股份公司调研报告样本.doc
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1、澳柯玛(600336)调研汇报 投资关键点: 1、凭借澳柯玛严格质量管理,美国通用电气连续三年惠顾澳柯玛,继订货22.2万台,订货34万台后,企业又获43万台冰柜订单。2、企业冰箱业务略有增加,受空调大战影响,估计企业空调业务保持不亏损状态,而投资1.7亿元锂电池项目项目也难在一、两年内盈利,可能成为企业利润增加点是自动售货机产品。3、澳柯玛集团总企业持有澳柯玛股份企业73.11%股权,股权过于集中,现在集团企业正主动寻求战略合作伙伴,计划出让部分股权,但企业不会放弃控股权。风险提醒:1、企业投资过于庞杂,很多投资难于在近期形成效益,部分还可能对主业造成拖累。2、假如空调大战继续蔓延、升级,空
2、调器厂将给企业业绩带来不利影响。3、企业应收帐款、存货、短期借款过高,资金压力很大。投资提议:观望,跟踪企业股权转让进展情况一、 企业介绍青岛澳柯玛股份于1998年底在原青岛澳柯玛电器企业基础上股份制改造组建而成,企业大股东澳柯玛集团总企业是集体企业,为使股份企业立即上市,在改制时将澳柯玛集团总企业持有澳柯玛股份企业73.11%股权界定为国家股。现在,有类似股权配置青岛东方将部分国有股转化为了法人股,澳柯玛股份企业也在同青岛证管办商谈将部分国有股转化为法人股事宜。青岛澳柯玛股份现在关键业务为冰柜、冰箱、展示柜、空调生产,除此之外,企业投资庞杂,在锂电池、自动商用设备、塑料、海洋生物工程、银行、
3、证券等领域全部有涉足。企业已意识到摊子过大对企业发展不利影响。表二:青岛澳柯玛股份资产情况单位全称 投资百分比青岛澳柯玛集团空调器厂 100%青岛澳柯玛物资经销 80%青岛澳柯玛商务 100%青岛澳龙光电科技股份 67.5%青岛澳柯玛新能源技术 95.51%青岛澳柯玛自动商用设备 100%青岛澳柯玛智能设备 60%青岛澳海生物 90.9%青岛海洋大学生物工程开发 70%青岛澳通塑料 55%青岛澳洋塑料制品 35%青岛澳柯玛新能源配套 100%青岛澳源电池 100%青岛澳柯玛自动商用设备配套 100%青岛澳柯玛自动商用设备销售 100%中国光大银行股份 0.64%青岛澳柯玛环境保护能源技术股份
4、14.50%北京证券有限责任企业 5%青岛天龙投资发展 6% 二、 主营业务分析1、 表三:青岛澳柯玛股份主营业务收入组成表略。 冰柜业务澳柯玛冰柜产品已连续8 年创全国销量第一,企业产能为年产150万台。企业冰柜产品实现销售收入6.67亿元,1-6月企业冰柜产品实现销售收入5.11亿元,同比增加25%。作为美国通用电气战略合作伙伴,澳柯玛为通用贴牌生产了22.2 万台冰柜,而且成为北美市场有史以来第一家“零投诉”冰柜产品供货商。澳柯玛又取得了通用34万台订单,1到6月企业产品已完成了近30万台出口量。近日,澳柯玛在通用冰柜项目全球招标中,击败“惠尔普”、“三星”等国际品牌,成为该产品独家供给
5、商,这是以来通用连续第三次惠顾澳柯玛,订货量为43万台。通用连续同澳柯玛合作同企业严格质量管理是分不开。通用对全球采购要求十分苛刻,对澳柯玛冰柜就采取6西格玛标准进行现场测评,要求在每百万次生产和服务过程中发生失误率不到3.4次,即要达成99.9997质量正确度。 同内销冰柜相比,出口产品利润并不高。澳柯玛全部冰柜产品毛利率稳定在20%以上,但出口部分毛利率仅5-10%,但因为没有营销费用,而且加强了企业原材料采购议价能力,大量出口定单对降低企业整体运行成本是大有帮助。出口另一特点是回款立即,通常交货后三个月,澳柯玛可收到通用货款。现在整个中国冷柜市场总需求为每十二个月400台左右,年增加率在
6、10%以内。中国有几十个厂家生产厂家,竞争十分惨烈,市场上除澳柯玛、海尔、星星、白雪等老品牌保持对应影响力外,还有很多冷柜新品牌,如阪神等,三洋科龙,部分家电企业也延伸战线加入到冷柜市场,如新飞、小天鹅。因为产品应用季节性,企业冰柜多在上六个月旺销,但今年8、9月仍然生产充足饱满,估量整年中国销量在50-60万台左右,加上34万台出口,估计整年可实现销售收入10亿元人民币左右。2、 冰箱、展示柜业务澳柯玛冰箱实现销售收入9822万元,销量在全国冰箱行业居第七位,1-6月实现销售收入7478万元,同比增加107%,因为规模效应,企业冰箱毛利率由12.1%增加到了中报16.4%。众所周知,中国冰箱
7、业竞争惨烈,市场上上百个品牌现在剩下不到20个,其中海尔、新飞、科龙、美菱这“四大家族”占了65%市场份额。以伊莱克斯、西门子、三星为代表洋品牌,占据了中国市场近25%份额。澳柯玛从推出冰箱产品,定位关键是中高收入家庭使用豪华冰箱,目标是销售30万台。3、 空调业务企业利用首发募集资金和部分自有资金累计1.40亿元收购青岛澳柯玛集团空调器厂,持有空调器厂100%股权。上市企业收购空调器厂处于价值链中段,其原材料从澳柯玛集团空调器配套中心采购,其空调系列产品由澳柯玛集团所属空调器销售负责销售。 年9-12 月空调器厂实现主营业务收入1.98亿元,净利润674 万元。1-6月空调器厂实现主营业务收
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