资金时间价值与风险价值补充练习题含答案.doc

第二章 资金时间价值与风险价值
一、单项选择题
1．货币时间价值是（ ）。
A．货币经过投资后所增加的价值 B．没有通货膨胀情况下的社会平均资本利润率
C．没有通货膨胀和风险条件下的社会平均资本利润率 D．没有通货膨胀条件下的利率
2．年偿债基金是（ ）。
A．复利终值的逆运算 B．年金现值的逆运算
C．年金终值的逆运算 D．复利现值的逆运算
3．盛大资产拟建立一项基金，每年初投入500万元，若利率为10%，5年后该项基金本利和将为（ ）。
A．3358万元 B．3360万元 C．4000万元 D．2358万元
4．下列不属于年金形式的是（ ）。
A．折旧 B．债券本金 C．租金 D．保险金
5．某项永久性奖学金，每年计划颁发10万元奖金。若年利率为8％，该奖学金的本金应为（　　 ）元。
A.6 250 000 B.5 000 000 C.1 250 000 D.4 000 000
6．普通年金属于（ ）。
A．永续年金 B．预付年金
C．每期期末等额支付的年金 D．每期期初等额支付的年金
7.某人第一年初存入银行400元，第二年初存入银行500元，第三年初存入银行400元，银行存款利率是5%，则在第三年年末，该人可以从银行取出（ ）元。
A.1434.29 B.1248.64 C.1324.04 D.1655.05
8.企业有一笔5年后到期的贷款，到期值是20000元，假设存款年利率为2％，则企业为偿还借款建立的偿债基金为（ ）元。已知FVIFA2%,5=5.2040 。
A.18114.30 B.3767.12 C.3225.23 D.3843.20
9.某企业从银行取得借款1000万元，借款年利率5％，该企业打算在未来10年内每年年末等额偿还该笔借款，则每年年末的还款额为（ ）万元。
A.263.8 B.256.3 C.265 D.129.51
10.某人于第一年年初向银行借款50000元，预计在未来每年年末偿还借款10000元，连续8年还清，则该项贷款的年利率为（ ）。
A.20％ B.14％ C.11.82％ D.15.13％
11.有一项年金，前3年无流入，后5年每年年初流入500万元，假设年利率为10%，其终值和递延期为（ ）。
A.3052.55万元和2年 B.3693.59 万元和3年
C.3693.59万元和2年 D.3052.55万元和3年
12.有一项从第3年年末开始发生，每年50万元连续5年的递延年金，利率为10％，则该递延年金的现值为（　　）万元。（已知PVIFA10％,7＝4.8684，PVIFA10％,2＝1.7355）
A.156.645　 B.180.6 C.143.33　 　　 D.172.7
13.某项年金，前3年无现金流入，后5年每年年初流入500万元，若年利率为10％，其现值为（　　）（保留整数位）。已知PVIFA10％,7＝ 4.8684, PVIFA10％,2＝ 1.7355, PVIFA10％,5＝3.7908；PVIF10％，2＝0.8264
A.2 434 　　 B.3 053　　 C.1 424 　　 D.1 566
14.已知甲方案投资收益率的期望值为15%，乙方案投资收益率的期望值为12%，两个方案都存在投资风险，比较甲、乙两方案风险大小应采用的指标（ ）。
A.方差 B.净现值 C.标准离差 D.标准离差率
15. 5年期、利率为7％的即付年金现值系数等于4.387，则同样期限和利率的普通年金现值系数为（　　）。
A.4.5200 　 B.4.230 C.4.1 　　　　D.4.6941
16.在利率为10％的条件下，一至三年期的复利现值系数分别为0.9091，0.8264，0.7513，则三年期的年金现值系数为（　　）。
A.2.4868 B.1.7355 C.0.7513 D.2.7355
17.企业向保险公司投保属于风险控制对策中的（　　）。
A.接受风险 B.减少内险 C.转移风险 D.规避风险
18.在期望值相同的条件下，标准差越大的方案，则风险（ ）。
A.越大 B.越小 C.二者无关 D.无法判断
19、已知FVIFA10％，9＝13.579， FVIFA10％，11＝18.531。则10年，10％的即付年金终值系数为（　　）。
A.17.531 　　 B.15.937 　 　C.14.579 　　 D.12.579
20.甲项目收益率的预期收益率为8％，标准差为10％，乙项目收益率的预期收益率为10％，标准差为12％，则可以判断（　　）。
A.由于甲项目的收益率的标准差小于乙项目的标准差，所以乙项目的风险较大
B.由于甲项目的收益率的标准离差率大于乙项目，所以甲项目风险大于乙项目
C.由于甲项目预期收益率小于乙项目，所以甲项目的风险小于乙项目
D.由于甲乙项目的预期收益率不等，所以无法判断二者的风险大小
21. 一项500万元的借款，借款期5年，年利率为8%，若每半年复利一次，年实际利率会高出名义利率（www.T）。
A.0.16% B.8.16% C.0.08% D.8.08%
二、多项选择题
1.复利的计息期可以是（ ）。
A.一年 B.月份 C.季度 D.日
2.企业取得借款100万元，借款的年利率是8%，每半年复利一次，期限为5年，则该项借款的终值是（ ）。
A.100×FVIF8％，5 B.100×FVIF4％，10 C.100×FVIFA8％，5 D.100×FVIF8.16％，5
3．下列表述正确的是（ ）。
A．年金现值系数与年金终值系数互为倒数 B．偿债基金系数是年金终值系数的倒数
C．偿债基金系数是年金现值系数的倒数 D．复利终值系数是复利现值系数的倒数
4．等额系列现金流量又称年金，按照现金流量发生的不同情况，年金可分为（ ）。
A．普通年金 B．预付年金 C．增长年金 D．永续年金
5．下列各项中，既有现值又有终值的是（ ）。
A．复利 B．普通年金 C．预付年金 D．永续年金
6．以下关于递延年金的说法中正确的有（ ）。
A．递延年金的现值与递延期有关 B．递延年金的终值与递延期无关
C．递延年金既有现值又有终值 D．递延年金只有现值没有终值
7.企业投资的必要收益率的构成包括（　 ）。
A.纯利率 B.通货膨胀补偿率 C.风险补偿率 D.资金成本率
8．实际工作中以年金形式出现的是（ ）。
A．采用加速折旧法所计提的各年的折旧费 B．租金
C．定额奖金 D．特定资产的年保险费
9.在财务管理中，衡量风险大小的指标有（　 　）。
A.期望值 B.标准差 C.标准离差率 D.方差
10.由影响所有企业的外部因素引起的风险，可以称为（ ）。
A.可分散风险 B.不可分散风险 C.系统风险 D.市场风险
三、计算题：
1、某人将1000元存入银行，年利率6%，一年复利一次，计算7年后的本利和是多少？
2、某人将10000元存入银行，年利率8%，一个季度复利一次，5年后的本利和是多少元？
3、某人计划5年后支付500000元购买一套住房，银行存款利率5%，那么每年末需等额存入银行多少元？
4、某人准备在10年中，每年初存入银行40000元，年利率6%，则10年末的本利和是多少元？
5、王某拟于明年初借款50000元，从明年末开始，每年年末还本付息均为6000元，10还清。假设利率7%，试问王某是否能按其计划借到款项？
6、某公司购买一处房产，现在一次性付款100万元，若分3年付款，每年初的付款额为35万元。假设年利率10%，哪种付款方式较优？
7、若用6年分期付款购物，每年初付20000元，设银行利率10%，该项分期付款相当于一次现金支付的购价是多少？
8、企业借入一笔款项，年利率8%，前10年不用还本付息，从第11年至第20年每年末还本息4000元，则这笔款项的现值是多少？
四、分析题
1、有两个投资额相等项目可供选择，投资获利的有效期均为10年，第一个项目10年内每年末可回收投资20000元，第二个项目前5年每年末回收25000元，后5年每年末收回15000元，若银行利率10%，哪个项目获利大？
2、某公司有123600元资金，准备存入银行，希望7年后利用这笔款项的本利和购买一套生产设备，当时的存款利率10%，该设备的预计价格240000元，这笔钱于7年后能否购买设备？
3、某公司拟购置一条生产线，卖方提出三种付款方案：
方案1：现在支付100万，4年后再支付150万元；
方案2：从第5年开始，每年末支付50万元，连续支付10次，共500万元；
方案3：从第5年开始，每年初支付45万元，连续支付10次，共450万元。
假设该公司的资金成本率（即最低报酬率）为10％。
已知：PVIFA10％，10＝6.1446， PVIF10％，4＝0.6830，PVIF10％，3＝0.7513， PVIF10％，5＝0.6209
要求：
（1）分别计算三种方案的付款现值（计算结果保留两位小数）；
（2）判断该公司应选择哪个方案。
4、下表给出了四种状况下，两项资产相应可能的收益率和发生的概率，假设对两种股票的投资额相同。
经济状况
出现概率
A方案
B方案
差
0.1
-3%
2%
稳定
0.3
3%
4%
适度增长
0.4
7%
10%
繁荣
0.2
10%
20%
要求：
（1）计算两方案预期收益率的期望值；
（2）计算两方案预期收益率的标准差；
（3）计算两方案预期收益率的标准离差率；
（4）说明哪个方案的风险更大。
参考答案
一、单项选择题
1、C 2、C 3、A 4、B 5、C 6、C 7、A 8、D 9、D
10、C【答案解析】：根据题目的条件可知：50000＝10000×PVIFAi,8，所以PVIFAi,8＝5，经查表可知：PVIFA10%,8＝5.3349，PVIFA12%,8＝4.9676，使用内插法计算可知：（i－10%）/（12％－10％）＝（5－5.3349）/（4.9676－5.3349），解得i＝11.82％。
11、A【答案解析】：F=500×FVIFA10%，5=3052.55（万元）。注意：本题中第一次现金流入发生在第4年初（与第3年末是同一时点），所以递延期是2年。而递延年金的终值与递延期无关。
12、A【答案解析】：P＝50×PVIFA10％，7－50×PVIFA10％，2＝156.645（万元）。
13、D【答案解析】：（1）先求出递延期末的现值，然后再将此现值调整到第一期期初。
P＝500×PVIFA10％，5×PVIF10％，2＝500×3.7908×0.8264＝1 566（万元）
（2）先求出7期的年金现值，再扣除递延期2期的年金现值。
P＝500×（PVIFA10％,7－PVIFA10％,2）＝500×（4.8684－1.7355）＝1 566（万元）。
14、D
15、C【答案解析】：即付年金现值系数＝普通年金现值系数×（1＋i）, 4.387＝普通年金现值系数×（1＋7％），普通年金现值系数＝4.387/（1＋7％）＝4.1。
16、A【答案解析】：年金现值系数是每次收支的复利现值系数之和，即PVIFA10％，3＝PVIF10％，1＋PVIF10％，2＋PVIF10％，3＝0.9091＋0.8264＋0.7513＝2.4868。
17、C
18、A
19、A【答案解析】：即付年金终值系数与普通年金终值系数相比期数加1，系数减1，所以10年，10％的即付年金终值系数＝18.531－1＝17.531。
20、B【答案解析】：预期收益率并不能用于评价风险的大小，所以C错误；在预期收益率不同的情况下，应当使用收益率的标准离差率衡量风险的大小，且根据本题条件能够计算两项目的标准离差率。在本题中，甲项目收益率的标准离差率＝10％/8％＝1.25，乙项目收益率的标准离差率＝12％/10％＝1.2，由于甲项目收益率的标准离差率大于乙项目，所以甲项目的风险大，选项B正确，A选项与D选项不正确。
21、A【答案解析】：实际利率=（1+r/m）m-1=（1+8%/2）2-1=8.16%，年实际利率会高出名义利率0.16%。
二、多项选择题
1、ABCD 2、BD 3、BD 4、ABD 5、ABC 6、ABC
7、ABC【答案解析】：投资必要收益率=无风险收益率+风险收益率=纯利率+通货膨胀补偿率+风险收益率
8、BCD 9、BCD 10、BC
三、计算题
1、解：
F=1000×（1+6%）7
=1000×FVIF6%,7
=1000×1.5036=1503.6（元）
2、解：
F=10000×（1+8%/4）5×4
=10000×FVIF2%,20
=10000×1.4859=14859（元）
注：周期利率（季利率）=8%/4=2%，周期数=5年×4=20
3、解：
由普通年金终值公式FA=A×FVIFAi,n
即500000= A×FVIFA5%,5=A×5.5256，
A=500000/5.5256=90487.91（元）
4、解：
F= A×FVIFAi,n ×（1+i）
F=40000×FVIFA6%,10×（1+6%）
=40000×13.1808×1.06=558865.92（元）
5、解：
PA=6000× PVIFA7%,10
=6000×7.0236=42141.60（元）
6、解：
PA=35× PVIFA10%,3×（1+10%）
=35×2.4869×1.1=95.75（万元）
或者：PA=35+35× PVIFA10%,2
=35+35×1.7355=95.74（万元）
经计算可知，PA<现在一次性付款100万元，因此分期付款方案更优。
7、解：
PA=2000× PVIFA10%,6×（1+10%）
=2000×403553×1.1
=95816.60（元）
8、解：
PA=4000× PVIFA8%,10×PVIF8%,10
=4000×6.7101×0.4632
=12432.47（元）
四、分析题
1、解：
方案一：PA=20000× PVIFA10%,10
=20000×6.1446=122892（元）
方案二：PA=25000× PVIFA10%,5+15000× PVIFA10%,5×PVIF10%,5
=25000×3.7908+15000×3.7908×0.6209
=130075.62（元）
经计算可知，方案二获利比方案一大。
2、解：
FV=123600×FVIF10%,7
=123600×1.9487=240859.32（元）
经计算可知，FV>设备预计价格（240000元），能够在7年后购买设备。
3、解：
（1）
方案1：P＝100＋150×PVIF10％，4＝100＋150×0.6830＝202.45（万元）
方案2：P＝50×PVIFA10％，10×PVIF10％，4＝50×6.1446×0.6830＝209.84（万元）
方案3：P＝45×PVIFA10％，10×PVIF10％，3＝45×6.1446×0.7513＝207.74（万元）
（2）应选择现值较小的一种方案，该公司应该选择第一个方案。
4、解：
（1）A方案的期望收益率=0.1×（-3%）+0.3×3%+0.4×7%+0.2×10%=5.4%
B方案的期望收益率=0.1×2%+0.3×4%+0.4×10%+0.2×20%=9.4%
（2）A方案票的标准差
B方案的标准差
（3）A方案的标准离差率＝3.75%÷5.4％＝69.44%
B方案的标准离差率＝6.07%÷9.4％＝64.57%
（4）A方案的标准离差率大于B方案，所以A方案的风险大。