财务管理期末考试复习资料1.doc

财务管理 复习资料
一、 单项选择题
1.下列各项中，不属于速动资产的是（　）
　　A.应收账款B.预付账款C.应收票据D.货币资金
　　答案：B
　　答案解析：所谓速动资产，是指流动资产减去变现能力较差且不稳定的存货、预付账款、一年内到期的非流动资产和其他流动资产等之后的余额。（参见教材347页）
　　2.下列各项中，不属于财务业绩定量评价指标的是（　）
　　A.获利能力　B.资产质量指标　C.经营增长指标　D.人力资源指标
　　答案：D
　　答案解析：财务业绩定量评价指标由反映企业获利能力状况、资产质量状况、债务风险状况和经营增长状况等四方面的基本指标和修正指标构成。（参见教材375页）
　　3.企业实施了一项狭义的“资金分配”活动，由此而形成的财务关系是（　）
　　A.企业与投资者之间的财务关系　　B.企业与受资者之间的财务关系
　　C.企业与债务人之间的财务关系　D.企业与供应商之间的财务关系
　　答案：A
　　答案解析：狭义的分配仅指对企业净利润的分配。企业与投资者之间的财务关系，主要是企业的投资者向企业投入资金，企业向其投资者支付报酬所形成的经济关系。（参见教材第3页）　
　　4.下列各项中，能够用于协调企业所有者与企业债权人矛盾的方法是（　）。
　　A.解聘　B.接收C.激励D.停止借款
　　答案：D
　　答案解析：为协调所有者与债权人的矛盾，通常可以采用的方式包括：（1）限制性借债；（2）收回借款或停止借款。（参见教材第10页）　
　　5.投资者对某项资产合理要求的最低收益率，称为（　）。
　　A.实际收益率B.必要收益率C.预期收益　D.无风险收益率
　　答案：B
　　答案解析：必要收益率也称最低必要报酬率或最低要求的收益率，表示投资者对某资产合理要求的最低收益率。（参见教材23页）
　　6.某投资者选择资产的唯一标准是预期收益的大小，而不管风险状况如何，则该投资者属于（　）。
　　A.风险爱好者　B.风险回避者
　　C.风险追求者　D.风险中立者
　　答案：D
　　答案解析：风险中立者既不回避风险，也不主动追求风险。他们选择资产的唯一标准是预期收益的大小，而不管风险状况如何，这是因为所有预期收益相同的资产将给他们带来同样的效用。（参见教材28页）
　　7.某公司拟于5年后一次还清所欠债务100 000元，假定银行利息率为10%，5年10%的年金终值系数为6.1051，5年10%的年金现值系数为3.7908，则应从现在起每年末等额存入银行的偿债基金为（　）。
　　A.16379.75　B.26379.66　C.379080　D.610510
　　答案：A
　　答案解析：本题属于已知终值求年金，故答案为：100000/6.1051＝16379.75（元）
　　8.某上市公司预计未来5年股利高速增长，然后转为正常增长，则下列各项普通股评价模型中，最适宜于计算该公司股票价值的是（　）。
　　A.股利固定模型　B.零成长股票模型　C.三阶段模型　D.股利固定增长模型
　　答案：C

　　9.从项目投资的角度看，在计算完整工业投资项目的运营期所得税前净现金流量时，不需要考虑的因素是（　）。
　　A.营业税金及附加B.资本化利息　C.营业收入　D.经营成本
　　答案：B
　　答案解析：参见教材72页　
　　10.在下列方法中，不能直接用于项目计算期不相同的多个互斥方案比较决策的方法是（　）。
　　A.净现值法B.方案重复法C.年等额净回收额法D.最短计算期法
答案：A
1．任何投资决策都需要考虑资本成本，资本成本在本质上是(    )
A．企业的债务融资成本    b．企业的股权融资成本C．无风险收益率    D．项目可接受最低收益率2．当投资项目间为互为独立时，则在投资决策中应优选的是(    )
  A．净现值最大的项目    B．项目周期最短的项目C．投资总额最小的项目    D．现值指数最大的项目
3．产权比率与权益乘数的关系是(    )
  A．产权比率×权益乘数=1
    B．权益乘数=1／(1一产权比率)
C．权益乘数=(1+产权比率)／产权比率
D．权益乘数=1+产权比率
    4．某企业按“2／10．n／30”的条件购入货物20万元，如果企业延迟到30天付款。其放弃的现金折扣的机会成本是(  )
    A．36．7％    B．18．4％
    C．2％    D．14．7％    ‘
  5．下列各项中，不会对经营杠杆产生影响的项目是(    )
A．产品销售数量    B．固定利息支出C．固定折旧费用    D．产品销售价格
6．若流动比率大于l，则下列结论成立的是(    )
    A．盈利能力将很低    B．资产负债率大于l00%
C．营运资本大于0 D．短期偿债能力绝对有保障
7．一笔贷款在10年内分期等额偿还，那么(    )
A．利率是每年递减的    B．每年支付的利息是递减的
C．支付的还贷款是每年递减的    D．第l0年还款额最大
8．在下列各项指标中，假定其他因素不变，提高项目折现率从而使其数值变小的是(    )
A．净现值    8．内部报酬率
C．平均报酬率    D．投资回收期
    9．假设某公司每年发给股东的股利均为1．6元，股东必要报酬率是l0％，且假定无风险利率是5％，则在一般情况下，当股价超多少元投资者就不宜购买(    )
A．16   B．32  C．20    D．28
10．股东财富最大化目标和经理追求的实际目标之间总是存有差异，其差异源自于(    )
A．股东地域上分散    B．两权分离及其信息不对称性
C．经理与股东年龄上的差异    D．大股东控制
二、多项选择题
1． 货币时间价值是(    )
  A．货币的天然增值属性，它与价值创造无关    
B．货币经过一定时间的投资和再投资所增加的价值
  C．考虑通货膨胀后的社会平均资金利润
  D．没有考虑风险和通货膨胀条件下的社会平均资金利润率
  E．随着时间的延续，资金总量在循环和周转中按几何级数增长，使货币具有时间价值    2．企业在向购货方提供优厚信用条件时，一方面能扩大销售以增强其产品的市场份额，但另一方面也面l|缶各种成本。这些成本主要有(    )
    A．管理成本    B．坏账成本
    C．现金折扣成本    D．应收账款机会成本E．企业自身负债率提高
3．一般认为，财务经理的日常财务管理职责包括(    )
A．现金管理
    B．信用分析与评估
  C．对重大筹资事项进行决策
  D．对投资项目进行可行性分析和决策    
E．开展财务分析
4．普通股与优先股的共同特征主要有(    )
  A．同属于公司股本    B．均可参与公司重大决策
C．需要支付固定股息    D．股息从净利润中支付
  E．参与分配公司剩余财产的顺序相同   
5．关于企业收支预算法说法正确的有(    )
  A．在编制现金预算时，应区分资本性还是收益性项目，只有收益性项目才能纳入现金预算
  B．在收支预算法下，现金预算主要包括现金收入、现金支出、现金余绌、现金融通几个部分    
  C．它是企业业务经营过程在现金控制上的具体体现
D．它只进行年度规划与预算
  E．在估计现金支出时，为保持一定的财务弹性，需要将期末现金支占用余额纳人预算范围
6．实施投资组合策略能够(    )
  A．降低投资组合的整体风险    B．降低组合中的可分散风险
C．对组合中的系统风险没有影响    D．提高风险的收益率
  E．风险最高、收益最大
7．吸收直接投资的优点有(    )
A．有利于降低企业资本成本
  B．有利于加强对企业的控制
  C．有利于扩大企业的经营能力
  D．有利于提升企业的资本实力和财务能力
E．有利于企业分散经营风险
8．确定一个投资方案是否可行的必要条件是(    )
A．内含报酬率大于l    B．净现值大于0
C．现值指数大于1    D．内含报酬率不低于项目资本成本率
  E．现值指数大于0
9．净值债务率中的净值是指(    )
  A．有形资产净值    B．固定资产净值与流动资产之和
C．所有者权益扣除无形资产    D．所有者权益减无息债务
  E．债务总额减无息债务后的债务净额
10．关于财务分析指标的说法正确的有(    )
  A．流动比率能反映企业的短期偿债能力，但有的企业流动比率虽较高却无力支付到期的应付账款
  B．产权比率揭示了企业负债与资本的对应关系
  C．与资产负债率相比，产权比率侧重于揭示财务结构的稳健程度以及权益资本对偿债风险的承受能力
  D．较之流动比率和速动比率，以现金比率来衡量企业短期偿债能力最不为稳健
E．利息保障倍数既是财务风险衡量指标，同时也是盈利能力分析用指标
三、判断题
2．     1．股利无关理论认为，可供分配股利总额高低与公司价值相关的，而可供分配之股利的分配与否与公司价值无关。(    )
    2．对于债务人来说，长期借款的风险比短期借款的风险要小。(    )
    3．若企业某产品的经营状况处于盈亏临界点，则表明该产品的边际贡献正好等于固定成本。(    )
    4．总杠杆系数能够估计出销售额变动对每股收益的影响。(    )
    5．公司特有风险是指可以通过分散投资而予以消除的风险，因此此类风险并不会从资本市场中取得其相应的风险溢价补偿。(    )
    6．如果某企业的永久性流动资产、部分固定资产投资等是由短期债务来筹资满足的，则可以认定该企业的财务政策是稳健型的。(    )
    7．一般认为，投资项目的加权资本成本越低，其项目价值也将越低。(    )
8．如果某证券的风险系数小于1，则可以肯定该证券的风险回报必高于市场平均回报。．(    )
9．若某投资项目的净现值估算为负数，则可以肯定该投资项目的投资报酬率小于0。
(    )
10．由于优先股股利是税后支付的，因此，优先股融资具有与债务融资同样的杠杆效应。(    )
四、计算题
    1．某公司目前年赊销收入为5000万元，变动成本率60％。目前的信用条件为“N／30”，坏账损失率2％，收账费用80万元。
    公司管理层在考虑未来年度经营目标时，提出如下目标：赊销收入要求在未来年度增长20％，为此，提出了以下两项促进目标实施的财务行动方案：
    (1)方案A。该方案将放宽信用条件至‘‘N／60",估计的坏账损失率2．5％，收账费用70万元。(2)方案8。该方案的信用条件确定为“3／30，2／60，N／90",且预计客户中利用3％现金折扣的将占60％，利用2％现金折扣的将占30％，放弃现金折扣的占l0％；预计坏账损失率保持为2％，收账费用80万元。
    已知资本机会成本率为l0％，一年按360天计算，小数点后保留两位小数。
要求：根据上述背景材料，通过财务数据，评价公司是否应改变目前的信用条件。
2．B公司有关资料如下：
    (1)拟在未来年度筹资25000万元用于新项目投资。其具体方案为：第一，向银行借款10000万元，且借款年利率为8％；第二，增发普通股票1500万股，发行价格为l0元／股，筹资费率为2％。
    (2)证券分析师们通过对该公司股票收益率历史数据的测定，确定公司股票的贝塔系数为1．4，且市场无风险收益率为6％，市场平均收益率为l2％。
    (3)公司估计未来年度(第一年)所发放的股利为0．8元／股，且预期增长率达到6％。(4)假定公司所得税率为30％，且经测算，该项目的内含报酬率为14％。
    根据上述资料要求计算：
    ①分别根据资本资产定价模型和股利折现模型，测算该公司普通股的资本成本；
    ②根据资本资产定价模型所测定的资本成本，测算该公司新增融资的加权平均资本成本；③分析判断公司拟新建项目在财务上是否可行。
五、计算分析题
    假设某公司计划开发一条新产品线，该产品线的寿命期为5年，开发新产品线的成本及预计收入为：初始一次性投资固定资产l20万元，且需垫支流动资金20万元，直线法折旧且在项目终了可回收残值20万元。投产后，预计每年的销售收入可达80万元，每年需支付直接材
料、直接人工等付现成本为30万元；随设备陈旧，该产品线将从第二年开始每年增加5万元的维修支出。如果该公司预计的加权平均资本成本为l2％，适用的所得税税率为40％。
    注：一元复利现值系数表：
    期  数     12％     13％
    1     0.893     0.885
    2     0.797     0.783
    3     0.712     0.693
    4     0.636     0.613
    5    ＼     0.567     0.543

要求：
(1)列表说明该产品线的预期现金流量；
(2)用净现值法对该投资项目进行可行性评价；(保留三位小数．)
(3)计算测定该投资项目的内含报酬率。

一、单项选择题1．D    2．A    3．D    4．A    5．B6．C    7．B    8．A    9．A    l0．B
二、多项选择题1．BDE    2．ABCD    3．ABE    ．    4．AD    5．BCE6．ABC    7．BCD    8．BCD    9．AC    l0．ABC
三、判断题
    1．√    2．×    3．＼／    4．＼／    5．＼／6．×    7．×    8．×    9．×    l0．√
四、计算题
1．答：(1)未来年度的销售收入额=5000×(1+20％)=6000(万元)
(2)计算8方案的平均收账期=30×60％+60×30％+90×10%=45(天)
B方案平均现金折扣额=6000×3％×60％+6000×2％×30％=144(万元)
(3)计算应收账款的应计利息：
目前信用条件下的应计利息=5000／360×30×60％*10％=25(万元)    (1分)
A方案的应计利息=6000／360×60×60％*10％=60(万元)
  B方案的应计利息=6000／360×45×60％*i0％=45(万元)
 (4)则由上可测算得出如下结果：
(6分)
    项  目     目前     A方案     B方案
年销售收人     5000     6000     6000
四、计算及分析题：
1．）已知某公司销售利润率为10%，资产周转率为1.5（即资产销售率为150%），负债利息率10%，产权比率（负债/资本）2﹕1，所得税率30%
要求：计算甲企业资产收益率与资本报酬率。
2．已知某公司2005年的有关财务数据如下：
现金流入量4000万元，其中营业现金流入量3500万元；现金流出量2900万元，其中营业现金流出量（含所得税支出）2700万元；该年需缴纳增值税300万元，所得税400万元；开支维持性资本支出560万元；到期债务本息360万元，其中本金280万元；当年所得税率为30％。
要求：根据以上资料
（1）分别计算该公司2005年营业现金流量纳税保障率、维持当前现金流量能力保障率、营业现金净流量偿债贡献率、自由现金流量比率；。
（2）根据上述指标，并结合现金流量比率、营业现金流量比率等，对该公司2005年的财务安全状况做出综合评价。
五、案例分析题：
2005年1月初，KK产业经营型集团公司得悉一个确切消息：有甲工厂拟转让其全部股权，开价100万元,采取现金支付方式。甲工厂提供的其他资料如下：①截止2004年12月31日，账面资产5000万元，银行负债3000万元、其他应付款（累欠员工公司福利）500万元。②甲工厂原系一家药品生产企业，所称转让原因是：厂房设备老化，产品缺乏销路，连续数年亏损，拖欠全厂500名员工近一年的工资福利500万元。
问题：
1．在企业集团并购的过程中，需要解决的关键问题有哪些？
2．结合本案例，指出若收购甲工厂，KK集团公司可能遭遇的风险或陷阱。
3．对于产业经营型（主并）企业,并购的战略目标何在？在目标公司搜寻与抉择上应确立怎样的标准？
4．单纯从获取资本利得的角度，你认为该工厂是否值得购买？为什么？

四、计算及分析题：）
1．解：
该企业资产收益率＝销售利润率×资产周转率
＝10%×1.5＝15%
该企业资本报酬率
＝〔资产收益率＋×（－）〕×（1－所得税率）
＝[15%＋×(15%-10%)]×(1-30%)＝17.5%
2．解：（
（1）营业现金流量纳税保障率
＝
=[（3500－2700）+400+300]/（400+300） =2.14
维持当前现金流量能力保障率
＝
=800/ 560=1.43
营业现金净流量偿债贡献率
＝
＝(800-560)/360=66.67%
自由现金流量比率
＝=[800-560-280-80×(1-30%)]/800=-12%
（2）从2005年的各项财务指标来看，反映出企业的经营状况良好。但自由现金流量比率为－12%，说明该公司发生了财富损失，需要进一步提高收益的质量，提高现金流入水平，控制现金流出水平，控制财务风险。 （4分）
五、案例分析题：
要点提示：
1．在企业集团整个并购过程中，需要解决的关键问题有：）并购目标的规划、目标公司的搜寻与抉择、目标公司价值评估、并购的资金融通、并购一体化整合、并购陷阱的防范。 （6分）
2．就本案例而言，KK集团公司收购甲工厂，可能遭遇的风险或陷阱主要来自于信息错误，包括所披露的财务与非财务数据资料的真实性与全面性，其中也包括是否存在或有负债等。
3．⑴并购战略目标：对于产业型企业集团而言，并购目标公司的着眼点，或者是基于战略发展结构调整上的需要──藉此而跨入新的具有发展前途、能给集团带来长期利益的朝阳行业，而更多的则是为了收购后与企业集团原有资源进行“整合”──谋求更大的资源聚合优势，以进一步强化核心能力，拓展市场竞争空间，推动战略发展结构目标的顺利实现。
⑵搜寻与抉择标准：一是战略符合性标准，即要求目标公司在生产、销售、技术等方面必须与主并企业存在着广泛的协同互补性。二是财务标准，包括目标公司的规模标准与价格上限，前者取决于主并企业的管理与控制能力，后者与主并企业的财务资源的承荷或支持能力密切相关。
4．从单纯地获取资本利得角度，甲工厂是否值得购买，判断的标准是：甲企业变现价值大于甲企业出价100万元。具体可从以下方面分析：⑴收购一家公司首先所得到的既非资产、也非股权，而必须首先背负着所有的负债,此外还包括员工的安置费甚至或有负债等。⑵对于所取得的资产,也必须对其质量,特别是变现能力加以慎重考察，因为并非所有的资产项目均具有实在的变现能力或变现价值，而变现能力的高低与账面价值并无多大的关系。⑶就本案例案中的甲工厂而言,表面上看来似乎很合算,存在着1400(1500－100)万元的账面上的“资本利得”，但结合该企业出售的原因分析，由于其设备等均相当老化，5000万元账面资产的变现价值势必大打折扣,以至可能远低于3500万元的负债,加上须承担的员工安置费等,购买甲工厂所谓的1400万元的“资本利得”可能是一个根本不存在的“馅饼”而已，甚至甲工厂的价值为负值。