叉持股网络中除所关注企业 以外的其 年第 期企业管理他企业 为除、以外的企业 表示企业 对企业 的直接约束强度表示为企业 对企业 的间接约束强度 结构洞的计算公式为:()越小 越大表明企业在交叉持股网络中所占据的结构洞数量越多.被解释变量 根据庄莹等()的研究被解释变量()的代理指标为和讯网所公布的企业社会责任评分 该评分对我国上市企业社会责任表现进行了较为全面且科学的评价能够在一定程度上反映企业社会责任表现情
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